一场由美国财政部万亿美元现金囤积引发的严重资金紧缩，正将金融市场推向一个关键拐点。随着政府 停摆持续，大量流动性被从银行体系抽走，导致融资利率飙升至危险水平。 最新的市场动态加剧了业界的担忧。尽管市场预期月底的资金紧张状况会有所缓解，但美联储的常备回 购便利工具（SRF）在上周五录得503.5亿美元的历史新高后，本周初的使用量依然高达147.5亿美元， 为该工具永久设立以来的第二高水平。 关键利率指标发出了更明确的警报。10月31日，被视为市场融资成本基准的担保隔夜融资利率 （SOFR）飙升22个基点至4.22%，创下一年来最大单日涨幅。SOFR相对于联邦基金利率走廊中枢的利 差，已扩大至32个基点，达到自2020年3月市场危机以来的最高点。这显示资金紧张程度远超正常水 平，仿佛美联储近期的降息从未发生。 随着美联储的逆回购工具（RRP）余额已基本耗尽，未来任何资金压力都将更直接地体现在SRF的使用 上。与此同时，美联储的量化紧缩（QT）政策在11月份仍在继续，这将进一步从本已紧张的系统中抽 走流动性，加剧了市场的脆弱性。 万亿现金"沉睡"财政部 此次资金挤压的根本原因，在于美国财政部总账户（TGA）的急剧膨 ...

美国正面临一场日益严峻的流动性危机，尽管美联储已宣布结束QT，但资金面压力未缓解反而持续恶化。 在这背后，美国政府关门正抽干市场流动性，其效果堪比多次加息，但这也为年底风险资产反弹埋下了伏笔。 关键融资指标显示市场压力已达临界点，本周一，美联储常设回购工具(SRF)使用量达到147.5亿美元，为该工具常设化以来第二高，上周五创下503.5亿的历史 新高。 更令人担忧的是，担保隔夜融资利率SOFR利率10月31日飙升22个基点至4.22%，远高于美联储3.9%的超额准备金利率，利差扩大至32个基点，创2020年3月以 来最高。 市场原本预期，在月末、加拿大年终结算和国债拍卖交割完成后，融资成本应恢复正常。但周一早盘的数据显示，即便这些季节性因素消退，利率仍维持在异 常高位，表明流动性紧张并非仅由技术性因素驱动。 这表明尽管美联储上周降息，市场实际融资成本却如同从未降息。 流动性紧张的核心原因在于政府关门迫使财政部在过去三个月将现金余额从3000亿美元增至 1万亿美元，吸干了市场流动性。 美联储储备金降至2.85万亿美元，创2021年初以来最低，外国商业银行现金资产更是在四个月内骤降超3000亿美元。 然而危机中 ...

来源：证券时报 面对美股市场狂热的上涨势头，华尔街最乐观的分析师Ed Yardeni突然警告称，美股极端的看涨情绪可 能正亮起警示灯，一旦市场情绪与技术指标显露疲态，标普500指数到12月底可能从峰值回落5%。 与此同时，美国市场流动性也闪现危险信号。美国货币市场多项核心指标显示，美国金融体系流动性正 在逼近危险水平。其中，担保隔夜融资利率(SOFR)10月31日飙升18个基点至4.22%，创一年来最大涨 幅。美联储主要流动性支持工具——常备回购便利工具(SRF)的使用规模一度创出历史最高纪录。 突发警告 号称华尔街最乐观的分析师、Yardeni Research创始人Ed Yardeni在最新的采访中警告称，随着市场情绪 与技术指标显露疲态，标普500指数到12月底可能从峰值回落5%。 Ed Yardeni表示，只要出现一个意外事件，就可能在美股市场广度不够的情况下将股票从高位拉下来。 Yardeni Research的分析报告显示，在Investors Intelligence进行的截至10月29日当周的调查中，多头与空 头的比率跃升至4.27——超过了4.00的门槛，该门槛历来预示着美股市场情绪正变得过 ...

核心观点 - 华尔街最乐观分析师Ed Yardeni警告美股市场情绪过于狂热，标普500指数可能从峰值回落5% [2][4] - 美国金融体系流动性逼近危险水平，关键指标出现大幅波动，美联储流动性工具使用量创历史新高 [2][7] - 美国政府关门导致的流动性紧缩效应堪比加息，若政府重新开门可能引发风险资产大规模反弹 [7][8] 市场情绪与技术指标 - 投资者 Intelligence调查显示多头与空头比率跃升至4.27，超过4.00的预警门槛 [4] - 标普500指数自4月初已飙升37%，如此持久的涨幅在1950年以来仅出现过五次 [4] - 美国个人投资者协会调查显示看涨情绪在过去七周内第五次超过37.5%的历史平均水平 [4] - 标普500指数交易价格比200日移动平均线高出13%，纳斯达克100指数高出17%，表明涨势可能过度 [4][5] - 美股盘中一度有超过400只标普500成份股下跌，显示市场上涨基础出现裂痕 [6] 流动性危机信号 - 担保隔夜融资利率10月31日飙升18个基点至4.22%，创一年来最大涨幅 [2][7] - 美联储常备回购便利工具使用规模一度达到503.5亿美元，创历史最高纪录 [2][7] - 担保隔夜融资利率与美联储超额准备金利差扩大至32个基点，创2020年3月以来最高 [7] - 美联储储备金降至2.85万亿美元，创2021年初以来最低 [7] - 外国商业银行现金资产在四个月内骤降超3000亿美元 [7] 流动性紧张原因与影响 - 美国政府关门迫使财政部将现金余额从3000亿美元增至1万亿美元，吸走市场流动性 [7] - 政府从市场抽走7000亿美元流动性，其紧缩效应堪比显著的货币政策收紧 [8] - 高盛和花旗预计美国政府停摆有望在两周内结束，财政部将释放数千亿美元现金 [8] - 政府重新开放可能引发"隐形量化宽松"，导致风险资产出现大规模抢购 [8]

美国政府关门从市场抽走7000亿美元流动性，其效果堪比多次加息，关键融资指标显示市场压力已达临界点。不过危机中也蕴含着转机，一旦政府重新 开放，财政部将释放数千亿美元现金，这种"隐形量化宽松"可能引发风险资产的大规模抢购，推动股市在年末大幅上涨。 美国正面临一场日益严峻的流动性危机，尽管美联储已宣布结束QT，但资金面压力未缓解反而持续恶化。在这背后，美国政府关门正抽干市场流动 性，其效果堪比多次加息，但这也为年底风险资产反弹埋下了伏笔。 关键融资指标显示市场压力已达临界点，本周一，美联储常设回购工具(SRF)使用量达到147.5亿美元，为该工具常设化以来第二高，上周五创下503.5亿 的历史新高。 更令人担忧的是，担保隔夜融资利率SOFR利率10月31日飙升22个基点至4.22%，远高于美联储3.9%的超额准备金利率，利差扩大至32个基点，创2020 年3月以来最高。 货币市场多项核心指标显示，美国金融体系流动性已降至危险水平。尽管市场普遍预期月末过后资金面将趋于稳定——银行通常在月末"修饰"账面并吸 收流动性——但这一正常化并未发生。 上周五，三方回购市场一般抵押品利率利差(相对超额准备金利率)飙升至25个 ...

美国正面临一场日益严峻的流动性危机，尽管美联储已宣布结束QT，但资金面压力未缓解反而持续恶 化。在这背后，美国政府关门正抽干市场流动性，其效果堪比多次加息，但这也为年底风险资产反弹埋 下了伏笔。 关键融资指标显示市场压力已达临界点，本周一，美联储常设回购工具(SRF)使用量达到147.5亿美元， 为该工具常设化以来第二高，上周五创下503.5亿的历史新高。 这表明尽管美联储上周降息，市场实际融资成本却如同从未降息。流动性紧张的核心原因在于政府关门 迫使财政部在过去三个月将现金余额从3000亿美元增至1万亿美元，吸干了市场流动性。美联储储备金 降至2.85万亿美元，创2021年初以来最低，外国商业银行现金资产更是在四个月内骤降超3000亿美元。 流动性指标全线告急 货币市场多项核心指标显示，美国金融体系流动性已降至危险水平。尽管市场普遍预期月末过后资金面 将趋于稳定——银行通常在月末"修饰"账面并吸收流动性——但这一正常化并未发生。 上周五，三方回购市场一般抵押品利率利差(相对超额准备金利率)飙升至25个基点，同样触及疫情以来 最高。根据ICAP数据，本周一隔夜一般抵押品回购利率在4.14%至4.24%区间剧烈 ...

外汇市场动态 - 英镑对美元汇率上涨至1英镑兑换1.3559美元 达到2022年年中以来最高水平 自年初以来已上升超8% [1] - 美元指数下跌至98.58 创三年来低位 [1] 黄金市场表现 - 纽约黄金期货价格上涨至每盎司3417.8美元 [1] - 佛罗里达州承认黄金和白银为法定货币 成为美国首个采取此措施的大州 [1] 美国国债市场动向 - 美国财政部长坚称美国国债"永不违约" 反驳摩根大通CEO关于国债市场可能"崩裂"的警告 [1] - 多家美国金融机构正在远离或做空30年期美国国债 包括双线资本公司 太平洋投资管理公司和西部信托公司 [1] 美联储操作 - 美联储在5月当周悄悄买入436亿美元国债 其中5月8日单日买入88亿美元30年期国债 [2] - 市场担忧美联储可能正在实施"隐形量化宽松" [2]