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国证国际港股晨报-20250702
国证国际· 2025-07-02 18:02
报告核心观点 - 《大而美法案》短期对市场有振奋作用,但需关注美国赤字及债务去向;电视广播公司24FY业务回暖EBITDA转正,通过深化湾区合作等未来有望利润转好估值回归 [7][9][14] 国证视点 - 港股假期前连跌三日,恒指收报24072点跌0.87%,恒生科指跌0.72%,大市成交2422亿港元降12%,港股通成交1341亿港元占27.7%,北水净流入52.2亿港元增71.9% [2] - 12个恒生综合行业指数4涨8跌,医疗保健等4板块涨0.78%-0.16%,综合企业等领跌1.08%-0.71% [3] - 人行货币政策适度宽松基调不变,将坚持支持性立场,加强逆周期调节,推动融资成本下降等 [3][4] - 6月制造业PMI升至49.7,非制造业升至50.5,综合产出升至50.7,经济景气整体扩张但需求不足问题仍突出 [4][6] - 美国参议会通过《大而美法案》待众议院表决,美股反应正面,但法案将影响美国财政赤字、债务等,若利率中枢超预期或触发“财政危机” [7] 行业/公司点评 电视广播(511.HK) - 24FY收入32.58亿港元降2%,EBITDA转正至2.95亿港元,归属股东亏损缩至4.91亿港元 [9] - 香港电视广播业务收入16.38亿港元占50%增17%,广告收入14.64亿港元增14%,EBITDA转正至1.1亿港元 [9] - 中国内地业务收入8.51亿港元占26%增17%,合拍剧收入4.64亿港元增69%,EBITDA增100%至1.26亿港元 [9] - OTT串流业务收入3.45亿港元占11%微跌3%,数字广告收入1.16亿港元增30%,EBITDA升8%至0.91亿港元 [10] - 国际业务收入2.97亿港元占9%下滑16%,EBITDA下滑至0.01亿港元 [10] - 电商业务收入1.27亿港元占4%下滑74%,EBITDA亏损减至0.33亿港元 [10] - 6月12日TVB与腾讯音乐等5家龙头企业签署合作备忘录,涵盖影视创作、技术研发等领域 [11] - 后续香港广告业务回暖,内地业务成第二增长曲线,公司优化成本深化合作,未来有望利润转好估值回归 [14]
TVB携腾讯、华为与科大讯飞加码内地市场,3年内拟建全国影视核心基地
第一财经· 2025-06-12 20:52
合作与战略 - TVB宣布与腾讯、华为及科大讯飞达成合作,共同拓展内地市场业务,涉及影视剧制作、音乐创作和AI等领域 [1][8] - TVB旗下77工作室与腾讯视频签署《影视剧集联合制作合作备忘录》,重点合作项目包括金庸武侠经典《笑傲江湖》和都市情感大剧《玫瑰战争》 [8] - TVB与华为、科大讯飞合作研发超高清制播、智能配音等前沿技术,推动广播电视行业AI数字化转型 [8] 业务拓展与多元化 - TVB加强与内地合作,包括与优酷、腾讯视频的合拍剧项目,以及派出演员参与内地综艺节目和直播业务 [4] - TVB演员积极尝试内地市场,包括拍摄合拍片、举办音乐见面会、参与直播业务及运营社交媒体账号 [4] - 公司计划3年内建成全国影视制作核心基地,吸引全球创意人才,服务各类合拍项目 [9] 财务表现 - TVB 2024年度营业收入为32.58亿港元,同比减少2%,股东应占亏损收窄35.63%至4.91亿港元 [9] - 内地业务收入同比增长17%至8.51亿元,主要受益于与优酷、腾讯视频的合拍剧项目 [10] - 公司预计2025年全年EBITDA将持续攀升并实现股东应占净利润为正 [10] 制作模式与效率 - TVB合拍剧平均整合300~350名内地专业影视制作人员,形成30~45天筹备期、120~140天拍摄期的产业联动模式 [9] - 公司已在大湾区合作多个合拍项目,如《新闻女王》《企业强人》《反黑英雄》《黑色月光》等,取得不错成绩 [9]