核心业绩表现 - 2025年上半年实现营收4.86亿元，同比增长17.22% [2] - 2025年上半年归母净利润0.92亿元，同比增长19.86% [2] - 2025年上半年扣非归母净利润0.84亿元，同比增长9.35% [2] - 2025年第二季度单季营收2.80亿元，环比增长36.52% [4] - 2025年第二季度单季归母净利润0.61亿元，环比增长94.34% [4] 分地区业绩 - 境外市场收入3.27亿元，同比增长约34%，收入占比提升至67.3% [4] - 境外市场成为公司业绩增长的重要驱动力 [4] - 境内市场收入1.59亿元，受消费环境影响同比有所下滑 [4] 分业务表现 - 口腔修复材料收入3.58亿元，同比增长19.19%，收入占比73.74% [5] - 口腔数字化设备收入0.96亿元，同比增长3.64%，收入占比19.80% [5] - 公司整体毛利率约为51.94%，同比略有下降 [5] - 口腔修复材料毛利率为58.20%，同比下降2.17个百分点，主要因调整销售折扣以提升市占率 [5] - 口腔数字化设备毛利率为30.50%，同比提升1.24个百分点，得益于产品迭代和运营优化 [5] 费用与现金流 - 销售费用0.98亿元，同比增长23.36%，销售费用率20.10% [6] - 管理费用0.41亿元，同比增长44.13%，管理费用率8.35% [6] - 研发费用0.28亿元，同比增长36.12%，研发费用率5.82% [6] - 财务费用为-1261万元，主要因产生汇兑收益1194.86万元 [6] - 经营活动现金流量净额0.79亿元，同比增长141.72% [6] 未来展望与战略 - 海外业务预计将保持较快增长，国内市场通过协同发展预计收入增速将快于2024年 [1] - 公司持续巩固口腔修复材料领域优势，通过产能扩张、成本优化和高端产品推广保持竞争力 [1][8] - IPO募投项目“爱迪特牙科产业园”计划新增氧化锆产能196万块、玻璃陶瓷产能680万块，预计2026年形成新增产能 [8] - 公司参股上游氧化锆粉体企业景德镇万微，有望持续优化原材料成本 [8] - 数字化设备与耗材协同效应逐步显现，椅旁修复系统等数字化解决方案有望提升客户粘性 [8] - 公司完成对韩国沃兰的控股收购（持股比例97.35%），完善了种植牙全链条布局 [8] - 集采政策推动种植牙市场扩容，种植业务有望与修复材料业务形成协同 [8] 全球化布局 - 公司已在美国、德国、韩国、日本设立子公司，深化市场渗透 [9] - 通过聚焦大客户、建立本地化销售服务团队和海外仓等方式拓展海外市场 [9] 盈利预测 - 预测2025年营收10.34亿元，同比增长16.4% [10] - 预测2025年归母净利润1.80亿元，同比增长19.33% [10] - 预测2026年营收12.05亿元，同比增长16.56% [10] - 预测2026年归母净利润2.17亿元，同比增长20.73% [10] - 预测2027年营收14.07亿元，同比增长16.73% [10] - 预测2027年归母净利润2.62亿元，同比增长20.78% [10]

公司股价表现 - 10月9日公司股价上涨3.34%，成交额为7782.74万元，换手率为2.41%，总市值为48.47亿元 [1] - 当日主力资金净流入386.20万元，占成交额的0.05%，在所属行业中排名第26位，并已连续2日获得主力资金增仓 [5] - 近20日主力资金净流出2880.14万元，近5日主力资金净流入742.81万元 [6] 公司业务与产品 - 公司主营业务为口腔修复材料的研发、生产和销售，以及口腔数字化设备的设计和销售 [2][3] - 主要产品包括口腔修复材料、口腔数字化设备、口腔正畸产品和口腔预防产品 [2][3] - 主营业务收入构成：口腔修复材料占比73.74%，口腔数字化设备占比19.80%，其他产品及服务占比6.46% [8] 公司财务与运营数据 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入4.86亿元，同比增长17.22%；归母净利润为9204.32万元，同比增长19.86% [8] - 公司海外营收占比为61.85%，受益于人民币贬值 [4] - A股上市后累计派发现金股息4947.64万元 [9] 公司技术与市场地位 - 公司生产的CPD-100 3D打印机可实现30纳米高精度打印 [2] - 公司已入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单 [3] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括小盘、医疗器械、口腔医疗等 [8] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为9412户，较上期增加17.12%；人均流通股为7651股，较上期增加223.12% [8] - 截至2025年6月30日，部分机构投资者如汇添富价值精选混合等已退出十大流通股东名单 [9] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额占总成交额的10.59% [6]

收购价格调整 - 海利生物将收购瑞盛生物55%股权的交易价格从9.35亿元调减至5.36亿元 交易对方将返回差价3.99亿元 [1][3] - 价格调整原因包括行业竞争加剧导致产品价格大幅下降及税收优惠政策收紧 [1][3] - 瑞盛生物最新估值为9.74亿元 较最初17.11亿元估值大幅下降 [1][3] 经营业绩表现 - 2025年第二季度海利生物归母净利润同比下降61.09% 主要受瑞盛生物业绩下滑影响 [1][6] - 瑞盛生物2025年上半年营业收入7837.08万元 净利润3376.69万元 均低于2024年全年水平的一半 [6] - 海利生物2024年扣非净利润仅0.11亿元 同比下降10.49% 与归母净利润1.71亿元存在显著差异 [5] 行业竞争环境 - 2024年同类产品新增获批约20个 新进入者普遍采用低价竞争策略 [3] - 2025年第二季度瑞盛生物产品价格环比降幅达40% 尽管骨粉骨膜市占率提升6%-7% [3] - 口腔业务收入占海利生物2025年上半年营收71.34% 毛利率87.26% [6] 公司业务转型 - 海利生物通过收购瑞盛生物55%股权向口腔组织修复与再生材料领域转型 [1][2] - 公司2018年收购捷门生物布局人保业务 形成双主业运营模式 [4] - 瑞盛生物曾筹划IPO 2023年9月整体估值约1.94亿元 增值率321.11% [2] 历史财务表现 - 海利生物2015年上市后扣非净利润均低于1亿元 2019-2020年连续亏损 [1][4] - 公司营业收入近10年在3亿元左右波动 2024年营收2.71亿元 [4] - 2024年处置长期股权资产投资收益1.43亿元 主要来自出售药明海德30%股权 [5]

项目入选情况 - 工业和信息化部与国家药监局公示生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第二批）入围单位名单 江苏新视界先进功能纤维创新中心有限公司等20个江苏项目成功入选 数量居全国第一[1] - 86个揭榜项目中江苏占据20个 申报数与入选数均较上次大幅提升[1] 项目战略意义 - 生物医用材料创新任务揭榜挂帅项目是国家级重大创新工程 聚焦生物医用材料领域卡脖子技术难题[1] - 核心目标为遴选最具实力创新主体进行重点攻关 实现高端医疗材料自主可控和产业化突破[1] 材料技术覆盖范围 - 江苏入围项目涵盖无机非金属材料 高分子材料和金属材料3个方向的14类生物医用材料[1] - 聚对苯二甲酸乙二酯等材料广泛应用于人工关节 血管支架 人工骨修复 口腔修复和创面修复等高附加值医疗器械领域[1] 产业协同效应 - 材料具有较好临床应用价值和市场推广潜力 为江苏省新材料集群与生物医药集群融合发展培育新增长点[1] - 揭榜优胜单位将获得融资 审评 注册等政策支持 加速生物医用材料及医疗器械产品上市进程[1]

核心观点 - 爱迪特是一家专注于口腔修复材料和数字化设备的专精特新小巨人企业 海外收入占比较高受益于人民币贬值 近期股价表现平稳但技术面面临压力位挑战 [2][3][4][7] 公司业务与产品 - 主营业务为口腔修复材料的研发生产和销售以及口腔数字化设备的设计和销售 [2][3] - 主要产品包括口腔修复材料(73.74%) 口腔数字化设备(19.80%) 其他产品及服务(6.46%) [8] - 公司生产的CPD-100 3D打印机可进行30纳米高精度打印 [2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入4.86亿元 同比增长17.22% [8] - 归母净利润9204.32万元 同比增长19.86% [8] - 海外营收占比为61.85% 受益于人民币贬值 [4] - A股上市后累计派现4947.64万元 [9] 市场表现与资金流向 - 9月10日股价涨0.15% 成交额4394.83万元 换手率1.32% 总市值49.25亿元 [1] - 当日主力净流入250.96万元 占比0.06% 行业排名24/131 [5] - 近20日主力净流出1.49亿元 [6] - 主力持仓占比3.64% 筹码分布非常分散 [6] 技术分析 - 筹码平均交易成本为48.70元 近期筹码减仓程度减缓 [7] - 股价靠近压力位46.78元 若突破可能开启上涨行情 [7] 公司基本情况 - 成立于2007年3月15日 2024年6月26日上市 [8] - 位于河北省秦皇岛市经济技术开发区 [8] - 入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [8] - 概念板块包括小盘 医疗器械 次新股 3D打印 专精特新等 [8] - 截至6月30日股东户数9412户 较上期增加17.12% [8] - 人均流通股7651股 较上期增加223.12% [8]

全球口腔医疗器械市场规模 - 全球口腔医疗器械市场规模从2019年378亿美元增长至2023年443亿美元 预计2030年达到837亿美元 [1] - 全球市场规模增长主要得益于就诊人数增加和人均消费支出上涨 呈现量价齐升局面 [1] 中国口腔医疗器械市场规模 - 中国口腔医疗器械市场规模从2019年434亿元增长至2023年607亿元 预计2030年达到1667亿元 [1] - 中国市场呈现显著增长态势 行业处于增长阶段且蕴藏可观发展潜力 [1] 公司竞争优势 - 公司在口腔修复材料和数字化设备领域保持领先地位 [1] - 公司拥有强大技术研发能力和全球销售网络 [1] - 公司有望依托行业增长继续保持发展态势 [1]

业务策略与市场展望 - 口腔修复材料业务聚焦连锁中大型加工厂客户渗透率提升及新产品创新 [2] - 数字化设备业务收入0.96亿元（同比增长3.64%），产品单价与毛利率双提升 [3] - 针对海外市场精耕细作，欧非/北美/东南亚地区实现较好增长 [5] - 通过平台化可升级设备开发提升数字化设备市场渗透率 [3] - 国产替代进程中存在显著增长潜力 [2] 研发与产品创新 - 数字化技术及软件布局是未来研发投入重点方向 [2] - 推出适老化产品解决方案且市场渗透率持续提升 [2] - 开发平台共用/多配置/可升级的数字化设备产品 [3] 运营与周期特征 - 第一季度受春节/圣诞节等节假日影响导致收入周期性波动 [3] - 与供应链签订氧化钇年度框架协议，暂未出现供应风险 [5] 人才管理与激励 - 通过股权激励计划覆盖管理层及骨干员工 [4] - 采用业绩导向现金激励与职涯晋升机制绑定核心团队 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.86亿元同比增长17.22% 其中第二季度收入2.80亿元同比增长16.61% [1] - 净利润0.92亿元同比增长19.86% 扣非净利0.84亿元同比增长9.35% [1] - 经营活动现金流量净额0.79亿元同比大幅增长141.72% [1] 业务板块表现 - 口腔修复材料业务收入3.58亿元同比增长19.19% 占总收入73.74% [2] - 数字化设备业务收入0.96亿元同比增长3.64% 占总收入19.80% [2] - 产品线覆盖口腔修复材料 数字化设备 口腔种植 正畸及预防治疗领域 [1][3] 研发与创新 - 研发投入2825.50万元同比增长36.12% 拥有有效专利163项 [3] - 新取得9个NMPA/FDA/CE二类 三类医疗器械注册证 [3] - 形成多品类口腔产品研发体系 包括修复材料 数字化设备 种植 正畸及预防产品 [3] 战略发展 - 通过产品结构优化 品牌渗透提升 产能扩张及人才引进加速核心品类发展 [2] - 依托研发创新与渠道资源提升数字化设备市场覆盖率 [2] - 未来将提升临床研发 数字技术 市场推广及产业链协同能力 并寻求外延并购机会 [4] 行业前景 - 口腔医疗器械具有刚性需求 高频使用和广泛应用特征 国内外市场潜力广阔 [3] - 公司通过生产制造实力和品牌影响力夯实全球渠道布局与大客户合作 [3]

股价表现 - 截至2025年8月25日15时最新股价50.20元，较前一交易日上涨0.36% [1] - 当日成交量34573手，成交额达1.73亿元 [1] - 主力资金净流入431.29万元，近五日主力资金净流入183.67万元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.86亿元，同比增长17.22% [1] - 归母净利润9204.32万元，同比增长19.86% [1] - 经营活动现金流量净额7915.34万元，同比增长141.72% [1] 业务布局 - 公司属于医疗器械板块，主营口腔修复材料及口腔数字化设备 [1] - 业务涵盖研发、生产和销售口腔修复材料与数字化设备 [1] - 计划投资2000万元在杭州设立全资子公司拓展技术服务与软件开发业务 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入4.86亿元，同比增长17.22% [2] - 归属于上市公司股东净利润0.92亿元，同比增长19.86% [2] - 口腔修复材料业务收入3.58亿元，同比增长19.19%，占总收入73.74% [2] - 数字化设备业务收入0.96亿元，同比增长3.64%，占总收入19.80% [2] 业务发展 - 口腔修复材料毛利率58.20%，同比下降2.16个百分点，因调整折扣框架提升市占率 [2] - 数字化设备业务毛利率30.50%，同比提升1.24个百分点 [2] - 通过产品结构优化、品牌渗透提升及产能扩张加速核心品类发展 [2] - 两大主营板块形成协同效应，构建降本增效的产品服务体系 [3] 研发创新 - 研发费用2825.5万元，同比增长36.12% [3] - 形成覆盖口腔修复材料、数字化设备、种植系统、正畸等全产业链研发体系 [3] - 通过持续技术创新推动产品升级及数字化转型 [1] 市场拓展 - 在欧美日韩等成熟市场建立子公司，通过本地化运营提升品牌影响力 [3] - 海外市场成为业绩增长重要驱动力 [3] - 积极开拓东南亚、中东和澳洲等新兴市场 [3] - 受益于人口老龄化及口腔健康意识提升的行业趋势 [1]