上市申请与募资计划 - 酷赛智能向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中信证券 未披露拟募集资金或发行股份数量 [1] - 计划将IPO募集资金用于五部分：扩大产能 提升研发及AI能力 战略并购 升级IT系统及基础设施 运营资金及一般企业用途 未披露具体投入比例 [1] 公司业务与技术能力 - 公司成立于2006年 专注于智能手机端到端解决方案 涵盖研发 设计 生产 销售及服务供应 定位为中国本土品牌市场重要参与者 [2] - 具备全栈式研发设计能力 拥有射频 天线 光学 音频 工业设计等技术 开发526款智能手机及PCB组件型号 46种其他智能设备 [2] - 自主开发didoOS系统 持续迭代以满足定制化需求 生产基地配备6条SMT生产线(年产能630万件) 8条组装线(年产能470万台) [2] - 2024年按出货量计算为全球第二大本土品牌端到端解决方案提供商 2025年一季度升至榜首 [3] 财务表现与股东结构 - 2022-2024年收入分别为17 13亿元 23 02亿元 27 17亿元人民币 同期年度利润为1 10亿元 2 03亿元 2 07亿元人民币 [4] - 控股股东陈凯峰通过家族信托持股63% 其他股东吴庆 汪乐辉各持股13 5% 员工激励平台合计持股10% [4] 客户与市场分布 - 2024年本土品牌客户留存率92 9% 电信运营商客户留存率100% 五大客户收入占比2022-2024年为38 4% 44 1% 42 8% [4] - 2024年营收区域分布：大中华区35% 美洲28 2% [4] 供应链情况 - 2022-2024年向五大供应商采购占比分别为48 8% 37 6% 33 2% 未签订长期采购协议 存在原材料供应风险 [5]

公司概况 - 酷赛智能科技股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券为独家保荐人[1] - 公司总部位于广东省深圳市宝安区，历史可追溯到2006年，专注于智能手机及主板的研发、设计、制造和销售[4] - 截至2024年底，已开发超过526款智能手机及印刷电路板组件型号，以及超过46种其他智能设备[4] - 2024年营收超27亿元，主要靠卖均价500元的智能手机等产品[1] - 截至2025年6月20日，陈凯峰通过Coosea Holding Company Limited控制公司已发行股份总数的63%，为控股股东[4] 业务模式 - 为本土品牌提供产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案[8] - 主要客户为全球本土品牌及电信运营商，销售网络覆盖超过73个国家或地区[4] - 智能设备业务营收占比约70%，其中消费类智能手机营收占比超65%[11] - 2024年出货量为600万台，在全球智能手机端到端解决方案提供商中排名第八，在本土品牌中排名第二[20] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元[15] - 同期整体毛利率分别为19.2%、21.9%、22.3%[15] - 净利润分别为1.1亿元、2.03亿元、2.07亿元，2024年增速明显放缓[15] - 五大客户占总收入比例分别为38.4%、44.1%及42.8%[12] 产品与价格 - 消费类智能手机平均销售价从2022年572元降至2024年500元[11] - 三防手机销售价从2022年1246元降至2024年1054元[11] - 其他物联网产品2024年平均售价为1012元[11] 市场与行业 - 全球智能手机出货量2020-2024年从13.23亿台下降至13.13亿台[16] - 发达地区市场趋于饱和，新兴市场渗透率仍有提升空间[16] - 预计2029年全球智能手机出货量将达到14.75亿台，2025-2029年复合年增长率为2%[17] - 全球品牌端到端解决方案提供商主要服务于小米、华为等全球品牌，本土品牌提供商客户粘性较高[20] 海外业务 - 2022-2024年海外收入占总收入60%以上[13] - 美国市场销售额占比分别为18.2%、20.9%及24.9%[13] - 面临美国对中国进口商品加征关税的风险[13]

公司上市申请 - 酷赛智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人 [1] 公司业务概述 - 公司是全球领先的智能科技企业，提供产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案 [4] - 业务覆盖70多个国家或地区，涵盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲和非洲 [4] - 2024年按出货量计算是全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商，2025年第一季度升至榜首 [4] - 从智能手机品牌起步，积累了涵盖智能手机全价值链的丰富行业经验，包括品牌管理及运营 [4] 产品与服务 - 主要提供智能设备包括消费类智能手机、三防手机及其他物联网产品 [5] - 提供印刷电路板组件(智能手机的核心组件)及互联网服务 [5] - 其他业务包括物料采购以及研究与设计服务 [5] - 截至2024年12月31日已开发超过526款智能手机及印刷电路板组件型号，以及超过46种其他智能设备 [5] - 持续优化自主开发的didoOS，实现多次迭代以满足定制化需求 [5] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年收入分别约为17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元人民币 [7] - 同期年度利润分别约为1.10亿元、2.03亿元、2.07亿元人民币 [7] - 2022-2024年毛利率分别为19.17%、21.90%、22.29% [8] - 2022-2024年研发开支占比分别为8.64%、6.92%、8.31% [8] - 2022-2024年净利润率分别为6.42%、8.83%、7.60% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA达到1810万美元 反映北美和国际市场消防活动的稳健执行 [4] - 第一季度资本支出为480万美元 主要用于支持增长和生产力计划 [17] - 第一季度自由现金流为1890万美元 资本配置总额近2300万美元 [17] - 第一季度GAAP每股收益为0.36美元 上年同期为亏损0.57美元 调整后每股收益为0.03美元 上年同期为亏损0.01美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消防安全业务收入3720万美元 同比增长48% 调整后EBITDA为1010万美元 上年同期为小幅亏损 [14] - 特种产品业务净销售额增加100万美元 其中IMS收购贡献750万美元 但基础业务因工厂停工减少650万美元 [15] - 特种产品业务调整后EBITDA下降至800万美元 上年同期为1240万美元 [15] - 消防业务表现优异抵消特种产品业务问题 第一季度合并销售额增长22%至7200万美元 调整后EBITDA增长49%至1810万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美火灾季节初期活动频繁 包括南加州、德克萨斯、俄克拉荷马、佛罗里达和卡罗来纳州的野火 [12] - 国际市场表现积极 澳大利亚火灾活动恢复到更典型水平 多个国际市场阻燃剂使用增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略建立在三个运营支柱上：拥有卓越业务、应用运营价值驱动因素、高度分散化运营 [5][6] - 分散化运营模式加速决策 将权力下放给最接近客户的经理 [7][8] - IMS业务完成首笔1000万美元产品线收购 预计每年将部署大量资金用于附加收购 [12] - 消防阻燃剂业务被视为行业黄金标准 公司通过持续研发和客户需求响应保持领先地位 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易政策对公司直接影响有限 约占年度EBITDA的2%-3% 正在采取措施缓解 [17][24] - 特种产品业务因工厂停工错失销售 预计2026年恢复正常盈利水平 [15] - 消防阻燃剂业务基本不受经济环境影响 而磷五硫化物业务与OECD国家内燃机车辆行驶里程密切相关 [37][39] 其他重要信息 - 公司债务结构良好 单一系列固定利率票据利率5% 2029年第四季度到期 净债务与LTM调整后EBITDA比率为1.7倍 [19] - 季度末现金约2亿美元 未使用的1亿美元循环信贷额度 [19] - 第一季度回购90万股股票 约800万美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对EBITDA的影响及应对措施 - 关税影响主要来自成本方面 占调整后EBITDA的2%-3% 公司正在采取措施缓解 但不确定能否完全抵消 [23][24] - 对客户的下游供应链影响有限 预计终端市场需求不会发生重大变化 [26] 问题: 消防阻燃剂市场竞争格局 - 竞争对手退出市场 短期内不太可能出现替代非磷酸铵化学物质 [29] - 公司通过持续研发和提升服务水平保持市场领先地位 [30][31] 问题: 各业务线经济敏感性 - 消防阻燃剂业务基本不受经济环境影响 [37] - 消防抑制剂业务中新增安装部分可能受经济放缓影响 但预计影响不大 [38] - 磷五硫化物业务与OECD国家车辆行驶里程密切相关 经济波动影响有限 [39] 问题: 无氟产品转换趋势 - 目前未看到客户转换无氟产品热情减退 但若经济大幅放缓可能推迟转换 [42] 问题: 2025年长期假设 - 管理层对全年预期保持不变 Q1营运资本表现略好但影响不大 [44][45]