股价与资金流向 - 11月3日盘中股价下跌2.03%至6.28元/股，成交额9765.74万元，换手率0.58%，总市值166.35亿元 [1] - 主力资金净流出1895.29万元，特大单买入430.79万元（占比4.41%），卖出1552.48万元（占比15.90%），大单买入1721.87万元（占比17.63%），卖出2495.46万元（占比25.55%） [1] - 今年以来股价上涨17.27%，近5个交易日下跌3.09%，近20日下跌9.25%，近60日上涨2.28%，今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月22日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽江南化工股份有限公司，成立于1998年12月3日，于2008年5月6日上市 [1] - 主营业务为工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] - 主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43%，其他(补充)0.53% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [2] - 所属概念板块包括工业4.0、民爆、航天军工、光伏玻璃、中盘等 [2] 股东与财务表现 - 截至9月30日股东户数为6.98万，较上期增加14.97%，人均流通股37922股，较上期减少13.02% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78%，归母净利润6.64亿元，同比减少11.40% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现16.39亿元 [3] - 近三年累计派现5.17亿元 [3]

公司基本情况 - 公司成立于1998年12月3日，于2008年5月6日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是中国兵器集团旗下民爆爆破服务一体化龙头企业，拥有全产业链优势 [1] - 主营业务为工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] - 控股股东为北方特种能源集团有限公司，实际控制人为中国兵器工业集团有限公司 [4] 经营业绩与行业地位 - 2025年三季度营业收入68.85亿元，在行业中排名第3位（共13家公司） [2] - 2025年三季度净利润8.74亿元，在行业中排名第2位，行业第一名广东宏大净利润11.9亿元 [2] - 主营业务构成以爆破工程服务为主，收入25.53亿元，占比55.34% [2] - 民爆产品生产及销售业务收入13.31亿元，占比28.84% [2] - 新能源发电业务收入3.63亿元，占比7.86% [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为39.93%，低于行业平均的44.44% [3] - 2025年三季度毛利率为30.24%，高于行业平均的28.51% [3] - 去年同期资产负债率为40.14%，毛利率为31.77% [3] 管理层与股东结构 - 董事长杨世泽，1972年生，北京理工大学硕士研究生学历，正高级工程师 [4] - 总裁代五四，1975年生，中央党校硕士研究生学历，正高级工程师，2024年薪酬66.33万元，较2023年的13.87万元有所增长 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.98万户，较上期增加14.97% [5] - 户均持有流通A股数量为3.79万股，较上期减少13.02% [5] 业务亮点与增长前景 - 2025年上半年新签订单总额62.4亿元，有望支撑业务发展 [5] - 2025年收并购动作频频，若成功摘牌重庆顺安，工业炸药总产能将达85.05万吨/年 [5] - 国际市场开拓稳步推进，实控人承诺2025年底注入奥信化工，增强海外项目优势 [5] - 矿服资质持续升级，2025年上半年新签订单超60亿元 [5] - 海外炸药产能充沛，大客户加富矿布局奠定长期成长基础 [5] 机构预测与评级 - 长江证券预测公司2025-2027年归属净利润分别为9.1亿元、12.5亿元、14.1亿元，维持“买入”评级 [5] - 申万研究所预测公司2025年归母净利润为9.72亿元，维持2026-2027年预测为15.58亿元、17.23亿元，维持“增持”评级 [5] - 集团旗下奥信化工及庆华民爆有望于2025年启动注入 [5]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.00%，报6.36元/股，成交额1.10亿元，换手率0.65%，总市值168.47亿元 [1] - 当日主力资金净流出2460.56万元，特大单净卖出976.27万元，大单净卖出1484.29万元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.77%，但近5个交易日下跌4.36%，近20日下跌3.64%，近60日上涨2.91% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月22日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽江南化工股份有限公司，成立于1998年12月3日，于2008年5月6日上市 [1] - 主营业务为民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] - 主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43%，其他(补充)0.53% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [2] - 所属概念板块包括民爆、工业4.0、航天军工、光伏玻璃、太阳能等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为6.98万户，较上期增加14.97% [2] - 截至同期，人均流通股为37922股，较上期减少13.02% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78% [2] - 同期归母净利润为6.64亿元，同比减少11.40% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现16.39亿元 [3] - 近三年累计派现5.17亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月28日公司股价盘中下跌2.01%至6.35元/股，成交额1.73亿元，换手率1.02%，总市值168.21亿元 [1] - 当日主力资金净流出2229.98万元，特大单净流出1385.13万元，大单净流出844.85万元 [1] - 公司今年以来股价上涨18.58%，但近5个交易日下跌4.80%，近20日下跌5.51%，近60日上涨2.75% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月22日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽江南化工股份有限公司，成立于1998年12月3日，于2008年5月6日上市 [1] - 公司主营业务为民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] - 主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43%，其他(补充)0.53% [1] 行业与板块归属 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [2] - 所属概念板块包括民爆、新能源、工业4.0、航天军工、太阳能等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为6.98万户，较上期增加14.97% [2] - 截至同期，人均流通股为37922股，较上期减少13.02% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为6.64亿元，同比减少11.40% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现16.39亿元 [3] - 近三年，公司累计派现5.17亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月17日盘中下跌2.09%，报6.57元/股，成交1.11亿元，换手率0.63%，总市值174.03亿元 [1] - 当日主力资金净流出798.19万元，特大单净卖出908.57万元（占比8.16%），大单净买入110.38万元 [1] - 公司今年以来股价上涨22.69%，近5个交易日下跌7.98%，近20日上涨6.14%，近60日上涨17.32% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月22日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-6月实现营业收入46.14亿元，同比增长3.71%，归母净利润4.27亿元，同比增长2.17% [2] - 主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43%，其他(补充)0.53% [1] - 公司主营业务涉及工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售及工程施工服务 [1] 股东与行业信息 - 截至6月30日，公司股东户数为6.08万，较上期增加19.05%，人均流通股43601股，较上期减少16.00% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括民爆、一带一路、工业4.0、海上风电、新能源等 [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现16.39亿元，近三年累计派现5.17亿元 [3]

公司股价与资金流向 - 10月13日盘中股价下跌2.10%，报6.99元/股，成交金额1.92亿元，换手率1.03%，总市值185.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出1330.02万元，特大单净卖出435.72万元，大单净卖出894.31万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.53%，近60日上涨24.16%，近20日上涨13.11% [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：爆破工程服务业务55.34%，民爆产品生产及销售业务28.84%，新能源发电业务7.86%，其他民爆业务7.43% [1] - 2025年1-6月实现营业收入46.14亿元，同比增长3.71%；归母净利润4.27亿元，同比增长2.17% [2] - 公司A股上市后累计派现16.39亿元，近三年累计派现5.17亿元 [3] 公司基本情况与市场数据 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括民爆、一带一路、工业4.0等 [2] - 截至6月30日，公司股东户数为6.08万，较上期增加19.05%；人均流通股43601股，较上期减少16.00% [2] - 公司成立于1998年12月3日，于2008年5月6日上市，今年以来已1次登上龙虎榜 [1]

股东质押与股权结构 - 持股5%以上股东紫金矿业投资将1.8亿股A股股票质押给中国结算深圳分公司 占其持股比例69.20% 占公司总股本6.80% [3] - 质押用途为可交换债券持有人交换股份和债券本息偿付担保 [3] - 紫金投资及一致行动人合计持股20.17% 本次质押后累计质押比例达33.70% [3] 公司基本情况 - 公司成立于1998年12月3日 注册资本264892.2855万元 法定代表人杨世泽 注册地址安徽省宁国市 [3] - 主营业务为工业炸药 工业雷管 工业索类等民用爆炸物品研发生产销售 [3] - 实际控制人为中国兵器工业集团有限公司 员工人数11611人 [3] 业务布局与参股情况 - 公司参股42家企业 包括宁国江南运输 安徽江南油相材料 陕西北方民爆等子公司 [4] 财务业绩表现 - 2024年营业收入94.81亿元 同比增长6.59% 归母净利润8.91亿元 同比增长15.26% [4] - 2025年Q1营业收入20.13亿元 同比增长1.57% 归母净利润1.46亿元 同比增长0.97% [4] - 2025年Q2营业收入46.14亿元 同比增长3.71% 归母净利润4.27亿元 同比增长2.17% [4] 资产负债状况 - 2024年资产负债率41.70% 2025年Q1降至41.13% Q2进一步降至41.00% [4]

**行业与公司** 民爆行业 产业链涵盖工业炸药 工业雷管 工业索类及爆破服务 主要公司包括北方特能易普力 广东宏大 雅化集团 高争明报 保利联合 雪峰科技 江南化工等[1][2][4][11] **核心观点与论据** * **政策导向推动行业重组与升级** 政策支持兼并重组提升行业集中度 原则上不新增炸药产能 鼓励一体化发展推动生产企业向服务型转变 优化产品结构推广混装炸药和电子雷管 电子雷管已基本完成替换 混装炸药应用占比持续提升 目标到2025年混装炸药许可产能占比35%以上[1][2][6] * **产业链与成本结构** 上游原材料硝酸铵占生产成本约45% 下游应用包括基建 能源建设 交通建设和矿山开采 行业被称为基础工业的基础 能源工业的能源[1][3] * **行业运行与财务表现** 2024年行业生产总值见顶回落 但因硝酸铵价格下降利润仍增长 2025年前七个月收入承压利润同比下降 但爆破服务收入同比增长16%[1][3] * **区域市场需求分化显著** 2024年仅新疆和辽宁生产总值实现同比增长 新疆生产总值43.24亿元占全国10%以上 同比增幅接近25% 主要得益于疆煤产量提升 新疆原煤产量与工业炸药产量相关系数高达0.97 年均复合增长率18%-20% 预计新疆潜在产能增量超3亿吨 2025和2026年示范产能达5500万吨以上[2][7][8][9] * **西藏需求受大型项目驱动** 需求主要来自雅鲁藏布江下游水电工程等大型基础设施项目开工建设和铜矿开采（如巨龙铜矿 朱诺铜矿 雄村铜矿 玉龙铜矿）[10] * **高资质壁垒与集中度提升** 全产业链受严格监管 爆破服务资质分一级至四级 矿山总承包资质对企业资产和工程业绩有严格要求 具备双一级资质企业在招投标中具明显优势 截至2024年前20家企业生产总值占比超80% 头部企业通过收购扩展产能进一步提升市占率[1][4] * **主要企业产能与区域布局** * 高争明报在西藏拥有2.2万吨工业炸药产能（1万吨混装+1.2万吨乳胶状乳化炸药）[11] * 易普力在西藏拥有2.5万吨产能 在新疆布局超10万吨 2023至2024年订单金额合计超120亿元[11] * 广东宏大炸药总产能约72.55万吨 在西藏拥有1.5万吨混装炸药产能 其新疆和西藏矿服项目2025年上半年营收同比分别增长120%以上和45%[11][12] * 保利联合在西藏拥有1.2万吨产能[11] * 雪峰科技工业炸药产能约12万吨 具备硝酸铵上游布局[11] * 江南化工在新疆拥有20.75万吨混装工业炸药许可产能[12] **其他重要内容** * **行业风险** 面临原材料价格波动（尤其是硝酸铵价格）以及下游矿山开采周期性变化带来的不确定性[13]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7.71亿元，同比增长6.55% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润0.69亿元，同比增长25.7% [1][2] - 扣非后归母净利润0.62亿元，同比增长38.12% [1][2] - 基本每股收益0.25元，同比增长25.66% [1][2] - 2025年上半年利润不分配 [1] 历史财务数据 - 2022-2025年上半年营业收入分别为5.01亿元、6.88亿元、7.24亿元、7.71亿元 [2] - 2022-2025年上半年净利润分别为0.27亿元、0.33亿元、0.55亿元、0.69亿元 [2] - 2022-2025年上半年扣非归母净利润分别为0.21亿元、0.32亿元、0.45亿元、0.62亿元 [2][4] - 2022-2025年上半年每股收益分别为0.1元、0.12元、0.2元、0.25元 [2] 分产品收入 - 工业炸药收入1.71亿元，占比22.20%，同比增长24.07% [9] - 工业管类收入1.41亿元，占比18.27%，同比增长19.49% [9] - 工业索类收入0.16亿元，占比2.12%，同比增长21.50% [9] - 起爆类收入363.94万元，占比0.47%，同比增长39.75% [9] - 电子延期模块收入0.45亿元，占比5.89%，同比增长66.42% [9] - 运输服务收入916.10万元，占比1.18%，同比下降29.52% [9] - 爆破服务收入3.78亿元，占比48.96%，同比下降7.57% [9] - 制氧设备收入374.73万元，占比0.48%，同比增长1016.30% [9] - 其他业务收入306.36万元，占比0.39%，同比增长19.85% [9] 利润率与估值 - 公司营业利润率呈现上升趋势 [6] - 公司市盈率高于行业平均水平 [6]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日（2025年7月18日、7月21日、7月22日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情况 [1] 公司业务概况 - 公司聚焦民爆产品、工程施工服务、矿山经营管理三大业务板块，主要从事工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售，以及为客户提供工程施工服务 [1] 信息披露情况 - 公司确认目前没有应披露而未披露的事项，也未获悉可能对公司股票交易价格产生较大影响的未披露信息 [2] - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [2] 半年度报告进展 - 2025年半年度报告编制工作正在有序开展，公司未触及须披露业绩预告的情形 [2]