公司战略布局 - 公司宣布全面进军印尼商用产品市场，重点覆盖政府机构、商业办公、教育医疗、餐饮零售等领域[1] - 公司已建立覆盖印尼41城的本地服务网络，提供仪器安装、水质检测及售后服务[1] - 公司在中国净饮水领域深耕37年，产品涵盖公共直饮机、饮水台、商用净水机等，并销往全球65个国家[2] 核心技术优势 - 公司拥有自主研发的长效反渗透滤芯、APCM除菌科技、静音平衡泵、AI智能多路阀等4项全球领先的核心技术[1] - 公司将航天净水科技带到印尼，提供更安全、高效、智能的净水体验[1] - 公司在节能环保、模块化设计等方面展现出强大的系统化能力[1] 战略合作 - 公司与东南亚知名咖啡连锁品牌TOMORO COFFEE达成战略合作，后者将在全部印尼门店安装公司净水系统[2] - 公司启动双轨合作计划，联合印尼本地分销商拓展市场渠道[2] - 公司携手印尼婆罗浮屠大学、努桑塔拉多媒体大学等高校研发本地化净水技术[2] 行业背景 - 印尼水质面临严峻挑战，地下水过度开采导致雅加达和日惹等人口密集城市的地下水样本中含有沙门氏菌等细菌和重金属[1] - 印尼市场对多场景净水存在多样化需求[1]

文/梧桐兄弟 12月27日，深圳证券交易所公布对西南证券、立信会计师事务所（特殊普通合伙）采取书面警示的监管函，对申报创业板IPO的浙江海宏液压科技股份有限公司及 相关当事人、西南证券2名保代、立信所2名会计师给予通报批评处分的决定。浙江海宏液压科技股份有限公司IPO已终止。2家机构分别是发行人IPO的保荐机构、 审计机构。 据监管函描述，西南证券在担任项目保荐人过程中，存在以下违规行为： 2023年6月20日，本所受理了浙江海宏液压科技股份有限公司（以下简称发行人）首次公开发行股票并在创业板上市的申请。经查，西南证券股份有限公司（以 下简称西南证券）在担任项目保荐人过程中，存在以下违规行为： 一、未对发行人研发投入、生产成本核算相关事项予以充分核查 本所现场督导发现， 一是发行人将生产相关的生产部、物控制造部等部门部分员工的薪酬计入研发费用，导致报告期内研发费用核算不准确。发行人在问询回 复中称其"不存在将正常生产成本支出与研发支出混同的情形"与实际情况不符。 二是发行人对多路阀产品的实际单位成本低于物料清单（BOM）成本合理性的 解释说明的客观证据不足。保荐人未对上述研发投入、生产成本核算异常情形予以充分 ...

IPO终止审核 - 公司创业板IPO于2023年11月21日被深交所终止审核 因公司和保荐机构第一创业证券撤回申报材料 此前已于2023年6月2日通过审核但未提交注册 原计划募资5 5亿元 [2] 公司背景与股权结构 - 公司前身成立于2000年 2016年4月挂牌新三板(代码836214) 2017年6月终止挂牌 目前注册资本6829 7979万元 实控人为王振华夫妇及儿子王然 三人合计持股57 94% [3] - 主营业务为液压元件及电液集成控制系统 核心产品包括二通插装阀(占2022年营收28 17%) 电液集成控制系统(54 22%)及其他液压元件(15 96%) [4][5] 市场定位争议 - 招股书自称"液压行业细分领域龙头企业" 但审核问询要求量化证明市场地位 同时招股书承认属于"国内第二梯队" 与恒立液压等龙头存在明显差距 [4][7][10] - 2020-2022年二通插装阀收入从1 21亿元增至1 68亿元 但占比从35 25%降至28 17% 电液集成控制系统收入占比从39 92%提升至54 22% [5] 财务表现 - 2020-2022年营收从3 46亿元增至6 00亿元(CAGR 31 6%) 扣非净利润从2239万元增至7290万元 2022年资产负债率40 11% 研发投入占比4 05% [11][12] - 2023年一季度营收仅同比增0 32%至1 43亿元 扣非净利润1381万元(同比+0 07%) 2022年末发出商品骤降74%至661万元 预示2023年业绩承压 [13][14] 应收账款风险 - 2022年末应收账款余额2 65亿元 同比增46 18% 远超营收增速(15 69%) 应收账款周转率2 69次低于行业平均水平 被上市委质疑是否放宽信用政策刺激销售 [15][21] 上市历程波折 - 2020年6月曾申报科创板(募资3 36亿元) 但因科创属性论证不足于同年9月撤回 2022年8月转战创业板时更换保荐机构为第一创业证券 [16][17] - 上市委重点关注两大问题：1)营收增速(2021年+49 76%)显著高于同行合理性 2)应收账款周转率偏低原因 [20][21]