| 数据日期:2025-12-15 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3867.92 | 13112.08 | 4552.05 | 13951.75 | 3811.58 | 1318.90 | | 涨跌幅度（%） | -0.55 | -1.10 | -0.63 | -0.69 | -1.38 | -2.22 | | 成交金额（亿元） | 7646.04 | 10088.34 | 4243.83 | 3406.62 | 4667.92 | 583.45 | $\frac{\pi\times6}{\pi\times6}$. (1998) (200) 证券研究报告 | 2025年12月16日 | 晨会纪要 | | --- | 宏观与策略 固定收益周报:转债市场周报-部分发行人展现较强转股意愿 固定收益周报:公募 REITs 周报（第 46 期）-指数震荡下行，产权类表现 更优 总量专题（首席经济学家团队）:投资增速回正靠 AI 和股市 行 ...

行业核心挑战 - 中国可再生能源装机快速增长，前三季度新增可再生能源3.10亿千瓦，同比增长47.7%，占全部新增装机的84.4%，其中太阳能发电新增2.40亿千瓦 [5] - 光伏发电面临电网消纳能力不足和项目收益空间被压缩的双重难题，政策调整（如136号文）导致传统全额上网模式面临挑战 [5] - 光伏发电的间歇性和波动性是核心痛点，白天发电量可能超过负荷导致弃光，夜间或阴雨天则需高价购电，形成“发多了用不了，不够用了还得买”的尴尬局面 [5] - 在市场化电价机制下，余电上网收益受分时电价、系统运营费、容量费等多重因素影响，经济性远低于自用 [6] 解决方案：光伏配储 - 储能成为破解光伏消纳困局的核心方案，政策层面已将“光伏+储能”从可选配置升级为必选项 [9][10] - 华勤集团通过配置30MW/60MWh的宁德时代储能系统，将光伏自用率从80%提升至92%，年增加光伏消纳2160万度 [11] - 储能系统通过峰谷套利实现年减少电费支出1000万元，结合多能互补使园区能源自给率达92%，年减碳1.25万吨 [11] - 储能系统如同“调度中枢”，将光伏的波动性变为稳定性，随机性变为可控性，实现多能互补协同供电 [20] 储能系统选择标准 - 储能系统需以安全可靠为前提，设备需承受每日高频次充放电循环，对安全性、寿命、衰减率要求极高 [15] - 选择大品牌储能系统的核心优势包括安全性保障、技术适配性以及长期服务能力，确保项目全生命周期可靠性 [15] - 储能行业直接进入红海竞争，部分厂商以低价低质产品冲击市场，存在严重安全隐患，建议优先选择具备规模实力和技术沉淀的大品牌 [16] - 电芯质量至关重要，华勤项目采用宁德时代电芯，经过全生命周期质量管控，液冷系统确保温差控制在3℃以内 [11] 行业发展趋势 - 光伏行业正从规模扩张向高质量发展转型，储能成为破解消纳困局、提升经济性的核心手段，是行业升级的必答题 [16] - 未来光伏企业可能不再是单纯的光伏企业，而是综合能源服务商，华勤项目的探索为全国500多个类似园区提供了可复制样本 [12] - 能源转型不是选择题而是生存题，光伏与储能的深度融合正重新定义工业园区的能源逻辑，从能源消费者转变为能源产消者 [21]

行业动态概览 - 近期多家公司发布储能项目动态，整体规模超过1吉瓦时，其中多数项目属于工商业储能领域 [1] 中车株洲所项目分析 - 助力全国最大用户侧构网型储能项目并网，规模为120兆瓦/240兆瓦时，旨在打造国内首个近零碳炼钢示范工厂 [2] - 自主开发的高压直挂储能系统技术省去变压器，系统循环效率突破92%，较常规低压储能效率提升6%，全生命周期内可为业主增加收益约4800万元 [4] - 系统具备3倍10秒构网能力，响应时间快至20毫秒，确保电能质量与生产连续性 [4] - 截至2025年9月，公司构网型储能并网容量累计达3吉瓦时，中标容量达5吉瓦时 [5] 宁德时代项目分析 - 在山东省成功并网30兆瓦/60兆瓦时工商业储能项目，为当地规模最大，项目总投资1亿元 [6] - 项目通过利用峰谷电价差，每年可减少企业电费支出约668万元，并提升光伏消纳能力约2190万度 [6][8] 远景能源项目分析 - 为华油公司加气站提供智慧液冷储能系统，规模为250千瓦/524千瓦时，采用“两充两放”运行模式 [9] - 项目预计年均放电量22.33万千瓦时，旨在利用峰谷电价差降低站场电费支出 [9] - 另一合作项目规模为261千瓦/522千瓦时，预计运营期内总放电量约460万度，目前已在建设中 [9] 阳光电源项目分析 - 位于比利时的储能项目首期400兆瓦时成功并网，项目总规模为200兆瓦/800兆瓦时，为欧洲大陆同类项目规模最大 [10] - 项目采用320台创新PowerTitan液冷电池储能系统，全部建成后可为多达96000户家庭提供清洁能源 [10][12]