汉桑科技上市表现 - 汉桑科技于8月6日登陆创业板 发行价为28 91元/股 上市首日最高价达110元 收盘价82 89元 [1] - 公司为高端音频产品及技术解决方案综合供应商 [1] 宁银理财打新动态 - 宁银理财旗下两只产品参与汉桑科技网下打新 申报价29 30元/股 各申报900万股并入围有效报价 [1] - 两只产品分别为"宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号"和"宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号" [1] - 同期还以7 36元/股各申报3000万股参与广东建科IPO打新 [1] - 截至7月25日 宁银理财入围打新名单产品数量居理财公司首位 [2] 理财产品业绩表现 - "宁赢平衡增利6号"成立以来年化收益率6 69% 近1年达9 08% [2] - "宁赢个股臻选1号"成立以来年化收益率7 77% 近1年达25 73% [2] 行业打新趋势 - 光大理财"阳光橙增盈绝对收益策略"曾申报汉桑科技900万股但被低价剔除 [2] - 银行理财公司通过打新 定增 红利投资等方式参与权益市场 [2] - 工银理财推出"固收+港股IPO"策略 上半年参与宁德时代(263→412 2港元) 三花智控(22 53→27 88港元)等港股IPO [3] 政策驱动因素 - 2024年1月政策明确银行理财与公募基金在新股申购 定增等方面享同等待遇 [3] - 3月证监会新规将银行理财产品纳入IPO优先配售对象 沪深交易所同步修订细则 [3] 市场环境背景 - 低利率环境下理财产品需通过权益市场增厚收益 [3] - 资管机构加速拓展多元资产配置应对固收收益收窄 [4]

银行理财子公司加速进军A股打新市场 - 银行理财子公司正加速进军A股打新市场，宁银理财和光大理财已率先试水[1] - 2024年以来监管部门连续出台政策，赋予银行理财与公募基金同等的A类投资者地位[1] - 在资产荒持续、固收收益率进入"1时代"的背景下，打新业务成为增厚收益的重要抓手[1] 银行理财子公司打新案例 - 宁银理财旗下两只混合类理财产品获配6557股新股，初步获配金额均为4.3万元[2] - 宁银理财3只理财计划合计初步获配4263股新股，初步获配金额为10.6万元[3] - 光大理财以申报价格17元/股参与信通电子网下打新，成为行业内首家参与网下打新的银行理财子公司[4] 政策支持与市场变化 - 2024年9月《关于推动中长期资金入市的指导意见》鼓励银行理财积极参与资本市场[5] - 2025年1月《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》给予银行理财与公募基金同等地位[5] - 2025年3月证监会修改《证券发行与承销管理办法》，银行理财产品正式获得参与A股IPO网下打新资格[6] 打新市场表现与收益特征 - 2025年上半年主板新股破发率仅4.17%，科创板与创业板破发率降至0%[8] - 全市场新股上市首日平均涨幅高达219%[8] - 打新业务呈现"低风险、高收益"特征，对追求"稳健增值"的理财产品具有很高吸引力[4] 行业影响与发展趋势 - 直接参与打新将可能使理财公司获得一二级市场价差，增厚产品收益[8] - 此举推动理财产品向净值化、多元化转型，优化理财产品结构[8] - 未来混合类、权益类等"含权"理财产品发行力度有望加大[8] 面临的挑战 - 客户风险适配问题：持有理财产品的个人投资者中33.83%为稳健型投资者[9] - 投研体系需要迭代：需要提升对企业基本面的跟踪调研，配备专业的新股研究团队[9] - "含权"理财产品占比提升将是一个较长的过程[9]

银行理财公司进军IPO网下打新市场 - 宁银理财近期多只产品成功入围深交所、上交所拟IPO企业的新股申购名单，截至7月25日入围打新产品数量已位居银行理财公司首位 [3] - 宁银理财旗下"宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号"等产品以7.36元/股的价格各申报3000万股，成功入围创业板IPO企业广东建科的有效报价名单 [3] - 光大理财6月率先试水网下打新，以17元/股参与信通电子网下打新并成功入围，成为行业内首家参与网下打新的银行理财公司 [4] 政策松绑推动理财资金入市 - 2024年4月《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场 [6] - 2025年1月多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确允许银行理财作为战略投资者参与上市公司定增 [6] - 2025年3月证监会修订《证券发行与承销管理办法》，将银行理财产品纳入A类优先配售对象 [6] 行业影响与发展趋势 - 银行理财资金直接参与网下打新将为中国资本市场带来长期稳定的增量资金，促进市场长期稳健发展 [4] - 资产荒背景下打新业务提供的"低风险、中高收益"特征对理财子公司具有较强吸引力，能有效增厚产品收益 [7] - 理财子公司将加速从"固收专家"向"全能型资管机构"转型，投研体系需构建覆盖新股研究、估值定价的全链条能力 [9] 理财公司具体操作案例 - 宁银理财7月24日以29.3元/股的价格各申报900万股参与创业板汉桑科技网下打新 [3] - 宁银理财7月25日以25.14元/股参与沪市主板IPO企业天富龙申购，三只产品申报数量分别为1000万股、1260万股、1260万股 [3] - 光大理财旗下"阳光橙增盈绝对收益策略"产品以28.78元/股申报900万股参与汉桑科技网下打新，但因报价低于有效区间被剔除 [4] 行业面临的挑战 - 理财子公司需提升新股研究能力，应对企业基本面分析、发行规则博弈和市场情绪捕捉等系统性挑战 [8] - 银行理财客户中90%为个人投资者且风险偏好稳健，需强化产品风险评级和投资者教育 [8] - 随着更多理财子公司入场，网下打新的中签率将持续下行，可能压缩收益空间 [8]