股价与交易表现 - 11月21日股价下跌3.83%，成交额为9431.65万元 [1] - 当日融资买入额为1096.28万元，融资偿还额为1758.44万元，融资净买入额为-662.16万元 [1] - 截至11月21日，融资融券余额合计为2.86亿元，其中融资余额2.86亿元，占流通市值的3.86%，超过近一年70%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，股东户数为1.35万户，较上期减少11.27% [2] - 人均流通股为6331股，较上期增加12.70% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股114.75万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入22.78亿元，同比增长28.59% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.31亿元，同比增长26.84% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为电子功能性和结构性器件及3C智能装配自动化设备 [1] - 新能源结构与功能性组件是最大收入来源，占比41.64% [1] - A股上市后累计派现3.66亿元，近三年累计派现2.01亿元 [3]

文章核心观点 - 公司是一家专注于消费电子结构件及新能源电池功能件的制造商，通过“大客户战略”和“轻量化材料技术平台”构筑核心竞争力，深度绑定苹果、华为等头部品牌及宁德时代等新能源巨头，充分受益于端侧AI硬件和折叠屏手机等创新趋势，驱动业绩高速增长 [1][5][17][20][25][28] - 公司消费电子业务营收占比超60%，毛利占比达66.38%，是核心利润驱动要素，2024年营收同比增长83.55%，归母净利润同比增长229.47%，2025年前三季度营收达22.78亿元，同比增长28.59% [1][14][17] - 公司通过2025年战略并购碳纤维厂商维斯德，向产业链上游轻量化材料生态延伸，巩固在端侧AI轻量化结构件的先发优势，以抓住AI手机、折叠屏、MR设备等市场爆发机遇 [1][20][22][28][29] 公司业务概况 - 公司成立于2003年，主营业务为消费电子结构性器件、功能性器件及新能源车动力电池功能件的研发、生产和销售，并提供相关3C及半导体智能装配自动化设备 [1][5] - 公司客户资源优质稳定，消费电子直接客户包括三星视界、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份等，产品最终用于苹果、华为、OPPO、Sony等知名品牌；新能源客户已进入宁德时代、比亚迪供应链 [5][20][25] - 公司业务分为消费电子与新能源两大板块，消费电子产品应用于手机、电脑、可穿戴设备、VR/AR等；新能源产品应用于新能源汽车、动力电池、储能设备等 [10] 财务表现与预测 - 公司营收增长稳健，2019-2024年营收复合年均增长率达24.24%，2024年营收25.66亿元，同比增长83.55%，归母净利润2.42亿元，同比增长229.47% [13][14][33] - 2025年第三季度营收22.78亿元，同比增长28.59%，增长动力来自电子产品结构件及新能源功能组件业务收入增加 [1][14] - 盈利预测显示，公司2025-2027年营收预计为31.99亿元、46.53亿元、55.73亿元，归母净利润预计为3.08亿元、4.55亿元、5.78亿元，对应市盈率分别为28.74倍、19.43倍、15.30倍 [3][32][33] 消费电子业务深度分析 - 消费电子业务是公司核心，可穿戴电子结构件和消费电子功能件营收占比自2020年以来始终维持在60%以上，2025年上半年毛利占比提升至66.38% [1][17] - 公司通过搭建轻量化材料技术平台，快速响应客户产品轻薄化需求，构筑端侧AI轻量化结构件的先发优势，驱动在核心客户项目中的份额持续提升 [17][25] - 公司采取“老客户新产品、老产品新客户”策略，推动玻纤复合材料解决方案在平板电脑保护套、手机电池后盖等多场景加速渗透 [25] 行业趋势与增长动力 - 端侧AI市场迎来跨越式增长，据预测，全球市场规模将从2025年的3219亿元跃升至2029年的12230亿元，复合年均增长率高达39.6%，为产业链带来结构性机会 [22] - AI手机渗透率快速提升，预计其占全球智能手机出货量比例将从2024年的16%激增至2028年的54%，2023-2028年市场复合年均增长率达63% [22] - 中国折叠屏手机市场增长强劲，2025年第一季度出货量同比增长53.1%，华为市场份额超过75%，公司已与华为、OPPO等头部品牌合作许久，有望快速切入 [28] - 混合现实设备市场空间巨大，预计到2030年中国VR行业市场规模超700亿元，未来五年复合年均增长率达43.8%，公司已服务Apple、Sony、Microsoft等头部玩家 [29] 战略布局与核心竞争力 - 公司核心竞争力在于领先的轻量化材料技术平台和深度绑定大客户的战略，通过内生研发与外延并购（如收购维斯德）夯实复合材料基础，向产业链上游生态延伸 [1][20] - 公司在消费电子行业深耕二十余年，覆盖产业链核心环节，客户合作黏性强，能快速响应多样化、定制化需求，伴随头部客户业务规模扩张而稳定发展 [20][25][29] - 公司新能源业务持续拓展，产品应用于动力电池、储能设备等，受益于新能源行业增长，成为业绩增长的第二曲线 [5][13]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.07%至71.55元/股 成交额1.41亿元 换手率2.37% 总市值95.24亿元 [1] 主营业务构成 - 新能源结构与功能性组件占比41.64% 电子产品结构性器件占比30.73% 消费电子功能性器件占比25.68% 3C智能装配自动化设备占比1.05% 其他业务占比0.91% [1] 基金持仓情况 - 金信民长混合A(005412)二季度增持1.78万股至6.24万股 占基金净值比例4.26% 位列第五大重仓股 [2] - 当日持仓浮盈约21.52万元 该基金今年以来收益率39.14% 近一年收益率32.06% 成立以来收益率73.05% [2] - 基金最新规模3647.16万元 成立日期2020年5月21日 [2] 基金经理信息 - 基金经理刘尚累计任职34天 管理规模1.13亿元 任职期间最佳回报0.32% 最差回报-8.22% [3] - 基金经理谭智汨累计任职169天 管理规模1.42亿元 任职期间最佳回报50.41% 最差回报3.57% [3]

财务表现 - 2024年公司实现营收25.66亿元，同比增长83.55%，归母净利润2.42亿元，同比增长229.47% [1] - 2024Q4营收7.94亿元，同比增长67.93%，归母净利润0.60亿元，同比增长132.81% [1] - 2025Q1营收6.59亿元，同比增长45.41%，归母净利润0.57亿元，同比增长84.35% [1] - 预计2025-2027年营收分别为35.99亿元、46.53亿元、55.73亿元，归母净利润分别为3.22亿元、4.14亿元、5.04亿元 [4] 业务增长驱动 - 消费电子功能性器件业务营收81,940.44万元，同比增长78.76% [2] - 电子产品结构性器件业务营收69,721.25万元，同比增长86.66% [2] - 3C智能装配自动化设备业务营收14,988.38万元，同比增长186.37% [2] - 新能源结构与功能性组件业务营收87,759.47万元，同比增长76.16% [2] 费用控制 - 2024年销售费用0.82亿元，销售费率3.20%，同比下降2.28个百分点 [2] - 管理费用1.37亿元，管理费率5.33%，同比下降5.54个百分点 [2] - 研发费用1.09亿元，研发费率4.25%，同比下降1.73个百分点 [2] - 财务费用-0.17亿元，同比增加0.16亿元 [2] 客户与市场布局 - 消费电子领域客户包括三星视界、Apple、Jabra、Bose、Sony、Oppo、Lenovo等 [3] - FPC软板客户包括鹏鼎控股、华通电脑、台郡科技、藤仓电子、安费诺等 [3] - EMS客户包括立讯精密、歌尔股份、富士康、卡士莫等 [3] - 新能源领域客户包括宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧、上汽伊控、阳光电源、海辰储能等 [3]