（记者 曾健辉） 每经AI快讯，环球富盛理财12月28日发布宏柏新材（605366.SH，最新价：6.39元）研报。主要观点包 括：1）成立迈图宏柏子公司，与美国迈图加强合作；2）成立泰国宏柏，拓展海外市场；3）含硫硅烷 领先企业，丰富产品矩阵。风险提示：宏观经济波动及市场竞争的风险；原材料、能源价格波动的风 险；安全生产的风险。 每经头条（nbdtoutiao）——涨疯了！黄金、铂金、白银通通创历史新高，美元大贬值！专家：美联储 独立性遭干预引发危机；前美联储理事：大幅降息重启房地产市场 每日经济新闻 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 ...

公司战略与未来规划 - 公司坚持以客户需求为导向 在巩固含硫硅烷行业领先地位的同时 逐步拓展硅基新材料的深加工 提高产品附加值 增强市场综合竞争力和抗风险能力 [2] - 未来三年公司将重点从四个方面进行规划：持续推动重点项目建设 充分发挥迈图宏柏在产品技术、品牌、市场渠道等方面优势 持续加大技术研发与创新投入 持续优化企业管理与团队建设 [2] 业务发展重点 - 聚焦功能性硅烷主业 加快推进已建项目的产能释放速度和效率 同时因地制宜快速推进泰国宏柏、九江宏柏项目的建设进度 [2] - 以创新引领高端布局 聚力优势产业强链、补链、延链 [2] - 充分发挥迈图宏柏在产品技术、品牌、市场渠道等方面优势 以提升公司特种硅烷产品在国内外市场的市场竞争力 [2] 研发与产品策略 - 公司将持续加大技术研发与创新投入 [2] - 研发工作将围绕含硫硅烷、其他品种硅烷、气相白炭黑和硅橡胶等主要产品 开展一系列技术创新和工艺优化 [2] - 研发目标在于推动产品的升级换代并提升市场竞争力 [2] 管理与运营优化 - 公司将持续优化企业管理与团队建设 推进企业管理标准化 进一步完善企业管理标准体系 [2] - 通过有效地实施和监督 确保各项制度得到切实执行 [2] - 企业管理标准化的推进 旨在进一步提升公司的运营效率和管理水平 为公司的可持续发展提供有力保障 [2]

公司业绩 - 2025年上半年归母净利润预计亏损350万至510万元，同比暴跌108.35%至112.16% [1] - 扣非净利润亏损2900万至3900万，同比下滑228.87%至273.31%，创上市以来新低 [1] - 一季度毛利率13.18%，较2021年高点42.56%缩水七成，净利润率首次转负至-2.04% [10] 行业供需 - 2024年功能性硅烷产能70.25万吨，产量40.14万吨，产能利用率不足60% [3] - 2024年需求量27.25万吨，仅为供给的三分之二 [3] - 2025年预计产能75万吨，产量44万吨，需求29.91万吨，供需剪刀差扩大至45万吨 [4] - 行业市场规模57.73亿元，略高于晨光新材市值 [5] 产品价格 - 氨基硅烷产品2024年平均售价2.03万元/吨，同比下跌19.1% [6] - 环氧基硅烷产品价格2.83万元/吨，同比下跌12.78% [6] - 含硫硅烷产品价格1.63万元/吨，同比下跌11.22% [6] 竞争格局 - 行业CR5从2022年38%升至2025年预计51%，但龙头企业扩产加剧价格战 [9] - 通用型硅烷交联剂技术门槛低，同质化导致价格战惨烈 [8] - 同行锦华新材2024年四季度净利润同比下滑31%，2025年一季度再降17% [9] 公司运营 - 上游原材料金属硅价格年波动幅度达±30%，下游建筑建材和光伏封装需求疲软 [13] - 2024年营业成本降幅0.06%，小于营收降幅0.42%，单位成本刚性 [13] - 2025年一季度营业成本降幅13.46%，小于营收降幅15.09% [13] 扩张与风险 - 宁夏晨光"年产30万吨硅基及气凝胶新材料项目"一期试产、二期在建 [14] - 安徽晨光"年产30万吨功能性硅烷项目"全面建设中 [14] - 资产负债率从2022年10.36%飙升至2025年一季度33.75% [15] - 2024年经营活动现金流4036万元，同比大跌80%，2025年一季度净流出1636万元 [18] - 2024年存货余额2.1亿元，占流动资产13%，计提存货跌价准备1944.23万元 [18]