公司概况与市场地位 - 公司是国内首家从事无血清培养基开发及商业化的生物工艺解决方案提供商，按2024年收益计，在所有中国国内细胞培养基供应商中排名第三，在所有中国细胞培养基供应商中排名第六 [2] - 公司在中国所有一次性产品供应商中排名第四，市场份额为14.3%，在中国所有本土一次性产品供应商中排名第二 [2] - 公司经营两条主要业务线：生物工艺解决方案（提供试剂、耗材及设备）和实验室产品及服务（提供试剂、耗材、设备及技术开发、检测等服务） [2] - 报告期内（2023年、2024年、2025年前三季度），公司大部分收入来自生物工艺解决方案，收入占比分别为77.0%、75.7%和77.1% [2] - 报告期内，公司大部分收入来自自有产品，收入占比分别为86.4%、89.2%和84.9% [3] - 公司主要服务制药公司、CRO/CDMO及科研机构，截至递表，为客户提供超过240款产品及140多种服务 [3] 财务业绩表现 - 报告期内，公司分别实现收益8.14亿元、8.43亿元和6.58亿元，溢利分别为-3.15亿元、-2.75亿元和1425.7万元 [4] - 2025年前三季度实现扭亏为盈，净利率为2.2% [4] - 2023年和2024年亏损主要由于产生巨额开支，包括销售及分销开支、行政开支及研发成本，两年合计开支分别约3.4亿元和3.15亿元，占同期收益的41.82%和37.35% [4] - 业绩受非经营性因素影响较大，报告期内确认按公允价值计入损益的金融资产公允价值变动溢利分别为-3.11亿元、520万元和20万元，2023年的-3.11亿元变动直接导致当年巨额净亏损 [4] 客户、供应商与股东关系 - 报告期内，来自最大单一客户药明生物的收益占比分别为14.9%、10.9%和12.1% [5] - 药明生物兼具公司最大单一客户、供应商和主要股东三重身份，截至递表间接持股19.75% [5] - 报告期内，公司向药明生物及其联属公司采购原材料及服务的总金额分别约40万元、170万元和160万元 [5] 发展历程与收购策略 - 公司自2020年以来为扩大业务经营和产品服务组合，已收购多家提供生物工艺解决方案及实验室产品和服务的公司，包括亮黑科技、金科过滤等至少9家公司 [6] - 截至2025年三季度末，因收购产生的商誉账面值达8.43亿元 [1][6] - 截至2025年11月末，因收购产生的非控股权益认沽期权的现值净额高达5.66亿元，收购产生的或有代价及分期付款义务也对财务灵活性构成压力 [7] 股权结构与IPO信息 - 公司董事长、首席执行官王猛为控股股东，通过直接及间接方式合计控制公司39.79%的已发行股本 [7] - 主要股东包括药明生物旗下WuXi Biologics Venture（持股19.75%）和红杉中国旗下HSG Growth（持股5.54%） [7] - 公司于2026年1月第三次向港交所递交IPO申请，此前于2022年9月29日、2023年3月31日的申请均已失效 [1] - 此次IPO募集资金拟用于拓展产品及服务的全球市场、选择性战略收购及股权投资、提升研发能力、升级优化产能以及营运资金等 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入6.58亿元人民币，净利润首次转正，达到1425.7万元，迎来业绩拐点 [1][2] - 2023年及2024年，公司分别实现营业收入8.14亿元和8.43亿元，同期净利润分别亏损3.15亿元和2750万元 [2] - 公司整体毛利率从2023年的33.5%提升至2025年的38.9%，提升了5.4个百分点，盈利基础得到巩固 [3] 业务结构与收入构成 - 公司主营业务分为生物工艺解决方案以及实验室产品和服务 [2] - 生物工艺解决方案是公司业绩支柱，2023年至2025年9月底，该业务营收占比均超过七成，分别为77%、75.7%和77.1% [3] - 生物工艺解决方案中，试剂/耗材收入占总营收比重从2023年的44.1%大幅提升至2025年的55.4% [3] 海外市场拓展 - 公司海外业务收入从2023年的6952万元增长至2025年前三季度的1.12亿元，2025年前三季度同比实现翻倍式增长 [3] - 海外市场贡献的收入占比从9.8%提升至17.1% [3] - 公司已在美国、新加坡和日本设立附属公司，并在北美、东亚（不包括中国）、东南亚及欧洲等地区开展业务 [3] - 公司计划将部分IPO募资用于拓展全球市场，包括在海外设立工厂、建设本地生产线及进行品牌推广 [4] 增长模式与并购历史 - 公司在2019年至2022年间通过激进并购驱动增长，成功收购并整合了9家公司，迅速扩展了业务版图 [1][5] - 频繁并购导致截至2025年9月底，公司商誉账面值高达8.43亿元 [1][6] - 近两年公司并购节奏放缓，重心转向业务整合，但IPO募资仍计划部分用于选择性战略收购及股权投资以巩固全球布局 [6] 行业背景与公司定位 - 公司最初从事细胞培养基开发，后转型为综合型生物工艺解决方案服务商 [5] - 通过收购，公司业务已扩展至生物反应器、过滤器、层析填料、纳米药物制剂制备系统、实验室纯水系统等高技术壁垒领域 [6] - 公司已在上海、南京、无锡、苏州、嘉兴及常州等地经营9个生产基地，构建了庞大的生产网络 [6] - 公司身处生物工艺解决方案黄金赛道，国产替代空间大，且获得药明生物产业链加持 [7]

公司上市进程与业务概览 - 上海多宁生物科技股份有限公司于2025年1月18日第三次向港交所递交上市申请 此前曾于2022年10月和2023年3月两次递表 但历经三年多仍未成功上市 [1] - 公司成立于2005年 专注于为生物制剂产品从开发到商业化提供全面解决方案的一站式提供商 主要服务制药公司 CRO/CDMO及科研机构 [1] - 公司经营两条主要业务线 一是生物工艺解决方案 涵盖生物工艺所有主要步骤 二是实验室产品和服务 为实验室研发提供产品及技术服务 [1] 财务表现与盈利能力 - 2023年 2024年及2025年前三季度 公司营收分别为8.14亿元 8.42亿元和6.58亿元 [3] - 同期 公司期内溢利分别为-3.15亿元 -2750万元和1425.7万元 在2025年前三季度刚实现扭亏为盈 [3] - 报告期各期 公司收入主要来自生物工艺解决方案 分别占总收入的77% 75.7% 77.1% 其中试剂与耗材是核心收入来源 占比从44.1%提升至55.4% [3][4] 业务构成与收入来源 - 生物工艺解决方案业务中 试剂/耗材收入占比持续提升 从2023年的44.1%增至2025年前三季度的55.4% 而设备收入占比从32.9%降至21.7% [4] - 实验室产品及服务业务收入占比相对稳定 报告期各期分别为23.0% 24.3% 22.9% 其中实验室产品是主要构成部分 [4] 市场区域与海外拓展 - 公司已在美国 新加坡和日本设立附属公司 并在北美 东亚 东南亚及欧洲等其他海外地区开展业务 [4] - 2025年前三季度 公司海外收入从2024年同期的5380万元跃升至1.12亿元 实现翻倍增长 占公司总收入的比重从9.8%提升至17.1% [5][6] - 2023年 2024年及2025年前三季度 公司来自中国内地的收入分别为7.45亿元 7.48亿元和5.45亿元 海外收入分别为6952万元 9530万元和1.12亿元 [6] 客户集中度与关联方 - 报告期内 公司来自前五大客户的收益分别为2.55亿元 2.04亿元及2.13亿元 分别占总收益的31.1% 23.9%及32.0% [8] - 最大客户药明生物在报告期各期贡献的收益分别占总收益的14.9% 10.9%及12.1% 2025年前三季度交易金额为8047.5万元 [8][9] - 药明生物同时是公司股东 间接持有公司19.75%股份 [9] - 报告期各期 公司向药明生物 药明合联及其关联人采购原材料及服务的总金额分别为40万元 170万元及160万元 [10] 收购活动与商誉风险 - 公司自2020年以来已收购多家提供生物工艺解决方案或实验室产品和服务的公司 包括亮黑科技 金科过滤 熙迈检测等 [10] - 截至2025年9月30日 公司的商誉账面值达8.43亿元 [11] - 商誉主要分布在多个收购标的形成的现金产生单位 例如楚博生物技术单位商誉为3.86亿元 嘉善乐枫单位商誉为1.43亿元 安拓思单位商誉为7654.8万元等 [12] - 报告期各期 公司除商誉外的其他无形资产分别为2.90亿元 2.53亿元及2.26亿元 分别占资产总值的5.8% 4.9%及8.3% 主要涉及收购活动中确认的客户关系 软件及专利等 [13]

公司上市申请与基本信息 - 多宁生物科技已向港交所提交上市申请，拟在香港主板上市 [1] - 联席保荐人为摩根士丹利及华泰国际 [1] - 公司成立于2005年，是一家扎根于生命科学行业的一站式提供商 [1] 业务模式与客户群体 - 公司经营两条主要业务线：生物工艺解决方案以及实验室产品和服务 [1] - 生物工艺解决方案提供涵盖生物工艺所有主要步骤的广泛产品组合，包括试剂、耗材及设备 [1] - 实验室产品和服务主要为实验室研发提供产品以及包括技术开发、检测及验证服务在内的相关服务 [1] - 公司主要服务制药公司、CRO/CDMO及科研机构 [1] 近期财务表现 - 去年首9个月公司收益为6.58亿元人民币，同比上升19.39% [1] - 去年首9个月股东应占盈利为2160.4万元人民币 [1]