自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业 覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性，更契合追求长 期成长与资本增值的投资者需求。 （文章来源：每日经济新闻） 华创证券认为，下半场的实物再通胀将使得这轮牛市走得更加稳健，原因在于自由现金流能够创造的复 利奇迹，在中长期经济发展趋势之下，虽然信贷增速存在周期低位的向上回归，但也难以回到十年以前 增量环境之下资本开支快速扩张带来的需求水平。经济运行模式变化之下，股市定价的长期逻辑也将在 投融资结构变化中由关注前端扩张、转向后端企业审慎经营管理之下的现金流累积。 8月8日午后，三大指数低开高走全线翻红，国证自由现金流延续上涨态势，盘中涨超0.6%，成分股中 春风动力涨超5%，雪峰科技、捷佳伟创、洛阳钼业等跟涨。相关ETF方面，最低费率一档自由现金流 ETF（159201）跟随指数上涨，成交额超2亿元，交投活跃。 ...

市场开盘表现 - 沪指低开0.06%，深成指低开0.16%，创业板指高开0.01% [1] - 婴童、造纸等板块指数涨幅居前，能源金属、证券IT等板块指数跌幅居前 [1] 国证自由现金流指数表现 - 成分股上海电气、鄂尔多斯、健康元等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）近10个交易日内有8个交易日获得资金净流入，合计"吸金"超2.48亿元 [1] 自由现金流策略分析 - 自由现金流是红利分配的上游指标，具有较强的前瞻性 [1] - 以历史自由现金流水平筛选出的公司，其未来实际分红能力甚至优于历史高分红的公司 [1] - 高自由现金流且分红意愿强的公司股价表现更优 [1] - 在自由现金流策略中引入红利因子，可进一步提升策略表现 [1] 自由现金流ETF产品特点 - 紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足 [1] - 聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性 [1] - 更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [1] - 基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

自由现金流概念与优势 - 企业价值等于其存续期间自由现金流的折现值 强调自由现金流在评估企业内在价值中的核心地位 [2] - 自由现金流注重现金实际流入流出 较难被财务造假 相比净利润更能反映经营质量 [2] - 自由现金流是企业分红的来源 体现稳健经营能力 可用于业务拓展或抗风险 [2] - 现金流指标相比股息率、市盈率等更不容易落入"价值陷阱" 避免筛选出低质量公司 [2] 自由现金流策略特点 - 自由现金流策略通过指数季度调仓实现全自动化"低吸高抛" 相比市值加权指数更高效 [3] - 国证自由现金流指数按近一年自由现金流率排序选股 自由现金流率=自由现金流/企业价值 企业价值=公司总市值+总负债−货币资金 [3] - 季度调仓能更高频反映企业经营情况 相比年度或半年度调仓的红利指数更具生命力 [3] 国证自由现金流指数表现 - 2025年以来国证自由现金流指数累计涨幅显著跑赢其他现金流指数 受益于小微盘走强 [4] - 成分股平均市值较小 周期性较弱 前两大权重行业为家用电器(18.06%)和汽车(15.7%) 现金流更稳定 [8][9] - 2025年、2026年预期归母净利润增速为27.45%和6.32% 成长性优于其他现金流指数 [9] 现金流ETF投资价值 - 现金流策略聚焦大盘蓝筹、央国企及家电、能源等造血能力强的行业 抵御外部风险能力突出 [12] - 低利率环境下高现金流资产配置性价比强化 满足对稳健型资产的需求 [13] - 现金流ETF汇添富(159276)兼具"小盘风格+现金流充裕+高成长性"三重属性 适合作为资产压舱石 [13]

市场表现 - A股主要指数普涨，上证指数、深证成指、创业板指分别涨1 67%、2 33%、2 76%，创年内收盘新高并连续四周上扬 [1] - 两市成交额显著放量，统计区间内成交超9万亿元，日均成交额达1 7万亿元 [1] - 全市场ETF平均涨幅2 39%，其中股票型ETF表现突出，整体涨幅2 67%，跨境型ETF涨幅1 90% [1] ETF涨幅分析 - 建材、稀有金属相关ETF领涨，科创综指ETF嘉实（589300）以23 12%涨幅居首，稀有金属类ETF（如159671、562800）涨幅均超11% [2] - 市场主线围绕"反内卷"和大基建板块展开，泛科技领域轮动活跃，稀土ETF（如516150、516780）涨幅超9 5% [2] - 小金属价格受供需矛盾驱动上涨，新能源、半导体等行业需求增长叠加中国出口管制加剧资源稀缺性 [3] ETF跌幅分析 - 银行ETF普遍回调，富国银行ETF（159887）跌幅3 13%，易方达银行ETF（516310）跌幅3 09% [4] - 回调原因与市场风格转换及资金获利了结有关，但银行板块仍受公募基金配置预期和宽松货币政策支撑 [4] - 银河证券指出信贷边际回暖、城市更新等积极因素或推动银行估值重塑 [5] 资金流向 - ETF市场连续三周资金净流入，本期净流入23 78亿元，债券型、跨境型、股票型ETF分别流入68 9亿、54 7亿、16 6亿元 [6] - 30年国债ETF博时（511130）以40亿元净流入居首，港股通互联网ETF（159792）流入35 24亿元 [8] - 香港证券ETF（513090）周成交额破千亿达1018 05亿元，短融ETF（511360）成交798 46亿元 [9] 新发ETF动态 - 汇添富国证通用航空产业ETF（159257）聚焦低空经济，指数近五年涨幅近50%，覆盖制造-运营-应用全生态 [10] - 汇添富国证自由现金流ETF（159276）筛选高现金流稳定性企业，策略长期回报优于大盘且波动更低 [11] - 鹏华科创板芯片ETF（588920）跟踪科创芯片指数，受益于AI、半导体等科技产业趋势 [11] - 华夏上证智选科创板价值50策略ETF（589550）采用"科创板+smart beta"策略，行业分布更均衡（电子37%、机械设备17 1%） [12]

市场回顾 - 上周A股主要宽基指数全线上涨，创业板指、中小板指、深证成指涨幅居前，分别上涨3.17%、2.26%、2.04%，上证综指、沪深300、中证500涨幅靠后，分别为0.69%、1.09%、1.20% [6][12] - 行业表现方面，通信、医药、汽车领涨，涨幅分别为7.02%、3.91%、3.22%，综合金融、房地产、传媒表现最差，跌幅分别为4.12%、2.08%、1.58% [6][17] - 债券市场方面，央行逆回购净投放资金13011亿元，逆回购到期4257亿元，净公开市场投放17268亿元，不同期限国债利率均有所下行，利差扩大2.11BP [6][20][22] 基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为2.23%、1.36%、1.14%，今年以来另类基金表现最优，中位数收益为14.29% [6][33][34] - 指数增强基金上周超额收益中位数为0.01%，量化对冲型基金收益中位数为0.09%，今年以来超额中位数分别为3.35%和0.66% [36][37] - FOF基金方面，普通FOF、目标日期、目标风险类基金上周收益中位数分别为0.26%、0.39%、0.26%，今年以来目标日期基金表现最优，累计收益率为5.19% [38][40] 产品动态 - 上周新成立基金35只，合计发行规模181.85亿元，较前一周有所减少，其中股票型基金发行118.58亿元、混合型0.22亿元、债券型63.05亿元 [4][45][46] - 华夏基金(香港)推出全球首只人民币代币化基金，采用"传统+数字"双轨分销模式，为投资者提供合规链上生息选择 [10] - 上交所与巴西证券期货交易所ETF互通合作取得新进展，巴西伊塔乌资产管理公司成功发行跟踪中国A50ETF的基金产品 [11] 指数与策略 - 中证指数有限公司将于2025年7月16日发布中证A500自由现金流指数，选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本 [7] - 国内自由现金流主题指数产品规模达121.85亿元，数量28只，其中国证自由现金流指数产品规模最大，达54.8亿元 [8] - 自由现金流策略持续受到关注，市场上已存在20条相关指数，包括中证现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数等 [7][8]

自由现金流策略产品发行 - 华夏中证500自由现金流ETF（产品代码：560120、认购代码：560123）于7月16日发行，为投资者提供兼具红利与成长双属性的投资工具 [1] - 华夏基金管理的自由现金流ETF（159201）规模从年初6.94亿元增长至35.82亿元，不到半年规模增长超4倍 [1] - 中证500自由现金流指数精选50只自由现金流率较高的上市公司证券，反映中证500指数样本中现金流创造能力较强的证券整体表现 [2] 中证500自由现金流指数特征 - 成分股总市值分布在130亿至500亿之间，以中小市值企业为主，兼顾成长性与市场活力 [3] - 行业覆盖范围较广，以有色金属、基础化工、交通运输、机械设备、医药生物为主，行业结构兼具均衡性与盈利稳定性 [3] - 最近一年、五年、十年分别实现16.40%、36.11%和42.88%的涨幅，同期中证500指数涨幅分别为23.51%、-10.39%和-17.42% [3] - 2024年股息支付率为54.91%，50家成分股公司全部实施了分红 [3] 产品特色与市场环境 - 现金流500ETF增设特色分红评价机制，可每季度进行评估及收益分配，提升投资者持基体验 [3] - 低利率环境下投资者倾向于配置预期收益率更高且股息率稳定的资产，与自由现金流策略契合 [4] - 监管层持续强化上市公司分红监管，鼓励企业通过回购、派息回馈股东，与自由现金流指数选股策略高度契合 [4] 华夏基金行业地位 - 华夏基金在ETF领域深耕超20年，截至2024年末旗下权益ETF管理规模超6500亿元 [4] - 年均规模连续20年稳居行业第一，是境内唯一一家连续8年获评"被动投资金牛基金公司"奖的基金公司 [4] - ETF产品全面覆盖核心宽基、热点行业/主题、商品、境内外市场、策略指数等丰富类型 [4]

基金公司布局自由现金流策略产品 - 全市场已有30只自由现金流相关指数基金成立，合计募集规模超165亿元 [1] - 长城国证自由现金流指数基金于7月14日起公开募集 [1] - 自由现金流策略锚定企业创造自由现金流的能力，筛选高自由现金流率的股票投资 [1] 自由现金流策略的重要性 - 能够持续创造正自由现金流的企业经营稳健、财务状况健康，具备较强抗风险能力和长期增长潜力 [2] - 自由现金流是"红利之源"，企业的分红、回购等行为依赖充沛且稳定的自由现金流 [2] - 政策引导中长期资金入市，这类资金更青睐底层资产优质、分红回报可持续、ROE表现稳定的权益标的 [2] 国证自由现金流指数表现 - 国证自由现金流指数2024年自由现金流率、ROE分别为13.08%、12.69%，显著高于中证红利及沪深300 [3] - 指数成份股覆盖23个申万一级行业，行业布局均衡分散 [3] - 自2012年12月31日基日以来累计上涨363.26%，大幅跑赢同期中证红利及沪深300 [3] - 2020-2024历年涨幅分别为9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07% [5] 国证自由现金流指数特点 - 以"自由现金流率"为核心指标，综合考量自由现金流、ROE稳定性等指标 [2] - 从沪深北交易所选取除金融、地产行业以外的100家企业构成指数样本 [2] - 行业分布涉及家用电器、汽车等消费行业，也包含有色金属、石油石化等周期行业，以及电力设备等科技成长行业 [3]

基金产品发布 - 长城基金将于2025年7月14日至8月1日发售长城国证自由现金流指数基金（A类 024078；C类 024079），该基金采用指数化投资策略，紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] 指数编制与选股逻辑 - 国证自由现金流指数（980092）由国证指数公司2012年底发布，选取自由现金流率较高的100家非金融地产行业上市公司作为样本 [2] - 自由现金流指企业满足运营和投资需求后可分配的最大现金额，相比净利润更难被财务修饰，是衡量企业健康度的核心指标 [2] - 指数选股综合考量自由现金流率、流动性、行业、ROE稳定性等指标，成份股具有低资产负债率和高ROE特征（2024年末ROE达12.69%） [2][3] - 指数采用季度调仓机制保证现金流率时效性，并通过估值切换实现"高抛低吸" [3] 指数行业与市值特征 - 行业分布同时覆盖红利类（家电、石油石化、有色）和成长类（汽车、医药、TMT）板块 [3] - 成份股市值分布均衡，100亿元以下小盘股占比近50%，相比红利策略指数可能具备更高弹性 [3] 历史表现 - 国证自由现金流全收益指数2019-2024年连续6年正收益，其中2021年涨幅达49.15% [4] 市场环境与配置价值 - 2025年央行"双降"政策释放流动性，十年期国债收益率下行背景下，高自由现金流资产配置价值凸显 [7] - 监管政策推动险资等中长期资金入市，2025年起大型国有保险公司每年新增保费的30%将投资A股 [7] - 2024年末险资重仓股增持行业与自由现金流指数权重行业（电力设备、煤炭、商贸零售、家电）高度重合 [8]

市场表现 - A股市场震荡回调，国证自由现金流指数下跌0.25%，成分股长虹美菱、中原传媒领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数下跌，盘中成交额突破1.6亿元，交投活跃 [1] 股票回购与分红动态 - 688家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计1358.6亿元 [1] - 436家上市公司今年以来获同类贷款支持，金额上限865.77亿元 [1] - A股市场分红频次增多，反映上市公司回馈投资者意愿增强 [1] 自由现金流策略优势 - 自由现金流是企业分红和回购的基础，国证自由现金流指数剔除金融、地产行业，强化ROE稳定性筛选 [1] - 指数覆盖家用电器、汽车、有色金属等高自由现金流行业龙头，2019-2024年连续6年正涨幅 [1] - 自由现金流ETF（159201）聚焦内生增长能力，强调财务健康与可持续性，管理费0.15%，托管费0.05%，为市场最低费率 [2]

公募REITs - 公募REITs市场已从2021年首批9只产品发展至2025年超60只，总市值突破2000亿元 [4][5][6] - 万得REITs指数上半年上涨22.7%，基日以来年化涨幅达9.8%，近一年整体分红收益率超7% [6][7] - 产品创新持续，包括清洁能源REIT获批和保障性租赁住房REIT扩募，提供与传统股债低相关的收息选择 [6][7][8] 新型浮动费率基金 - 2025年5月首批产品推出三档费率机制：跑赢基准6%以上适用1.5%奖励费率，跑输3%以上降至0.6%，其他情况维持1.2% [10][11][12] - 机制实现管理人与持有人利益绑定，打破传统1.5%固定费率模式，标志行业从规模导向转向绩效导向 [14][15][16] 科创综指ETF - 全市场ETF总规模2025年4月突破4万亿元，科创综指ETF（跟踪000680指数）成为年内首发规模最大产品，超30家公募布局 [17][20][21] - 产品填补科创板投资工具空白，聚焦信息技术、生物医药等硬科技领域，助力投资者参与“新质生产力”战略机遇 [22][23][24] 自由现金流ETF - 策略聚焦企业自由现金流能力，国证自由现金流指数（980092）基日以来年化收益率超17%，过去6年连续正回报 [28][29][32] - 历史数据显示其熊市抗跌（2018年回撤-29% vs 沪深300 -32.5%）、修复快（221天 vs 沪深300 362天），提供第三条投资路径 [32][33][34] 信用债ETF基金 - 2025年6月总规模突破2100亿元，单只产品规模超百亿，跟踪上证基准做市公司债指数（950245）含200+只AAA级央国企券 [35][36][39] - 支持T+0交易，兼具票息收益与流动性优势，政策推动下成为低利率时代稳健配置的核心工具 [40][41][42] 行业趋势 - 公募基金创新方向集中于提升持有人获得感，包括费率改革、工具普惠性及与实体经济连接强化 [43][44][46]