文章核心观点 现金流相关指数基金成为热门品类，超30家公募入局申报超40只产品，基金公司布局迅速但需平衡短期布局与中长期发展，现金流因子有助于改善长期收益 [1][2][9] 现金流相关指数基金发行与申报情况 - 4月14日起12家基金公司的12只现金流相关ETF发售，10只4月14日发售，汇添富4月18日发国证自由现金流指数基金，嘉实4月21日发国证自由现金流ETF [2] - 截至4月11日，6只现金流相关指数基金正在发行，申报端持续上新，4月11日兴业基金申报兴业中证全指自由现金流ETF等 [3] - 现金流类基金跟踪五类指数，涵盖ETF、ETF联接基金、普通指数基金等类型，后续或有跟踪同一指数不同产品及新指数产品 [3] - 2024年底至今申报43只现金流基金，38只在今年2月后申报，占比近90% [5] 参与布局的基金公司 - 布局现金流产品的有易方达、华夏等头部公募，华泰柏瑞等偏指数型公募，还有长城、方正富邦等中小公募 [6][7][8] - 中小公募以指数基金突围是发展战略，跟进产品取决于自身资源禀赋，如方正富邦、华富因有ETF产品布局ETF类现金流产品 [8] 现金流因子优势及基金运行情况 - 现金流指数基金是对传统指数从现金流因子角度“二次创新”，现金流因子契合市场需求，能改善长期收益或控制风险 [9] - 国证自由现金流指数行业分布均衡，分散风险，选股偏向周期和经营好的行业，前三大权重行业集中度43.0%，每季度调整成份股 [10] - 自由现金流可反映股东回报能力，捕捉企业业绩周期，规避价值陷阱 [11] - 已成立5只现金流类基金成立规模41.68亿元，目前规模近88亿元，增幅超100% [11]

自由现金流ETF产品动态 - 12家公募基金于3月18日集中上报首批中证全指自由现金流ETF，包括华泰柏瑞、招商、博时等头部机构[2][4] - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率高的上市公司证券，反映现金流创造能力强的公司表现，2024年12月11日发布[5] - 此前已有10余只自由现金流ETF产品上报，涉及中证800、国证、富时中国A股等不同指数[6][7] 自由现金流ETF市场表现 - 首批成立的华夏和国泰自由现金流ETF合计募资超21亿元，上市后份额显著增长，华夏从6.94亿份增至15.18亿份，国泰从14.31亿份增至22.57亿份[10] - 华夏宣布自2025年3月19日起将管理费从0.5%降至0.15%，托管费从0.1%降至0.05%，创同类最低费率[11] - 国泰旗下产品成立不足1个月即分红，体现"现金奶牛"策略价值[11] 自由现金流策略价值 - 填补Smart Beta工具箱中自由现金流因子空白，聚焦高自由现金流优质个股，规避"价值陷阱"，具防御性配置价值[12] - 海外市场成熟案例丰富，美国最大自由现金流ETF规模超250亿美元[12] - 适合当前A股市场环境，在市场回调及平稳期表现更优，符合基本面修复阶段需求[13] ETF市场创新趋势 - 2024年境内ETF数量达1033只(+16%)，规模3.7万亿元(+81%)，股票ETF规模2.89万亿元占A股市值3%[15] - 监管提出稳慎推进指数产品创新，未来可发展跨市场/资产ETF、Smart Beta ETF、商品类ETF等[17][20] - 除自由现金流ETF外，北证50ETF、科创债ETF、公募REITs-ETF等创新产品正在开发中[20]

市场回顾 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，科创50、上证综指、沪深300跌幅较小（-1.46%、-1.72%、-2.22%），创业板指、中小板指、深证成指跌幅较大（-4.87%、-3.78%、-3.46%）[16] - 行业表现分化：钢铁（+2.96%）、建材（+1.98%）、房地产（+1.86%）领涨；通信（-9.62%）、传媒（-8.06%）、计算机（-8.01%）领跌[16][20] - 债券市场利率普遍下行，国债利差扩大1.52BP，中证转债指数下跌0.89%[21][22][25] 基金产品动态 - 上周新成立基金31只，合计发行规模427.57亿元，较前周增加，其中被动指数型基金占比最高（20只/242.43亿元）[3][34][35] - 基金申报活跃：上周共上报76只基金，包括1只FOF、1只Reits及多只主题ETF（如科创综指ETF、自由现金流ETF等）[4][8] - 自由现金流指数产品扩容，10只相关产品集中申报，涵盖沪深300自由现金流ETF和国证自由现金流ETF[8][9] 科创板指数进展 - 46只科创综指相关产品已申报，包括28只ETF联接基金和增强基金，首批12只科创综指ETF已于1月23日申报[5][7] - 科创100、科创200指数编制方案将修订，新股纳入时间要求从"6个月"延长至"12个月"，2025年3月17日实施[11][12] - 科创50指数样本调整：调入思特威、特宝生物、艾力斯，调出翱捷科技等3只成分股[13][14] 公募基金表现 - 主动权益类基金表现不佳：上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为-2.70%、-1.97%、-1.08%[26][27] - 另类基金表现突出：今年以来收益中位数达7.94%，显著高于其他类型基金[27] - 量化基金超额收益稳定：上周指数增强基金超额收益中位数0.21%，量化对冲基金收益中位数0.02%[28][29] 基金经理变动 - 上周41家基金公司的107只产品发生基金经理变更，嘉实基金（9只）、中信保诚基金（7只）、富国基金（7只）变动较多[32]

税务总局个税汇算清缴新规 - 国家税务总局公布《个人所得税综合所得汇算清缴管理办法》，明确2024年度个税汇算清缴时间为3月1日至6月30日，3月1日至20日需预约办理，3月20日后无需预约 [1] - 新规更加重视保护纳税人合法权益，清晰界定各方权利义务关系，要求税务机关依法保密纳税人信息并提供法律救济渠道 [1] - 2019年新个税法实施后，税收制度从分类征收改为综合与分类相结合，纳税人可办理专项附加扣除和综合所得汇算清缴，政策更加灵活 [1] - 此次《办法》以部门规章形式规范汇算清缴服务，标志着个税制度向法制化更进一步 [2] 各省财政科技支出排名 - 2024年浙江省以887亿元财政科技支出略超广东(884亿元)位居榜首，江苏(789亿元)、上海、北京、河南、安徽(均超500亿元)分列第三至第七位 [3] - 湖北、上海、河南、浙江科技支出保持两位数增长，北京、江苏、湖南为个位数增长，安徽基本持平，广东、山东有所下滑 [3] - 浙江省财政科技支出增长显著，计划2024年进一步加速投入，广东虽总量下降但基础研究投入增加，支出结构优化 [3] - 人工智能、量子科学等科技浪潮下，各地密集展开新一轮科创布局，需关注资金使用效率并撬动社会资本投入 [4] 天津土拍市场情况 - 天津2025年首场土拍总成交38.3亿元，7宗宅地总规划建筑面积33.81万平方米，其中和平区山东路地块以43449元/平方米楼面价刷新近7年纪录，溢价率8.82% [5][6] - 除和平区地块溢价成交外，其余6宗宅地均以底价成交，部分地块楼面价较周边更具价格优势 [6] - 天津土拍市场表现稳健但热度与核心城市仍有差距，房企更看重地块开发潜力，倾向于联合拿地开发高成本优质地块 [6] 英伟达第四财季业绩 - 英伟达第四财季营收393亿美元，同比增长78%，超出分析师预期的382.5亿美元，调整后毛利率73.5% [7] - 公司预计一季度营收为430亿美元(上下浮动2%)，高于分析师预期的423亿美元，Blackwell AI超级计算机已实现大规模生产 [7] - 游戏业务占比降至6%左右，AI芯片需求持续强劲，但未来AMD、英特尔等可能成为算力市场的平替选择 [7][8] DeepSeek API价格调整 - DeepSeek推出夜间(00:30-08:30)API调用优惠，DeepSeek-V3价格降至50%，DeepSeek-R1低至25% [9] - DeepSeek-chat模型优惠期结束，价格调整为每百万输入tokens 2元，输出tokens 8元，正加速R2模型发布计划 [9] - 公司面临战略选择，倾向于拓展企业端用户而非消费者市场，与AI服务提供商积极合作 [10] 奔驰在华战略调整 - 奔驰否认裁员15%传闻，宣布启动史上最大规模在华产品攻势，计划推出7款专属中国市场的车型 [11] - 2024年奔驰全球销量下降3%至198万辆，中国销量下降7%，电动车销量下降23%至18.5万辆 [11] - 面临本土车企竞争压力，奔驰加大在华研发和生产投资力度，深化本土化战略以收复市场 [12] 自由现金流ETF发展 - 永赢、易方达等4家基金公司上报国证自由现金流ETF，首批两只产品募集超21亿元 [13] - 自由现金流是衡量企业财务健康的重要指标，相关ETF筛选财务稳健、抗风险能力强的优质企业 [13] - 此类ETF属于偏保守型投资品，适合中长线资金需求，类似红利ETF的市场定位 [14] A股市场表现 - 2月27日沪指涨0.23%报3388.06点，深成指跌0.26%，创业板指跌0.52%，两市成交额2万亿元 [15] - 大消费板块领涨，券商股尾盘拉升，算力概念股调整，AI相关板块成交量下滑显示市场审美疲劳 [15][16]