财务表现 - 全球搭载车辆突破930万台 [1] - 安托拉系列出货量达13.5万台，同比增长112%创历史新高 [1] 产品与技术布局 - 安托拉系列搭载7nm车规级芯片"龍鹰一号"，支持多屏交互与舱泊一体功能 [1] - 该产品线覆盖吉利银河E5、领克Z20等国内热销车型 [1] 市场拓展 - 通过大众供应链进入巴西、印度市场，首批合作车型即将落地 [1] - 安托拉系列成为智能座舱市场份额扩张的核心战略支点 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入达1503亿元，同比增长27%，创历史新高[1][2] - 核心归母利润66.6亿元，同比大幅增长102%[1][2] - 毛利总额247亿元，毛利率16.4%[4] - 经营活动产生净现金流入150亿元，总现金储备588亿元[4] 销量与市场地位 - 上半年总销量140.9万辆，同比增长47%，市占率首次突破10%[1][2] - 燃油车销量68.4万辆，同比增长8%，逆势于行业下降3.9%的背景下[3] - 新能源车销量72.5万辆，同比增长126%，渗透率达51.5%[3] - 将全年销量目标从271万辆上调11%至300万辆[1][6] 新能源业务突破 - 吉利银河销量54.8万辆，同比增长232%，位居新能源车企销量榜头部[3] - 极氪品牌44个月实现50万辆销量，创全球豪华纯电纪录[3] - 新能源市占率从2024年7%提升至2025年上半年11.1%，跃居行业第二[7] - 明星车型表现：吉利星愿累计销量超30万辆、银河E5累计16.8万辆、银河星舰7 EM-i累计超10万辆[8] 成本控制与运营效率 - 销售费用同比下降16%，行政费用同比下降26%[4] - 通过《台州宣言》落实内部整合，减少内耗并提升运营效率[9] 智能化战略布局 - 发布行业首个"智能汽车全域AI"技术体系，成为全球唯一完成AI智能化全方位布局的车企[11] - 下半年将推出Flyme Auto 2.0智能座舱系统[12] - 第四季度计划落地L3技术架构及云端大模型[12] - 智能化体验在购车决策中影响权重达14%，90%消费者愿为高阶智驾付费[13] 海外市场拓展 - 多款新能源车型（如极氪009、领克08EM-P）集中出海[9] - 计划在欧洲、拉美非等5个区域打造3个10万级以上销售区域[9] - 2025年出口销量目标实现正增长[9] 机构认可与预期 - 交银国际上调2025年收入预测9.2%、盈利预测31.5%，目标价24.21港元[5] - 东吴证券将2025-2027年归母净利润预期上调至150/221/295亿元[5]

财务表现 - 2025年上半年总收入达1503亿元创历史新高同比增长27%首次半年营收突破1500亿元 [1] - 归母净利润92.9亿元核心归母利润66.6亿元同比增长102% [1] - 毛利总额247亿元毛利率16.4%销售与行政费用率同比分别下降16%和26%总现金水平588亿元 [11] 销量与市场表现 - 上半年总销量141万辆同比增长47%新能源销量72.5万辆同比增长126%市占率首次超10% [5] - 全年销量目标从271万辆上调11%至300万辆上半年已完成目标的47% [5] - 极氪科技集团上半年销量24.5万辆同比增长14.5%第二季度首次实现经营利润转正研发费用率7.8%同比下降5.8个百分点销管费用率12.3%同比下降1.2个百分点 [7] 战略整合与协同效应 - 极氪与领克合并后协同效应显著极氪科技综合毛利率同比提升2.6个百分点至20.6%整车毛利率创历史新高 [11] - 完成电池业务战略整合统一为神盾金砖电池品牌具备高安全、长寿命、超快充等优势 [11] - 吉利汽车与极氪签署合并协议预计年内完成交割实现全动力形式覆盖和全市场布局 [12] 平台化架构与产品布局 - 完成三电系统及智能化部件垂直整合带来降本增效和供应链安全可控效益 [14] - 四大AI架构（浩瀚S、SPA Evo、CMA Evo、GEA Evo）支撑产品开发发布千里浩瀚辅助驾驶系统和"智能汽车全域AI"技术体系 [15] - 2025年将推出8款全新车型银河E5累计销量超16万辆银河星耀8连续11周蝉联中高级插混轿车销量榜首 [17] - 下半年计划推出4款新能源车型包括银河M9、星耀6、极氪9X和领克10 EM-P [18]

行业概况 - 2025年上半年中国汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆，其中新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，占比达44.3% [1] - 行业竞争白热化，部分车企陷入"以价换量"消耗战，公司提出"反内卷"主张，强调价值战、技术战、品质战 [2] 公司业绩 - 2025年上半年总收入1503亿元创历史新高，同比增长27%，归母利润92.9亿元，核心归母利润66.6亿元同比增长102% [3] - 毛利率提升至16.4%，毛利总额247亿元 [3] - 上半年总销量140.9万辆创历史新高，新能源占比首次过半达51.5%（72.5万辆），同比增长126% [3] - 上调全年销量目标11%至300万辆 [3] 品牌表现 - 吉利银河上半年销量54.8万辆同比增长232%，星愿车型累计销量20.6万辆，银河E5全球30国上市累计销量超16万辆 [5] - 极氪品牌上半年销量9.07万辆，第50万辆量产车下线刷新豪华纯电最快纪录，极氪009家族在多个细分市场领先 [7] - 领克品牌上半年销量15.4万辆，三年保值率54.58%，9款车跻身细分市场前十 [7] 技术布局 - 千里浩瀚辅助驾驶系统算力配置起点超100TOPS，最高方案达1400TOPS，实现"全域全向全时"无盲区感知 [12] - 辅助驾驶团队在CVPR研讨会夺冠，技术模型应用于极氪9X架构，预计Q4落地L3新技术架构 [14] - 吉利星座在轨卫星增至41颗，自研卫星通信芯片等产品已量产装车 [14] - 成立吉曜通行电池产业集团，整合金砖电池与神盾短刀电池为神盾金砖电池品牌 [16] 全球化进展 - 上半年出口销量超18万辆，销售服务网点覆盖85国，埃及工厂投产，印尼工厂试生产 [17] - 极氪品牌在40+国家布局70+门店，香港/哈萨克斯坦/埃及等市场表现突出 [18] - 领克品牌海外出运量累计超9.2万辆，进入多米尼加/老挝/埃及等新市场 [20] 战略规划 - 推进"全球协同+区域深耕"策略，构建"五大造型中心、五大工程研发中心"等全球战略体系 [22] - 下半年目标打造3个十万级区域和2个5-8万级区域市场 [22] - "反内卷"战略本质是将竞争维度从价格转向技术、品质与品牌 [23]

汽车行业整体表现 - 7月汽车销量达259.3万辆，环比下降10.7%，同比增长14.7% [1] - 乘用车销量228.7万辆，环比下降9.8%，同比增长14.7%，中国品牌乘用车销量占比70.1%，同比上升3.8个百分点 [1] - 1-7月新能源汽车销量822万辆，同比增长38.5%，占汽车总销量的45% [2] 新能源汽车产销 - 7月新能源汽车销量126.2万辆，同比增长27.4%，占汽车总销量的48.7% [1][2] - 新能源汽车出口22.5万辆，环比增长10%，同比增长1.2倍，成为汽车出口增长主要动力 [2] - 奇瑞出口11.9万辆（占比20.7%），比亚迪出口8.1万辆（同比增长1.6倍）表现突出 [2] 车企动态与新车型 - 吉利银河A7上市，搭载雷神EM-i混动系统，目标年销超百万辆 [3] - 小鹏P7发布，配备2250 TOPS算力及5C超充电池，瞄准20万元以上市场前三 [3] - 理想汽车推进纯电战略，i8和i6将分别于7月和9月上市 [4] - 7月多款新能源SUV密集上市，覆盖经济型至中高端市场 [3] 政策与市场预期 - 第三批超长期特别国债支持以旧换新，第四批将于10月下达 [4] - 2026-2027年新能源汽车购置税减半政策或刺激下半年提前购车 [4][5] - 行业预计全年新能源汽车销量目标1600万辆无难度 [5] 行业竞争逻辑 - 新能源汽车竞争力核心在于智能驾驶、座舱及设计优势，政策调整影响有限 [6] - 车企需通过产品差异化、成本控制及技术生态构建护城河 [6]

行业背景与事件概述 - 理想汽车委托中国汽研进行非标准车对车碰撞测试 测试中理想i8将卡车撞至四轮腾空引发舆论质疑 [1] - 中国汽研为央企背景上市公司 大股东中国检验认证集团持股53% 主营业务为汽车技术服务 2024年该业务收入占比87.82% 毛利率48% [1][7] 第三方检测机构商业模式 - 委托测试属商业性质非标准试验 采用一企一策模式 根据主机厂具体需求定制方案 [2] - 测试费用由试验执行 拍摄 传播三部分构成 简单测试费用数十万元 复杂项目超百万元 其中仿真机器人单项收费10-20万元 [6] - 主机厂通过第三方测试获取权威背书 汽检机构依赖商业项目维持经营 中汽股份2024年汽车技术服务业务毛利率达75% [6][7] 测试执行标准与流程 - 测试车辆通常选用量产车或试生产阶段车辆 必要时会根据碰撞场景进行改装 [3] - 测试前需经CAE仿真2-3轮及内部摸底 正式测试时主机厂工程团队需现场协同操作 [2] - 场地选择根据测试复杂度决定 简单测试在重庆 天津完成 复杂道路测试需特定场景方案 [4] 商业化项目案例 - 中国汽研SUPER CRASH项目已测试理想L9/i8 问界M7 极氪7X等多款车型 [5] - 中汽中心TOP Safety项目测试问界M9 吉利银河E5等车型 [5] - 极氪7X曾参与魔鬼十字路口极限挑战 模拟行人鬼探头与重卡侧碰复合场景 [5] 智驾测评新发展 - 政策驱动智能网联强检市场扩容 预计乘用车强检市场空间增长50% [9] - 中国汽研推出IVISTA中国智能汽车指数和极智长测平台 [9] - 懂车帝智驾测评显示特斯拉Model 3/X通过5项测试 华为系车型仅通过1-3项引发争议 [9] 行业公信力挑战 - 第三方机构被指为迎合主机厂需求专门成立市场营销部门生产数据 [7] - 理想i8测试结果被质疑违反公众认知一致性 存在误导用户倾向 [8] - 阿维塔风阻系数事件暴露测试规范性问题 风阻测试已是相对规范项目 [8] 测评体系建设方向 - 智驾测评需跳出单一碰撞结果局限 转向风险概率与使用场景匹配度评估 [10] - 评估维度优先级应为安全性＞可靠性＞效率与舒适性 [10] - 上海汽检提出第三方独立发起 设立监督委员会 科学评估方法等5维度解决方案 [10]

行业动态 - 高速公路服务区充电桩覆盖率已达98.4%，日均通行新能源车占比20%左右 [2][7] - 湖南上半年新建公共快速充电桩4693个，完成年度目标的93.8% [3][7] - 挪威电动车市场份额达97%，中国品牌市占率12.3% [15] - 印尼中国纯电品牌市占率达93%，上半年销量同比增267% [24] - 广州上半年汽车出口9万辆，同比增28.4% [14] 政策与标准 - 北京市发改委征集2025年第二批先进充电设施示范项目，支持大功率充电和车网互动 [26][28][29] - 科技部发布《驾驶自动化技术研发伦理指引》，明确L2-L5级责任主体划分 [35] - 中欧汽车碳足迹核算与互认指南上线，减少重复计算成本 [9] - 全球首个光伏直流领域国际标准发布，由中国牵头制定 [36] 技术创新 - 蜂巢能源龙鳞甲二代电池下线，全球首款65kWh 800V三元增混量产电池 [12][13] - 蜂巢能源计划2025年Q4试产半固态电池，2027年大批量供货 [8] - 文远知行与联想推出车规级HPC 3.0平台，自动驾驶套件成本降50% [9] - 小米研发功率超7kW家用直流充电桩，加速充电技术升级 [53] 企业动态 - 比亚迪第1300万辆新能源车下线，匈牙利工厂年底投产目标产能30万辆 [42][56] - 特斯拉全球累计交付超800万辆，上海工厂支撑全球扩张 [51] - 蔚来实现海南换电县县通，覆盖23个区县41座换电站 [49] - 小鹏印尼智造基地投产，首台本地化X9交付 [50] 新产品发布 - 零跑B01上市，售价8.98万起，续航最高650km [71] - 比亚迪海狮06系列上市，EV版续航605km，DM-i版纯电续航130km [74] - 领克Z20新版型上市，售价10.99万起，6.9秒破百 [63][64] - 吉利银河E5 2026款上市，续航提升至610km [67][68] 国际合作与扩张 - 丰田子公司投资37亿在大连建厂，首产纯电动车电池 [8] - 比亚迪成为国际米兰全球汽车合作伙伴，提供70辆新能源车 [49] - 比亚迪计划2026年在巴基斯坦生产汽车，目标市占率35% [56] - 华晨宝马与大唐集团成立绿电合资公司，开发100万千瓦风电项目 [57]

江苏省体育局职业足球俱乐部奖补政策 - 对获得男足中超冠军的职业俱乐部奖补3000万元，亚军奖补2000万元，季军奖补1500万元 [1] 吉利银河E5新款车型信息 - 2026款吉利银河E5共推出5个版型，探索版、探索+版和星旗版售价上调2000元，其他车型与2024款指导价保持一致 [3] - 老款启航版续航里程从440km提升至530km，远航版增加8kWh电量，续航里程从530km提升至610km [3] 电影《长安的荔枝》票房表现 - 截至7月28日14时6分，影片票房突破5亿元，成为今年春节档后首部票房突破5亿元的国产片 [4] 特斯拉业务发展及中金评级 - 特斯拉第二季业绩符合市场预期，汽车业务毛利率按季改善 [7] - 公司计划下半年量产更低价的型号，目标五年内年产百万台机器人 [7] - 中金将特斯拉2025年和2026年盈利预测分别下调8%和6%，至107亿美元和144亿美元 [7] - 中金上调特斯拉目标价20%至360美元，维持"跑嬴大市"评级 [7] 上海市人工智能支持政策 - 发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本 [8] - 对租用智能算力的主体给予最高30%租金补贴，推荐申报国家智能券补贴，市区协同给予最多1年、最高100%租金补贴 [8] - 对自主智能算力设施部署项目给予最高10%建设支持 [8] 世界人形机器人运动会 - 全球首个以人形机器人为核心的综合性盛会将于8月14日至17日在北京举行 [9] - 持续三天的人形机器人赛事涵盖26个项目 [9] 抖音直播公会管理政策 - 推出"主播安心入会"政策，针对公会设定不合理高额违约金、合同违约条款模糊等问题 [10] - 当主播与公会在退会、合约等方面存在纠纷时，主播可申请平台介入研判 [10] 汽车统一大市场研讨会 - 中汽协组织召开"推动构建汽车统一大市场"研讨会，重点讨论汽车消费全流程数字化 [11] - 构建汽车消费数字化统一大平台，解决"多头跑、流程繁、耗时长"等问题 [11] 特斯拉芯片生产计划 - 三星德克萨斯工厂将生产特斯拉的下一代AI6芯片 [12] - 台积电将首先在中国台湾生产AI5芯片，然后在亚利桑那州生产 [12] 华润饮料盈警及里昂评级 - 华润饮料预计上半年净利润将按年减少约20%至30% [13] - 里昂对华润饮料目标价为17.7港元，评级"跑嬴大市" [13]

核心观点 - 2025年7月第3周乘用车销量39.7万辆，同比+1.7%，环比+7.1%；新能源乘用车销量21.7万辆，同比+11.5%，环比+5.0%；新能源渗透率54.7%，环比-1.1pct [1] - 汽车板块本周上涨1.02%，表现弱于沪深300（+2.22%），细分板块中商用载货车上涨6.28%表现最佳 [2] - 世界人工智能大会展示超百台人形机器人，特斯拉宣布Optimus 3可能年底推出，5年内实现年产100万台目标 [4][20] - 工信部倡导汽车行业反内卷政策，有助于优化产能结构，推动竞争从价格战转向价值战 [5][21] - 摩托车市场250cc+车型6月销量10.2万辆，同比+14.3%，出口同比+59.9% [29][30] 行业数据 乘用车市场 - 7月第3周乘用车销量39.7万辆，新能源渗透率54.7% [1] - 6月行业整体折扣率16.7%，新能源车折扣率12.6% [51][53] - 以旧换新政策将国四排放标准燃油车纳入补贴范围，新能源车单台补贴2万元 [22][46] - 零跑B01上市，售价8.98-11.98万元，基于LEAP 3.5电子电气架构 [5][70] 摩托车市场 - 250cc+摩托车6月销量10.2万辆，同比+14.3% [29] - 出口5.7万辆，同比+59.9%；内销4.5万辆，同比-15.6% [30] - 春风动力6月市占率21.2%，1-6月累计市占率21.6% [31] 轮胎市场 - 7月19日当周PCR开工率75.99%，TBR开工率65.10% [56] - 7月PCR加权平均成本同比-15.1%，TBR同比-11.2% [63] - 中国出口海运费同比-51.3%，占货值比重7.3% [66] 投资机会 乘用车 - 推荐吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、赛力斯 [6][23] - 重点新车包括理想i8、小鹏G7、吉利银河A7、特斯拉Model Y L等 [5][21] 零部件 - 智能化推荐伯特利、地平线机器人、科博达 [6] - 新势力产业链推荐星宇股份、沪光股份、无锡振华 [6][26] 机器人 - 推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动 [6][28] - 关注灵巧手传动方案、轻量化材料选型等硬件环节 [4][27] 其他领域 - 摩托车推荐春风动力，关注隆鑫通用 [7][31] - 重卡推荐中国重汽，关注潍柴动力 [9][33] - 轮胎推荐赛轮轮胎、森麒麟 [8][35]

吉利银河E5 - 2026款银河E5定位纯电动紧凑型SUV，官方指导价10 98至14 58万元，新增黎光蓝与晚林绿两款车身配色，并提供610公里长续航版本 [1] - 外观设计保留2024款元素，包括封闭式前脸、单体式前灯组、隐藏式车门外拉手和亮面铝合金轮圈，车尾采用贯穿式尾灯造型 [3] - 内饰标配10 2英寸液晶仪表与15 4英寸中控屏，实体物理按键大幅简化，智能座舱系统升级包括导航绿波出行功能、HUD显示优化、一键洗车模式等 [3] - 动力搭载前置单电机最大功率218马力，峰值扭矩320N·m，电池容量提升至68 39kWh，CLTC工况续航增至610公里，悬架系统减振性能提升20% [3] - 竞品包括比亚迪元PLUS、零跑B10等，以新增配色和功能提升竞争力，但终端优惠力度是关键决定因素 [6] 比亚迪海狮06 - 比亚迪推出全新中型SUV海狮06，同步上市纯电与插电混动版本，基础车型起售价分别为14 38万元与13 98万元，瞄准零跑C10、深蓝S07等竞品 [8] - 外观采用封闭式前脸、分体式头灯及双层梯形进气口设计，车长4 81米、轴距2 82米，全系标配19英寸轮毂 [10] - 全系搭载天神之眼高阶驾驶辅助系统，配备29个传感器及三目前视摄像头，支持高速领航与多场景泊车功能 [12] - 纯电版提供400V/800V双平台，400伏版本输出231马力，CLTC续航520公里，800伏版本输出245马力，续航605公里 [12] - 插混版搭载1 5L发动机与218马力电机，低配纯电续航121公里，高配续航170公里并支持6 6千瓦外放电 [12] - 定价低于深蓝S07与小鹏G6，但高于零跑C10，终端价格政策或将成为关键竞争要素 [15] iCAR V23复古改装套件 - iCAR推出V23复古改装套件，提供标准、进阶、满血三档方案，指导价1 60至2 88万元，基于在售V23车型（指导价10 98至14 98万元）开发 [19] - 套件包含18个部件组成的11大改装模块，采用电镀高亮银不锈钢、真实木面板等材质，功能升级包括接近角提升至43 5度、离去角39度等 [19] - 在售V23定位纯电紧凑型SUV，标配15 4英寸2 5K中控屏与8155芯片，动力提供单电机后驱（136马力）与双电机四驱（211马力）版本 [21] - 套件通过合规化改装方案满足个性化需求，分层定价策略覆盖不同消费层级，满血套件包含高强度钢车顶平台与碳钢爬梯等硬核装备 [21] - 主要瞄准差异化的情感价值领域，为行业探索个性化市场提供创新样本 [23] 零跑B01 - 零跑推出B平台首款轿车B01，共6款配置车型，起售价8 98万元，基于LEAP 3 5电子电气架构打造，竞品锁定小鹏MONA M03与比亚迪秦PLUS EV [25] - 外观采用分体式头灯与三点式光源，车身长4 77米，轴距2 74米，高配车型配备顶置激光雷达及多向摄像头，支持高速领航与城市记忆泊车 [27] - 内饰标配14 6英寸2 5K中控屏与8 8英寸仪表，搭载骁龙8295P芯片及Leapmotor OS 4 0 PLUS系统，座椅采用竹炭纤维面料 [29] - 动力提供三种纯电方案：入门版136马力电机配43 9kWh电池，CLTC续航430公里；中配179马力电机配56 2kWh电池，续航550公里；高配218马力电机可选56 2/67 1kWh电池，对应续航550公里与650公里 [29] - 面对普遍存在的里程焦虑及高性价比竞品，B01后续表现仍面临一定压力 [31]