江南化工所属申万行业为：基础化工-化学制品-民爆制品。所属概念板块包括：工业4.0、民爆、航天军 工、光伏玻璃、中盘等。 11月3日，江南化工盘中下跌2.03%，截至10:31，报6.28元/股，成交9765.74万元，换手率0.58%，总市 值166.35亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1895.29万元，特大单买入430.79万元，占比4.41%，卖出1552.48万元， 占比15.90%；大单买入1721.87万元，占比17.63%，卖出2495.46万元，占比25.55%。 江南化工今年以来股价涨17.27%，近5个交易日跌3.09%，近20日跌9.25%，近60日涨2.28%。 今年以来江南化工已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月22日。 资料显示，安徽江南化工股份有限公司位于安徽省合肥市高新技术开发区创新大道2800号创新产业园二 期J2栋A座17层，成立日期1998年12月3日，上市日期2008年5月6日，公司主营业务涉及工业炸药、工 业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售,以及为客户提供工程施工服务等。主营业务收 入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售 ...

江南化工成立于1998年12月3日，2008年5月6日在深圳证券交易所上市，注册地址位于安徽省宁国市，办 公地址位于安徽省合肥市。它是中国兵器集团旗下民爆爆破服务一体化龙头，拥有全产业链优势。 江南化工主营业务为工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售，以及为客户提 供工程施工服务等，所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 民爆制品，涉及民爆、工业4.0、航天军工核聚 变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第三，净利润第二 2025年三季度，江南化工营业收入68.85亿元，行业排名3/13。行业第一名广东宏大营收145.52亿元，第二 名易普力73.56亿元，行业平均数为41.11亿元，中位数为25.69亿元。主营业务构成中，爆破工程服务业务 25.53亿元占比55.34%，民爆产品生产及销售业务13.31亿元占比28.84%，新能源发电业务3.63亿元占比 7.86%，其他民爆业务3.43亿元占比7.43%，其他(补充)2461.24万元占比0.53%。当期净利润8.74亿元，行业 排名2/13，行业第一名广东宏大净利润11.9亿元，行业平均数为3.38亿元，中位数为1.8 ...

江南化工所属申万行业为：基础化工-化学制品-民爆制品。所属概念板块包括：民爆、工业4.0、航天军 工、光伏玻璃、太阳能等。 江南化工今年以来股价涨18.77%，近5个交易日跌4.36%，近20日跌3.64%，近60日涨2.91%。 今年以来江南化工已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月22日。 资料显示，安徽江南化工股份有限公司位于安徽省合肥市高新技术开发区创新大道2800号创新产业园二 期J2栋A座17层，成立日期1998年12月3日，上市日期2008年5月6日，公司主营业务涉及工业炸药、工 业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售,以及为客户提供工程施工服务等。主营业务收 入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他 民爆业务7.43%，其他(补充)0.53%。 10月30日，江南化工盘中下跌2.00%，截至13:16，报6.36元/股，成交1.10亿元，换手率0.65%，总市值 168.47亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2460.56万元，特大单买入166.14万元，占比1.51%，卖出1142.41万元， 占比10.40 ...

股价与交易表现 - 10月28日公司股价盘中下跌2.01%至6.35元/股，成交额1.73亿元，换手率1.02%，总市值168.21亿元 [1] - 当日主力资金净流出2229.98万元，特大单净流出1385.13万元，大单净流出844.85万元 [1] - 公司今年以来股价上涨18.58%，但近5个交易日下跌4.80%，近20日下跌5.51%，近60日上涨2.75% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月22日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽江南化工股份有限公司，成立于1998年12月3日，于2008年5月6日上市 [1] - 公司主营业务为民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] - 主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43%，其他(补充)0.53% [1] 行业与板块归属 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [2] - 所属概念板块包括民爆、新能源、工业4.0、航天军工、太阳能等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为6.98万户，较上期增加14.97% [2] - 截至同期，人均流通股为37922股，较上期减少13.02% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为6.64亿元，同比减少11.40% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现16.39亿元 [3] - 近三年，公司累计派现5.17亿元 [3]

10月28日，壶化股份涨5.11%，截至发稿，报26.94元/股，成交2.52亿元，换手率5.36%，总市值53.88亿 元。 从基金十大重仓股角度 数据显示，万家基金旗下1只基金重仓壶化股份。万家中证2000指数增强A（019920）三季度持有股数 8100股，占基金净值比例为0.44%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约1.06万元。 万家中证2000指数增强A（019920）成立日期2025年1月21日，最新规模1325.58万。成立以来收益 35.02%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 资料显示，山西壶化集团股份有限公司位于山西省长治市壶关经济开发区化工路1号，成立日期1994年9 月27日，上市日期2020年9月22日，公司主营业务涉及各类民爆物品的研发、生产与销售,并为客户提供 特定的工程爆破解决方案及爆破服务。主营业务收入构成为：工业雷管43.44%，工业炸药29.77%，爆 破服务16.24%，起爆具7.01%，其他2.62%，导 ...

投资评级 - 报告给予雅化集团投资评级为"买入"，且为首次覆盖 [9] 核心观点 - 雅化集团已形成民爆与锂盐双主业并行发展模式，当前两大业务均迎来成长拐点，运营模式由各自发展转为协同并行，长期潜力值得期待 [2][5] - 锂业务方面：公司实现从单纯冶炼向"资源-冶炼"一体化转型，首个自有津巴布韦Kamativi矿已于2024年11月投产，锂精矿年产能35万吨，资源自供率大幅提升，远期规划产能提升至50万吨，并与特斯拉、宁德时代等优质客户深度绑定，同时加码固态电池原材料硫化锂研发 [5][6][67] - 民爆业务方面：公司作为国内民爆领军企业，立足四川并辐射中西部高需求地区，受益于西部大开发，同时凭借先发优势及锂业务协同，加速开拓澳大利亚和非洲海外市场，业务向高附加值爆破服务升级 [5][7][82] 业务分析 锂业务发展 - 公司锂盐产能加速扩张，截至2024年底年产能为9.9万吨，雅安锂业3万吨项目预计2025年9月试产，2025年底总产能将达12.9万吨，并规划海外锂盐产能6万吨 [6][67][72] - 资源布局实现从0到1突破：控股68%的津巴布韦Kamativi矿已规模化投产，年产35万吨锂精矿，预计2025年产量28万吨，2026年满产，远期规划提升至50万吨，资源自供率显著提升 [5][6][38][44] - 多渠道保障资源供应：参股四川李家沟锂矿27.94%股权并拥有优先供应权，该矿规划年产18-20万吨锂精矿；与Pilbara、DMCC等多家矿企签订包销协议 [60][66] - 深度绑定头部客户：2025年上半年锂业务头部客户营收占比高达91%，与特斯拉签订2023-2030年20.7-30.1万吨氢氧化锂供货协议，与宁德时代、LGES等也签订长期采购协议 [67][68][75] 民爆业务发展 - 公司是国内民爆行业龙头，民爆器材生产总值和产量位居行业前列，拥有工业炸药许可产能26.25万吨，业务覆盖四川、新疆、西藏、内蒙古等高需求地区 [7][82][37] - 国内增长受益于西部大开发：新疆煤炭产能从2018年1.9亿吨增至2023年4.6亿吨，复合增速19.1%，驱动民爆需求；西藏巨龙铜矿二期建设将带来额外2-3万吨/年炸药需求 [118][122][123] - 海外市场拓展潜力大：凭借早期布局及锂业务协同（如包销澳矿建立的信任），公司瞄准澳大利亚和非洲两大矿产资源丰富市场，享受海外高产品溢价和大市场空间 [5][7][82] - 行业集中度提升利好龙头：工信部规划2025年前10家企业生产总值占比超60%，2024年CR10已提升至62%，公司有望通过并购进一步扩张 [97][100] 财务预测与行业展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.91亿元、8.24亿元、11.68亿元，对应PE为32倍、23倍、16倍 [8] - 锂行业供需基本面加速修复，2026年有望成为行业拐点，终端需求强劲叠加供给增速下滑，锂价有望企稳回升 [74][76] - 民爆行业主要原料硝酸铵价格2024年以来小幅下跌，民爆企业利润率已恢复至历史较高水平，盈利持续改善 [103][110]

股价与融资交易表现 - 10月22日公司股价上涨2.29%，成交额为2.45亿元 [1] - 当日融资买入3432.76万元，融资偿还2307.29万元，融资净买入1125.47万元 [1] - 截至10月22日，公司融资融券余额合计3.52亿元，其中融资余额3.51亿元，占流通市值的3.84%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 10月22日融券卖出4.25万股，金额39.95万元，融券余量7.06万股，余额66.36万元，融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本情况 - 公司位于新疆乌鲁木齐市，成立于1984年6月27日，于2015年5月15日上市 [2] - 主营业务为民用爆炸物品的研发、生产、销售、运输及爆破工程整体解决方案 [2] - 主营业务收入构成为：化工产品44.23%，爆破服务32.15%，液化天然气9.05%，民爆产品6.24%，商品贸易5.73%，运输服务1.92%，其他0.68% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为4.27万，较上期减少0.98%，人均流通股22788股，较上期增加0.99% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入41.83亿元，同比减少8.28% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为3.94亿元，同比减少34.60% [2] 分红历史 - A股上市后公司累计派现8.49亿元 [3] - 近三年公司累计派现6.43亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月17日盘中下跌2.09%，报6.57元/股，成交1.11亿元，换手率0.63%，总市值174.03亿元 [1] - 当日主力资金净流出798.19万元，特大单净卖出908.57万元（占比8.16%），大单净买入110.38万元 [1] - 公司今年以来股价上涨22.69%，近5个交易日下跌7.98%，近20日上涨6.14%，近60日上涨17.32% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月22日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-6月实现营业收入46.14亿元，同比增长3.71%，归母净利润4.27亿元，同比增长2.17% [2] - 主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43%，其他(补充)0.53% [1] - 公司主营业务涉及工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] 股东与行业信息 - 截至6月30日，公司股东户数为6.08万，较上期增加19.05%，人均流通股43601股，较上期减少16.00% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括民爆、一带一路、工业4.0、海上风电、新能源等 [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现16.39亿元，近三年累计派现5.17亿元 [3]

公司股价与资金流向 - 10月13日盘中股价下跌2.10%，报6.99元/股，成交金额1.92亿元，换手率1.03%，总市值185.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出1330.02万元，特大单净卖出435.72万元，大单净卖出894.31万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.53%，近60日上涨24.16%，近20日上涨13.11% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43% [1] - 2025年1-6月实现营业收入46.14亿元，同比增长3.71%；归母净利润4.27亿元，同比增长2.17% [2] - 公司A股上市后累计派现16.39亿元，近三年累计派现5.17亿元 [3] 公司基本情况与市场数据 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括民爆、一带一路、工业4.0等 [2] - 截至6月30日，公司股东户数为6.08万，较上期增加19.05%；人均流通股43601股，较上期减少16.00% [2] - 公司成立于1998年12月3日，于2008年5月6日上市，今年以来已1次登上龙虎榜 [1]

投资评级 - 报告对江南化工维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 公司拟以公开摘牌方式参与收购重庆顺安爆破器材有限公司100%股权，转让底价为10亿元，若与重庆顺安南桐爆破器材有限公司30%股权项目联合转让，总底价约为10.3374亿元 [6] - 此次收购定价对应2025年年化净利润的市盈率在12倍以上 [6] - 公司通过外延收购持续扩大产能，若成功收购顺安爆破，工业炸药许可产能将从77.75万吨增至85.05万吨，并有助于开拓西南地区市场 [6] - 集团资产注入预期明确，特能集团和兵器工业集团承诺旗下奥信化工及庆华民爆有望于2025年启动注入 [6] - 矿服业务成长性强，2025年上半年新签订单62.38亿元，支撑中远期发展 [6] - 海外业务布局深入，2025年上半年海外收入6.00亿元（同比增长20%），并拥有显著的海外炸药产能优势 [6] - 盈利预测显示公司2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为11.61亿元、15.58亿元和17.23亿元 [5][6] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为9,481百万元，同比增长6.6%；2025年上半年营业总收入为4,614百万元，同比增长3.7% [5] - 预测2025年营业总收入为10,564百万元（同比增长11.4%），2026年为13,947百万元（同比增长32.0%），2027年为16,120百万元（同比增长15.6%） [5] - 2024年归母净利润为891百万元，同比增长15.3%；2025年上半年归母净利润为427百万元，同比增长2.2% [5] - 预测2025年归母净利润为1,161百万元（同比增长30.2%），2026年为1,558百万元（同比增长34.2%），2027年为1,723百万元（同比增长10.6%） [5] - 毛利率保持稳定，2024年为30.1%，2025年上半年为30.5%，预测2025-2027年分别为31.2%、31.2%和30.9% [5] - 净资产收益率（ROE）呈现上升趋势，2024年为9.4%，预测2025-2027年分别为11.2%、13.3%和13.1% [5] - 当前市值对应预测市盈率分别为2025年16倍、2026年12倍、2027年11倍 [5][6] 业务发展 - 矿服业务2025年上半年实现爆破工程服务收入25.53亿元（同比增长7%），毛利润5.44亿元（同比增长20%），毛利率提升至21.30%（同比增加2.20个百分点） [6] - 公司矿服资质持续升级，内江阳爆破和北方爆破的矿山工程施工总承包资质均由二级提升为一级 [6] - 海外市场拓展成效显著，公司与紫金矿业、中核集团等大客户合作紧密，并在纳米比亚、刚果金等富矿区深度布局 [6] - 公司现有海外炸药产能10万吨，拟注入资产奥信化工拥有超过20万吨海外炸药产能，竞争优势明显 [6]