公司财务数据变化 - 2024年1-6月基本每股收益为0.5784元/股，股份变动前为0.8098元/股，股份变动后稀释每股收益为0.5784元/股，变动前为0.8097元/股 [1] - 公司通过资本公积转增股本方案，以2025年6月18日总股本1,042,676,386股为基数，每10股转增4股，共计转增417,070,554股 [1][8][24] 公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会，其职权由董事会下设审计委员会行使，相关监事职务及制度将废止 [9][20][25] - 重新制定《公司章程》，主要修订包括完善董事、董事会及专门委员会要求，删除监事会专章，并优化股东和股东会相关制度 [9][11][25] 注册资本及股本变动 - 因可转债转股，2025年1月1日至6月30日增加股份240股，注册资本相应增加240元 [8][24] - 资本公积转增股本使注册资本增加417,070,554元，总注册资本变更为1,459,746,940元，总股本变更为1,459,746,940股 [8][9][24] 董事会及监事会决议 - 第十一届董事会第八次会议全票通过2025年半年度报告、变更注册资本、重新制定公司章程及修订相关制度等议案 [4][5][7] - 第十一届监事会第六次会议全票通过2025年半年度报告及取消监事会议案 [18][19][21] 公司行动方案及会议安排 - 公司发布并落实2025年度"提质增效重回报"行动方案半年度评估报告，致力于优化经营和改善治理 [13] - 董事会提请召开2025年第一次临时股东会，审议需股东会批准的议案 [14][15]

公司注册资本变更 - 公司公开发行可转换公司债券总额20亿元，每张面值100元，共计发行2,000万张 [1] - 因可转债转股增加股份总数240股，注册资本相应增加人民币240元 [2] - 通过资本公积转增股本方案增加注册资本人民币417,070,554元 [2] - 注册资本由人民币1,042,676,146元变更为人民币1,459,746,940元，普通股数量同步变更为1,459,746,940股 [2] 公司章程修订 - 修订公司章程以符合上市公司规范要求，完善公司治理结构 [2] - 删除监事会专章，监事会的职权由董事会下设的审计委员会行使 [2] - 完善董事、董事会及专门委员会的要求，以及股东、股东会相关制度 [2] - 自新章程生效之日起，公司《监事会议事规则》等与监事或监事会有关的内部制度即行废止 [2] 公司章程具体条款修订 - 公司注册资本条款更新为人民币1,459,746,940元 [5] - 法定代表人条款修订，规定代表公司执行公司事务的董事或者总经理为法定代表人，并明确辞任及新任程序 [5] - 新增条款规定法定代表人以公司名义从事民事活动的法律后果由公司承受，以及公司对法定代表人的追偿权 [5] - 股东权利条款修订，允许股东查阅、复制公司章程、股东名册、会议记录等，符合规定的股东可查阅会计账簿和会计凭证 [9][10] - 新增股东会、董事会决议不成立的情形，包括未召开会议、未进行表决等 [13] - 修订股东会职权，明确需经股东会审议的对外担保、对外投资、关联交易等事项的具体标准 [19][21][22] - 股东会召集程序修订，审计委员会可提议召开临时股东会，并在特定情况下自行召集和主持 [24][26][27] - 股东提案权门槛由单独或合计持有公司3%以上股份调整为1%以上股份 [29]

可转债转股情况 - 宏发转债自2022年5月5日进入转股期，截至2025年6月30日累计转股金额521,000元，累计转股数8,345股，占转股前总股本的0.001% [1] - 2025年第二季度转股金额2,000元，转股数量60股 [1][3] - 截至2025年6月30日未转股余额19.99479亿元，占发行总量99.974% [1][3] 可转债发行与转股价格调整 - 公司200亿元可转债于2021年11月23日在上交所上市，初始转股价72.28元/股 [2] - 转股价经历三次调整：从72.28元下调至51.32元（2022年权益分派）[2]，再下调至32.32元（2024年触发修正条款）[2]，最终调整为22.72元（2024年权益分派）[2] - 转股期持续至2027年10月27日 [3] 股本结构变动 - 2025年6月30日总股本增至14.597亿股，较3月31日的10.427亿股增长40% [6] - 增长主要来自资本公积转增股本：以10.427亿股为基数每10股转增4股，共转增4.171亿股 [6] - 无限售流通股从10.427亿股增至14.597亿股，有限售流通股数量保持0股 [3][6] 权益分派实施 - 2024年度权益分派方案于2025年4月21日通过股东大会决议 [6] - 股权登记日为2025年6月18日，除权除息日为2025年6月19日 [6]

权益分派及转股价格调整 - 公司因实施2024年度权益分派方案调整"宏发转债"转股价格 调整前为32 32元/股 调整后为22 72元/股 调整实施日期为2025年6月19日 [1] - 本次转股价格调整依据为2024年年度股东大会审议通过的利润分配及资本公积转增股本方案 总股本1,042,676,146股 拟派发现金红利536,978,215 19元（含税） [2] - 调整后每股派发现金红利0 51500元（含税） 共计派发536,978,338 79元（含税） 同时每股转增0 4股 [3] 转股价格调整机制 - 转股价格调整公式为P1=(P0-D+A×k)/(1+n+k) 其中P0为调整前转股价 D为每股现金股利 n为转增股本率 k为配股率 A为配股价 [4] - 具体计算过程为P1=(32 32-0 51500)/(1+0 4)≈22 72元/股 保留两位小数 [4] 可转债发行及历史调整 - 公司于2021年10月28日公开发行200万张可转债 每张面值100元 总额20亿元 债券代码110082 初始转股价72 28元/股 [1] - 历次转股价格调整包括：2022年6月30日调整为51 32元/股 2023年6月15日调整为50 96元/股 2024年6月20日调整为50 52元/股 2024年11月1日下修至32 32元/股 [2] 停复牌安排 - "宏发转债"自2025年6月10日至6月18日（股权登记日）停止转股 6月19日（除权除息日）恢复转股 [5]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案以总股本1,042,676,386股为基数，每股派发现金红利0.515元（含税），并以资本公积金每股转增0.4股，合计派发现金红利537,038,838.79元 [2] - 本次分红送转不涉及差异化安排，且转增股本来源为股本溢价形成的资本公积金，不扣税 [4][6] - 权益分派股权登记日为2025年6月18日，除权除息日及现金红利发放日为2025年6月19日 [1][3] 股东红利发放规则 - 无限售流通股红利通过中国结算上海分公司系统派发，红股按持股比例直接计入股东账户 [3] - 特定股东（有格创业投资、联发集团）现金红利由公司直接发放 [4] - QFII股东按10%税率代扣所得税后每股实发0.4635元，香港市场投资者同样适用10%税率 [5][6] 股本及财务影响 - 转增后总股本增至1,459,746,940股，其中无限售流通股增加417,070,554股 [8] - 按新股本摊薄计算的2024年度每股收益为1.12元 [8] - 宏发转债转股价格由32.32元/股调整为22.72元/股，自2025年6月19日起生效 [8] 税务处理细则 - 自然人股东持股超1年免征个税，1个月至1年按10%实际税负，1个月内按20%税负 [4][5] - 其他机构投资者及法人股东不代扣所得税，每股实发0.515元 [6] - 香港投资者可申请税收协定待遇退税，若协定税率低于10% [6]

利润分配方案调整 - 每股现金红利由0.515元调整为0.51500元（含税），调整后总派发金额为536,978,338.79元 [1][3] - 调整原因是可转债转股导致总股本从1,042,676,146股增至1,042,676,386股 [1][2] - 公司遵循利润分配总额不变原则，按新总股本重新计算每股分配金额 [1][3] 公积金转增股本 - 以调整后总股本1,042,676,386股为基数，每股转增0.4股 [3] - 合计转增417,070,554股，转增后总股本将增至1,459,746,940股 [3] - 转增比例维持不变，仅因股本变动调整转增总额 [2][3] 可转债转股影响 - "宏发转债"自2025年1月1日至6月9日转股导致总股本增加240股 [2][3] - 2025年6月10日起至权益分派股权登记日期间将停止可转债转股 [2] - 若后续总股本再变动，公司将另行公告调整方案 [2]

投资者交流活动 - 公司将参加湖北辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动暨2024年度业绩说明会，活动时间为2025年6月12日14:00-16:40 [1] - 活动采用网络远程方式举行，投资者可通过全景路演网站、微信公众号或APP参与互动交流 [1] - 公司高管将在线就2024年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题进行沟通 [1] 2024年度权益分派方案 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.515元（含税），合计拟派发现金红利536,978,215.19元（含税） [5] - 公司拟向全体股东每股以公积金转增0.4股，合计拟转增417,070,459股，转增后总股本将增至1,459,746,605股 [5] - 若总股本在股权登记日前发生变动，公司将维持分配总额不变并调整每股分配比例，同时维持每股转增比例不变并调整转增总额 [5] 可转债转股安排 - 自2025年6月10日至权益分派股权登记日期间，"宏发转债"将停止转股 [3][6] - 股权登记日后的第一个交易日恢复转股，欲享受权益分派的可转债持有人需在2025年6月9日（含）之前进行转股 [6] - 公司将于2025年6月11日披露权益分派实施公告和"宏发转债"转股价格调整公告 [6]

权益分派方案 - 公司2024年度利润分配方案包括派发现金红利和转增股本 总股本为1,042,676,146股 拟转增417,070,459股 转增后总股本将增至1,459,746,605股 [2] - 权益分派方案已获2025年4月21日召开的2024年年度股东大会审议通过 [2] - 如在权益分派股权登记日前公司总股本发生变动 将维持分配总额不变并调整每股分配比例 同时维持每股转增比例不变并调整转增总额 [2] 停止转股安排 - "宏发转债"将于2025年6月10日至权益分派股权登记日期间停止转股 [1][3] - 公司将于2025年6月11日披露权益分派实施公告和"宏发转债"转股价格调整公告 [3] - 欲享受权益分派的可转债持有人需在2025年6月9日(含)前进行转股 [3] 转股价格调整 - 权益分派方案实施后 将根据可转债募集说明书相关规定对"宏发转债"当期转股价格进行调整 [3]

评级结果 - 前次宏发转债评级为"AA" 主体评级为"AA" 评级展望为稳定 [1] - 本次宏发转债评级为"AA" 主体评级为"AA" 评级展望为稳定 [1][2] - 本次评级结果较前次没有变化 [1][2] 评级机构与时间 - 前次评级机构为上海新世纪 评级时间为2024年5月27日 [1] - 本次评级机构为上海新世纪 评级时间为2025年5月23日 [2] 评级依据 - 评级机构对公司经营状况、行业等情况进行综合分析与评估 [2] - 评级报告名称为《宏发科技股份有限公司公开发行可转换公司债券定期跟踪评级报告》 [2]

核心观点 - 美联储下半年仍可能降息 50 - 75BP，但 7 月首次降息概率降低，通胀中枢 2025 年不会明显高于 3.0% - 3.5% [1][7] - 一揽子金融政策稳市场稳预期，A股市场长期稳健运行基础更坚实，展现更强韧性 [1][9] - 美联储在通胀与衰退预期间抉择，美股面临多重压力，A股关注安全边际高资产、“科技叙事”逻辑及大消费板块 [1][17] - 5月转债以业绩为底，关注超跌标的与条款机会，推荐温氏转债等组合 [1][21] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》以投资者回报为导向，推动行业高质量发展，非银金融板块配置正当时 [1][28] - 汽车板块获资金增配，持仓占比创新高，2025年Q2市场高景气有望延续 [30][31] - 医药行业经营承压，创新药迎来价值重塑，看好创新药产业链今年表现 [1][39] - “五一”假期社服数据超预期，2Q25行业将步入边际改善阶段，看好茶饮板块 [41][44] - 4月ESG舆情整合策略超额收益为 5.86%，ESG&央国企表现稳健且收益大 [46][48] - 纳微科技业绩增长，国产替代加速，业绩将快速增长 [53][56] 宏观 - 美联储5月按兵不动，增量信息有限，短期倾向“硬数据依赖”，上半年难降息，下半年或两至三次降息，7月首次降息概率降低 [2] - 美联储主要担忧滞胀，内部观点分化为两派，鲍威尔倾向按兵不动 [3] - 5月FOMC会议强调关税不确定性，依赖硬数据，未明确降息路径，关税谈判和财政政策短期更重要 [4] - 考虑两种潜在降息路径对资产价格的影响，当前第一种情况出现概率更高 [5][7] 策略 一揽子金融政策 - 宏观与产业政策包括降准降息、房地产、科技、消费、小微企业与民营企业、外贸等领域政策 [9] - 资本市场支持政策来自央行、金融监管总局、证监会，推动中长期资金入市等 [11] - A股市场长期稳健运行基础坚实，将展现更强韧性 [12] 通胀与衰退预期 - 5月美联储维持利率不变，声明新增内容，经济前景不确定性增加 [14] - 美国经济衰退核心因素是关税政策，若无政策转向或落入衰退区间 [15] - 对大宗商品、债券、汇率市场有不同影响，美股有下跌压力，A股有韧性 [16][17] 固收 - 4月权益和转债市场下跌，转债抗跌属性跌幅较窄，行业涨少跌多，中价、小盘、高评级转债占优 [19] - 转债市场展望为关税利空收尾，货币宽松下左侧超跌布局，关注业绩、超跌修复、强赎条款机会 [20][21] - 4月中波策略占优，高波策略跑输基准，给出三类策略绩效 [22] 非银 - 《方案》优化管理费收取模式，关注投资者回报，完善考核评价制度，强化长周期激励约束机制 [24][25] - 提升权益规模占比，从四个维度制度安排，强化监管执法，推动行业高质量发展 [26][27] - 公募基金是中长期资金重要部分，《方案》推动行业发展，非银金融板块配置正当时 [28] 汽车 - 2025年Q1汽车行业涨幅排名第2，超额收益明显，基金持仓占比创新高，头部企业和机器人标的获青睐 [30][31] - 各子板块上涨强度排序为汽车零部件>摩托车及其他>商用车>乘用车>汽车销售及服务 [32] - 2025年Q1 128家公司获基金重仓持股，给出增持和减持公司 [33] - 2025年Q1沪深股通增持和减持部分公司，港股通给出持股占比前五公司 [34] 医药 - 医药行业持续调整，医保控费致业绩承压，盈利能力和运营质量位于底部区间 [36][37] - 创新药行业扭亏加速，多重利好驱动价值回归，行业表现弱于沪深300 [38] - 医药板块估值低，公募持仓低配，支付端有望改善，看好创新药产业链 [39] 社服 - 本月SW社服行业下跌，给出各细分板块涨跌幅，介绍行业重点动态 [42] - 年报及一季报反映需求承压，五一假期数据超预期及低基数为Q2改善奠定基础 [43] - 餐饮大盘企稳改善，茶饮板块增长快，中期看多餐饮行业，推荐茶饮板块 [44] ESG - ESG筛选和舆情整合策略近一个月表现良好，有超额收益，风险控制得当 [46][47] - 4月ESG&央国企表现优于其他策略，各指数和策略有不同收益率 [48] - 本月泛ESG基金数量和发行份额下降，超额收益回升，给出前十基金ETF产品超额收益 [49] - 万得全A和央国企市盈率、市净率处于低位，成交额有变化，全国碳市场碳价回落 [50] 纳微科技 - 2024年和2025Q1公司收入和利润同比增长 [53] - 2024年核心业务恢复增长，新增仪器业务并表，各业务有不同收入变化 [54] - 色谱填料市场扩容，国产替代加速，公司产品布局完善，客户数量增加，将迎来放量期 [55] - 公司发展成一体化供应商，业绩将快速增长 [56]