行业变革与重新定义 - 新能源汽车发展推动中国汽车行业系统性变革，车用润滑油行业处于前所未有的转折点 [2] - 润滑油角色从机械摩擦缓冲剂重塑为汽车能效提升、环保控制及系统稳定运行的技术支撑 [2] - 润滑油市场结构中工业用油占比40%，车用油占比60% [2] 市场供需格局 - 2022年中国润滑油自给率从十年前不足50%提升至70%，2023年国内需求达718.4万吨 [3] - 外资企业（壳牌、埃克森美孚等）占据25%市场份额，央企（昆仑、长城）占50%，地方民企占25% [4] - 润滑油添加剂占润滑油总量2%-30%，全球85%市场份额被路博润、润英联等四家企业垄断 [4] - 2024年中国进口润滑油添加剂24.32万吨（同比+7.74%），其中14%-25%来自美国 [4] 电动车与市场前景 - 电动车仍需润滑油以保障部件寿命，润滑油作为机械运行必需品需求长期存在 [5] - 2025年6月中国汽车保有量达3.59亿辆，后市场产值1.5万亿元，未来五年年均增速超6% [5][6] - 2024年润滑油产量小幅增长，传统燃油车保有量增加部分抵消新能源车替代影响 [6] - 未来5-10年商用车润滑油、重卡及两轮机动车领域为增长重点 [6] 技术挑战与消费趋势 - 替代能源多样化对润滑油稳定性、材料兼容性提出更高要求 [7] - 润滑油需实现"多燃料适配"，基础油化学稳定性与添加剂精准调配成为关键 [8] - 消费结构向高端化、定制化、智能化演进，产品需从"通用"转向"系统专用" [9] - 中国市场成为全球技术策源地，企业需从供应商转型为整车厂系统合作伙伴 [9]

锂电扫雪机行业概述 - 锂电扫雪机是以可充电锂电池为核心动力源，通过电动机驱动机械清扫结构的环保型设备，具有零尾气排放、低噪音、低振动和低维护成本等特点 [1] - 适用于住宅、人行道、社区道路、机场、停车场等多种场景 [1] - 全球市场正处于快速发展阶段，市场需求稳步提升，环保意识增强和电动化趋势推动锂电产品替代传统燃油设备 [1] 全球市场规模与增长 - 预计2031年全球锂电扫雪机市场规模将达到520.05百万美元 [2] - 未来几年年复合增长率(CAGR)为5.24% [2] - 北美地区仍是全球最大消费市场，欧洲市场因环保法规推动燃油设备淘汰，亚洲市场发展潜力巨大 [1] 市场竞争格局 - 全球前五大厂商(Toro、香港创科实业、江苏格力博、Snow Joe、南京泉峰控股)占有约78.8%的市场份额 [7] - 核心厂商主要分布在北美、欧洲和中国 [7] - 自走式扫雪机是最主要的产品类型，占据约65.57%的市场份额 [8][9] - 家用是最大的下游市场，占据约57.99%的份额 [8][11] 区域市场特点 - 中国市场增长迅速，受益于城镇化建设和冬季运动基础设施完善 [1] - 北美市场得益于家庭对庭院设备的需求和较高消费能力 [1] - 欧洲市场受严格环保法规推动 [1] - 亚洲市场特别是中国北方城市和日韩地区接受度快速提升 [1] 主要厂商与产品 - 主要厂商包括Toro、香港创科实业、江苏格力博、Snow Joe、南京泉峰控股等 [14] - 产品类型包括自走式扫雪机和手推式扫雪机 [14] - 应用领域分为家用和商用 [14] - 重点关注地区为北美、欧洲、中国和日本 [14]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口[4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势[6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型或带动欧洲电车市场放量[7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企在欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑[4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，欧洲区订单显示电动化趋势质的转变[15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64%，新车型攻势和价格折扣起作用[19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7%，畅销车型有iX1、i4等[23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143%，3月比亚迪Seal U销量创新高[5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势[37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市[40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放[41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年系列车型放量[46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30%[49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，除宝马外车企认为现阶段达标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成[53] - Stellantis认为放宽考核能避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分[54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本[55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标[57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成[58] 投资建议 - 推荐锂电池宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料湖南裕能等；电源/电驱系统威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域[7][59]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口 [4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势 [6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量 [7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑 [4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，订单显示电动化趋势质变 [15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64% [19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7% [23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143% [5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有明确电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势 [37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市 [40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放 [41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年推出6款NEUE KLASSE车型 [46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30% [49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，多数车企现阶段达目标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成 [53] - Stellantis认为放宽考核可避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分满足目标 [54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本 [55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标 [57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成 [58] 投资建议 - 推荐锂电池企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料企业湖南裕能、中伟股份等；电源/电驱系统企业威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域企业 [7][59]

行业发展前景 - 锂行业作为新能源产业链核心环节，受益于全球能源转型和电动化趋势，未来仍将增长，但面临技术迭代、资源竞争等挑战 [1] - 民爆行业受政策整合、基建投资及矿业需求驱动，未来将呈现集中化、智能化、无人化趋势 [1] 业绩表现 - 2024年度公司锂盐产品销量大幅增加，优质头部客户订单稳定，全年经营业绩回升向好，归母净利润为2.57亿元，同比增加539.36% [2] - 关于本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现，可参考“锂盐上市公司2025年第一季度报告情况” [1] 盈利增长驱动因素 - 公司依托民爆领域成本及效率优势、津巴布韦和澳洲的区位优势，加大在非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展，为民爆业务带来新增长点 [2]

业绩与发展前景 - 预计2025年行业保持良好景气度，公司力争多方面推进提升业绩 [2] - 叉车变速箱行业未来增长动力和挑战并存，公司将开发高附加值新产品并推进电动化集成产品应用开发和产业化落地 [3] 市场拓展计划 新能源叉车领域 - 坚持国际化战略，开拓海外市场 - 服务好国内优质客户，提供优质产品与服务 - 持续研发投入，开发高附加值电动类产品 - 针对不同客户需求提供定制化服务 [2] 国际市场 - 已与丰田、凯傲集团等国际品牌合作，国际品牌客户营收占比约为20% - 推进国际化战略，争取未来几年进入国际客户核心供应商体系 [3][4] 降低客户依赖措施 - 提升内部管理水平，提升产品品质，降低成本，提高生产效率，增强产品竞争力 - 持续研发投入和技术、工艺革新，推出高附加值新产品 - 完善服务体系，满足不同客户需求 [3] 产品研发情况 - 电动化集成产品研发工作有序推进 [3] 研发投入比例 - 2024年和2025年一季度研发费用占营业收入的比例分别为4.54%和3.82% [3] 2025年发展规划 - 坚持创新、高效发展模式，升级优化产品结构，推进电动化集成产品应用开发和产业化落地，发展工程机械传动装置业务 - 推进国际化战略，进入海外客户核心供应商体系 - 提升募投项目产能释放与效益转化 - 提升内部管理水平，打造骨干人才队伍 - 加强技术研发体系建设，推动产学研融合 [4] 利润分配与股价应对 利润分配 - 2024年度利润分配及资本公积转增股本预案从公司实际出发，回报股东且不影响正常经营和持续发展 [5] 股价应对 - 立足主业发展，坚持技术创新，提升内部管理水平，提升经营业绩 - 落实回购计划，截至2025年2月已完成回购15,033,375.47元（不含交易费用） - 持续现金分红，2022 - 2024年现金分红比例分别为61.25%、60.97%和60.36%（尚需股东大会审议通过） - 加强与投资者沟通交流，传播公司价值 [5]