公司管理层变动 - 公司召开临时股东大会补选第六届董事会非独立董事并完成新管理层选举 包括董事长曹远刚 副董事长贺琦 总经理夏金强 [1][2] - 新管理层团队具备金融和投资领域从业背景 与此前聚焦光伏制造的团队形成明显差异 [2][3] - 董事会专门委员会人员组成同步调整 战略委员会由曹远刚 沈文忠 夏金强组成 曹远刚任主任 [2] 光伏业务终止 - 公司终止年产16GW N型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目 该项目原计划总投资约80亿元 其中固定资产投资约62亿元 [4] - 终止项目需向浙江江山经济开发区管理委员会支付损失赔偿款1500万元 逾期按日万分之五支付违约金 [4] - 合资公司江山棒杰通过定向减资方式回购信莲基金全部股权 退出价格为8587.40万元（含实缴本金8000万元及年化8%利息587.40万元） [5] 财务表现与风险 - 公司预计2025年上半年归母净利润亏损1.20亿元至1.80亿元 主要因光伏板块设备折旧和厂房租金等固定费用较高 [6] - 公司对供应商和金融机构债务逾期的违约责任计提预计损失 [6] - 若光伏板块债务压力未改善 2025年度经审计期末净资产可能为负 公司股票存在被实施退市风险警示的可能性 [6] 战略调整 - 公司终止光伏项目后部分高管离职 新管理层迅速到位 [1][2] - 公司表示将聚焦无缝服装业务核心战略方向 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅盘面或冲高回落 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2509收盘价8745元/吨 较T - 1涨60元 较T - 5涨275元 较T - 22涨1385元 [2] - 工业硅Si2509成交量1033119手 较T - 1减少78448手 较T - 5减少435467手 较T - 22增加595212手 [2] - 工业硅Si2509持仓量381048手 较T - 1增加1200手 较T - 5减少189手 较T - 22增加62155手 [2] - 多晶硅PS2509收盘价45700元/吨 较T - 1涨2755元 较T - 5涨4355元 [2] - 多晶硅PS2509成交量410795手 较T - 1减少39065手 较T - 5减少603772手 [2] - 多晶硅PS2509持仓量70964手 较T - 1减少819手 较T - 5减少27637手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差5元/吨 较T - 1减少10元 较T - 5减少40元 较T - 22持平 [2] - 工业硅买近月抛连一跨期成本46.6元/吨 较T - 1增加46.6元 较T - 5增加2.3元 较T - 22减少7.6元 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差400元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)为 + 450元/吨 较T - 1增加525元 较T - 5增加240元 较T - 22减少265元 [2] - 工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)为 - 50元/吨 较T - 1增加25元 较T - 5增加190元 较T - 22增加990元 [2] - 工业硅现货升贴水(对标天津99硅)为 + 400元/吨 较T - 1增加525元 较T - 5增加290元 较T - 22增加1900元 [2] - 多晶硅现货升贴水(对标N型复投)为 + 1050元/吨 较T - 1增加2555元 较T - 5增加6765元 较T - 22增加2230元 [2] - 华东地区通氧Si5530价格9200元/吨 较T - 1持平 较T - 5增加450元 较T - 22增加1050元 [2] - 云南地区Si4210价格9900元/吨 较T - 1、T - 5、T - 22均持平 [2] - 多晶硅 - N型复投料价格46750元/吨 较T - 1涨1250元 较T - 5涨750元 较T - 22涨11250元 [2] - 硅厂利润(新疆新标553)为 - 2337元/吨 较T - 1增加60元 较T - 5增加64元 较T - 22增加1174元 [2] - 硅厂利润(云南新标553)为 - 4273元/吨 较T - 1增加60元 较T - 5增加91元 较T - 22增加1138元 [2] - 工业硅社会库存(含仓单库存)54.7万吨 较T - 5减少0.4万吨 较T - 22减少1.2万吨 [2] - 工业硅企业库存(样本企业)17.3万吨 较T - 5减少0.11万吨 较T - 22减少6.3万吨 [2] - 工业硅行业库存(社会库存 + 企业库存)72.0万吨 较T - 5减少0.50万吨 较T - 22减少7.47万吨 [2] - 工业硅期货仓单库存25.2万吨 较T - 1增加0.1万吨 较T - 5增加0.1万吨 较T - 22减少2.9万吨 [2] - 多晶硅厂家库存24.9万吨 较T - 5减少2.7万吨 较T - 22减少1.3万吨 [2] - 新疆硅矿石价格340元/吨 较T - 5持平 较T - 22减少45元 [2] - 云南硅矿石价格320元/吨 较T - 5持平 较T - 22减少40元 [2] - 新疆洗精煤价格1250元/吨 较T - 5持平 较T - 22减少40元 [2] - 宁夏洗精煤价格875元/吨 较T - 5减少20元 较T - 22减少25元 [2] - 茂名焦价格1400元/吨 较T - 5、T - 22均持平 [2] - 扬子焦价格1630元/吨 较T - 5持平 较T - 22减少130元 [2] - 石墨电极价格11140元/吨 较T - 5增加240元 较T - 22增加150元 [2] - 炭电极价格6910元/吨 较T - 5增加160元 较T - 22增加60元 [2] - 三氯氢硅价格3350元/吨 较T - 1、T - 5、T - 22均持平 [2] - 硅粉(99硅)价格9400元/吨 较T - 1持平 较T - 5增加300元 较T - 22增加600元 [2] - 硅片(N型 - 182mm)价格1.25元/片 较T - 1涨0.25元 较T - 5涨0.25元 较T - 22涨0.34元 [2] - 电池片(TOPCon - M10)价格0.238元/瓦 较T - 1持平 较T - 5涨0.01元 较T - 22减少0.47元 [2] - 组件(N型 - 182mm)价格0.65元/瓦 较T - 1、T - 5持平 较T - 22减少0.021元 [2] - 光伏玻璃(3.2mm)价格17.5元/立方米 较T - 1持平 较T - 5减少0.50元 较T - 22减少1.5元 [2] - 光伏级EVA价格9650元/吨 较T - 1、T - 5持平 较T - 22减少100元 [2] - 多晶硅企业利润为 - 1.4元/千克 较T - 1增加1.0元 较T - 5增加0.3元 较T - 22增加4.4元 [2] - DMC价格10800元/吨 较T - 1持平 较T - 5增加350元 较T - 22增加150元 [2] - DMC企业利润为 - 1238元/吨 较T - 1减少7元 较T - 5减少154元 较T - 22增加57元 [2] - ADC12价格20000元/吨 较T - 1持平 较T - 5减少100元 较T - 22减少50元 [2] - 再生铝企业利润为 - 570元/吨 较T - 1减少50元 较T - 5增加150元 较T - 22持平 [2] 宏观及行业新闻 - 7月16日 棒杰股份拟终止年产16GW N型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目 该项目计划总投资约80亿元 固定资产投资计划约62亿元 [2][3][5] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0 多晶硅趋势强度为0 [5]

琏升科技收购兴储世纪 - 琏升科技拟以发行股份及支付现金方式收购光储企业兴储世纪69.71%股权，交易已进入最后阶段，审计与评估工作接近完成 [1] - 交易价格尚未最终确定，预计构成上市公司重大资产重组但不构成重组上市 [1] - 公司正在推进交易相关工作，待审计、评估及尽职调查完成后将再次召开董事会审议 [1] 棒杰股份终止光伏项目 - 棒杰股份拟终止江山年产16GW N型高效电池片及16GW大尺寸硅片切片项目，原计划总投资约80亿元（固定资产投资62亿元） [2] - 项目原分两期建设：一期16GW电池片（投资60亿元，固投50亿元），二期16GW硅片切片（投资20亿元，固投12亿元） [2] - 2023年11月曾调整实施顺序，一期改为建设8GW电池片+16GW硅片切片，二期建设8GW电池片 [3] SAEL Industries印度扩产 - SAEL Solar P6将投资820亿卢比（约9.5378亿美元）在印度北方邦建设5GW TOPCon电池及组件一体化工厂 [4] - 投产后公司太阳能总制造产能将提升至8.5GW，预计2024年启动施工 [5] - 公司现有6.7GW太阳能IPP资产，并在拉贾斯坦邦有3.2GW组件产能、旁遮普邦有300MW产能 [5] 合盛硅业股权转让 - 控股股东合盛集团协议转让6000万股（占总股本5.08%）予肖秀艮，每股43.90元，总价26.34亿元 [6] - 转让后合盛集团及其一致行动人持股比例从78.59%降至73.51% [6]