公司上市申请概况 - 精实测控于2025年9月29日正式向联交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司及浦银国际[1] - 公司计划将募集资金用于加大产能、扩大研发能力、销售及营销活动、可能的收购及策略投资、营运资金及一般企业用途[1] - 公司曾于2023年6月委聘华泰联合证券为保荐人，向深交所创业板递交招股书，预计融资金额7亿元，但于10个月后（2024年2月）主动撤回A股上市申请[4][5] 股权结构与股东变动 - 递表前三天（2025年9月26日），持有公司9.01%股份的股东蓝湖资本清仓离场，交易对价合计约7740万元[1][5] - 该交易价格较公司最近一轮（2022年12月D轮）融资估值16亿元计算出的9.01%股份价值1.44亿元相比，相当于“打了半价”[1][3][5] - 蓝湖资本入股成本为7000万元，清仓后盈利740万元，7年时间盈利10.57%[5] - 中金公司透过启鹭投资持有精实测控11.85%股份，系仅次于创始人王磊的第二大股东及最大外部投资者，同时中金公司也是本次港股IPO的联席保荐人之一，构成“保荐+直投”模式[1][7] - 创始人王磊直接及间接通过员工持股平台合计持有公司30.27%股份，为单一最大股东集团，公司认定其处于无控股股东状态[7] 财务信息披露差异 - 公司向深交所创业板和联交所主板递交的两份招股书，在2022年的财务数据上存在重大差异[1] - 关于2022年的负债总额，创业板招股书披露为5.19亿元，港股招股书披露为7.53亿元，差异高达2.33亿元[1][16] - 关于2022年的资产负债率，创业板招股书披露为52.45%，港股招股书披露为75.52%，相差23.07个百分点[1][17] - 关于2022年的总收入，创业板招股书披露为5.67亿元，港股招股书披露为5.68亿元，存在约100万元差异[12] - 两次招股书对第一大收入来源的产品分类和命名不同，创业板称为“单机测试设备”（2022年收入4.37亿元，占比77.46%），港股招股书称为“在线测试装备”（2022年收入4.48亿元，占比78.9%）[10][13] 经营业绩分析 - 2022年至2024年，公司总收入从5.68亿元增长至8.63亿元，复合年增长率为23.3%[9] - 经调整EBITDA在2022-2024年波动明显，分别为1.25亿元、7198.2万元及1.04亿元[9] - 2025年上半年，公司经营业绩大幅下滑，总收入同比下滑29.93%至2.03亿元，经调整EBITDA为-1.16亿元，同比由盈转亏，大幅下滑441.11%[9] - 分产品看，2025年上半年在线测试装备收入同比下滑40.02%至1.1亿元，制造工艺装备、智能实验室装备与软件、标准化测试设备收入分别同比下滑15.58%、62.33%、11.41%，仅配件及其他业务收入同比增长59.65%至3466.2万元[10][11] 行业地位与业务 - 精实测控是一家融合测量、控制与AI技术，专注于工业与消费领域柔性制造技术与应用的柔性制造综合解决方案提供商[3] - 按2024年收入计，公司是国内第二大的消费电子PCBA功能及性能测试装备与服务提供商，是中国ODM模式下排名前十大的智能测控装备与服务综合解决方案提供商[3] - 在线测试装备是公司第一大收入来源，为消费电子、家电和汽车行业提供覆盖从零部件到半成品到成品全流程的综合质量控制解决方案[10]

公司上市申请概况 - 精实测控于2025年9月29日正式向联交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司及浦银国际[2] - 公司计划将募集资金用于加大产能、扩大研发能力、销售及营销活动、可能的收购及策略投资、营运资金及一般企业用途[3] - 公司曾于2023年6月29日向深交所创业板递交上市申请，预计融资金额7.0033亿元，保荐机构为华泰联合证券，但于2024年主动撤回申请[8][9] 股权结构与股东变动 - 递表前三天，持有公司9.01%股份的股东蓝湖资本清仓离场，交易对价合计约7740万元，较公司D轮融资估值16亿元对应的1.44亿元价值大幅折价[4][9] - 蓝湖资本自2018年入股至2025年清仓，耗费7年时间仅盈利740万元，盈利幅度为10.57%[9] - 中金公司透过启鹭投资持有精实测控11.85%股份，系仅次于创始人王磊的第二大股东及最大外部投资者，同时担任本次港股IPO的联席保荐人之一[4][11] - 创始人王磊直接及间接通过员工持股平台合计持有公司30.27%股份，为单一最大股东集团，公司认定处于无控股股东状态[11] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司总收入从5.68亿元增长至8.63亿元，复合年增长率为23.3%[15] - 经调整EBITDA在2022年至2024年分别为1.25亿元、7198.2万元及1.04亿元，波动较为明显[15] - 2025年上半年，公司总收入同比下滑29.93%至2.03亿元，经调整EBITDA为-1.16亿元，同比由盈转亏，大幅下滑441.11%[15] - 在线测试装备作为第一大收入来源，2023年及2025年上半年收入分别同比下滑33.40%和40.02%[17] 财务信息披露差异 - 公司向深交所创业板和联交所主板递交的两份招股书在2022年财务数据上存在重大差异，负债总额差异高达2.33亿元，资产负债率相差23.07个百分点[4][20][21] - 2022年总收入在创业板招股书中披露为5.67亿元，港股招股书披露为5.68亿元，存在约100万元差异[17] - 两次招股书对产品分类标准及第一大收入来源的披露不一致，创业板招股书披露为单机测试设备，港股招股书披露为在线测试装备[18] 业务与行业地位 - 精实测控是一家融合测量、控制与AI技术的柔性制造综合解决方案提供商，专注于工业与消费领域[6] - 按2024年收入计，公司是国内第二大消费电子PCBA功能及性能测试装备与服务提供商，是中国ODM模式下排名前十大的智能测控装备与服务综合解决方案提供商[6] - 公司自2011年成立至今已完成5轮融资，募集资金逾3亿元，截至2022年12月的D轮融资后估值为16亿元[6]

公司概况与市场地位 - 公司是一家融合测量、控制与AI技术的柔性制造综合解决方案提供商，专注于工业和消费领域[1] - 按2024年收入计，公司是国内第二大消费电子PCBA功能及性能测试装备与服务提供商，也是中国ODM模式下排名前十的智能测控装备与服务综合解决方案提供商[1] - 公司具备从传感数据采集、算法分析到装备集成的全链条研发能力，并在消费电子、汽车及家电等领域形成大规模非标定制化设备与服务交付能力[1] 业务布局与战略 - 公司业务版图以工业级智能测控装备为主要增长曲线，以消费级智能柔性制造装备与服务为第二增长曲线[2] - 业务布局体现深度与广度：深度上扎根于半导体后道检测高门槛领域，广度上从技术平台拓展到相关电子制造场景[2] - 公司正从传统测试设备向工业AI+柔性制造转型，并在CES 2025上推出了PRIME AI Agent、Smart Lab智能实验室等创新解决方案[6] 财务表现分析 - 2025年上半年公司实现营收2.03亿元，同比下滑29.9%，净利润由盈转亏至-1.18亿元，而2024年同期净利润为0.19亿元[5] - 2022年至2024年，公司营收从5.68亿元增长至8.63亿元，净利润分别为0.71亿元、0.18亿元和0.60亿元，呈现波动增长状态[5] - 2025年上半年营收下滑主要由于在线测试装备收入从2024年同期的1.84亿元降至1.10亿元，营收占比从63.4%降至54.2%[5] 盈利能力与研发投入 - 2022年至2024年，公司毛利率分别为54.6%、42.0%和43.2%，整体保持在较高水平[7] - 2025年上半年研发支出占收入比例高达41.4%，远高于2024年全年的16.8%，研发投入主要用于AI与测控技术融合[5][6] - 公司客户资源优质，包括半导体封测厂商、芯片原厂及电子制造商等，如联合科技、安森美集团等行业头部客户[7] 行业前景与市场规模 - 公司所处智能TMC装备及服务市场规模从2020年523亿美元增长至2024年1,362亿美元，复合年增长率27.0%，预计到2029年达3,077亿美元，复合年增长率17.7%[8] - 智能消费柔性制造装备及服务市场规模从2020年213亿美元扩大至2024年379亿美元，复合年增长率15.5%，预计到2029年达950亿美元，复合年增长率20.2%[9] - 行业增长动力来自工业4.0浪潮、物联网、大数据、AI和机器人技术进步，以及消费者对产品定制化需求增加[8][9] 竞争格局与技术挑战 - 公司面临海克斯康、基恩士等国际巨头竞争，以及天准科技、矩子科技等国内上市公司和创业公司的追赶[9] - 下游制造技术快速迭代（如电池技术从卷绕到叠片，CTC技术出现）对检测技术提出更高要求，公司需持续投入研发以保持技术领先[9] - 市场竞争加剧可能导致价格战，挤压利润空间，公司面临较大技术迭代与研发压力[9]

业务模式 - 公司业务布局于工业与消费双领域，在工业领域为消费电子、汽车及家电等行业提供非标定制化设备与服务，并基于此开拓消费领域应用，构建全球化研发、生产、销售体系 [2] - 公司主要采用ODM业务模式，服务于消费电子、汽车及家用电器领域的头部制造企业，根据客户需求设计、生产及销售定制智能TMC设备 [3] 财务表现：营收与增长 - 公司收入从2022年的5.677亿元增长至2024年的8.63亿元，复合年增长率达23.3% [4][7] - 产品结构变化显著：制造工艺装备收入在2023至2024年增长超过31%；智能实验室装备与软件收入在2022至2023年增长超过224% [4] 财务表现：盈利能力 - 净利润波动巨大：2022年至2024年净利润分别为0.714亿元、0.181亿元、0.596亿元，其中2023年净利润同比下降74.7%，2025年上半年出现净亏损1.184亿元 [5] - 毛利率波动：2022年至2024年毛利率分别为54.6%、42.0%、43.2%，2023年毛利率下降23.1% [8][9] - 净利率波动：2022年至2024年净利率分别为12.6%、2.6%、6.9%，2025年上半年净利率为-58.3% [8][9] 客户与供应商 - 客户集中度较高：2022年至2025年上半年，前五大客户收入占比分别为70.6%、55.5%、46.9%、69.1%，其中最大客户收入占比在2025年上半年达到31.8% [11][15] - 存在客户与供应商重叠的情况，例如客户G在2023年既是五大客户之一也是供应商 [10] - 供应商集中度有所波动：2022年至2025年上半年，向五大供应商的采购总额占总销售成本比例分别为18.1%、8.5%、7.3%、20.9% [16] 研发与海外业务 - 研发开支持续增长：2022年至2025年上半年研发开支分别为0.852亿元、0.984亿元、1.447亿元、0.84亿元，占各期总收入比例分别为15.0%、14.1%、16.8%、41.4% [12] - 海外业务收入占比快速提升：来自美国客户的收入占比从2022年的0.3%增长至2025年上半年的22.1% [13] 行业地位与股权结构 - 按2024年收入计，公司是国内第二大的消费电子PCBA功能及性能测试装备与服务提供商，在中国ODM模式下排名前十大的智能测控装备与服务综合解决方案提供商 [14] - 公司股权相对集中，创始人王先生直接及间接控制约30.27%的股份，上市后仍将为单一最大股东集团 [17][18]