新基金发行情况 - 7月1日东兴中证A500指数增强、富达港股通精选混合发起、摩根沪深300自由现金流ETF联接3只基金成立 [1] - 7月2日富国创业板人工智能ETF、汇添富沪深300ETF发起式联接、广发中证港股通汽车ETF发起式联接、大成中证全指自由现金流ETF发起式联接4只基金成立 [1] - 新成立的7只权益类基金包含5只被动指数型基金、1只增强指数型基金和1只偏股混合型基金 [1] 基金发行市场数据 - 截至7月3日正在发行的67只基金中权益类基金占比74.63%（50只）被动指数型基金占比50.75%（34只） [3] - 7月待发行的44只基金中权益类基金占比72.73%（32只）被动指数型基金占比43.18%（19只） [3] 被动指数型基金优势 - 投资风格清晰稳定持仓透明度高 [3] - 可作为标准化投资组合模块便于资产配置 [3] - 产品市场认知度提升规模效应改善流动性和费用结构 [3] 被动指数型基金布局方向 - 宽基指数布局包括中证A500指数、中证A100指数等 [3] - 行业主题ETF涵盖医疗医药、机器人、航天航空、软件、央企红利等领域 [3]

"价值投资大师"巴菲特强调，自由现金流是衡量企业价值的终极指标，因为它反映了企业真实的盈利能 力和可分配给股东的现金。巴菲特长期重仓的可口可乐、美国运通等公司，均以稳定的自由现金流著 称。无论是巴菲特的"护城河"理论，还是他的好搭档——芒格的"现金奶牛"偏好，均围绕"自由现金 流"这一重要指标展开。 "成长股投资教父"费雪，同样十分重视企业的现金流质量。他认为，即使高成长企业，也必须具备将利 润转化为自由现金流的能力，否则其增长可能仅是"账面游戏"。 无论是价投大师，还是成长股投资教父，无不重视"自由现金流"这一核心指标。"自由现金流"是企业在 支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可自由支配的"真金白银"。 国内首批跟踪"沪深300自由现金流指数"的ETF联接基金，今日鸣枪开售，燃起了下半年基金发行市场 的"第一把火"。 基金公告显示，今日（7月1日），继300现金流ETF（562080）之后，ETF头部基金公司——华宝基金 继续布局，正式发售"华宝沪深300自由现金流ETF联接"（A类：024367 ；C类：024368）。300现金流 ETF及其联接基金聚焦大盘蓝筹"现金牛"，是国内首批跟踪沪深3 ...

产品发行信息 - 摩根沪深300自由现金流ETF联接基金(A类：024613、C类：024614)将于6月16日起正式发行 投资者可通过中国光大银行、汇丰银行等渠道购买 [1] - 该基金通过投资目标ETF(摩根沪深300自由现金流ETF)间接跟踪沪深300自由现金流指数 标的指数筛选标准为自由现金流和企业价值均为正、连续5年经营活动现金流净额为正且盈利质量高的沪深300成分股 同时剔除金融和房地产行业 [1] 指数历史表现 - 截至2024年4月30日 沪深300自由现金流指数基日(2013年12月31日)以来11个自然年度中有8年实现正回报 全收益指数年化收益达14.2% [2] - 近五年最大回撤为-17.4% 优于中证红利全收益(-18.4%)和沪深300全收益(-41.6%) 过去12个月股息率4.28% 显著高于沪深300及万得全A平均水平 [2] 产品特色机制 - 增设季度分红评价机制 每季度末评估基金超额收益及可供分配利润 符合条件时可安排分红 旨在提升投资者"获得感" [2] 策略配置价值 - 高自由现金流企业通常具备财务健康、内生增长强劲等特征 能更好应对经济周期波动 [3] - 低利率环境下资金偏好高预期收益且股息稳定的资产 "新国九条"政策导向强化上市公司现金流管理 市值管理措施可能提升大市值公司分红回购意愿 [3] - 公司将持续扩充"红利工具箱"产品线 布局中国经济高质量发展红利 [3]

外资加大中国公募行业布局 - 卡塔尔控股获准成为华夏基金第三大股东 受让10%注册资本（2380万元出资） 华夏基金一季度末资产管理规模超2.8万亿元 [1] - 摩根士丹利基金注册资本从6亿元增至9.5亿元 联博基金注册资本从3亿元增至5亿元 富达基金注册资本从1.6亿美元增至1.82亿美元 [2] - 富达国际任命孙晨为总经理 强化在华业务布局 公司称中国是长期重点市场 [2] 外资公募产品与战略动向 - 摩根基金上报多只权益类ETF产品 包括标普港股通低波红利ETF、沪深300自由现金流ETF等 并运用5400万元固有资金投资新发权益类基金 [3] - 富达基金上报创新驱动混合基金、港股通精选混合基金等权益类产品 [3] - 摩根资产管理全球主席指出中国公募市场规模超30万亿元 位列全球第三 证监会政策推动行业高质量发展 [3] 外资机构对中国市场评价 - 摩根士丹利认为中国资本市场开放提升外资吸引力 制度优化为长期资本创造便利条件 [3] - 卡塔尔投资局通过华夏基金入股布局中国 其资产管理规模超5000亿美元 为中东主要主权财富基金之一 [1] - 联博集团1997年进入中国市场 富达国际2004年布局 显示外资长期看好中国资管行业潜力 [2][3]

Wind数据显示，截至2025年5月21日（星期三）收盘，港股三大指数集体收涨。盘面上，电气设备、有 色金属、纺织服装等板块涨幅居前。家庭用品、食品饮料等板块跌幅居前。标普港股通低波红利指数尾 盘拉升，实现三连涨，盘中点位再度创近五年新高。 中泰证券表示，政策推动下，市场有望进一步聚焦港股央企红利。资本市场建设强调投资者回报，高股 息央企投资逻辑愈发顺畅。近年来政策愈发重视投资者回报，分红制度不断完善。较为稳定、持续的股 息回报是提升投资者收益水平的重要一环，这有助于高股息资产的价值发现。港股央企股息率较高，投 资价值凸显。 ETF方面，Wind数据显示，截至2025年5月21日收盘，港股红利指数ETF(513630)当日成交额达3.10亿 元。港股红利指数ETF(513630)最新规模105.78亿元，最新份额75.83亿份，规模居Wind跨境策略指数 ETF第一。值得一提的是，加上场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金，摩根旗下跟踪标 普港股通低波红利指数的产品总规模超128亿元（wind数据显示，该场外指数基金截止2025.3.31规模为 22.50亿元）。 截至2025年5月21日收盘，标普港 ...

首批中证全指自由现金流ETF上市 - 招商基金和工银瑞信基金旗下中证全指自由现金流ETF将于5月16日上市 [1] - 自由现金流策略筛选的公司通常具有较强的抗风险能力和稳健经营业绩 [1] - 企业将更加关注自由现金流质量和回报提升 [1] 个人投资者参与情况 - 中证全指自由现金流ETF跟踪中证全指自由现金流指数，选取100只自由现金流率较高的上市公司证券 [2] - 截至5月14日已有8只中证全指自由现金流ETF完成设立 [2] - 个人投资者持有基金份额比例均超70%，部分产品高达95%以上 [2] - 工银瑞信中证全指自由现金流ETF个人投资者持有份额占比95.77%，持有人户数6509户，基金份额5.30亿份 [2] - 多只产品前十名持有人中个人投资者占据5席以上 [3] 机构申报情况 - 华泰柏瑞基金等多家公募机构申报了中证全指自由现金流ETF联接基金 [3] - 部分机构还申报了中证全指自由现金流指数基金、沪深300自由现金流ETF联接基金等 [3] 自由现金流策略优势 - 中证指数公司2024年11月以来发布了多条自由现金流指数 [4] - 自由现金流策略筛选的公司抗风险能力强，市场波动中表现稳健 [4] - 具备持续正向自由现金流的企业经营模式健康成熟，能抵御经济周期波动 [4] - 自由现金流策略产品具备类红利属性，契合机构长期收益目标 [4] - A股市场长线资金占比提升将增加对高现金流资产的配置需求 [4]

国信证券认为，在向存量经济切换的换档转型期，市场更为关注企业切实的创造现金流的能力。此外，当前的低利率环境使得现金流高的公司估值受益明 显，在信用收缩期，自身创造现金流能力强的公司往往更具韧性。 摩根沪深300自由现金流ETF也是继摩根中证A50ETF和摩根中证A500ETF之后，又一设置了特色季度强制分红机制的ETF产品。所谓季度强制分红机制，即 每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。（分红条款具体内容以《基金合同》 为准。） 在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对"确定性"优质资产的投资机会，并通过特色分红机制让"红利"落袋为安。随着摩根沪深300自由现 金流ETF的推出，填补了摩根"红利工具箱"中自由现金流因子产品的空白，也为投资者提供了布局A股市场长线投资的新选择。 公告显示，摩根沪深300自由现金流ETF(扩位简称：沪深300自由现金流ETF摩根，证券代码：563900)5月7日起在上交所上市交易。摩根沪深300自由现金流 ETF，是首批跟踪沪深300自由现金流指数（932366.CSI）的ETF产品。作为摩根"红利工 ...

摩根沪深300自由现金流ETF上市公告 - 摩根沪深300自由现金流ETF将于2025年5月7日上市 上市交易份额为4 25亿份 成立日为2025年4月24日 [1] - 截至2025年4月25日 该基金投资组合中银行存款和结算备付金占比100% 股票投资占比0% 仍处于建仓期 [1] 4月股票型ETF上市概况 - 4月以来共有35只股票型ETF公告上市 平均仓位为14 95% [1] - 仓位最高的为博时国证大盘价值ETF(50 02%) 其次为建信上证智选科创板创新价值ETF(49 76%) 广发中证智选高股息策略ETF(42 80%) 华夏上证科创板人工智能ETF(33 00%) [1] - 仓位最低的包括大成中证全指自由现金流ETF 现金流ETF全指 南方中证全指自由现金流ETF 均为0% [1] ETF募集规模与持有人结构 - 4月公告上市的ETF平均募集5 97亿份 规模居前的有平安中证A500ETF(20 27亿份) 南方中证全指自由现金流ETF(19 09亿份) 建信上证智选科创板创新价值ETF(14 44亿份) [2] - 机构投资者持有份额平均占比19 28% 占比最高的为鹏华科创板50ETF(79 02%) 中金沪深300ETF(66 13%) 平安中证A500ETF(58 95%) [2] - 机构持有比例较低的包括鹏华中证800自由现金流ETF(2 36%) 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF(2 78%) 南方深证100ETF(3 64%) [2] 近期ETF建仓期仓位数据 - 博时国证大盘价值ETF仓位最高达50 02% 建信上证智选科创板创新价值ETF仓位49 76% 广发中证智选高股息策略ETF仓位42 80% [3] - 华夏上证科创板人工智能ETF仓位33 00% 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF仓位32 65% [3] - 多只自由现金流ETF如摩根沪深300自由现金流ETF 南方中证全指自由现金流ETF等仓位均为0% [1][3]

文章核心观点 约4个月自由现金流主题ETF增至21只另有3只场外基金问世 上周多只产品结募或成立 发行规模可观 投资者以个人为主 挂钩指数多元化 [1][2][3][4] 产品发行与成立情况 - 上周多只自由现金流主题ETF结募 全市场已结募达18只 12只宣告成立 合计发行规模超100亿元 [1] - 南方、大成、华泰柏瑞、华安旗下中证全指自由现金流ETF于上周成立 是首批该类成立基金 4只同日首发、结募、成立 首发规模分别为19.09亿元、10.88亿元、10.53亿元、4.41亿元 有效认购总户数为20723户、8346户、10813户、2925户 [2] - 摩根沪深300自由现金流ETF于4月24日成立 首发规模约4.25亿元 有效认购总户数2642户 [2] - 仍在发行中的自由现金流ETF有3只 分别为招商、博时、平安旗下中证全指自由现金流ETF 将分别于4月30日、5月9日、5月16日结募 博时、平安旗下产品为延长募集 还有一只场外产品汇添富国证自由现金流指数基金将于5月9日结募 [3] 产品规模情况 - 截至发稿 全市场已结募的18只自由现金流主题ETF中 南方、大成、华泰柏瑞、国泰、易方达5只产品发行规模超10亿元 南方中证全指自由现金流ETF首发规模最大 [2] - 截至4月27日 已上市交易的自由现金流ETF有4只 易方达、银华旗下产品场内交易价格超1元 国泰、华夏旗下产品最新规模超30亿元 占已上市规模前两位 较首发规模翻倍增长 [5][6] 投资者情况 - 多只自由现金流ETF认购者以个人投资者为主 南方、华泰柏瑞、华安旗下产品个人投资者持有份额比例超90% 鹏华、易方达、国泰、华夏等多只产品个人投资者认购份额超90% 前十大持有人中超半数是个人投资者 多名个人认购超1000万元 [3] - 银华、富国旗下产品个人投资者持有份额比例超80% 华宝旗下产品个人投资者认购份额占比68.92% 前十大持有人的机构投资者中有私募、证券、实业公司 [3] 挂钩指数情况 - 已问世的21只ETF产品挂钩的自由现金流指数有五大类别 分别是中证全指、中证800、国证、沪深300、富时中国A股自由现金流聚焦指数 挂钩中证全指的有10只 中证800的有4只 国证的有4只 沪深300的有2只 富时的有1只 [4] - 中证全指、中证800、沪深300自由现金流指数编制方案类似 选股范围不同 中证、国证、富时旗下自由现金流指数编制方案总体相似度高 以自由现金流率为核心筛选指标 负向剔除股票方式有差异 [4]

文章核心观点 现金流相关指数基金成为热门品类，超30家公募入局申报超40只产品，基金公司布局迅速但需平衡短期布局与中长期发展，现金流因子有助于改善长期收益 [1][2][9] 现金流相关指数基金发行与申报情况 - 4月14日起12家基金公司的12只现金流相关ETF发售，10只4月14日发售，汇添富4月18日发国证自由现金流指数基金，嘉实4月21日发国证自由现金流ETF [2] - 截至4月11日，6只现金流相关指数基金正在发行，申报端持续上新，4月11日兴业基金申报兴业中证全指自由现金流ETF等 [3] - 现金流类基金跟踪五类指数，涵盖ETF、ETF联接基金、普通指数基金等类型，后续或有跟踪同一指数不同产品及新指数产品 [3] - 2024年底至今申报43只现金流基金，38只在今年2月后申报，占比近90% [5] 参与布局的基金公司 - 布局现金流产品的有易方达、华夏等头部公募，华泰柏瑞等偏指数型公募，还有长城、方正富邦等中小公募 [6][7][8] - 中小公募以指数基金突围是发展战略，跟进产品取决于自身资源禀赋，如方正富邦、华富因有ETF产品布局ETF类现金流产品 [8] 现金流因子优势及基金运行情况 - 现金流指数基金是对传统指数从现金流因子角度“二次创新”，现金流因子契合市场需求，能改善长期收益或控制风险 [9] - 国证自由现金流指数行业分布均衡，分散风险，选股偏向周期和经营好的行业，前三大权重行业集中度43.0%，每季度调整成份股 [10] - 自由现金流可反映股东回报能力，捕捉企业业绩周期，规避价值陷阱 [11] - 已成立5只现金流类基金成立规模41.68亿元，目前规模近88亿元，增幅超100% [11]