公司整体销量表现 - 3月乘用车总销量为233,031辆，环比增长13% [1] - 2026年第一季度累计总销量达709,358辆 [1] - 3月新能源车型销量（含吉利、领克、极氪）为127,319辆，同比增长6%，环比增长8%，占当月总销量的55% [1] - 第一季度新能源车型累计销量达369,059辆，同比增长9% [1] - 3月海外出口销量达81,639辆，同比增长120%，环比增长34%，连续三个月出口超过6万辆 [1] - 第一季度海外累计出口销量达203,024辆，同比增长126% [1] 各品牌销量与产品动态 - 极氪品牌3月交付量29,318辆，第一季度累计交付量达77,037辆 [2] - 极氪8X技术发布并开启预售，将于4月中旬正式上市 [2] - 极氪9X交付量突破10,000辆 [2] - 极氪7X荣获中国香港1-2月及澳洲2月豪华SUV销量冠军 [2] - 由极氪007、007GT组成的焕新7系将于4月10日上市，极氪001五周年纪念版将限量发售 [2] - 领克品牌3月销量25,426辆，第一季度累计销量达81,662辆 [2] - 领克900旗舰大五座正式亮相，领克10官宣命名并将发布“领克10+”性能版 [2] - 第三代领克03大尾翼版、全新领克07 EM-P 碳纤维尾翼版迎来上新，领克08 EM-P加推极光套装 [2] - 领克08获得摩洛哥“2026年度汽车”大奖和墨西哥年度最佳豪华插电式混合动力SUV奖项 [2] - 吉利银河品牌3月销量82,744辆，第一季度累计销量达238,859辆，迎来200万销量里程碑 [3] - 吉利星愿3月销量40,613辆（含出口），上市536天累计交付量突破600,000辆 [3] - 吉利银河E5销量8,313辆（含出口），吉利银河星舰7 EM-i销量19,938辆（含出口） [3] - 吉利中国星3月销量95,543辆，吉利星越L全新长风系列和吉利博越REV正式上市 [3] - 吉利首款AI全地形硬核SUV吉利银河战舰700正式定名发布并完成首次冬测 [3] 全球市场拓展 - 东南亚市场：吉利星愿已在印度尼西亚与泰国完成首批交付，合计交付量突破5,000台，并深度融入印尼本土供应链体系 [3] - 欧洲市场：相继完成西班牙、德国、荷兰、比利时、卢森堡五个核心国家的品牌布局 [3] - 拉美市场：领克汽车在墨西哥城正式发布全新领克01与领克02，吉利星愿在智利正式上市 [3]

市场整体表现 - 上周A股市场受中东局势动荡及国际能源价格上涨冲击，呈现震荡调整态势 [1] - 上证指数全周下跌3.38%，报收3957.05点；深证成指下跌2.90%，报收13866.20点；而创业板指数逆势上涨1.26% [2] - 每经品牌100指数上周冲高回落，全周下跌3.04%，报收于1046点附近 [1][2] 指数成分股表现 - 每经品牌100指数成分股中，吉利汽车和中信银行上周涨幅超过5%，美团W、工商银行及宁德时代周涨幅接近5% [2] - 工商银行上周市值增长超过1000亿元，市值增长规模较大 [2] - 吉利汽车股价表现极为强势，单周上涨12.18%，周内市值增长230亿元 [4] 宏观经济与政策环境 - 1至2月社会消费品零售总额为86079亿元，同比增长2.8%，增速比去年底回升1.9个百分点，消费在春节假期因素刺激下有所反弹 [2] - 美联储3月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变 [3] - 有观点认为，短期市场若出现超调，将为中期配置提供良好的窗口期 [3] 吉利汽车深度分析 - 公司2025年全年销量达302万辆，同比增长39%，创历史新高，其中新能源汽车销量超168万辆，同比增长90%，出口销量42万辆，同比增长1% [4] - 2025年实现总收入3452亿元，同比增长25%，扣除非经常性损益后核心归母净利润144.1亿元，同比增长36% [4] - 公司2月实现销量20.6万辆，1至2月累计销量47.6万辆，均实现同比增长；1至2月累计出口12.1万辆，同比增长近1.3倍 [6] - 2026年海外销量内部目标锚定75万辆，预期增幅接近八成 [6] - 公司已进入新车型强周期，近期推出包括吉利博越REV、极氪8X、银河A7纯电版等多款新车 [5] - 机构观点认为，公司销量增长快，新能源车盈利能力改善，高端化带动毛利率提升，未来随着新车放量及出口加速，估值有进一步修复空间 [4][6]

2026年2月销量数据 - 公司2月总销量20.6万辆，同比微增0.6%，环比下降23.7% [1] - 银河品牌销量7.3万辆，同比下滑3.9%，环比下滑11.9% [1] - 领克品牌销量2.7万辆，同比大幅增长59%，环比下降5.3% [1] - 极氪品牌销量2.4万辆，同比大幅增长70%，环比基本持平，微增0.1% [1] - 2月内销14.5万辆，同比下滑19%，环比下滑31% [1] - 2月出口6.1万辆，同比激增1.4倍，环比增长0.6% [1] 2026年1-2月累计表现与出口目标 - 2026年1-2月累计出口达12.1万辆，同比激增1.2倍 [2] - 2026年公司出口销量目标为64万辆，同比增长50% [2] - 公司计划构建3个15万辆级和2个10万辆级的全球区域市场 [2] 强劲的新产品周期与高端化战略 - 2026年公司仍处于强新品周期，高端化推进顺利 [1] - 自2024年银河系列进入新周期后，公司持续推出有竞争力的新车型 [1] - 近期多款新车亮相，包括吉利博越REV、极氪8X、银河A7纯电版、银河M8、银河战舰等，强势新车周期即将开启 [1] - 2025年公司发布三款六座SUV旗舰车型：银河M9、领克900、极氪9X，月销目标分别为0.5-1.0万、0.2-0.8万、0.5-0.9万辆 [1] - 2026年规划上市30-40万元价格带的极氪8X，继续扩充高端化产品谱系 [1] 销量与盈利预测 - 预计2026-2027年公司总销量分别为360万辆和402万辆，同比增长19%和12% [2] - 预计2025-2027年公司净利率分别为5.2%、5.9%、5.9% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为174亿元、250亿元、278亿元 [2] - 预计2025-2027年核心归母净利润分别为139亿元、240亿元、268亿元 [2] - 预计2026年第一季度总销量72万辆，同比增长2%，环比下降16% [3] - 预计2026年第一季度出口18万辆，同比增长1倍，环比增长46% [3] - 预计2026年第一季度归母净利润有望达到45亿元以上 [3] 估值分析与投资观点 - 近期汽车板块受零售较弱、原材料涨价影响 [3] - 预计后续行业零售将随新车上市、观望效应减弱、补贴节奏开启而逐步回暖 [3] - 原材料涨价影响已部分反应至股价，车企可通过降本、减配、调整产品结构或涨价等方式应对 [3] - 展望未来一个季度，整车行业估值修复可能性较高 [3] - 在一线车企中，公司销量、利润增幅居前，而对应2026年预测市盈率仅6.2倍，显著突破公司及行业近年估值下限 [3] - 根据最新预测，公司2025-2027年归母净利润预测调整为174亿元、250亿元、278亿元，对应市盈率分别为8.9倍、6.2倍和5.6倍 [3] - 参考历史估值水平与行业趋势，给予公司2026年10倍市盈率估值，对应目标价26.13港元，潜在上涨空间62% [3]

新车发布与产品定位 - 吉利汽车于2月9日发布了博越REV车型的最新图片，该车型定位为增程SUV [1] - 新车整体造型简洁流畅且富有未来感，设计上兼顾了新能源属性与运动气质 [3] 外观设计 - 前脸采用封闭式格栅，与上方贯穿式LED灯带无缝融合 [3] - 下包围配备大尺寸通风口，两侧雾灯区域采用三角形设计并搭配黑色护板，降低了视觉重心并增强了运动质感 [3] - 车身侧面采用溜背式造型，腰线上扬，车顶曲线流畅，配备传统样式门把手和18英寸轮毂 [5] - 车尾配备贯穿式尾灯，设计与前脸形成呼应 [5] 内饰与配置 - 内饰采用极简环抱式对称布局，线条从门板自然延展至中控台 [7] - 内饰大面积采用皮质包覆并搭配菱形缝线，质感突出 [7] - 车辆搭载8.8英寸全液晶仪表与14.6英寸高清悬浮式中控屏 [7] - 悬浮式中央扶手台设置上下双层储物格，上层支持50W风冷无线快充，下层可用于日常收纳 [7] 动力与续航性能 - 新车采用增程式动力系统 [7] - 纯电续航里程为375公里 [1][7] - 综合续航里程可达1525公里 [1][7]