市场环境与基金策略 - 2024年下半年以来市场整体估值显著抬升 行业轮动加快 波动加剧 均衡配置策略或是较好选择 [1] - 景顺长城均衡增长股票型基金正在发行 由均衡风格突出的基金经理王开展管理 其擅长判断产业周期并构建均衡组合 以把握结构性机会 [1] 基金经理背景与投资框架 - 基金经理王开展为景顺长城基金自主培养的新锐基金经理 2017年加入公司 研究覆盖钢铁 机械 传媒互联网等多个差异化领域 构建了横跨传统制造与新兴科技的能力圈 [2] - 王开展建立了一套基于产业生命周期的动态投资方法 将行业划分为萌芽期 加速期 破灭期 出清期 成熟期和复苏期六个阶段 通过观察行业景气度 供给集中度 市场预期等因素动态把握投资时机 [2] - 在组合管理层面注重行业分散 控制单一行业权重 并通过“黑名单”机制规避治理存疑 商业模式不清晰的公司 致力寻找能穿越周期持续创造价值的企业 [2] 历史业绩与组合特征 - 以其参与管理的景顺长城成长龙头一年持有期混合为例 2024年四季度至2025年四季度的五个报告期内 该基金前十大重仓股持续分布于七个以上的不同行业 展现鲜明均衡配置特征 [3] - 该基金净值在2025年实现了29.87%的回报 超越业绩比较基准11.67个百分点 同期业绩比较基准收益率为18.20% [3] 当前市场观点与投资方向 - 自2024年下半年以来A股经历显著估值修复 至2026年初 主要指数点位和整体市场估值水平相较2024年9月已有实质性抬升 [3] - 王开展表示在筛选标的时对估值容忍度会进一步下降 投资更多从绝对收益角度出发 不追求极致净值锐度 而是注重控制波动 提升持有体验 [3] - 目前看好制造业出海方向和通胀型资产 认为全球经济主要由AI产业的超前投资带动 并将进一步扩散到中上游传统资源品环节 带动全球再通胀 [4] - 具体看好科技产业投资对中游的发电设备 输配电设备 储能以及上游的有色金属 能源等环节的拉动 因这些环节供给普遍较紧 在需求陡峭时具备涨价和议价能力 [4] - 同时看好一批中国企业参与东南亚 非洲和拉美等发展中国家和地区城镇化进程并快速抢占市场份额的机会 主要集中在工程机械 建筑建材 重卡等传统中游资本品环节 [4] - 此外也会适度关注部分处于相对低位的内需消费品 [4] 基金产品特点 - 景顺长城均衡增长股票型基金采用浮动管理费机制 管理费率与超额收益挂钩 以实现基金管理人与投资者利益的深度捆绑 [4]

核心观点 - 在当前市场环境下，均衡配置策略或更具适应性，景顺长城基金正在发行一只由基金经理王开展管理的均衡增长股票型基金 [1] 基金经理投资方法论 - 基金经理构建了一套基于产业生命周期的动态投资方法，将行业划分为萌芽期、加速期、破灭期、出清期、成熟期和复苏期六个阶段 [1] - 通过观察行业景气度、供给集中度、市场预期等多方面因素，动态把握产业位置与投资时机 [1] - 在组合管理层面注重行业分散，严格控制单一行业权重 [1] - 设置“黑名单”机制以规避公司治理存疑、商业模式不够清晰的企业 [1] - 致力于挖掘能够穿越周期、持续为用户创造价值的公司 [1] 当前市场观点与投资策略 - 结合A股已经历了一轮显著的估值修复，接下来在筛选标的时将对估值更加审慎 [1] - 更多从绝对收益角度出发，不追求极致的净值锐度，而是注重控制波动、提升持有体验 [1] - 展望后市，看好制造业“出海”方向和通胀型资产 [1] 基金产品特点 - 景顺长城均衡增长股票型基金采用浮动管理费模式 [2] - 管理费率与超额收益挂钩的设计，实现基金管理人与投资者利益的深度绑定 [2]

市场环境与基金发行 - 自2024年下半年以来市场整体估值显著抬升，至2026年初主要指数点位和估值水平相较2024年9月已有实质性抬升 [5][12] - 当前市场行业轮动加快、波动加剧，均衡配置策略或是较好选择 [1][8] - 景顺长城均衡增长股票型基金（代码：026462）正在发行，由均衡风格突出的基金经理王开展拟任 [1][8] 基金经理背景与投资框架 - 基金经理王开展为景顺长城基金自主培养的新锐基金经理，自2017年加入公司，覆盖过钢铁、机械、传媒互联网等多个差异化领域，构建了横跨传统制造与新兴科技的能力圈 [3][10] - 王开展建立了一套基于产业生命周期的动态投资方法，将行业划分为萌芽期、加速期、破灭期、出清期、成熟期和复苏期六个阶段 [3][10] - 在组合管理上注重行业分散，控制单一行业权重，并通过“黑名单”机制规避治理存疑、商业模式不清晰的公司 [3][10] 历史业绩与策略呈现 - 以其参与管理的景顺长城成长龙头一年持有期混合为例，从2024年四季度至2025年四季度的五个报告期内，该基金前十大重仓股持续分布于七个以上的不同行业 [4][11] - 该基金净值在2025年实现了29.87%的回报，超越业绩比较基准11.67个百分点（同期业绩比较基准收益率为18.20%） [4][11] 当前投资观点与看好的方向 - 在估值抬升后，筛选投资标的时对估值的容忍度会进一步下降，投资更多从绝对收益角度出发，注重控制波动、提升持有体验 [5][12] - 看好制造业出海方向和通胀型资产 [4][5][11][12] - 认为全球经济主要由AI产业的超前投资带动，投资将扩散到中上游传统资源品环节并带动全球再通胀 [5][12] - 具体看好科技产业投资拉动的中游发电设备、输配电设备、储能以及上游有色金属、能源等环节，因供给普遍较紧，具备涨价和议价能力 [5][12] - 同时看好参与东南亚、非洲和拉美等地区城镇化进程的中国企业，机会集中在工程机械、建筑建材、重卡等传统中游资本品环节 [5][12] - 也会适度关注部分处于相对低位的内需消费品 [5][12] 基金产品特点 - 景顺长城均衡增长股票型基金采用浮动管理费机制，管理费率与超额收益挂钩，以实现基金管理人与投资者利益的深度捆绑 [6][13]