公司概况与核心技术 * 公司为骄成超声 核心业务围绕超声波技术展开 主要应用于锂电 线束和半导体三大领域[3] * 公司成立于2007年 早期主营业务为轮胎裁切并成为国内市占率第一 自2014-2015年起拓展至锂电 线束连接及功率半导体等新领域[7] * 创始人兼董事长承诺不减持 持有约32%股权 显示对公司发展的信心[4][10] 财务表现与增长预测 * 公司收入从2018年的1.09亿元增长至2025年上半年的8.558亿元 复合增速达32.37%[2][8] * 毛利率持续提升 从2018年以来保持较高水平 2025年上半年达到65.25%[2][8] * 预计2025-2027年收入分别为7.61亿 10.54亿和14.52亿元 同比增速分别为30% 38%和38%[4][19] * 预计2025-2027年归母净利润分别为1.38亿 2.44亿和3.29亿元 同比增速分别为61.3% 67.9%和41.3%[4][19] 锂电领域业务 * 受益于2024年下半年锂电厂商扩产 公司订单显著增长 2025年前三季度锂电收入达1.8亿元 同比增长显著[2][17] * 公司在锂电市场市占率极高 新增市场占有率达70-80% 存量市场占有率约50%[2][17] * 在固态电池检测及吉尔焊接方面有所布局 目前单机板加热量约2000万元[17] 半导体领域业务 * 半导体业务分为功率半导体和先进封装两部分[11] * 功率半导体焊接设备预计2025年实现收入约1亿元 较2024年翻倍增长 主要应用于HBT或碳化硅领域[2][3][13] * 2024年上半年功率半导体收入约4,000万元 2026年预计增长30%以上[13] * 已批量供应比亚迪电子 芯联集成等头部客户 通过超声波焊接工艺替代传统锡焊提高可靠性[12] * 先进封装检测设备与国内存储大厂深度合作 2025年6月和10月取得突破性进展 有望2026年批量生产[5][14] * 先进封装核心技术为超声波扫描设备 用于2.5D/3D封装的无损检测 全球市场规模超百亿元 其中半导体应用市场约15亿元[2][14] * 在HBM领域 每万片需要20-30台设备 每台价格接近1,000万元 需求潜力巨大[14] 产品耗材属性与竞争优势 * 公司产品具有强耗材属性 如焊接头 换能器等需频繁更换 锂电领域替换频率约为20% 半导体领域可能高达50%-100%[2][6] * 配件收入占比从2020年的13%提升至2024年的31%以上 对平滑收入起到重要作用[2][18] * 在功率半导体领域替代美国KNS 新加坡ASMPT和德国汉斯等国外企业的垄断地位[15] * 在先进封装领域与德国PVA和美国S公司竞争 受益于政治格局摩擦及交期优势[4][15][16] 团队与行业前景 * 创始人及核心高管团队均来自上海交通大学机动学院 为公司提供了坚实的技术基础[9] * 明后两年是半导体行业扩产元年 公司将深度受益于这一趋势[20]

公司战略调整 - GE医疗中国区近期进行组织架构和人员调整 涉及CT和磁共振产品线裁员 但未透露具体比例[3] - 公司仍在市场上招聘约150个职位 持续投入重点领域和组织能力建设[3][6] - 全球总部可能考虑出售中国子公司股权 潜在交易涉及数十亿美元资产 但尚未作出任何决定[3][4] 中国市场地位 - 中国是GE医疗全球第二大市场 2024年创造24亿美元营收 占全球12%[4] - 2025年上半年中国区营收达11.6亿美元[4] - 中国市场增长模式转变 从过去10%高增长转为中等个位数增长预期[7] 生产制造布局 - 中国是GE医疗全球最大生产基地 设有六大生产基地（内含七大工厂）[4] - 全球每三台CT中有两台在中国生产 核磁设备一半产自中国 60%对比剂在上海张江工厂生产[5] - 7月精准医疗产业化基地一期项目投用 将拓展高端核医学产线及关键零部件国产化[5] 业务表现数据 - 2025年前8个月GE医疗在华CT销售额约34亿元 占CT市场23.62%[6] - 磁共振招投标市场占比约23% 上半年中标金额约15亿元[6] - 全球营收增速对比：2022年4% 2023年6.6% 2024年1%[7] 行业竞争态势 - GE医疗在中国拥有比西门子医疗、飞利浦更多的生产基地和工厂[5] - 同期西门子医疗在华招聘约120个职位 略低于GE医疗的150个职位[6]