深圳科技金融"25条"新政 - 关注科技信贷提供商与知识产权评估服务商，如中证信用、国家知识产权运营平台相关企业 [1] - 利好创投机构、政府引导基金管理方，如深创投、深圳高新投，可能推动保险公司科技险业务创新布局 [1] - 深圳有望成为科技金融基础设施建设和制度创新的领先区域，建议关注金融科技平台、区域性数据征信系统、知识产权交易中心等相关政策受益标的 [1] - 受益的高成长科技公司包括生物医药、半导体、人工智能等领域 [1] 中美关税谈判超预期 - 5月中旬中美达成超预期关税协议，取消91%的加征和反制关税，暂停24%的"对等关税"，打开90天低税率出口窗口 [1] - 短期内中国出口企业加速发货，带动跨太平洋航线舱位需求激增，5月13日起出现"爆舱"现象，马士基、地中海航运等主要航司面临集中下单压力 [1] - 中远海控、东方海外、中谷物流等集运公司率先受益，A股港口航运板块已有提前反应 [1] - 国内出口港如宁波港、厦门港、青岛港短期将迎来吞吐量激增，港口作业效率与集疏运能力成为关键 [1] - 需注意90天窗口结束后订单可能断崖回落，7月后可能出现物流链逆向压力 [1] 京东物流一季度财报 - Q1总收入达470亿元，同比增长11.5%；经调整净利润7.5亿元，同比增长13.4%，利润增速超过营收增速 [2] - 重资产模式（仓储自营为主）在多行业广覆盖背景下规模效应逐步释放，数智化投入进入收获期 [2] - 全国拥有超过3600个仓库，总管理面积超过3200万平方米，体现仓储领域规模壁垒 [2] - 海外业务从"辅助中国品牌"走向"服务全球客户"，提升整体边际收益，值得关注海外业务盈利拐点 [2] - 一体化业务外拓成功表明京东物流正向"社会化物流平台"转型，建议中长期关注其在制造、医药、电器等行业的穿透力 [2] 中证800自由现金流指数相关ETF - 中证800自由现金流策略具备长期配置价值，适合机构和稳健型资金布局防御性资产，建议逢低建仓长期持有 [5] - 优先关注煤炭、家电、白酒类成分龙头个股的低估修复空间 [5] - 即将上市的广发159229、汇添富563680 ETF通过四重筛选机制精选盈利质量高、自由现金流充沛、治理规范的央国企和行业龙头 [5] - 指数成分偏向煤炭、石化、家电、食品饮料，体现"周期托底+消费发力"的均衡结构，具备"低波动+高股息+高现金流"属性 [5] 市场动态 - A股三大指数全线收涨，沪指站上3400点，成交额超过1.3万亿元，资金重新流入大金融和权重蓝筹 [5] - 当前风格轮动回到"稳增长+低估值+高ROE"主线，建议关注银行、保险、券商板块中治理机制改善、分红率稳定的龙头，如中国太保、宁波银行、红塔证券等 [5] - 新经济ETF（159822）和工程机械ETF（159542）双双涨停，显示市场在寻找产业亮点与估值反转机会 [5] - 沙特ETF全天成交突破百亿，换手率超10倍，反映国际主题套利与短线博弈交织 [5] - 光伏板块利空逐步出清、风险偏好修复，具备中期反弹基础，可关注通威股份、隆基绿能等龙头企业波段机会 [5] 北外滩港口价值 - 北外滩面积仅占上海的0.3%，却贡献超过3%的经济总量 [6] - 2024年实到外资同比增长35.8%，现有外资企业近2000家，显示强劲的国际资源吸附力 [6] - 聚焦绿色低碳、船舶管理、海事仲裁等新兴航运服务领域，结合数字化与金融科技 [6] - 五年新增独角兽3家，专精特新企业超230家，高新技术企业407家，形成完整创新链条 [6]

文章核心观点 现金流相关指数基金成为热门品类，超30家公募入局申报超40只产品，基金公司布局迅速但需平衡短期布局与中长期发展，现金流因子有助于改善长期收益 [1][2][9] 现金流相关指数基金发行与申报情况 - 4月14日起12家基金公司的12只现金流相关ETF发售，10只4月14日发售，汇添富4月18日发国证自由现金流指数基金，嘉实4月21日发国证自由现金流ETF [2] - 截至4月11日，6只现金流相关指数基金正在发行，申报端持续上新，4月11日兴业基金申报兴业中证全指自由现金流ETF等 [3] - 现金流类基金跟踪五类指数，涵盖ETF、ETF联接基金、普通指数基金等类型，后续或有跟踪同一指数不同产品及新指数产品 [3] - 2024年底至今申报43只现金流基金，38只在今年2月后申报，占比近90% [5] 参与布局的基金公司 - 布局现金流产品的有易方达、华夏等头部公募，华泰柏瑞等偏指数型公募，还有长城、方正富邦等中小公募 [6][7][8] - 中小公募以指数基金突围是发展战略，跟进产品取决于自身资源禀赋，如方正富邦、华富因有ETF产品布局ETF类现金流产品 [8] 现金流因子优势及基金运行情况 - 现金流指数基金是对传统指数从现金流因子角度“二次创新”，现金流因子契合市场需求，能改善长期收益或控制风险 [9] - 国证自由现金流指数行业分布均衡，分散风险，选股偏向周期和经营好的行业，前三大权重行业集中度43.0%，每季度调整成份股 [10] - 自由现金流可反映股东回报能力，捕捉企业业绩周期，规避价值陷阱 [11] - 已成立5只现金流类基金成立规模41.68亿元，目前规模近88亿元，增幅超100% [11]

自由现金流ETF产品动态 - 12家公募基金于3月18日集中上报首批中证全指自由现金流ETF，包括华泰柏瑞、招商、博时等头部机构[2][4] - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率高的上市公司证券，反映现金流创造能力强的公司表现，2024年12月11日发布[5] - 此前已有10余只自由现金流ETF产品上报，涉及中证800、国证、富时中国A股等不同指数[6][7] 自由现金流ETF市场表现 - 首批成立的华夏和国泰自由现金流ETF合计募资超21亿元，上市后份额显著增长，华夏从6.94亿份增至15.18亿份，国泰从14.31亿份增至22.57亿份[10] - 华夏宣布自2025年3月19日起将管理费从0.5%降至0.15%，托管费从0.1%降至0.05%，创同类最低费率[11] - 国泰旗下产品成立不足1个月即分红，体现"现金奶牛"策略价值[11] 自由现金流策略价值 - 填补Smart Beta工具箱中自由现金流因子空白，聚焦高自由现金流优质个股，规避"价值陷阱"，具防御性配置价值[12] - 海外市场成熟案例丰富，美国最大自由现金流ETF规模超250亿美元[12] - 适合当前A股市场环境，在市场回调及平稳期表现更优，符合基本面修复阶段需求[13] ETF市场创新趋势 - 2024年境内ETF数量达1033只(+16%)，规模3.7万亿元(+81%)，股票ETF规模2.89万亿元占A股市值3%[15] - 监管提出稳慎推进指数产品创新，未来可发展跨市场/资产ETF、Smart Beta ETF、商品类ETF等[17][20] - 除自由现金流ETF外，北证50ETF、科创债ETF、公募REITs-ETF等创新产品正在开发中[20]

市场回顾 - A股主要宽基指数表现分化，沪深300、中证500、上证综指收益靠前，分别为1.59%、1.43%、1.39%，科创50、创业板指、中证1000收益靠后，分别为-1.76%、0.97%、0.97% [5][11] - 行业表现方面，食品饮料、煤炭、有色金属领涨，周收益分别为6.24%、4.97%、3.33%，计算机、电子、机械表现落后，收益分别为-1.20%、-0.56%、0.11% [5][15] - 债券市场方面，央行逆回购净回笼资金2517亿元，除5年期和7年期外，国债利率均上行，利差扩大2.33BP [5][17][18] 基金产品动态 - 上周新成立基金34只，合计发行规模178.07亿元，较前一周减少，其中被动指数型基金14只，发行规模36.45亿元 [3][33] - 自由现金流主题基金持续扩容，3月10日至14日新增申报10只，累计申报数量达23只 [5][6] - 汇添富基金成为首家支持数字人民币支付业务的公募基金公司，用户可通过"现金宝"APP使用数字人民币进行申购赎回 [10][12] 基金销售与业绩 - 2024年下半年基金销售保有规模百强名单显示，蚂蚁基金、招商银行、天天基金权益基金保有规模居前三，分别为7388亿元、4105亿元、3493亿元 [8][9] - 主动权益型、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益中位数分别为0.66%、0.54%、0.64%，今年以来另类基金表现最优，中位数收益8.88% [5][23][24] - 指数增强基金上周超额收益中位数0.16%，量化对冲型基金收益中位数0.03%，今年以来分别累计0.21%和0.10% [25][26] 基金发行与申报 - 上周有19只基金进入首发阶段，本周将有35只基金开始发行，以被动指数型（22只）和偏股混合型（4只）为主 [35][37] - 上周共上报36只基金，与上上周持平，包括3只FOF、1只QDII及多只主题ETF如华宝国证通用航空产业ETF等 [4][5] - FOF基金方面，目标日期基金今年以来表现最优，累计收益率2.88%，普通FOF、目标日期、目标风险基金上周收益中位数分别为-0.29%、-0.33%、-0.26% [27]