消费观念变迁 - 居民饮食消费从追求“吃饱”向“吃好”转变，“大食物观”正改变日常生活[1] - 家庭早餐注重营养均衡，包含鸡蛋、牛奶、肉类和青菜等多种食材[3] - 早餐制作方式多样化，包括馄饨、饺子、蒸蛋等，食材采购渠道包括超市、菜市场和半小时送达的线上平台[3] 早餐消费升级 - 家庭早餐从十年前简单的“鸡蛋白粥”升级为如今的“营养全能”模式[7] - 早餐内容创新包括煎牛排等受儿童喜爱的品类，并通过社交媒体分享获得几百万粉丝关注[7] - 新兴健康食材如燕麦粥、全麦面包、酸奶、水果成为早餐优选，传统早餐店推出豆浆拿铁、热干面披萨等创意组合[15] 区域早餐特色 - 北方早餐以扎实的碳水化合物为主，南方早餐习惯用热汤打开味蕾，如南昌瓦罐汤配炒粉[11] - 安徽淮南牛肉汤使用牛骨与数十种香料熬制奶白色汤底，加入粉丝、千张、豆饼等配料[13] - 哈尔滨红专街早市近500米街道聚集260多个摊位，提供油炸糕、包子、油条等传统食品[19][21] 农产品流通与创新 - 早市实现农产品从田间到餐桌的高效流通，商户直接售卖自家种植的特色果品如红菇娘果[21] - 昆明篆新农贸市场汇集云南各地时令风物，包括丽江鸡豆粉、西双版纳手指玉米和泼水粑粑[23] - 云南高原特色农产品实现“量质齐升”，野生菌通过人工促繁技术增产，使市民消费更为便利[23]

财务表现 - 24年营收18.7亿，同比-1.7%，归母净利0.8亿，同比-37.7% [1] - 24Q4营收5.0亿，同比-11.9%，归母净利0.02亿，同比-94.7% [1] - 25Q1营收4.7亿，同比+1.5%，归母净利0.2亿，同比-38.0%，低于预期（前瞻预计同比-12%） [1] - 24年归母净利率同比-2.6pct至4.5%，25Q1同比-2.9pct至4.6% [3] 渠道与产品结构 - 24年经销渠道营收10.5亿，同比-6.0%，直营渠道营收8.1亿，同比+4.3% [2] - 大B渠道中，百胜中国贡献营收3.6亿（同比-10.7%），华莱士1.1亿（同比-15.2%），海底捞1.0亿（同比+51.7%） [2] - 分产品：主食类9.1亿（同比-6.9%），小食类4.4亿（同比-13.8%），烘焙甜品类3.7亿（同比+0.0%），冷冻调理菜肴类1.4亿（同比+273.4%） [2] 盈利能力与费用 - 24年毛利率23.7%，同比持平，24Q4同比-1.7pct，25Q1同比-1.0pct至24.4% [3] - 24年销售费用率同比+0.7pct至5.4%，管理费用率同比+1.2pct至9.7% [3] - 25Q1销售费用率同比+2.1pct至8.0%，管理费用率同比+0.4pct至8.7% [3] 行业与竞争环境 - 速冻食品行业需求平淡，价格竞争激烈，公司加大促销力度及大经销商扶持 [1] - 下游餐饮客户经营压力传导至供应链，小B渠道价格竞争激烈 [2] - 预制菜品类增速亮眼（同比+273.4%），细分市场逐步建立竞争优势 [2] 未来展望 - 下调盈利预测：25-26年EPS 0.91/1.05元（较前值-29%/-30%），引入27年EPS 1.14元 [4] - 目标价29.40元（基于26年28x PE），维持"买入"评级 [4]