美股大牛市突遭警告。 面对美股市场狂热的上涨势头，华尔街最乐观的分析师Ed Yardeni突然警告称，美股极端的看涨情绪可 能正亮起警示灯，一旦市场情绪与技术指标显露疲态，标普500指数到12月底可能从峰值回落5%。 与此同时，美国市场流动性也闪现危险信号。美国货币市场多项核心指标显示，美国金融体系流动性正 在逼近危险水平。其中，担保隔夜融资利率(SOFR)10月31日飙升18个基点至4.22%，创一年来最大涨 幅。美联储主要流动性支持工具——常备回购便利工具(SRF)的使用规模一度创出历史最高纪录。 突发警告 号称华尔街最乐观的分析师、Yardeni Research创始人Ed Yardeni在最新的采访中警告称，随着市场情绪 与技术指标显露疲态，标普500指数到12月底可能从峰值回落5%。 值得一提的是，Ed Yardeni一直是华尔街最坚定的多头之一。他此前曾预测到2025年底标普500指数将达 到7000点，接近业内汇总的二十多位策略师预测中的最高值。 因此，Ed Yardeni对美股市场的最新警告在华尔街引发高度关注。 美东时间11月3日，美股市场已经出现了危险信号——尽管标普500指数收红，但盘中 ...

核心观点 - 华尔街最乐观分析师Ed Yardeni警告美股市场情绪过于狂热，标普500指数可能从峰值回落5% [2][4] - 美国金融体系流动性逼近危险水平，关键指标出现大幅波动，美联储流动性工具使用量创历史新高 [2][7] - 美国政府关门导致的流动性紧缩效应堪比加息，若政府重新开门可能引发风险资产大规模反弹 [7][8] 市场情绪与技术指标 - 投资者 Intelligence调查显示多头与空头比率跃升至4.27，超过4.00的预警门槛 [4] - 标普500指数自4月初已飙升37%，如此持久的涨幅在1950年以来仅出现过五次 [4] - 美国个人投资者协会调查显示看涨情绪在过去七周内第五次超过37.5%的历史平均水平 [4] - 标普500指数交易价格比200日移动平均线高出13%，纳斯达克100指数高出17%，表明涨势可能过度 [4][5] - 美股盘中一度有超过400只标普500成份股下跌，显示市场上涨基础出现裂痕 [6] 流动性危机信号 - 担保隔夜融资利率10月31日飙升18个基点至4.22%，创一年来最大涨幅 [2][7] - 美联储常备回购便利工具使用规模一度达到503.5亿美元，创历史最高纪录 [2][7] - 担保隔夜融资利率与美联储超额准备金利差扩大至32个基点，创2020年3月以来最高 [7] - 美联储储备金降至2.85万亿美元，创2021年初以来最低 [7] - 外国商业银行现金资产在四个月内骤降超3000亿美元 [7] 流动性紧张原因与影响 - 美国政府关门迫使财政部将现金余额从3000亿美元增至1万亿美元，吸走市场流动性 [7] - 政府从市场抽走7000亿美元流动性，其紧缩效应堪比显著的货币政策收紧 [8] - 高盛和花旗预计美国政府停摆有望在两周内结束，财政部将释放数千亿美元现金 [8] - 政府重新开放可能引发"隐形量化宽松"，导致风险资产出现大规模抢购 [8]

相反，部分市场人士此前关于"拖延至12月才终止缩表可能是鲍威尔和美联储最新政策失误"的观察似乎正在得到印证。 在上周的议息会议 中，美联储虽如市场预期宣布将结束量化紧缩，但时间窗口并非一些人猜测的那样从11月1日开始，而是决定等待整整一个月直到12月1 日。 问题在于：上周五美联储主要流动性支持工具——常备回购便利工具(SRF)的使用规模已创下了503.5亿美元的纪录 ，主要受月末因素驱动 (部分机构会缩减放贷及相关业务)。按理说，本周一SRF需求应出现下滑——实际上确实下滑了，但降幅远低于回购市场正常化应有的水 平。 如下图所示，周一美联储通过常设回购工具再度向符合条件的金融机构共计放贷220亿美元，虽低于上周五异常峰值，仍创常备回购机制永 久化以来的第二高纪录。该工具于2021年推出，旨在通过国债或抵押贷款债券作为抵押品提供快速贷款。 尽管美联储已正式宣布将结束量化紧缩(QT)，但从有担保隔夜融资利率(SOFR)和一般抵押品(GC)回购协议利率等回购市场指标，以及美联储常备回 购便利(SRF)的使用情况来衡量，美国金融体系的资金状况在上周美联储决议后甚至仍在继续恶化…… 许多人曾预期流动性可能在月末后稳定 ...