文章核心观点 - 壁仞科技作为国产GPU创业的先行者，在六年时间里成功跨越了行业公认的多个关键门槛，完成了从团队组建、产品点亮到初步商业化的完整路径，证明了在一条高难度、长周期的赛道上持续前进的可能性[4][10][21] - 公司的成功并非依赖技术奇迹，而是创始人独特的战略家特质、强大的资源整合能力（尤其是人才与资本）以及对GPGPU长期难走路径的坚持所共同促成的[5][6][8][10] - 上市并非终点，而是获得了参与下一阶段更高强度竞争的资格，真正的挑战在于产品持续迭代、生态构建和全球市场竞争[4][16][20] 公司发展历程与关键节点 - **2020年**：成立仅半年内密集完成三轮大额融资，涉及近50家知名机构，以“每三周就融一轮”的速度震撼市场，改变了行业对GPU创业可行性的判断[8] - **2022年**：在行业普遍面临“缺芯、缺钱、缺客户”质疑时，公司如期完成首代芯片量产，并获得华映资本基于实地清点存货后的5000万元追加投资[12] - **2023年后**：“自主可控”成为行业共识，公司因坚持高度自主研发，形成从硬件到软件的全栈体系，成为少数具备全栈推进能力的GPU公司之一[15] - **2026年1月2日**：公司在港股上市，成为当年首家港股上市公司，此时距其创始人点亮中国GPU创业潮正好六年[2][4] 创始人特质与核心能力 - **创始人背景**：张文拥有电子工程与法律背景，曾担任商汤总裁，无GPU公司直接经验，但其战略运营、融资经验成为创业关键优势[6][8] - **聚人的本事**：在创业初期，张文列出一份约十人的顶级人才名单，并通过多次赴美游说，在一年内几乎全部招揽，团队背景横跨中美顶级芯片公司[6][7][8] - **成事的格局**：为吸引人才，展现出开放诚意（如愿意让出CEO），并借鉴律所合伙制设计特别股权结构，确保后来者也能获得足够利益[7] - **融资能力**：被投资人评价为中国创投圈几十年历史中融资能力顶尖的人物之一，对资金规模、里程碑拆分和节奏有深刻理解[8] 战略选择与技术路径 - **选择GPGPU高难度路径**：创业初期放弃更稳妥的专用加速器路线，选择直接对标英伟达、AMD的通用计算GPU（GPGPU），难度呈数量级提升，需自建完整软件栈和开发生态[10] - **坚持严谨研发流程**：在验证阶段，内部虽有争议，但最终选择坚持严格、完整的验证体系，以确保产品长期可用，而非追求短期速度[11] - **技术体系构建**：坚持高度自主研发，形成“壁立仞”原创GPGPU架构，采用Chiplet芯粒封装技术降低对单一先进制程依赖，并自研BIREN-SUPA软件平台兼容主流生态[15] 产品进展与商业化 - **首代产品BR100**：成功点亮，被视为国产GPGPU在架构复杂度和系统级能力上的实质性推进，并为后续复杂应用场景预留差异化空间[13] - **营收快速增长**：2022年至2024年，营收从49.9万元增长至3.37亿元，2025年上半年收入约5.89亿元，过去三年间增速超过2500%[17] - **客户与订单**：产品已在部分数据中心和智能计算场景部署，获得多个智算中心订单，截至2025年末有超过12亿元在手订单[18][20] - **产品路线图**：壁砺166系列已通过多芯片封装提升性能，壁砺20X和30X等产品计划于2026-2028年陆续商业化[20] 行业背景与竞争格局 - **行业剧烈变化**：公司成立的六年内，行业从AI算力集中于科研转向生成式AI爆发，GPU成为全球科技产业最核心、最稀缺的基础设施之一[4] - **时间窗口**：宏观环境变化为国产GPU公司打开了更大的市场需求、资本关注度和资金支持窗口，使其能参与原本属于巨头的长期竞争[4] - **当前地位**：国产GPU在国内市场整体收入份额仍未超过1%，与巨头存在较大差距，但公司已证明自己未被提前淘汰，并推动了国产GPU从“0到1”的行业进程[20][21] - **长期竞争属性**：GPU是长周期产业，不存在弯道超车，上市只是获得继续投入的资格，真正的竞争在于产品力、生态和成本结构的长期比拼[10][16]

公司动态：壁仞科技 - 壁仞科技是“国产GPU四小龙”之一，其通用GPU产品壁砺系列已量产落地 [1] - 公司于12月15日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过3.73亿股普通股并在香港联交所上市，冲刺港股GPU第一股 [1] - 公司成立于2019年，致力于打造国产智能计算产业生态，已推出多款GPU产品并广泛应用于人工智能产业 [3] - 2025年7月，壁仞科技联合曦智科技、中兴通讯推出了全球首个分布式光互连光交换GPU超节点解决方案，并在其中承担关键算力引擎角色 [5] - 该超节点方案即将在上海仪电智算中心落地，实现数千卡规模的商业化部署 [5] - 公司已与中国移动、中国电信、上海仪电等头部企业建立合作，产品应用于AI数据中心、通信、金融科技及互联网等多个关键行业，并大规模部署于全国多个智算集群 [6] - 公司正在推进下一代GPU产品的研发工作 [7] 行业背景与市场机遇 - 生成式人工智能引发新一轮技术革命，算力成为衡量国家科技竞争力的核心指标 [1] - 全球算力发展呈现“需求激增、技术迭代、竞争激烈”三大特征 [1] - 随着生成式人工智能、推理模型应用及人工智能体的爆发式发展，全球算力需求陡增 [2] - 地缘关系的不确定性推动各国加速自主可控技术布局，为国产GPU发展创造了关键机遇期 [2] - 国内智能算力芯片市场规模预计超过3500亿元，仅2025年一季度英伟达H20相关产品订购金额就达到160亿美元（约合1129亿元人民币） [2] - 2025年国产大模型DeepSeek引爆了大模型的落地应用，显著增长推理资源需求，开启了推理端及垂直领域应用的算力需求起点 [3] - 2025年，超节点（SuperPod）成为智算中心的核心计算单元，也是算力厂商必争之地 [4] - 万亿参数大模型与多模态训练的崛起，正推动算力集群迈入“万卡协同”时代 [5] 国产GPU发展路径与挑战 - 未来5年是国产GPU实现从“跟跑”到“并跑”的跨越期 [1][3] - 国产GPU需聚焦三大核心：架构创新突破性能瓶颈、生态协同降低用户迁移成本、场景适配解决实际应用痛点 [3] - 国产GPU会凭借性价比优势，抢占互联网、运营商、金融等市场，并逐步向人工智能训练、自动驾驶等领域渗透 [3] - 短期内，国产AI芯片在制程工艺上与世界顶尖水平存在客观差距，可通过超节点方案部署更大规模的芯片集群来弥补单点性能不足，实现以量补质 [4][5] - 超节点架构通过深度整合算力芯片资源，在超节点内构建低延迟、高带宽的统一算力实体，是支撑算力演进的关键技术路径 [5] - 人工智能仍处于早期发展阶段，国内算力芯片厂商未来几年将进入加速洗牌期 [6] - 近两年国内涌现出十多家算力芯片企业，同质化竞争不可避免，未来能存活下来的预计只有少数几家 [6] - 算力芯片行业是技术与资本双密集型领域，一代芯片产品开发往往需要10亿元级别投入，且产品需要多次迭代才能形成竞争力 [6] - 智算集群建设已从单点突破迈向系统攻坚的关键阶段，需政产学研协同聚力，在算力基建、软硬件适配和新技术等领域形成突破 [7]

公司技术实力 - 采用原创“壁立仞”架构打破高端GPU技术垄断，旗舰BR100系列基于7nm制程与Chiplet技术 [3] - 核心性能较市售主流产品提升3倍以上，集成770亿晶体管，INT8算力高达1.92万TOPS [3] - 自研BLink™高速互连技术实现单卡448GB/s互连带宽，支撑千卡集群95%以上线性加速比 [3] - 异构混训技术业内首次实现四种异构GPU共同训练同一大模型，获世界人工智能大会SAIL最高奖 [3] - 2.5D CoWoS封装目前依赖台积电，正联合长电科技加速国产化替代以应对产能受限问题 [3] 生态系统构建 - 自研BIRENSUPA™软件工具链为生态核心，原生支持FP32、BF16等精度，原创定义TF32+ [5] - 已接入200家独立软件开发商（ISV），完成与阿里Qwen、DeepSeek等主流大模型适配 [5] - 通过技术开放构建多元合作网络，与中兴通讯、上海仪电、无问芯穹等形成“芯片-工具链-解决方案”闭环 [5] - 与英伟达CUDA生态200万开发者规模存有代差，正通过开源代码、联合高校培养人才加速追赶 [5] 商业化进展 - 已实现对中国三大运营商的全面覆盖，壁砺系列产品在中国电信千卡集群落地 [6] - 参与浙江乌镇智算中心等重大项目建设，形成BR100主攻AI训练与壁砺110E推理卡的产品矩阵 [6][7] - 壁砺110E推理卡算力密度为主流方案1.3倍，能耗节省70%，在文生图、语音识别等场景快速渗透 [6] - 通过超讯通信担任行业总代，设定2025年2万颗芯片进货目标，与科华数据联合开发大模型一体机 [7] - 2025年营收约2.8亿元人民币，与同业公司18亿元营收相比存在差距，技术优势向盈利能力转化是待解课题 [7] 行业意义与资本路径 - 公司向港交所递交上市申请被视为中国自主算力突破的重要信号 [1] - 第五大股东上海临港的“基金+基地”深度绑定模式体现国产硬科技成长背后的产融协同力量 [1] - 港股上市带来的资本注入或将加速公司在封装国产化、生态扩容等关键领域的投入 [7]