文章核心观点 - 第四套生命表将于2025年1月1日实施，其基于超30亿张保单数据编制，有助于提升寿险产品定价精准度，但对不同类型产品价格影响不同：以死亡责任为主的产品价格有望降低，而以生存责任为主的养老年金险价格可能抬升 [1][3][4][5] - 养老年金保险面临日益增长的“长寿风险”管理压力，即人口实际寿命超过预期寿命带来的财务风险，这可能导致产品定价难题增加、未来给付责任被低估，并影响保险公司的持续经营能力 [1][5][6] - 为应对长寿风险及低利率环境下的挑战，行业呼吁建立动态的长寿风险预测模型、完善风险转移机制（如发展再保险市场），并在产品设计、投资端进行调整以防范利差损风险 [7][8][10] 行业政策与监管动态 - 国家金融监督管理总局明确，中国人身保险业经验生命表（2025）（第四套生命表）将自2025年1月1日起实施 [1][3] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》及多省地方规划均提出要发挥商业保险的补充保障作用，发展养老金融 [2] - 监管可能探索以“监管沙盒”形式开展小范围试点，以探索长寿风险转移等创新金融工具的合适路径 [8][9] - 上海将在监管部门指导下，联合多方率先探索推进再保险市场的中国长寿风险指数建设 [9] 生命表的影响与行业挑战 - 第四套生命表基于行业近十年全量保单数据编制，覆盖超30亿张保单，数据样本量全球第一，有利于保险公司更精准地确定死亡发生率 [4] - 生命表切换对不同产品产生不同价格杠杆效应：定期寿险、定额终身寿险、健康保险等以死亡责任为主的产品价格有望降低；而养老年金险因给付期可能延长，价格可能出现抬升 [5] - 静态生命表基于历史数据，可能系统性地高估未来死亡率、低估生存率，导致养老年金业务严重低估未来给付责任，形成潜在准备金缺口 [5] - 截至2024年底，中国60岁及以上人口达3.1亿，占总人口的22%，已进入中度老龄化阶段 [7] - 年金保险在中国人身险市场份额长期低于6%，其发展滞后性在老龄化背景下更加凸显 [7] 长寿风险管理与解决方案 - “长寿风险”指人口实际寿命超过预期寿命所带来的财务风险，随着预期寿命延长和老龄化加深，其管理事关养老保险第三支柱的长期发展 [1] - 年金保险是最易受低利率影响的保险产品之一，利率下行加剧了长寿风险管理难题，表现为偿付压力加大、资产与负债匹配难度增加 [7] - 行业需搭建覆盖全国、动态更新的长寿风险预测和评估模型，以提高产品定价和责任精算能力 [7] - 需完善长寿风险转移机制，培植养老金再保险市场，鼓励再保险公司、券商等开发相关能力，并可引入国际有经验的机构 [7][8] - 再保险平台在全球养老金制度中发挥“风险缓释”作用，长寿风险指数建设可为再保险交易提供行业基准指标并积累数据 [8][9] 保险公司应对策略 - 在产品定价中需要对长寿风险有预期，并实现“长寿风险转换”，以平衡“风险—收益—时间”三维目标 [6] - 针对利率下行期的利差损风险防范：在负债端，应从产品设计着手降低负债成本，开发浮动收益型产品；在资产端，应适当拓宽投资范围，继续在“固收+”和“类固收+”上下功夫，并可稳慎推进全球资产配置以提供更大风险对冲选择 [10]

保险金信托市场发展 - 信托公司宣布将保险金信托设立门槛降至100万元以下，未来将覆盖更多中产阶级家庭，市场空间进一步扩大 [1] - 目前已有40多家公司布局保险金信托，行业占比超过三分之二 [1] - 保险金信托是指以人身保险合同的相关权利和对应利益作为信托财产设立的信托，当保险合同约定的给付条件发生时，保险公司将资金划付至信托专户 [1] 保险金信托的优势与特点 - 保险金信托融合保险与信托双重优势，实现"1+1＞2"的效果，同时实现保单的财富杠杆效应和专业受托管理以及财富传承目的 [2] - 相比单纯保险产品，附加信托后可突破保险受益人限制，进行更灵活、长期且具备世代传承机制的受益金给付安排 [2] - 相比单纯信托产品，保险介入能降低财富传承信托设立门槛，增加财富传承确定性，让服务更具普世性 [2] 保险金信托的运作方式 - 借助保险的杠杆功能及分期缴纳方式，能降低信托计划设立门槛，通过较低成本搭建保险金信托框架，放大财富传承资产规模 [2] - 目前可装入信托的保险产品涵盖定额终身寿险、增额终身寿险、年金险等，各自具有独特性与优势 [2] 适合保险金信托的保险产品 - 定额终身寿险可对冲身故风险，专注于身后财富传承 [3] - 年金保险聚焦于生前财富传承，为下一代生前提供确定现金流 [3] - 养老年金保险和增额终身寿险侧重于自身及家人养老规划，提供与生命等长的现金流，对冲生存风险 [3] 个性化需求评估 - 每个家庭财富基因不同，建议设立前进行综合要素评估，让专业工具服务于个性化需求 [4]