从2022年新冠检测推高业绩峰值，到2023年需求退潮后业绩腰斩，2024年常规业务小幅回暖，再到2025 年受集采与需求双重冲击，万孚生物的"业绩过山车"成为IVD行业周期波动与结构性变革的典型缩影。 "新冠红利"给全球体外诊断行业（IVD）带来一场非常规增长的狂欢与退潮。 作为国内IVD行业的头部，万孚生物（300482.SZ）近日发布的2025年半年度报告，让公司过往业绩大 起大落的表现再度受到市场关注。数据显示，公司上半年实现营收12.46 亿元，同比下降20.92%；归母 净利润1.89亿元，同比降幅扩大至46.82%，创近三年同期最差表现。 在此背景下，万孚生物选择以研发"突围"——上半年研发投入同比提升18.3%至2.06亿元，占营收比重 攀升至16.5%，较2024年同期提高3.2个百分点，重点攻坚化学发光、分子诊断与 AI 辅助诊断领域。但 这场研发 "攻坚战" 能否破解行业周期压力，成为核心问题。 传染病检测收入下滑21.14% 今年上半年的业绩下滑，并非短期偶然，而是万孚生物近五年来业绩周期性波动的延续。 万孚生物成立于1992年，2015年在深交所上市，是中国体外诊断领域的领军企业。作 ...

公司股价表现与股东减持 - 热景生物年内股价上涨155.5%，自去年"924"行情至今涨幅高达5.8倍，位居A股同期前五名 [1] - 6月10日报收158元，下跌1.95%，盘中曾冲高至上市以来最高点164.28元 [2] - 股东同程热景在4月15日至6月5日期间减持180万股，套现总额达2.14亿元 [1][6] 创新药业务布局 - 公司采取"诊断+创新药"双轮驱动战略，通过参股方式布局抗体药物与核酸药物领域 [3] - 截至一季度末长期股权投资金额为3.12亿元，2023年投资损失4361.36万元 [3] - 参股企业中研发进展最快的处于临床II期，聚焦急性心梗抗体药物 [3] - 其他参股企业分别聚焦消化道肿瘤筛查、阿尔兹海默病治疗和肝外靶向递送技术 [4] - 2024年参股企业中三家披露业绩的企业分别亏损2186.17万元、5360.56万元和557.08万元 [4] 诊断主业经营状况 - 2021年新冠抗原检测试剂盒海外收入暴涨15倍至50.63亿元，净利润近22亿元 [5] - 2022年营收下降33.76%，净利润下降56.78%至9.45亿元 [5] - 2023年营收断崖式下跌85%至5.41亿元，扣非净利润亏损5932.99万元 [5] - 2024年营业收入5.11亿元，同比增长23.10%，但扣非净利润亏损2.31亿元 [6] - 2024年研发投入1.13亿元，占营收22.18% [6] - 2025年一季度营收9324.16万元，同比下滑19.71%，净利润续亏2400.82万元 [6] 市场表现驱动因素 - 公司总股本0.93亿股，自由流通股0.62亿股，"924行情"启动时总市值仅约25亿元 [2] - 创新药主题投资风口与资金面助推股价高涨，5月底以来涨幅达41.7% [2] - Wind创新药指数5月29日以来累计上涨10.21% [2] - 市场认为参股创新药企业进入新领域是支撑估值抬升的主要逻辑 [2]

居家检测及抗病毒药品需求增长 - 近期北京、上海、广州、深圳四地新冠抗原搜索需求量较上周增长3-5倍 [1] - 近四天美团买药居家快检订单量同比增长30% [1] - 新冠相关抗病毒药品订单量较上周增长超1倍 [1] - 美团医药健康联合万孚生物等启动专项公益计划，用户可一分钱购买新冠抗原检测试剂盒，覆盖北上广深杭等城市 [1] - 平台上相关抗病毒药品及检测服务供给充足 [1] 广药集团抗病毒药物研究进展 - 白云山和黄中药近期产能可满足市场抗病毒药物供应 [3] - 与钟南山院士团队合作研究发现板蓝根含多靶点抗病毒成分，可通过调节宿主免疫反应抑制病毒介导炎症 [3] - 板蓝根"攻守兼备"特性适合当前新冠与咽喉炎交织情况 [3] - 口炎清颗粒由多种中药组成，能防治口腔咽喉疾病，减轻咽喉炎症 [3] - 研究团队对16个已上市中成药进行抗新冠病毒体外药效筛选，发现复方板蓝根颗粒、口炎清颗粒等显示不同程度体外抑制药效 [3]