财务表现 - 2025年中报营业总收入9.25亿元，同比下降10.94% [1] - 归母净利润1409.37万元，同比下降63.01% [1] - 第二季度营业总收入4.39亿元，同比下降14.04%，归母净利润486.38万元，同比下降11.71% [1] - 毛利率26.13%，同比下降7.11个百分点，净利率1.36%，同比下降61.4% [1] - 三费占营收比14.17%，同比上升6.08% [1] - 每股收益0.01元，同比下降50%，每股经营性现金流0元，同比下降99.14% [1] 资产负债结构 - 货币资金17.9亿元，同比增长20.28% [1] - 应收账款4.2亿元，同比下降11.06% [1] - 有息负债15.91亿元，同比增长29.34% [1] - 有息资产负债率达20.73% [3] - 现金资产覆盖流动负债比例为98.18% [3] 历史经营质量 - 近10年ROIC中位数5.02%，2023年ROIC为-6.54% [3] - 上市以来18份年报中出现3次亏损 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.6% [3] - 去年净利率为-17.22% [3] 业务发展状况 - 培南产品价格二季度出现企稳回升趋势，与全球客户及供应商保持沟通 [4] - 与多类培南原研药企开展原料药、中间体合作 [4] - 克林霉素系列全球需求稳定增长，一季度销量同比增长 [4] - 原料药布局覆盖抗感染、降糖、皮肤科、眼科及精神类药物等多个领域 [4] - 多个产品处于小试、中试、验证等不同研发阶段 [4]

原料药业务 - 培南产品价格二季度企稳回升，市场对价格回暖持乐观态度，公司与多类培南原研药企合作提供增量 [1] - 克林霉素系列全球需求稳定增长，今年一季度销量同比增长，毛利率维持较好水平 [1] - 其他高毛利小品种发展势头良好，增厚盈利水平 [1] - 已布局抗感染、降糖等多个领域，相关产品处于不同研发阶段，获批后将拓宽发展空间 [1] CMO/CDMO 业务 - 与战略客户存量合作产品市场增长，带动订单同比增长，新项目准备验证批发货 [2] - 培南原研药企合作项目完成验证批发货，原产厂合作抗感染产品将开展验证工作 [2] - 多肽平台产品切入原研药企配套产业链，扩大供应并拓展高附加值新项目合作 [2] 制剂业务 - 已有 3 个制剂产品通过一致性评价，1 个产品中标国家集采，业务体量小，采取集采和合作方式拓展市场 [2] - 现有 3 个制剂在 CDE 评审中，未来持续拓展新品种，打造一体化产业平台 [2] - 积极与海外制剂企业合作，探索制剂改良型新药领域机会 [2] 创新药领域 - 本身不涉及创新药研发，为全球和国内头部药企临床期创新药或专利期药品提供 CMO/CDMO 服务 [2] - 投资设立的产业基金参投项目涉及 HPV 感染及肝癌治疗性疫苗等领域 [2] 染料业务 - 染料产品以蒽醌活性蓝色系列为主，细分领域市场领先 [2] - 本年度对主要染料产品进行价格调整，后续关注市场情况调整生产计划 [2]