科技金融的重要性 - 科技创新及其产业化是推动人类社会发展的核心动力，如AI技术有望为全球经济贡献约7万亿美元价值[2] - 大国竞争的焦点是科技创新及其产业化，各国加大对科技创新的投入以争夺科技制高点[3] - 科技创新是中国经济转型升级的关键路径，需从要素驱动向创新驱动转变[4] - 科技金融通过资本配置为技术资本提供孵化温室，加速科技创新及其产业化进程[5] 科技金融的发展现状 - 创业投资聚焦"投早投小投硬科技"，2024年早期投资占比达67.43%[7] - 科创板上市公司数量达586家，A股市值合计6.80万亿元，债券市场"科技板"首批计划发行超3000亿元[8] - 科技型中小企业贷款余额达3.3万亿元，同比增长24%，专精特新企业贷款余额6.3万亿元[9] - 2024年上海科技保险保费收入50.6亿元，全国科技保险保费收入388亿元，风险保障规模超7万亿元[10] 科技金融面临的挑战 - 早期科创项目识别能力薄弱，技术专业性强且缺乏跨领域人才和有效识别机制[11] - 耐心资本体系培育不足，科技研发高投入、长周期特性与民间资本逐利性相悖[12] - 政府资本投资面临追责机制与退出机制双重困境，影响投资可持续性[13] - 政府投资撬动民间资本困难，资本市场结构性矛盾突出且国有资本对民间资本形成挤出效应[14] 科技金融政策建议 - 构建跨领域评估人才网络和数智化评估工具，完善人才培养与技术应用闭环[15] - 培育耐心资本需政策引导、多元主体协同、市场化运作与生态协同[16] - 构建"投退闭环"机制，国有资本"后端托底"并强化风险管理与激励机制[17][18] - 优化投资环境需增强政策引导、优化竞争格局、完善服务体系[19] - 体制机制创新需差异化布局科技金融资源，构建全周期动态监测框架[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月ABS发行规模下降、交易量及换手率明显下降、各期限到期收益率回落，但信贷ABS交易金额和换手率延续增长，不同类型ABS投资者结构有变化，且与中短期票据利差多继续走高 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 一级发行 - 发行规模：5月ABS发行规模环比降28%至1515.33亿元，企业ABS降幅最大；信贷ABS中微小企业贷款和不良贷款发行规模增长，企业ABS中棚改/保障房和CMBS/CMBN增长、类REITs减少，ABN中一般小额贷款债权增长、优先有限合伙股份减少 [2][9] - 发行期限和利率：5月新发ABS期限多为9M - 1年和1 - 2年，加权票面利率降6.68bp至2.01%；信贷、企业、ABN加权期限均增长，加权利率均下降 [2][11] 二级成交 5月ABS交易量降27.09%、换手率降1.4个百分点，但信贷ABS交易金额和换手率延续增长；ABN是交易最活跃类型，其月度换手率为5.9%，较上月降2.6个百分点 [3][17] 投资者结构 - 信贷ABS：商业银行、非法人产品是主要持有者，占比69%和15%，二者持仓占比分别降0.35和0.25个百分点，证券公司、境外机构持仓占比分别增0.13和0.06个百分点 [4][20] - ABN：非法人产品、商业银行持仓最多，占比62%和28%，分别降0.69和0.21个百分点 [4][20] - 企业ABS：上交所主要是信托机构和银行自营，持仓占比31%和26%，均降0.2个百分点；深交所主要是一般机构和信托机构，持仓占比18%和14%，分别增0.2和降0.04个百分点 [4][25] 收益率与利差 5月各期限ABS到期收益率均回落，1、3、5、10年期AAA级较4月30日分别降7.6、6.1、4.9、4.4bp；与中短期票据利差多走高，分别变动 - 0.2、0.4、1.8、0.1bp [5][27]

作者： 中诚信国际 结构融资部 杨 威 wyang@ccxi.com.cn 刘祚亨 zhliu@ccxi.com.cn 中诚信国际 结构融资部 评级总监 专题研究 王 立 lwang03@ccxi.com.cn 2024 年度信贷 ABS 产品到期与清算观察 2024年，信贷ABS市场共有53家发起机构的260单产品到期。 其中，共有 226 单产品已清算。本文我们对 2024 年度到期与清算的 产品进行了统计和分析。具体内容包括：（1）到期产品的构成， （2）到期产品的存续期限，（3）产品的清算方式，（4）清算产 品次级档收益率。 1 www.ccxi.com.cn tchhou@ccxi.c om.cn（） ` 2024 年度信贷 ABS 产品到期与清算观察 （一）产品到期情况 2024 年，信贷 ABS 市场共有 260 单产品到期。具体来看，全年到期单数最多的是 NPL 和 RMBS 产品，分别有 89 单和 78 单，在全部到期产品中占比接近三分之二；其次为 Auto ABS、消费贷款 ABS 和微小企业贷款 ABS 产品。 资料来源：Wind，中诚信国际整理 从发起机构来看，2024 年到期的信贷 ...

银行业资产规模与结构 - 2025年一季度商业银行总资产达3942923亿元，同比增长7.2%，环比持平，扩表速度较2024年各季度（9.1%、7.3%、8.0%、7.2%）有所放缓 [1] - 股份行与城商行扩表速度分别微升至5.2%和9.6%，国有大行和农商行则微降至7.3%和5.5%，差异源于高息存款监管及农商行兼并重组 [1] 信贷投放领域 - 普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元，同比增长12.5%；普惠型涉农贷款余额13.7万亿元，较年初增加7955亿元 [1] - 科技型企业及设备更新项目贷款合同金额突破1.4万亿元，专精特新中小企业贷款同比增长15.1%，显著高于全部贷款增速 [2] - 绿色贷款余额36.6万亿元（同比增长21.7%），绿色债券累计发行4.3万亿元（含1.8万亿元绿色金融债） [2] 贷款利率与政策导向 - 新发放贷款加权平均利率3.44%（同比下降0.55个百分点），企业贷款加权平均利率3.26%（同比下降0.47个百分点） [2] - 银行业持续推进减费让利，降低存量按揭贷款利率，并加大对优势产业及短板行业的融资支持，推动“科技-产业-金融”良性循环 [2][3] 资产质量与风险指标 - 商业银行不良贷款余额3.4万亿元，不良率1.51%（同比下降0.08个百分点），拨备覆盖率208.13%（同比增长3.6个百分点），资本充足率15.28%（同比下降0.15个百分点） [4] - 大型商业银行不良率连续三个季度下降至1.22%（同比降0.03个百分点），农商行不良率2.86%（环比增0.06个百分点但同比降0.48个百分点），城商行不良率1.79%（环比增0.03个百分点，同比增0.01个百分点） [4] 行业发展趋势 - LPR下调10个基点与存款利率同步下调，既增强对实体经济支持力度，又维护银行体系稳健性 [5] - 银行业需持续支持重点领域风险化解、重大项目融资及房地产市场健康发展，同时配合地方化债政策 [5]

LendingTree (TREE) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 05:00 PM ET Company Participants Andrew Wessel - SVP of Investor Relations & Corporate DevelopmentDoug Lebda - Founder, CEORyan Tomasello - Managing DirectorScott Peyree - President & COOJason Bengel - Chief Financial OfficerJohn Campbell - Managing DirectorJed Kelly - Managing Director - Equity ResearchMelissa Wedel - Vice President, U.S. Equities Research Operator Good day and thank you for standing by. Welcome to the LendingTree, Inc. First Quarter tw ...