财务表现 - 2024年营业收入24.67亿元，同比下滑5.48%，归属于上市公司股东的净利润为-2.99亿元，同比由盈转亏 [1] - 2024年全年亏损2.99亿元，较上年同期的盈利2.63亿元大幅下滑213.63% [1] - 2024年计提资产减值损失高达5.47亿元，占利润总额的162.76% [1] - 2022—2024年的收入分别为26.76亿、26.11亿、24.67亿，延续下滑趋势 [2] 业务结构 - 中成药实现营业收入13.18亿元，占主营业务收入的53.93%，同比下降5.25% [2] - 化学药实现营业收入8.99亿元，占主营业务收入的36.81% [2] - 原料药及中间体实现销售收入3049.33万元，占主营业务收入的1.25%，同比下降26.98% [2][3] - 中药材及中药饮片实现销售1.95亿元，占主营业务收入的8.01% [2] 核心产品表现 - 复方血栓通系列制剂在集采中选后执行价格平均下降52%，销量增长约18%，收入减少约1.2亿元 [3] - 独家品种脑栓通胶囊通过拓展卒中二级预防市场实现12%的收入增长 [3] - 众生丸、清热祛湿颗粒在两广市场居于领导地位，逐步实现全国布局 [3] - 化学仿制药领域瑞巴派特片、普拉洛芬滴眼液等6个品种获批 [3] 毛利率变化 - 2024年整体毛利率为58.06%，较2023年下降2.9个百分点，较2020年的65.8%持续下滑 [5] - 中成药毛利率70.05%（下降0.71个百分点），化学药毛利率48.55%（下降4.1个百分点），原料药毛利率25.26%（下降9.72个百分点） [5] 研发投入 - 2024年研发投入总额2.63亿元，占营业收入比例达10.68% [8] - 近五年研发费用率持续高于行业平均水平：2020-2024年分别为8.3%、9.1%、10.2%、12.5%和10.7% [8] - 暂停ZSP1602等4个临床前项目，一次性计提减值损失2.07亿元 [8] - 研发人员427人，硕士以上学历占比从21.2%提升至22.7% [9] 创新药进展 - 抗新冠药物来瑞特韦片获批上市，流感药物昂拉地韦片的新药上市申请获得受理 [4] - RAY1225是一款创新结构多肽药物，预计2033年降糖适应症贡献13.69亿元销售额，减重适应症贡献7.00亿元销售额 [9] 商誉及资产减值 - 对先强药业和逸舒制药的商誉减值2.02亿元，累计商誉账面价值降至3.18亿元 [5] - 先强药业2024年净利润为-758万元，逸舒制药净利润同比下降32% [7] - 两家子公司2020-2024年平均ROE仅为4.8%，远低于收购时的预期回报 [7] 生产与供应链 - 投资3亿元建设的智能化中药提取车间投产，生产成本预计可降低15-20% [9] - 优化供应链集中采购，调整产品结构向高毛利专科药倾斜 [5] 行业背景 - 医药行业在政策驱动中迎来深度转型，创新升级、自主可控成为行业增长的新动能 [1] - 中国抗流感病毒药物市场规模有望继续保持15%以上的年增长 [4]

财务表现 - 2024年营收24.67亿元，同比下滑5.48% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润亏损2.99亿元，同比由盈转亏，主要源于5.47亿元的资产减值计提，其中商誉、开发支出及无形资产减值占比超九成 [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润8261.18万元，同比增长61.96% [1] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7843.48万元，同比增长8.60% [1] 战略规划 - 公司制定"中药为基、创新引领，聚焦特色的医药健康企业"的中期战略规划 [1] 中成药业务 - 复方血栓通系列产品在2023年成功中选全国中成药采购联盟集中带量采购，为扩大市场份额及巩固市场主导地位奠定基础 [2] - 2024年围绕核心产品构建"量-本-费"协同增效模型，通过销量增长、工艺改进、供应链整合及精细化费用管控对冲集采政策冲击 [2] 创新药与化学药业务 - 来瑞特韦片（乐睿灵®）是中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染的一类创新药物 [2] - 盐酸氮䓬斯汀滴眼液、普拉洛芬滴眼液在眼科抗过敏、抗炎领域形成竞争壁垒 [2]

干眼症市场概况 - 中国干眼症患者约3.6亿人，即每5人中就有1人患病，每年新增10% [2] - 全球干眼患病率达7.0%-34.0% [2] - 预计2030年中国干眼症药物市场规模将增长至67亿美元 [2] - 人口老龄化和现代生活方式推动患病率及市场规模持续增长 [2] 干眼症发病机制 - 由泪膜不稳定或眼表微环境失衡导致，涉及粘蛋白层、水液层和脂质层异常 [4][5] - 粘蛋白层异常导致泪膜附着力下降 [4] - 水液层异常引发角膜湿润不足或蒸发过快 [6] - 脂质层异常加速泪液蒸发 [6] - 诱因包括全身性疾病、环境因素、手术、药物及心理因素 [8] 干眼症治疗方式 药物治疗 - 人工泪液（如玻璃酸钠、透明质酸）用于润滑眼表 [10] - 促泪液分泌药物（如溴苄环己铵）刺激泪腺 [10] - 抗炎药物（如环孢素A滴眼液）减轻炎症 [11] - 糖皮质激素（如地塞米松）用于重症患者 [11] - 整合素抑制剂（如Xiidra®）通过抑制ICAM-1缓解炎症 [47] 物理治疗 - 睑板腺按摩疏通堵塞腺体 [12] - 强脉冲光治疗（IPL）改善泪液蒸发 [13] - 热脉动治疗软化睑脂并促进排出 [14] - 湿房镜减少泪液蒸发 [14] 手术治疗 - 泪道栓塞延长泪液停留时间 [15] - 眼睑缝合术减少泪液蒸发 [16] - 自体腺体移植适用于重症患者 [17] 干眼症检测设备 - 泪液分泌试验和泪膜破裂时间测试是主要检测手段 [28] - 泪液检测滤纸通过吸收长度变化评估分泌量 [29] - 裂隙灯显微镜观察泪膜及眼表结构 [30] - AI赋能设备（如EYESIS）自动分析泪膜稳定性 [35] 干眼症治疗设备 强脉冲光治疗仪 - 科英激光产品采用高能氙灯和STOP技术，可调节脉冲模式 [39] - 适用于睑板腺功能障碍治疗 [37] 热脉动治疗仪 - 通过40-42.5℃加热软化睑脂，结合脉冲按摩疏通腺体 [40] - 单次治疗维持效果9-12个月 [40] - 国产设备（如定视医疗DisionEyemore）实现精准控温和可视化操作 [24] 药物研发动态 - Aldeyra Therapeutics的reproxalap靶向活性醛化物质，PDUFA日期为2025年4月 [49][52] - 维眸生物VVN001滴眼液完成中国III期临床首例给药 [53] - 兆科眼科环孢素A眼凝胶获III期临床试验批准 [54] 政策与行业趋势 - 2021年政策要求137种医疗器械（含干眼检测仪）100%国产采购 [55] - 专科化干眼门诊配备多类诊断治疗设备 [55] - 小型化、家用化治疗设备将成为重要补充 [55]