文章核心观点 - 2025年12月，欧盟市场纯电动汽车（BEV）销量首次超越燃油车，标志着欧洲汽车工业正式迈入“电动化主导”的新纪元，电动化已从政策驱动转向市场自发 [4] - 这一历史性转变是长期政策引导与市场进化的必然结果，为全球汽车产业电动化浪潮注入强劲动力 [6][8] 2025年12月销量里程碑 - **纯电首超燃油**：2025年12月，欧盟纯电动车销量达217,898辆，同比激增51%，市场份额升至22.6%；同期汽油车销量为216,492辆，同比下滑19.2%，纯电销量首次超越燃油车 [4] - **全欧洲趋势**：将统计范围扩大至欧盟+英国+欧洲自由贸易联盟（EFTA），这一拐点在2025年11月已提前到来，当月纯电销量253,768辆对垒燃油车249,653辆 [5] - **各国表现分化**： - **德国**：纯电销量54,774辆，同比大增63.2% [5] - **法国**：纯电销量42,211辆，同比增长42.5% [5] - **意大利**：纯电销量12,074辆，同比激增107.9% [5] - **波兰**：纯电销量7,684辆，同比暴涨341.6% [5] - **荷兰**：纯电销量31,323辆，同比激增80.1% [5] 2025年全年市场结构性变革 - **总量微增，结构重构**：2025年欧盟乘用车总销量1,082万辆，同比微增1.8%，但动力结构发生根本性重构 [9] - **新能源主导**：纯电、插混（PHEV）、油电混动（HEV）三类新能源车型合计销量达662.9万辆，占比高达61.3%，较2024年的57.8%再进一步 [10] - **传统燃油萎缩**：汽油车与柴油车合计销量仅384万辆，占比降至35.5%，其中柴油车销量同比暴跌24.2% [10] - **核心市场增长强劲**： - **德国**：全年纯电销量545,142辆，同比增长43.2% [10] - **英国**：全年纯电销量473,348辆，同比增长23.9% [10] - **西班牙**：全年纯电销量101,627辆，同比大增77.1% [10] 市场驱动因素：平价车型与成本优势 - **平价车型爆发**：大众ID.2、雷诺5、雪铁龙e-C3等定价2-3万欧元的纯电车型密集上市，精准填补欧洲入门级电动车市场空白 [11] - **爆款效应**：雷诺5凭借2.5万欧元起售价，登顶欧洲B级电车销量榜，带动雷诺集团纯电渗透率升至17.1% [13] - **全生命周期成本优势**：当电动车的全生命周期成本较燃油车低30%，且充电网络覆盖满足日常需求时，政策微调已无法逆转市场选择 [17] - **使用成本低廉**：在德国，电动车百公里电费仅为燃油费的1/3；荷兰车桩比已达5:1，成为全球充电最便捷的地区之一 [17] 政策与供给端驱动 - **碳排放硬约束**：2025年起，欧盟新车碳排放需较2021年减少15%，未达标企业将面临每克二氧化碳95欧元的巨额罚款，迫使车企加大电动车型投放 [19] - **补贴政策发力**： - 德国2026年重启30亿欧元电车补贴，覆盖中低收入群体且对中国品牌开放 [21] - 英国追加15亿英镑延长补贴至2030年，并专项用于充电网络建设 [21] - 法国强化社会租赁计划，西班牙重启购车补贴 [21] - **供给端迭代升级**：电动车从“合规工具”转变为“用户首选” [23] - **本土平台化**：Stellantis的STLA Medium平台实现700-800km续航，雷诺AmpR平台支撑起2.3万欧元的低价车型 [25] - **产品矩阵完善**：产品矩阵已覆盖全细分市场，从2万欧元的入门级小车到高端性能车，消费者已无需为电动化妥协实用性 [26] 竞争格局重构：本土守擂与中国品牌突围 - **本土巨头表现**： - **大众集团**：以绝对优势蝉联欧洲销量冠军，其ID系列凭借全产品线布局反超特斯拉，全年纯电销量达27.4万辆，同比增长56% [19][29] - **Stellantis集团**：通过多品牌协同，纯电渗透率稳步提升 [31] - **雷诺集团**：依靠雷诺5的爆款效应，重回电动化第一梯队 [32] - **转型挑战**：奔驰、奥迪因软件研发滞后，纯电车型迭代速度落后；宝马坚持“技术多元化”但面临资源分散挑战 [33][34] - **中国品牌强势崛起**： - **比亚迪**：全年在欧洲销量暴涨269%至18.8万辆；在德国市场销量增长7倍至2.33万辆，超越特斯拉成为增速最快的外资品牌；其Seal U插混版以4.2万欧元售价成为欧洲插混销冠 [14][36] - **上汽集团**：在欧洲销量达30.57万辆，同比增长24.9% [35] - **整体份额跃升**：中国品牌在欧洲市场的份额从4.5%跃升至9.5%，彭博行业研究预测2026年份额有望突破12% [15][38] - **特斯拉遭遇滑铁卢**：全年在欧洲销量同比下滑26.9%至23.9万辆，其单一车型策略难以应对本土车企与中国品牌的双重夹击 [37] - **合作与短板**：欧洲车企通过合作弥补短板（如Stellantis投资零跑，大众与小鹏合作），但核心矛盾未解：欧洲本土电池产能80%依赖中韩企业；智能化水平落后中美2-3年 [39] 区域分化与未来挑战 - **区域发展严重不均**： - **北欧成熟**：挪威纯电渗透率高达95.9%，几乎完成“纯电化” [43] - **核心市场快速增长**：德国、法国、英国等渗透率在18%-25%之间 [43] - **东欧及南欧滞后**：部分国家渗透率仍在5%-10%，保加利亚每十万人口仅12个公共充电桩，远低于西欧平均水平 [44][46] - **供应链与成本压力**： - **电池本土化不足**：曾被寄予厚望的瑞典Northvolt工厂因技术问题延期并最终申请破产 [47] - **能源成本高企**：推高生产与使用成本，德国汽车业2025年净减岗位5.15万个 [48] - **外部不确定性**：美国《通胀削减法案》的贸易保护主义、全球芯片短缺持续影响 [50] - **未来趋势与课题**： - **法规倒逼**：2025年欧盟新电池法规生效，要求披露电池碳足迹，倒逼供应链绿色化；2030年禁售燃油车核心目标未变 [51] - **市场趋势**：呈现“高端化与平价化并行、纯电与多元化技术共存”的趋势 [51] - **车企课题**：需解决供应链本土化、智能化技术突破、区域市场均衡发展三大课题 [53]

中国电动车企在欧洲市场的竞争态势 - 比亚迪在欧洲推出紧凑型掀背车"海鸥"，起售价降至19990欧元（约16.39万元人民币），续航322公里，高配版24990欧元（约20.49万元人民币），续航507公里 [1] - 比亚迪欧洲董事总经理表示紧凑型细分市场是"欧洲电动化的下一个前沿阵地"，蕴藏巨大潜力 [1] - 比亚迪市场份额从2024年的不到2%提升至3.4%，特斯拉份额同比腰斩 [9] 欧洲车企的应对策略 - 大众、雷诺等欧洲车企计划推出一系列低成本小型车以应对中国竞争 [1] - 福特Puma Gen-E、雷诺4、雷诺5等小型电动车已在过去6个月推出，大众ID.2和雷诺Twingo E-Tech将在未来18个月上市 [7] - 欧洲车企采用磷酸铁锂电池技术以降低成本，该技术在中国已非常流行 [1][7] 欧洲小型电动车市场动态 - 2024年小型车占欧洲新车注册量的20%，与前一年持平 [7] - 预计到2028-2029年小型电动车与内燃机车成本将持平 [4] - 欧洲消费者偏好价格不超过25000欧元（约20.5万元人民币）、适合狭窄街道的车型 [5] 中国车企的竞争优势与挑战 - 中国车企如比亚迪、吉利通过混合动力和燃油车型规避欧盟关税，第一季度销售的汽车中超三分之二为插电式混合动力和燃油车型 [9] - 中国车企凭借更低生产成本拥有更强降价能力，且车型阵容更强大 [7] - 欧洲本土品牌享有强大品牌忠诚度，将对中国车企构成挑战 [8] 政策与市场环境 - 欧盟法规要求2024年新车二氧化碳排放量比2021年减少15%，2030年降幅增至55% [4] - 受政策推动，2024年前四个月欧洲电动车销量同比增长22% [4] - 中国车企加入促使欧洲制造商专注于开发更小、更实惠的电动车 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口[4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势[6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型或带动欧洲电车市场放量[7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企在欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑[4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，欧洲区订单显示电动化趋势质的转变[15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64%，新车型攻势和价格折扣起作用[19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7%，畅销车型有iX1、i4等[23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143%，3月比亚迪Seal U销量创新高[5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势[37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市[40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放[41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年系列车型放量[46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30%[49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，除宝马外车企认为现阶段达标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成[53] - Stellantis认为放宽考核能避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分[54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本[55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标[57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成[58] 投资建议 - 推荐锂电池宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料湖南裕能等；电源/电驱系统威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域[7][59]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口 [4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势 [6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量 [7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑 [4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，订单显示电动化趋势质变 [15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64% [19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7% [23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143% [5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有明确电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势 [37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市 [40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放 [41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年推出6款NEUE KLASSE车型 [46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30% [49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，多数车企现阶段达目标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成 [53] - Stellantis认为放宽考核可避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分满足目标 [54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本 [55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标 [57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成 [58] 投资建议 - 推荐锂电池企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料企业湖南裕能、中伟股份等；电源/电驱系统企业威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域企业 [7][59]