行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 全球电信设备市场在经历连续两年投资下滑后，于2025年上半年迎来改善逆转，总收入同比增长4% [4][15] - 市场竞争格局发生细微变化，华为位列电信设备供应商首位，占据31%的市场份额并持续扩大优势 [4][15] - 展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [4] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [4] - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的包括中国移动、中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [36][38] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（9/26-10/9）累计下跌2.70%，跑输沪深300指数5.22个百分点，在31个申万一级行业中位列第29位 [4][11] - 申万通信板块10月累计上涨0.48%，跑输沪深300指数1.01个百分点；今年累计上涨63.39%，跑赢沪深300指数43.70个百分点 [4][11] - 三级子板块近2周表现分化，涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套（+3.91%）> SW其他通信设备（+0.21%）> SW通信终端及配件（+0.13%）> SW通信工程及服务（-1.15%）> SW通信应用增值服务（-2.98%）> SW通信网络设备及器件（-4.90%） [4][14][18] 产业新闻摘要 - Dell'Oro Group数据显示，2025年上半年全球电信设备市场六大领域总收入同比增长4%，移动核心网、光传输及服务提供商路由器和交换机领域增幅领先 [15] - LightCounting指出，2024年以太网光模块市场实现翻倍增长，但EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 [16][19] - 2025世界智能网联汽车大会将于10月16日-18日在北京举办，主题为“汇智聚能 网联无限” [20] - 中国信息通信研究院数据显示，2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24%；截至2025年9月，人工智能企业数量超5300家，全球占比达15% [21] - 工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可，中国移动、中国联通已获得资质，可依法开展手机直连卫星等业务 [22] 公司公告摘要 - 广和通审议通过H股全球发售及在香港联合交易所上市的相关安排 [23] - 天邑股份与中国电信签订双频宽带融合终端采购框架协议 [24] - 海能达股东陈清州拟向恒顺资产转让公司5.00%股权，共计9096.74万股，转让总价款为10.17亿元 [25] 行业数据更新 - 用户规模：2025年8月移动电话用户约18.19亿户，同比上升2.67%，环比上升0.22%；互联网宽带接入用户约6.89亿户，同比上升4.97%，环比上升0.45% [26][27][30] - 光纤光缆：2025年第二季度光缆线路长度约7,377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03%；2025年8月光缆产量为2,044.00万芯千米，同比下降10.70%，环比下降2.13% [28][29][31][33] - 5G发展：2025年8月5G基站总数达464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3% [33][35]

公司中标情况 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端集中采购项目成交人之一[2] - 项目采购周期为2024年至2026年[2] - 公司于2025年9月11日被公示为成交候选人并于近日收到正式成交通知书[2] 信息披露时点 - 成交候选人公示信息于2025年9月11日在指定信息披露媒体披露[2] - 公司于公告发布日（9月19日）前收到正式成交通知书[2]

公司成为中国电信双频宽带融合终端集中采购项目成交人之一 作为第三成交候选人 预计成交金额为4100万元含税 [1]

公司业务动态 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端集中采购项目成交人之一 [1] - 预计成交金额为4100万元人民币（含税） [1] - 采购项目周期覆盖2024年至2026年 [1]

业务发展 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端集中采购项目成交人之一 [1] - 项目采购周期为2024年至2026年 [1] - 预计成交金额为4100万元人民币（含税） [1]

公司业务动态 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端(2024年-2026年)集中采购项目第三成交候选人 [1] - 该项目属于公司主营业务范畴 [1] - 若后续顺利签订合同 将对公司未来经营业绩及市场拓展产生积极促进作用 [1] 项目影响评估 - 项目履行不影响公司经营的独立性 [1] - 采购项目由中国电信阳光采购网发布 采购周期覆盖2024年至2026年 [1]

公司业务动态 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端(2024年-2026年)集中采购项目第三成交候选人 [1] - 该项目属于公司主营业务范畴 [1] - 若后续顺利签订合同 将对公司未来经营业绩及市场拓展产生积极促进作用 [1] 项目影响评估 - 项目履行不影响公司经营的独立性 [1] - 采购项目周期覆盖2024年至2026年 [1] - 采购项目通过中国电信阳光采购网进行公示 [1]

公司业务动态 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端（2024年-2026年）集中采购项目成交候选人之一 [1] - 该项目属于公司主营业务范畴 后续顺利签订合同将对经营业绩及市场拓展产生积极促进作用 [1] - 项目履行不影响公司经营的独立性 [1] 行业采购信息 - 中国电信阳光采购网发布第二次集中采购项目询比文件成交候选人公示 [1] - 采购项目覆盖2024年至2026年双频宽带融合终端设备需求 [1]

公司业务动态 - 公司成为中国电信双频宽带融合终端（2024年-2026年）集中采购项目成交候选人之一 [1] - 该项目属于公司主营业务范畴 后续顺利签订合同将对未来经营业绩及市场拓展产生积极促进作用 [1] - 项目履行不影响公司经营的独立性 [1] 行业采购信息 - 中国电信阳光采购网发布第二次集中采购项目询比文件成交候选人公示 [1] - 采购项目名称为双频宽带融合终端（2024年-2026年）集中采购 [1]