投资策略与个人现金流分析 - 投资应从个人工资单、银行存款和生活节奏开始，而非仅从估值判断开始，安全边际不仅指低估值，还包括生活稳定性和现金流续航能力[3] - 长期主义的前提是能在市场下行时不被生活打断或现金流拖垮，需结合自身情况制定策略[2] 自我剖析关键问题 - 收入稳定性：体制内等稳定收入者能更好抗波动，而自由职业者等波动收入者易受市场影响[4] - 收入水平：年收入高低直接影响对亏损的心理承受能力，现金流冗余越强抗风险能力越高[4] - 收入增长性和替代性：行业下行或技能不可迁移会加剧投资低谷时的断粮恐慌[5] 投资者分类与应对策略 高压刚性收入者（如体制内） - 特征：收入稳定、抗波动能力强，可承担一定波动但不喜欢复杂操作[10] - 策略：建议股债6:4结构，股权部分以核心宽基+红利ETF为主，可补充少量成长指数[10] 高收入成长型（如互联网、金融） - 特征：收入高但职业波动大，情绪易受市场影响[12] - 策略：需工作波动缓冲器，建议股债对半或偏债结构，股票部分控制成长暴露[12] 不确定性收入者（如自由职业者） - 特征：收入不稳定，易情绪和资金双重崩盘[15] - 策略：以防守+缓冲为核心，建议股债3:7结构，权益资产选择红利型或低波指数[15] 家庭主力型 - 特征：风险偏好极低，资金安全感和情绪稳定为首要[17] - 策略：稳健+补贴现金流为目的，建议股债2:8结构，股票部分以分红型ETF为主[17] 长期投资的核心 - 投资最难的是拿得住，需有稳定现金流、清晰底线和安全感来坚持策略[21] - 风险偏好调整的目的是活得久，不被中途淘汰，底层生活结构稳定是长期策略的基础[22] - 账户能否熬过低谷取决于生活节奏，如备用金、职业类型和对亏损的承受能力[23]

行业趋势 - 银行理财行业面临资产荒和债市波动挑战，传统固收资产收益下降，重构投资范式迫在眉睫 [1] - 市场呈现"低利率、高波动"特征，1年期和5年期以上LPR均下降10个基点，10年期国债收益率在1 6%-1 7%区间震荡 [1] - 理财产品资产配置以固收类为主，一季度末投向债券、现金及银行存款、同业存单余额分别为13 68万亿元、7 27万亿元、4 20万亿元，占比43 9%、23 3%、13 5% [1] 投资策略转型 - 理财公司需从单一资产转向多元策略，通过大类资产配置拓宽收益来源，提升资管能力 [2] - 海外市场经验显示，初期通过信用挖掘、杠杆和久期策略获取收益，但随着利差收窄，市场进入以大类资产配置为核心的新阶段 [2] - 招银理财下半年将加大类固收增强型资产和权益类资产布局，优化交易策略，配置红利低波组合、市场中性策略和REITs等 [2] - 汇华理财强调全球多元资产配置思路，分散风险并捕捉更多收益机会 [2] 资产类别偏好 - 业内人士普遍看好另类资产与权益类资产，下半年股债金均衡配置更具优势 [3] - 黄金配置价值显著但价格处于高位，债券市场受益于低通胀环境，股市有望迎来资金推动型上涨 [3] - 招银理财将基于客户风险偏好，寻找收益优于债券的资产类别，科技与红利策略仍具优势，政策驱动的新消费领域可能成为超额收益来源 [4] - 理财公司加大对黄金主题理财产品布局，截至6月26日，名称带"黄金"字样的理财产品共有46只 [4] 绝对收益目标 - 理财公司以实现绝对收益为核心目标，注重风险控制和回撤管理 [5] - 多元资产组合和分散化配置可提升收益确定性，降低极端损失风险，匹配理财客户需求 [5] - "固收+期权"与多资产策略是实现绝对收益的核心策略，权益资产投资比例控制在10%以内以控制回撤 [5] 含权产品发展 - 招银理财战略目标是打造"以绝对收益目标为主、相对收益目标为辅"的含权产品体系，PR3及以上含权产品规模2400余亿元 [6] - 理财公司响应"长钱长投"政策号召，通过直接或间接方式增持ETF，加大资本市场投资力度 [6] - 一季度末权益类理财产品规模较年初增加约200亿元，存续规模升至0 08万亿元，占比0 27% [6]

在基金公司监管分类评价中，显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向，依法强化 分类评价结果运用；权益类基金注册安排方面，实施股票交易型开放式指数基金(ETF)快速注册机制， 原则上自受理之日起5个工作日内完成注册。对主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金，原 则上自受理之日起10个工作日内完成注册。对明确约定最低持股比例要求的混合型基金、债券型基金， 原则上自受理之日起15个工作日内完成注册；销售机构分类评价机制方面，将权益类基金保有规模及占 比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。对分类评 价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。 国泰基金表示，简化权益类基金审批流程，助力权益类基金占比提升的同时，让基金公司能更快将优质 权益类产品推向市场，满足多元化投资需求。 近日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强调大力提升公募基金权益投资规模与占 比，促进行业功能发挥，具体提出加强监管引导与制度供给、推动权益类基金产品创新发展、优化权益 类基金注册安排、建立基金销售机构分类评价机制等多维度举措。 受访机构表 ...

私人信贷市场趋势 - 自2014年以来私人信贷公司管理的资产规模已增长至超过2万亿美元 [1] - 自大流行以来美国和全球信贷市场的份额逐渐从公开市场的银行转移到私人信贷公司 [1] - 另类资产管理公司持续推出吸引散户投资者投资私人信贷和其他类型私人资产的基金 [1] 散户投资者参与度提升 - 散户投资者对私人信贷领域的敞口加速增加主要因开放式永续基金的兴起 [1] - 开放式永续基金相比传统封闭式基金限制更少 [1] - 专注于私人信贷的交易型开放式指数基金(ETF)越来越受欢迎 [1] 产品结构与流动性风险 - 面向散户投资者的ETF和永续基金在投资接受和赎回方面提供更大灵活性 [2] - 灵活性带来类似银行挤兑的风险如硅谷银行案例所示 [2] - 永续基金的信贷协议中贷款方和借款方的限制(契约)比封闭式基金更宽松 [2] 市场影响与关键挑战 - ETF兴起可能重新定义进入私募市场的渠道但需适当保障措施 [1] - 散户资金可能显著扩大私募市场规模但流动性管理和透明度是长期成功关键 [2]

以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基础分 析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有据。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 六亿居士 来源：雪球 随着4月结束 ， 各指数的2024年年报 、 2025年Q1季报都已经陆续发布完毕 。 基于最新数据 ， 我 们可以对主要指数进行一个完整的复盘 ， 看看增速有何变化 ？ A股主要指数2024-2025Q1增速一览 宽基指数是一地市场的典型代表 ， 除了反映上市公司整体表现外 ， 也基本代表了指数背后的国家或地 区的整体经济发展状况 。 通过对宽基指数增速的观察 ， 能较好地对市场形成相对全面的认识 。 | 宽基指数 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2023Q1 | 2024Q1 | 2025Q1 | 年度变化 | 季度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 万得全A | 9.04% | 8. ...

关键因素 图利 绝对差值和边际变化 重要指标 II 价值成长轮动策略 II 深圳证券交易所 ( SHENZHEN STOCK EXCHANGE 深交所ETF投资问答(42) 如何的身上了 II t FE ALKE 0 n - 编者按 - 近年来我国指数型基金迅速发展,交易型开 放式指数基金(ETF) 备受关注。为帮助广 大投资者系统全面认识ETF,了解相关投资 方法,特摘编由深圳证券交易所基金管理部 编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政 经济出版社2024年版）形成图文解读。本 篇是第42期,一起来看看如何通过ETF构建 风格配置策略。 风格轮动是依据ETF特征进行交易的 行为，常见的风格轮动有大小盘轮动、 成长价值轮动等。风格轮动的分析框 架需要对比指数间的相对强弱，因此 预测难度更大。 II 影响风格轮动强弱的因素 II 价值和成长两类股票具有明显基本面 的差异。 价值类股票往往具备更好 的安全边际 成长类股票则可能具备更 好的盈利前景 观察风格间的相对业绩增速趋势,有 助于进行风格配置。除此之外，市场 中也有投资者通过估值指数来衡量价 值与成长之间的风格轮动。 u 大小鱼论动策略 ! 大小盘轮动通常 ...

ETF市场规模与增长 - 全市场ETF规模于4月24日达到4.06万亿元，首次突破4万亿元大关 [1] - 股票ETF是规模增长主力军，自2004年首只产品问世后，突破1万亿元耗时16年，而2020年后加速明显：2023年8月突破2万亿元，2024年9月突破3万亿元，2025年4月突破4万亿元 [1] - 规模扩容持续提速，反映出投资者对指数化投资工具的认可度增强 [1] ETF产品优势与投资者需求 - ETF具备交易便捷、费用低廉、风格稳定、风险分散等优点，满足机构投资者（保险资金、银行理财、社保基金）和个人投资者的资产配置需求 [2] - 覆盖股、债、商品等多资产类别的ETF产品池提供系统化组合风险管理工具，帮助实现更优风险收益平衡 [2] - 首批9只中证全指自由现金流ETF于4月14日开始募集，自由现金流作为企业财务健康核心指标，适合大类资产配置 [2] 政策支持与市场发展 - 新"国九条"明确推动指数化投资发展，监管部门出台多项政策，包括《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，提出丰富产品体系、优化注册发行、完善运作机制等举措 [2] - ETF市场有望持续扩容，跨资产、跨市场的多元化产品体系将进一步完善，涵盖宽基、行业、主题等策略型指数，ESG、碳中和等新兴主题ETF加速布局 [3] ETF投资策略与注意事项 - 个人投资者需了解ETF类型（宽基、行业、主题等）、基础资产、管理费、流动性等要素，选择适合自身投资目标的产品 [3] - 分散投资可降低单一ETF风险，需关注跟踪误差、流动性风险（低成交量导致高买卖价差）及跨境ETF的汇率波动影响 [4] 行业专家观点 - 中国银行研究院研究员吴丹指出，ETF标准化、透明化的工具属性成为资产配置新范式，"ETF通"等创新渠道助力全球资产配置 [1][3] - 南开大学教授田利辉强调，ETF为个人投资者提供多样化市场参与途径，但需具备相关知识以优化选择 [2][3]

以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基础分析，让 我们：买入有依，持有有底，卖出有据。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 六亿居士 一 、 美股三大指数狂泻 ： 猛烈的估值回归上演 市场有很多理由可以让高估资产继续高歌猛进 ， 美股前几年便上演了这样的一出戏 。 2022年12月 ， 纳 斯达克100指数 脱离低估后 ， 在天量流动性的加持下 ， 一路反转 、 高歌猛进 。 来源：雪球 在 " 征关之治 " 新政的压力下 ， 全球经济承压 ， 主要资本市场掀起一场巨浪 。 美股首当其冲 ， 三大指 数连续两日创2020年3月以来最大单日跌幅 ， 其中 纳斯达克指数 自高点下跌超-20% ， 正式进入技术性 熊市 。 这几年美股一直处于较高估值 ， 基于估值判断 ， 长期关注61的朋友 ， 或多或少对美股回撤有一定的心理 准备 。 这次的促因强度可能在意料之外 ， 但这估值钟摆的回归仍在情理之中 。 在以往的文章中 ， 即便强如美股 ， 6 ...

文/李悦 在经历"黑色星期一"后，4月8日，A股全天震荡反弹，三大指数飘红。 截至收盘，上证指数涨1.58%，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.83%。沪深两市全天成交额1.63 万亿，较上个交易日放量378亿。个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨，逾百股涨停。 消息面上，在A股的关键时刻， 央行、国资委、国家金融监管总局、社保基金等多部门发声维护市 场稳定运行。与此同时，多家央企宣布增持中国股票资产，多家上市公司密集宣布增持回购，为资本 市场注入"强心剂"。 "国家坚定支持资本市场的发展，无论是汇金公司、国新控股，还是其他国家队资金，都通过大量增 持ETF来稳定市场，有效提升了投资者的信心。同时，险资将权益比例上调5%，这可能会为市场带 来数千亿的中长期资金，这些举措有力地稳住了市场。"前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从 国家队的操作和决心来看，预计我国资本市场有望在经过短期情绪宣泄之后出现反弹。 当前，看多A股成为机构普遍共识。 在中金公司看来，市场进一步下行风险可能非常有限，但短期 仍难免有波动，宏观政策的积极应对至关重要，同时需要关注外围市场是否有进一步波动，以及A股 自身流动性风险的释放。 ...

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 外部风险有所上升但国内趋势保持乐观，两会定调积极，政府信用开启扩张阶段，关注后续国内加码宽松可能性，海外或逐步开启滞胀宏观环境，短期调整后可多配商品、黄金等抗通胀资产 [2] - 加征关税事件先交易需求下行后交易通胀上升，黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品关注豆棕价差变化，能源中期基本面供给偏宽松，黄金确定性强 [3] - 短期关税事件冲击全球资产，关注流动性风险，关注三大情绪缓和信号，企稳后关注黄金、商品等抗通胀资产和A股配置机会 [4] 市场分析 - 两会对全年定调积极，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，有专项债、地方债务置换限额和特别国债，中国3月官方制造业PMI环比改善但同比仍偏弱，行业分化，叠加外部关税压力，关注国内加码宽松可能 [2] - 4月7日美国关税政策致全球金融市场巨震，A股三大指数低开，沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%，中央汇金稳市操作，中国央行扩大黄金储备，商务部召开美资企业圆桌会，亚太各国采取救市措施 [2][6] - 特朗普4月2日签署“对等关税”行政令，美国对贸易伙伴加征10%“最低基准关税”，部分产品不适用，中国采取反制措施，加税带来需求下降和通胀上升，令美联储陷入滞胀政策困境，市场定价美联储年内降息五次预期，关注各国报复性关税及流动性风险 [2] 商品分析 - 从2018年关税复盘看，加征关税先交易需求下行后交易通胀上升，黑色、有色等工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品需求稳定价格上行波动概率大，关注豆棕价差，能源方面关税落地叠加OPEC+增产扰动原油价格下移，中期供给偏宽松，黄金确定性强 [3] 策略建议 - 商品和股指期货整体中性，短期关注流动性风险，关注美股和黄金止跌、美联储等央行超预期宽松、关税和谈取得进展三大情绪缓和信号，企稳后关注黄金、商品等抗通胀资产和A股配置机会 [4] 要闻 - A股受海外关税冲击调整，中央汇金增持ETF维护市场平稳，中国3月末黄金储备增加 [6] - 商务部副部长主持美资企业圆桌会，谴责美国关税政策，强调中方反制措施意义，希望美资企业维护全球产供链稳定 [6] - 印尼央行干预离岸NDF市场稳定印尼盾汇率，4月8日将干预国内市场，优化印尼盾流动性工具；韩国央行密切关注市场，必要时稳定市场；日本敦促美国关税豁免，首相将与特朗普通话 [6] - 美国国债收益率曲线趋陡，交易员押注美联储大幅降息，货币市场隐含基准利率下月和年底降低幅度 [6] - 美联储4月7日举行理事会闭门会议审查并确定提前和贴现利率 [6] - 美元兑日元等汇率有跌幅 [6]