上周上市企业 - 华芢生物于12月22日在港交所主板上市，是一家来自山东青岛的创新型生物制药公司，专注于伤口愈合的蛋白质药物开发，特别是血小板衍生生长因子药物 公司全球发售1764.88万股，首发募集资金约6.74亿港元，上市时市值25.86亿港元 [1] - 明基医院于12月22日在港交所主板上市，是来自江苏南京的民营营利性综合医院集团，为华东地区最大的民营营利性综合医院集团，收入超过第二名和第三名的总和 公司全球发售6700万股，首发募集资金约6.26亿港元，上市时市值14.72亿港元 [2] - 印象大红袍于12月22日在港交所主板上市，是一家来自福建武夷山的国有综合文化旅游服务企业，核心业务为《印象·大红袍》山水实景演出 公司全球发售3610万股，首发募集资金约1.3亿港元，上市时市值2.91亿港元 [3] - 翰思艾泰于12月23日在港交所主板上市，是一家来自湖北武汉的生物科技公司，专注于利用结构生物学、转化医学及临床开发技术提供新的有效药物 公司全球发售1832.1万股，首发募集资金约5.86亿港元，上市时市值23.69亿港元 [4] - 诺比侃于12月23日在港交所主板上市，是一家来自四川成都的人工智能公司，专注于AI和数字孪生技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用 公司全球发售378.66万股，首发募集资金约3.03亿港元，上市时市值149.88亿港元 [5] - 南华期货于12月22日在港交所主板上市，是一家来自浙江杭州的综合性全球金融服务平台，提供期货经纪、风险管理、财富管理及境外金融服务 公司全球发售约1.08亿股，首发募集资金约12.92亿港元，上市时市值141亿港元 [7] 上周招股企业 - 壁仞科技于12月22日至12月29日招股，预计1月2日在港交所主板上市，是一家GPGPU智能计算解决方案提供商，开发通用图形处理器芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案 公司计划全球发售2.48亿股，计划募集资金约48.55亿港元 [7] 上周聆讯企业 - 智谱华章于12月19日通过港交所主板上市聆讯，是一家致力于开发先进通用大模型的人工智能公司 截至2025年6月30日，公司的模型已为逾8000家机构客户提供支持，截至最后实际可行日期，已为约8000万台设备提供支持 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6% [8] - 天数智芯于12月19日通过港交所主板上市聆讯，是一家提供通用GPU产品及AI算力解决方案的公司 公司是中国芯片设计公司中首家实现推理和训练通用GPU芯片量产，并采用先进7nm工艺技术达成该里程碑的公司 [9] - 瑞博生物于12月21日通过港交所主板上市聆讯，是一家专注于研究、开发小核酸药物（尤其是siRNA疗法）的生物医药公司 公司拥有七款自研药物资产处于临床试验阶段，其核心产品RBD4059是全球首款且临床开发进展最快的用于治疗血栓性疾病的siRNA药物 [10] - 金浔股份于12月21日通过港交所主板上市聆讯，是一家阴极铜制造商 按2024年在刚果（金）及赞比亚的产量计，公司在中国阴极铜生产商中排名第五，2024年分别在两地生产约16,000吨及5,000吨阴极铜 在中国的民营企业中，按2024年产量计，其在刚果（金）排名第三，在赞比亚排名第一 [11][12] - 精锋医疗于12月21日通过港交所主板上市聆讯，是一家致力于设计、开发及制造手术机器人的公司，产品线涵盖多孔腔镜、单孔腔镜及自然腔道手术机器人 [13] - MiniMax于12月21日通过港交所主板上市聆讯，是一家致力于推动人工智能科技创新的AI大模型公司 截至2025年9月30日，公司的AI原生产品累计为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超过100个国家及地区的10万余名企业及开发者提供服务 [14] - 白鸽在线于12月23日通过港交所主板上市聆讯，是一家主要利用场景险提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案的保险科技公司 按2024年总保费计，公司在中国互联网保险中介中位列第十一、在中国场景互联网保险中介中位列第五及在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一，市场份额为3.4% [15] - 红星冷链于12月24日通过港交所主板上市聆讯，是一家冷冻食品仓储服务提供商，业务模式结合冷冻食品门店租赁与食品冻库 [16] 上周递表企业 - 奥杰股份于12月23日向美国SEC递交IPO申请，拟在纳斯达克上市，是一家来自江苏苏州的铜制工业零部件制造商，产品包括抗菌橱柜、锻铁家具、换向器等 公司计划募资最高3000万美元 [17] - 学生生活于12月23日向美国SEC递交IPO申请，拟在纳斯达克上市，是一家来自香港的学生宿舍供应商，在香港管理五个宿舍地点，总面积超过26,500平方英尺，每年服务约400名个人客户 公司计划筹集至多2900万美元 [18] - 泽璟制药于12月19日递表港交所拟主板上市，是一家来自江苏昆山的综合生物制药企业，专注于肿瘤学、自身免疫性疾病、止血/血液病领域的创新型疗法 [19] - 环球园艺于12月19日递表港交所拟主板上市，是一家来自香港的装饰性园艺产品制造商及出口商，主打装饰性塑胶花盆，主要客户包括劳氏、沃尔玛、山姆会员店及开市客等北美大型零售商 [20] - 富通科技于12月19日递表港交所拟主板上市，是一家来自福建福州的卫星时空数字解决方案提供商，整合硬件、软件和数据分析能力，依托卫星通信、定位、导航及授时技术提供解决方案 [21] - 道通科技于12月19日递表港交所拟主板上市，是一家来自广东深圳的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，致力于提供AI驱动的软硬件深度融合的解决方案 [22] - 兆威机电于12月19日二次递表港交所拟主板上市，是一家来自广东深圳的一体化微型传动与驱动系统解决方案提供商 按2024年收入计，公司是中国最大、全球第四大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额分别为3.9%及1.4% [23] - 吉因加于12月21日递表港交所拟主板上市，是一家来自浙江绍兴的精准医疗公司，将AI能力深度嵌入生物标志物价值链的各个核心环节 [24] - 瑞派宠物医院于12月22日递表港交所拟主板上市，是一家来自天津的全国性连锁宠物医疗机构，是中国首家实现全国连锁化运营的宠物医疗服务提供商 [25] - 潍柴雷沃于12月22日再度递表港交所拟主板上市，是一家来自山东潍坊的智慧农业整体解决方案服务商，致力于通过成套智能农机装备与智慧农业技术的融合促进农业可持续发展 [26][27] - 龙迅半导体于12月22日递表港交所拟主板上市，是一家来自安徽合肥的高速混合信号芯片设计公司，致力于为智能终端、设备及AI应用构建高效、可靠的“数据高速公路” [28] - 海致科技于12月22日二次递表港交所拟主板上市，是一家来自北京的产业级AI智能体提供商，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体 [29] - Frontera Therapeutics于12月23日递表港交所拟主板上市，是一家来自上海的基因治疗公司，专注于创新重组腺相关病毒基因疗法的研发，产品管线包括八款候选药物 [30] - 优乐赛于12月24日三次递表港交所拟主板上市，是一家来自江苏苏州的循环包装服务提供商，主要专注于为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务 [31] - 新济医药于12月24日递表港交所拟主板上市，是一家来自广东广州的创新驱动型医药科技企业，致力于高端制剂新药的开发和商业化，拥有可溶性微针制剂和鼻腔吸入制剂两个核心技术平台 [32] - 视源电子于12月24日二度递表港交所拟主板上市，是一家来自广东广州的商用显示设备公司，主要提供智能终端及应用以及控制部件两大类产品及解决方案 [33][34] - 承泰科技于12月24日再度递表港交所拟主板上市，是一家来自广东深圳的毫米波雷达供应商，开发、制造及销售雷达产品 [35] - 四方精创于12月24日递表港交所拟主板上市，是一家来自广东深圳的金融科技服务提供商，为中国内地、香港及东南亚地区的银行、监管机构及其他金融机构提供金融科技服务 [36] - 米奥会展于12月24日递表港交所拟主板上市，是一家来自浙江杭州的展览服务提供商，作为展览主办方提供全面服务 按2024年举办的境外自办展览数量及面积计，公司在所有中国的境外展览机构中名列第一 [37] - 宇信科技于12月24日二次递表港交所拟主板上市，是一家来自北京的金融科技解决方案提供商，为广泛的金融机构提供以产品为导向的全栈科技解决方案 [38] 上周通过备案企业 - 本周共有7家企业获得中国证监会境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，均选择在香港联合交易所上市 企业包括大族数控、溜溜果园、乐欣户外、天数智芯、美格智能、MiniMax、智谱华章 [38]

上市概况与股价表现 - 诺比侃人工智能科技(成都)股份有限公司于12月23日在香港联交所上市，股票代码02635.HK，上市首日收盘报371港元，较最终发售价80.00港元大幅上涨363.75% [1] - 公司全球发售股份总数为3,786,600股H股，其中香港发售378,700股，国际发售3,407,900股 [1][2] - 上市时已发行的股份总数为37,866,600股 [2] 发行定价与募资情况 - 最终发售价定为80.00港元，位于发行价格范围80.00港元至106.00港元的下限 [4][5] - 全球发售所得款项总额为302.93百万港元，扣除约45.50百万港元的估计上市开支后，所得款项净额为257.43百万港元 [4][5] - 募资净额计划用于：核心技术的继续研究、研发设施和总部大楼建设、潜在投资和收购机会、一般公司用途 [5] 财务业绩表现 - 公司总收入持续增长，2022年至2024年分别为252.6百万元、363.7百万元、402.6百万元，2025年上半年为231.6百万元 [6] - 公司年内/期内利润同步增长，2022年至2024年分别为63.2百万元、88.6百万元、115.4百万元，但2025年上半年利润为40.1百万元，同比减少21.0% [6] - 经营活动所用现金流量净额在2022年、2023年、2025年上半年分别为80.6百万元、99.9百万元、84.4百万元，呈现净流出状态，仅在2024年实现净流入40.2百万元 [7][8] 业务与行业定位 - 公司主要在中国为铁路运营及电网公司研发及销售监测与检测产品及解决方案，并提供其他城市治理解决方案 [5] - 公司提供基于全面的AI行业模型的软硬件一体化解决方案，应用于监测、检测和运维等领域 [5] 中介机构与现金流 - 本次上市的独家保荐人、独家整体协调人、独家全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为中国国际金融香港证券有限公司，联席账簿管理人及联席牵头经办人为利弗莫尔证券有限公司、百惠证券有限公司 [2] - 2022年至2024年，公司投资活动所用现金流量净额分别为2,011千元、9,278千元、76,107千元，显示资本支出增加 [8] - 同期，融资活动所得现金流量净额分别为213,669千元、55,284千元、118,677千元，为主要现金来源 [8] - 公司现金及现金等价物从2022年末的138,455千元波动至2024年末的167,332千元，并在2025年6月末增至337,821千元 [8]

公司上市进程与战略调整 - 诺比侃科技于11月18日第三次向港交所递交上市申请材料，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司曾于2023年2月筹划在科创板上市并与中金公司签订辅导协议，后为拓展全球业务及利用香港国际化平台，于2024年8月决议终止A股上市计划，转而寻求在港上市 [1] 业务概况与市场地位 - 公司专注于将AI和数字孪生技术应用于交通、能源及城市治理领域，提供软硬件一体化解决方案用于监测、检测和运维 [2] - 公司拥有三条业务线：交通解决方案（涵盖轨道交通、城市交通及机场）、能源解决方案（涵盖电力、化工）以及城市治理解决方案（涵盖园区、校园、应急及社区管理等） [2] - 根据灼识咨询数据，基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，公司为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9% [2] - 公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8% [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司总收入分别约为2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元及2.32亿元 [2] - 同期净利润分别约为0.63亿元、0.89亿元、1.15亿元及0.4亿元 [2] - 2025年上半年出现“增收不增利”，总收入同比增加但净利润下滑，主要因能源解决方案业务毛利率下降导致毛利减少 [3] - 毛利率下降主要归因于技术服务定制化开发项目增加，导致配套服务采购成本增加 [3] 收入构成与客户集中度 - 公司收入主要来自销售基于AI行业模型的软硬件一体化解决方案，该业务收入在2022至2025年上半年占总收入比例分别为59.8%、63.9%、94.5%及80.8% [4] - 客户集中度高，前五大客户销售额在2022至2025年上半年分别约为1.54亿元、3.13亿元、2.68亿元及1.72亿元，占总收入比例分别为61.1%、85.9%、66.6%及74.2% [4] - 最大客户销售额在同期分别约为0.7亿元、1.11亿元、1.13亿元及1.16亿元，占总收入比例分别为27.8%、30.5%、28.2%及50.1%，2025年上半年占比超过一半 [4] - 部分大客户成立较晚且合作迅速，例如2023及2024年第一大客户B成立于2023年，成立当年即成为大客户；客户D成立于2021年，成立当年即与公司合作；客户A成立于2021年，2022年即成为第一大客户 [5] 供应商集中度 - 前五大供应商主要为硬件组件、设备、软件系统及数据服务供应商 [5] - 2022至2025年上半年，向前五大供应商的采购金额分别约为1.52亿元、1.42亿元、1.34亿元及1.32亿元，占总采购金额比例分别为60.9%、70.9%、50.8%及83.5% [5][6] - 向最大供应商的采购金额在同期分别约为1.16亿元、0.74亿元、0.57亿元及0.97亿元，占总采购金额比例分别为46.4%、37.0%、21.7%及61.5% [6]