报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2025年7月9日杰瑞股份公告获阿尔及利亚61亿元天然气增压站项目授标函，收获约8.5亿美元气田增压项目，业主为阿尔及利亚国家石油公司，有助于提升公司在中东和非洲影响力 [1][2][3] - 杰瑞股份自2023年完成KOC JPF - 5项目竣工验收后打响中东知名度，2024年迎来大型EPC合同收获期，彰显国际高端石油公司对其能力高度信任 [4] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润30.3/34.9/39.9亿元，当前市值对应PE估值为12/10/9倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2025年7月9日杰瑞股份公告获阿尔及利亚61亿元天然气增压站项目授标函，杰瑞石油天然气工程有限公司收到侯德努斯天然气增压站总承包工程项目授标函，金额约8.5亿美元或61.3亿元，项目位于阿尔及利亚侯德努斯气田 [2] 项目意义 - 交易对手为阿尔及利亚国家石油公司，该项目中标标志杰瑞股份油气工程服务业务在北非扩张，利于巩固拓展中东和北非陆上油气田一体化开发建设工程服务市场，能发挥公司设备制造优势，带动中东和非洲影响力提升 [3] 中东市场布局 - 2023年完成KOC JPF - 5项目竣工验收后打响中东知名度，2024年迎来大型EPC合同收获期，包括与伊拉克中部石油公司初步签署气田开发合同、与巴林国家石油公司签署天然气增压站工程总承包项目合同、与ADNOC签订井场数字化改造项目 [4] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|13,912|13,355|15,564|17,911|20,195| |同比（%）|21.94|(4.00)|16.54|15.08|12.75| |归母净利润（百万元）|2,454|2,627|3,027|3,492|3,990| |同比（%）|9.33|7.03|15.23|15.37|14.25| |EPS - 最新摊薄（元/股）|2.40|2.57|2.96|3.41|3.90| |P/E（现价&最新摊薄）|14.70|13.73|11.92|10.33|9.04|[1] 市场数据 - 收盘价35.24元，一年最低/最高价25.40/42.00元，市净率1.66倍，流通A股市值24,429.91百万元，总市值36,080.68百万元 [7] 基础数据 - 每股净资产21.21元，资产负债率39.48%，总股本1,023.86百万股，流通A股693.24百万股 [8] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标等数据，如2025E营业总收入15,564百万元，归母净利润3,027百万元等 [11]

项目中标情况 - 全资子公司杰瑞油气工程收到阿尔及利亚国家石油公司Sonatrach的EPC项目授标函 授标函金额合计8 50亿美元 约合人民币61 26亿元 其中美元部分6 291亿美元 阿尔及利亚第纳尔部分293 58亿 约合8 50亿美元 [1] - 项目为侯德努斯天然气增压站总承包工程 位于阿尔及利亚Illizi省Rhourde Nouss气田 包含天然气增压站建设及Rhourde Nouss气田和Gassi Touil气田的天然气收集管网升级改造工程 [2] 交易对手方信息 - Sonatrach成立于1963年 注册资本1万亿阿尔及利亚第纳尔 主营业务涵盖石油天然气勘探生产运输及可再生能源等领域 是非洲最大石油公司及阿尔及利亚最大国企 2024年营业收入折合2218 63万元人民币 占公司同类业务收入1 49% [3] 战略意义 - 中标标志公司油气工程服务业务在北非地区进一步扩张 符合中东及北非重点发展战略 有助于巩固阿尔及利亚及北非中东陆上油气田开发建设市场 强化区域品牌影响力 带动其他业务协同发展 [3] - 2024年公司海外市场表现强劲 钻完井设备订单与收入双增长 油气工程及技术服务新签订单翻倍 海外营收占比达45 2% [4] 项目进展 - 目前未签署正式合同 存在不确定性 预计对2025年度财务状况及经营业绩无重大影响 [4]