股价表现与资金流向 - 12月2日盘中股价上涨2.05%至13.46元/股，成交额3808.80万元，换手率1.48%，总市值26.04亿元 [1] - 当日主力资金净流入404.54万元，大单买入746.99万元（占比19.61%），卖出342.45万元（占比8.99%） [1] - 年初至今股价上涨41.68%，近5个交易日上涨0.90%，近20日下跌6.40%，近60日上涨4.67% [2] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月19日，龙虎榜净买入-628.74万元，买入总计5753.72万元（占总成交额16.29%），卖出总计6382.46万元（占总成交额18.07%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司位于四川省成都市，成立于1994年3月4日，于1995年12月20日上市 [2] - 主营业务涉及电力光缆、在线监测、气吹微缆、塑料光纤及相关配套产品、高速公路机电工程材料及施工 [2] - 主营业务收入构成为：光缆和光纤产品48.96%，在线监测产品44.12%，通信工程及系统集成3.51%，其他(补充)3.40% [2] - 2025年1-9月实现营业收入3.61亿元，同比增长30.37%，归母净利润1476.34万元，同比增长665.31% [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.64万，较上期减少1.67%，人均流通股11780股，较上期增加1.70% [3] - A股上市后累计派现580.32万元，近三年累计派现0.00元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，大成中证360互联网+指数A（002236）、中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）退出 [4] 行业与概念分类 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 [2] - 所属概念板块包括壳资源、专精特新、智能电网、安防、小盘等 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 东华测试（公司）[2][5] * 结构力学性能测试、在线监测、PHM（预测性维护）、电化学工作站、自定义测控、实验仿真（行业）[2][5][8][11] 核心观点和论据 **公司业务与财务** * 公司收入主要来自三大块：结构力学测试（占比超60%，毛利率近70%）、结构监测和PHM（占比约20%，毛利率65%左右）、电化学板块（占比十几个百分点）[2][6] 2024年公司总收入约5亿元[2][6] * 公司财务稳健，毛利率常年保持在60%-65%，研发支出占收入10%以上，研发人员占比38%，财务费率一直为0，无负债[2][7] 今年前三季度现金流改善明显[2][7] * 结构力学测试下游客户集中在军工（占比60%以上）和高校（占比20%左右）[2][8] **成长逻辑与市场定位** * 成长逻辑基于军工领域深厚技术积累（抗干扰技术国内领先）以及传感器高端化需求和新兴领域（如人形机器人）需求落地[3] 与头部机器人企业交流理想，有望提供关节传感器及相关模组[4][16] * 与海外龙头NI（中国区收入约20亿人民币）和HBK相比，东华未来成长空间巨大，有机会扩大市场份额并通过新产品拓展市场[2][9] **具体业务发展** * 工业PHM市场国内处于蓝海阶段，总体规模约百亿，东华在该领域收入仅为两三千万元，与国内竞争对手（如融智日新，2024年收入约6亿元）相比仍有巨大增长潜力[4][12] 2025年公司针对该板块进行了扩招，预期未来几年增速将远超主业[4][12] * 电化学工作站业务2024年处于放量初期，实现八九千万收入，在国内同行中已处领先地位，未来3-5年预计可达到1-2亿元规模[4][13] * 在六维力传感器核心指标上已取得显著突破，处于国内第一梯队，凭借抗干扰核心技术及军工级向工业级的降维打击，有望在高端工业领域取得更大成就[4][14] **未来发展展望** * 中国研发投入强度为2.65%，相对于美国（3.6%）、日本（3.4%）及德国（3.1%）仍有较大提升空间，“十五五”规划将进一步推动军工领域研发投入[10] * 新产品如自定义测控环节，其价值量可达主业1.5-2倍，将显著提升公司整体营收规模[2][11] 民用领域也存在巨大潜力[11] 其他重要内容 * 公司成立于1993年，2012年上市，2018年抓住军工装备国产替代机遇实现快速成长[5] * 预计2026年公司盈利可达2亿元，对应当前市值估值约30倍，人形机器人相关业务的定价可能未被充分反映[15] 公司近期估值相对便宜，新进展值得关注[16] * 公司产品品类相对竞争对手较少，目前主要集中在物理测试环节，但基于传感器应用可拓展性，长期发展潜力巨大[11]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为结构力学性能测试、在线监测、PHM（预测性维护）、电化学工作站及传感器行业[2][5] * 纪要涉及的公司为东华测试[1] 核心观点与论据 **公司业务与财务** * 公司主营业务为结构力学测试，占比超过60%，毛利率接近70%[2][6] * 结构监测和PHM相关业务占比约20%，毛利率65%左右[2][6] * 电化学板块占比十几个百分点[2][6] * 2024年公司总收入约5亿元[2][6] * 公司财务稳健，毛利率常年保持在60%-65%，研发支出占收入10%以上，研发人员占比38%，无负债，财务费率一直为0[2][7] * 今年前三季度现金流改善明显[2][7] **市场定位与成长逻辑** * 公司成长逻辑基于军工领域的技术积累（如抗干扰技术）以及传感器高端化需求和新兴领域（如人形机器人）的需求落地[3] * 下游客户集中在军工（占比60%以上）和高校（占比20%左右）[2][8] * 与海外龙头NI（中国区收入约20亿人民币）和HBK相比，公司未来成长空间巨大[2][9] * 自定义测控环节的价值量可达主业1.5-2倍，将显著提升公司整体营收规模[2][11] **主要业务板块前景** * 工业PHM市场国内处于蓝海阶段，总体规模约百亿，公司该业务收入仅两三千万元，未来几年增速预期将远超主业[4][12] * 电化学工作站业务去年（2024年）处于放量初期，实现收入八九千万，未来3-5年预计可达1-2亿元规模[4][13] * 公司在六维力传感器核心指标上已取得显著突破，处于国内第一梯队，凭借军工级技术向工业级应用的降维打击，有望在高端工业领域取得更大成就[4][14] * 公司与头部机器人企业交流理想，有望提供关节传感器及相关模组[4][16] 其他重要内容 * 公司成立于1993年，2012年上市，2018年抓住军工装备国产替代机遇实现快速成长[5] * 中国研发投入强度为2.65%，相对于美国（3.6%）、日本（3.4%）及德国（3.1%）仍有较大提升空间，"十五五"规划将进一步推动军工领域研发投入[10] * 预计2026年公司盈利可达2亿元，对应当前市值估值约30倍，人形机器人相关业务的估值未被充分反映[15] * 公司产品品类相对竞争对手较少，目前主要集中在物理测试环节，长期基于传感器应用可拓展性的发展潜力巨大[11]

论坛概况 - 首届老中电力技术论坛在老挝首都万象纳塞通变电站举办，旨在深化中老电力合作，服务老挝能源战略转型 [1] 合作倡议与框架 - 论坛倡议“技术共享、人才共育、惠民联心”三大合作方向 [1] - 技术共享方面，依托中方成熟经验，推动超高压输电、智能配网等技术与标准落地 [1] - 人才共育方面，建立电网规划、调度、运检等标准化课程体系，持续扩大老挝技术骨干培训规模 [1] - 惠民联心方面，深入推进万象及中老铁路供电可靠性提升、配电网降损建设，探索电力应急联动机制 [1] 合作成果与技术支持 - 通过借鉴中国南方电网有限责任公司经验，老挝主网升级成效显著 [1] - 中方代表展示了在输变电智能巡检、在线监测、卫星通信等领域的先进技术与解决方案 [1] - 论坛为深化区域能源互联互通提供坚实的技术与服务支撑 [1] 参与方 - 老挝政企界代表以及多家中国电力科研院所、技术服务供应商代表出席论坛 [1]