股价与交易表现 - 11月17日盘中股价下跌2.02%，报33.54元/股，总市值834.58亿元 [1] - 当日成交金额4.31亿元，换手率0.63% [1] - 主力资金净流出5709.47万元，特大单净卖出1194.85万元，大单净卖出4553.42万元 [1] - 今年以来股价微跌0.30%，但近5日、20日、60日分别上涨0.84%、6.71%、6.17% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务 [1] - 非航空性收入是主要收入来源，占比54.10%，航空性收入占比45.90% [1] - 非航空性收入中，其他非航收入占比23.81%，商业餐饮收入占比17.17%，物流服务收入占比13.12% [1] - 航空性收入中，旅客及货邮航空服务收入占比27.63%，架次相关收入占比18.27% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-机场 [2] - 所属概念板块包括免税概念、民用航空、证金汇金、国资改革、沪自贸区等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为18.11万，较上期减少1.62%，人均流通股11297股，较上期增加8.41% [2] - 中国证券金融股份有限公司为第三大流通股东，持股5761.67万股，持股数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5502.42万股，较上期减少2924.02万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、中证上海国企ETF、华夏沪深300ETF分别位居第六、第八、第九、第十大流通股东，持股均有不同程度减少 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润16.34亿元，同比增长35.98% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现131.62亿元 [3] - 近三年累计派现18.17亿元 [3]

股价与交易表现 - 11月10日盘中股价上涨2.02%，报32.88元/股，总市值818.16亿元 [1] - 当日成交金额2.85亿元，换手率0.43% [1] - 主力资金净流入2709.35万元，特大单净买入1012.98万元（买入2822.16万元，卖出1809.18万元） [1] - 今年以来股价下跌2.26%，但近5日、20日、60日分别上涨1.83%、3.82%、3.53% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务 [1] - 非航空性收入占比54.10%，航空性收入占比45.90% [1] - 收入细分包括：旅客及货邮航空服务收入（27.63%）、其他非航收入（23.81%）、架次相关收入（18.27%）、商业餐饮收入（17.17%）、物流服务收入（13.12%） [1] 行业归属与概念板块 - 所属申万行业为交通运输-航空机场-机场 [2] - 所属概念板块包括免税概念、低空经济、融资融券、基金重仓、大盘等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69% [2] - 2025年1月至9月归母净利润16.34亿元，同比增长35.98% [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为18.11万，较上期减少1.62% [2] - 人均流通股11297股，较上期增加8.41% [2] - 香港中央结算有限公司持股5502.42万股，较上期减少2924.02万股 [3] - 多只主要ETF（华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、中证上海国企ETF、华夏沪深300ETF）持股数量均较上期有所减少 [3] 历史分红记录 - A股上市后累计派现131.62亿元 [3] - 近三年累计派现18.17亿元 [3]

股价与资金表现 - 10月31日公司股价盘中上涨2.05%，报收32.32元/股，成交金额4.12亿元，换手率0.63%，总市值804.28亿元 [1] - 当日主力资金净流入5019.62万元，特大单净买入1885.56万元，大单净买入3179.91万元 [1] - 公司股价近5个交易日上涨3.03%，近20日上涨2.54%，近60日上涨2.05%，但年初至今仍下跌3.92% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务是为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，非航空性收入占比54.10%，航空性收入占比45.90% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69%，归母净利润16.34亿元，同比增长35.98% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红131.62亿元，近三年累计派现18.17亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为18.11万户，较上期减少1.62%，人均流通股增至11297股，增幅8.41% [2] - 十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股5761.67万股，持股数量未变 [3] - 香港中央结算有限公司持股5502.42万股，较上期减少2924.02万股，多家主要ETF持仓出现不同程度减少 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-机场 [2] - 公司涉及的概念板块包括价值品牌、低空经济、长三角一体化、融资融券、基金重仓等 [2]

财务业绩 - 前三季度营业收入97.14亿元，同比增长5.69% [1] - 前三季度归母净利润16.34亿元，同比增长35.98%，扣非归母净利润16.09亿元，同比增长36.29% [1] - 前三季度基本每股收益0.66元，加权平均净资产收益率3.87% [2] - 前三季度毛利率26.63%，同比上升4.07个百分点，净利率19.36%，同比上升3.80个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率27.05%，同比上升4.62个百分点环比上升1.12个百分点，净利率20.30%，同比上升5.57个百分点环比上升1.03个百分点 [2] 盈利能力与效率 - 第三季度期间费用8.12亿元，同比增加3131.29万元，期间费用率8.36%，同比下降0.14个百分点 [2] - 管理费用同比增长12.29%，研发费用同比增长190.37%，财务费用同比减少7.53% [2] 估值与市场表现 - 以10月30日收盘价计算，市盈率约36.43倍，市净率约1.88倍，市销率约6.23倍 [2] - 截至三季度末股东总户数18.11万户，较上半年末下降2982户，降幅1.62% [2] - 户均持股市值由上半年末42.94万元增至43.81万元，增幅2.03% [2] 业务构成与行业 - 公司主营业务为为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务 [3] - 非航空性收入占比54.10%，航空性收入占比45.90% [3] - 航空性收入中旅客及货邮航空服务收入占27.63%，非航收入中其他非航收入占23.81%，商业餐饮收入占17.17%，物流服务收入占13.12% [3] - 所属申万行业为交通运输-航空机场-机场，概念板块包括价值品牌、低空经济、长三角一体化等 [3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营收27.55亿元同比增长2.6% 航空性收入13.45亿元增长4.6% 非航收入14.10亿元增长0.8% 税后净亏损1.64亿元较去年同期亏损3.76亿元明显减亏 [1] - 业务量逐步恢复 国际旅客占比持续提升 特许经营收入增长短期受限 成本管控持续发力 [1][2] - 长期看公司国际航空枢纽地位难以动摇 具备优秀商业价值 短期受限于大兴分流和免税消费增长放缓 [3] 财务表现 - 2025年上半年旅客吞吐量3417万人次同比增长4.5% 其中国内航线吞吐量增长0.9% 国际航线旅客吞吐量增长21.3% 国际旅客吞吐量占比从去年同期17.4%提升至20.2% [1] - 航空性收入中飞机起降相关收入增长1.9% 旅客服务收入增长7.5% [1] - 非航收入中特许经营收入7.49亿元同比下降4.5% 其中广告收入3.43亿元下降3.5% 零售业务收入2.62亿元增长1.2% [2] - 营业成本27.79亿元同比减少4.2% 特许经营委托管理费1.38亿元下降24.9% [2] 盈利预测 - 预测2025-2027年净利润分别为-1.73亿 0.88亿与3.42亿元 [3] - 预测2025-2027年营业收入分别为5748.71百万元 6123.45百万元 6473.08百万元 增长率分别为4.67% 6.52% 5.71% [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为-0.04元 0.02元 0.07元 [4] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为-1.30% 0.66% 2.49% [4] 业务结构 - 公司主要经营航空性业务和非航空性业务 航空性业务包括飞机起降及旅客服务设施 地面保障服务和消防救援服务 [6] - 非航空性业务包括以特许经营方式许可其他方经营地面代理服务 航班餐食配送服务 经营免税店和其他零售商店 以及自营物业出租和停车服务 [6] 市场数据 - 总市值53.75亿港元 总股本187,936万股 [7] - 52周股价区间2.17-3.58港元 [7]