核心观点 - 摩根士丹利基金旗下同一基金经理管理的不同产品业绩首尾差距近130个百分点，暴露了“重明星经理、轻产品”投资模式的潜在风险 [2] - 该现象对基金公司的投研体系、风控机制与产品布局合理性提出尖锐拷问 [2] 基金经理雷志勇产品表现 - 雷志勇为2024年全市场基金业绩冠军，管理总规模达62.81亿元，拥有北京大学计算机硕士背景及完整投研履历 [3] - 其管理的大摩数字经济混合A自2023年3月2日以来累计回报达125.88%，远超同类平均的12.47% [4] - 大摩科技领先混合A自2019年4月20日以来累计回报达129.06%，显著高于同类平均的74.39% [4] - 然而，大摩科技领先混合C自2022年1月26日接管以来任职回报率为-2.00%，跑输同类平均的3.29% [4] - 大摩万众创新混合A管理超五年，任职回报率为-7.72%，与同期同类平均回报率45.38%形成巨大反差 [5] - 大摩万众创新混合C自2021年3月至今回报率为-4.25%，显著低于同类平均的9.51% [5] 基金经理王大鹏产品表现 - 王大鹏为大摩工作超10年，拥有金融学博士学位和近11年基金管理经验 [6] - 其管理的大摩健康产业混合A在9年半时间里任职回报为81.40%，略低于同类平均的96.27% [6] - 其管理的大摩健康产业混合C任职回报为-47.78%，大幅跑输同类平均，在4826只基金中排名4748位 [6] - 王大鹏管理的产品业绩最佳与最差收益率差距近130个百分点 [6] 业绩分化原因分析 - 同一投资策略下，不同份额基金成立时点和市场环境差异可能导致分化 [4] - 若基金经理为博排名在同类型产品上主观差异化押注，或厚此薄彼分配投研资源，则违背受托义务 [7] - 基金经理重仓板块受宏观经济、政策或市场波动影响可能导致业绩下滑 [7] - 同时管理多只产品可能导致精力分散或策略执行优先级不同，造成部分产品表现滞后 [8]

基金经理业绩表现 - 权益投资总监雷志勇管理的大摩数字经济混合A基金年内收益率达71%，超越同期基准收益率46个百分点，在同类基金中排名居前 [1] - 大摩数字经济混合A基金最近一年收益率接近80%，超越同期基准近59个百分点，近两年实现192%的收益率 [1] - 研究管理部总监王大鹏管理的大摩沪港深精选混合A基金今年以来净值上涨41%，为王大鹏在管产品中表现最佳，其最佳任期回报为79.3% [1] 基金投资策略与回报 - 大摩数字经济混合A基金上半年净值为负，但下半年借助AI行情展现出较强爆发力 [1] - 王大鹏旗下大摩健康产业混合A基金重仓创新药板块，年内收益率仅为5%，跑输基准近11个百分点，该产品为王大鹏旗下规模最大产品 [2] - 大摩健康产业混合A基金近一年、近两年、近三年与近五年收益分别为-2%、-16%、-27%与-32%，均在不同程度上跑输同期基准收益率 [2] 公司整体业绩概况 - 今年以来截至11月9日，大摩基金旗下权益产品A份额收益均为正 [1] - 大摩基金旗下表现最好的产品为大摩数字经济混合A，收益第二的产品为大摩沪港深精选混合A [1]

公司旗下基金业绩表现 - 外资公募摩根士丹利基金管理（中国）有限公司旗下权益产品今年以来截至11月9日收益均为正 [1] - 权益投资总监雷志勇管理的大摩数字经济混合A基金年内收益率为71%，超越同期基准收益率46个百分点 [1] - 大摩数字经济混合A基金最近一年收益率接近80%，超越同期基准近59个百分点，近两年实现192%的收益率 [1] - 研究管理部总监王大鹏管理的大摩沪港深精选混合A基金今年以来净值上涨41%，是其管理产品中表现最好的 [1] 基金经理业绩分化 - 基金经理雷志勇旗下大摩数字经济基金业绩亮眼，王大鹏旗下大摩健康产业基金收益跑输指数与基准 [1] - 王大鹏管理的大摩健康产业混合A基金年内收益率仅为5%，跑输基准近11个百分点，是其旗下规模最大的产品 [2] - 大摩健康产业混合A基金近一年收益为-2%，近两年为-16%，近三年为-27%，近五年为-32%，均跑输同期基准收益率 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有8个机构投资者持有新天药业A股股份，合计持股量达8412.89万股，占公司总股本的34.46% [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计上涨了0.41个百分点 [1] - 机构投资者包括上海新天智药生物技术有限公司、中国农业银行股份有限公司-摩根士丹利健康产业混合型证券投资基金、贵阳开元生物资源开发有限公司等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，为汇添富中证中药ETF，持股增加占比达0.11% [1] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，为大摩健康产业混合A [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计32个，主要包括诺安多策略混合A、中药ETF、渤海汇金新动能主题混合A等 [1] 外资机构持仓变动 - 本期较上一季度新披露的外资机构有2家，包括中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金和高盛公司有限责任公司 [2] - 本期较上一季未再披露的外资机构为UBS AG [2]

机构持股情况 - 截至2025年7月29日 共有22个机构投资者持有恩华药业A股股份 合计持股量达3.74亿股 占公司总股本36.83% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达36.56% 较上一季度上涨0.09个百分点 [1] - 前十大机构包括徐州恩华投资有限公司 中国人寿保险两只产品 中证500ETF 全国社保基金四零六组合等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上季度持股减少的公募基金共3个 包括汇添富高端制造股票A等 持股减少占比0.42% [2] - 新披露公募基金共12个 主要包括南方中证500ETF 大成积极成长混合A 中信建投轮换混合A等 [2] - 未再披露公募基金共15个 主要包括中欧医疗健康混合A 汇添富品牌驱动等产品 [2] 社保基金与险资动向 - 新披露社保基金1个 为全国社保基金四零六组合 [2] - 险资持股增加1个 为中国人寿保险传统普通保险产品 持股增加占比0.2% [2] 外资机构变化 - 香港中央结算有限公司本期未再披露外资持股 [3]