**涉及的公司与行业** * 公司：昌红科技（亦称长虹科技）[1] * 行业：半导体设备与材料（晶圆载具、光照载具、电子化学品洁净包装桶）、医疗设备耗材、办公自动化（OA）[2][4][15][16] **核心观点与论据** * **半导体业务取得里程碑式突破** * 2025年12月，公司在晶圆载具产品上首次超越进口产品，获得重要存储客户“大比例订单份额”，且价格高于进口产品[3] * 产品被客户指定为新设备的基准（baseline），未来新厂机台需适配公司产品[3] * 该订单标志着产品质量、交付能力和售后服务获客户全面认可，符合正式产线量产标准[3] * **半导体业务未来增长预期明确** * 2026年上半年是晶圆载具拓展新客户、加快验证并落地兑现的关键时期[2][5] * 现有主要存储客户2026年采购量级约为几千个，总金额超一两千万元人民币[2][6] * 计划积极拓展其他存储厂和逻辑厂订单，预计2026年二季度在部分逻辑客户取得突破[6][11] * 硅片端耗材产品Forcebee验证加速，其数量级预计是现有FOUP的10倍以上[2][6] * **半导体市场空间广阔，国产替代潜力巨大** * 以月产能5万片的Fab厂为例，需要4-5万个FOUP，年自然损耗率10%-20%[2][7] * 全球硅片龙头（如信越化学）扩产目标月产300万片，对应每月需12万个FOUP[8] * 目前国产FOUP市场份额为0，但国产大硅片（如中环、新昇）已有突破，将带动Forcebee等耗材需求[2][8] * 光照载具市场主要由台湾佳登占据，国产市场份额不到2%[2][8] * 公司在晶圆载具、化学品和包装桶等产品布局，预计未来五年市场空间可达20-30亿元人民币[2][9] * **半导体产品盈利水平具备潜力** * 现有存储客户因采购量有限及客户价格管控，毛利率不高[4][14] * 正常价格水平下，毛利率可超过40%甚至50%[4][14] * 参考同业台湾佳登，其营收约11亿人民币，净利润约3亿人民币[14] * 随着产品国产化推进，毛利率和净利润水平预计将保持可观[4][14] * **医疗板块地位提升但面临挑战** * 在国际主流客户（如罗氏、西门子、波士顿科学）中地位有所提升[4][15] * 欧洲市场拓展受阻，因客户反应慢及欧洲医疗采购政策对中国大陆生产产品不友好[15] * 公司正通过在越南布局新产线以应对挑战，争取更多国际客户[4][15] * 医疗板块收入预计将稳健增长[15] * **OA板块保持稳定并小幅增长** * 国内OA客户减少，但越南和菲律宾订单持续增加[16] * 越南工厂新产线投产后，产能预计提升30%-40%[4][16] * OA板块将保持稳定并有小幅增长[16] * **公司整体发展战略** * 未来发展重点：巩固OA和医疗主营业务，确保主要收入和现金流；同时加速半导体领域国产化进程，拓展应用客户[19] * 全年业绩展望保守，以2025年11月发布的股权激励目标为准，该目标未考虑半导体板块收入和利润，并包含了固定资产折旧因素[17] **其他重要内容** * **产品策略**：选择先突破供给晶圆厂的FOUP，再突破供给硅片厂的FOXY，以带动整体产品进入设备端[12] * **客户国产化诉求**：客户端虽有国产化诉求，但执行层面需兼顾良率和利润考核，因此初期可能仅象征性采购；一旦有客户大量验证并认可，将加速整体替代进程[13] * **订单的示范效应**：已收到国内其他设备端的询问，大份额订单突破的示范效应不可低估，将加速国产化晶圆载具发展并拓展更多应用客户[5][18]

可转债市场整体估值水平 - 截至文章发布日收盘，可转债市场平均价格为159.6元，中位数价格为137.44元，均为自2018年集思录等权指数编制以来的历史最高价 [1] - 可转债市场平均价格的历史最低点为94.74元，中位数价格历史最低点为93.13元，均出现在2018年10月18日 [1] 可转债强赎及不赎回动态 - 路维转债公告不强赎，最后交易日为2026年1月9日 [3][4] - 凯盛转债、瑞达转债、金钟转债、博23转债、英特转债等多只转债已触发强赎条款，并公布了明确的最后交易日和最后转股日，时间集中在2026年1月 [6] - 环旭转债、福蓉转债、再22转债、沪工转债等转债价格已远高于强赎触发价，但强赎公告尚待发布 [6] - 柳药转债的赎回价为税前107.902元，最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日 [8] 相关上市公司公告 - 佳力图公司股东计划减持不超过公司总股份的3% [2] - 昌红科技控股子公司鼎龙蔚柏的12英寸FOUP、HWS及配套辅材等半导体耗材产品，获得了国内某主流晶圆厂客户2026年度超过50%的采购份额 [2] - 此次订单是鼎龙蔚柏在2024年底产品通过验证并开始批量供货后，首次获得客户超半数的年度采购份额，标志着公司获得了终端客户的充分信任，并具备了稳定量产与持续供货能力 [2] - 该订单预计将推动昌红科技半导体耗材业务的市场拓展，并有助于公司在2026年实现规模化生产，提升其在12英寸晶圆载具领域的竞争优势和品牌影响力 [2]

公司基本信息 - 证券代码 300151，证券简称昌红科技；债券代码 123109，债券简称昌红转债 [1] - 投资者关系活动类别为现场参观，时间是 2025 年 5 月 12 日 14:00 - 15:30，地点为现场会议 [2] - 参与单位及人员有东方证券杜林等 16 名投资者，上市公司接待人员有副总经理兼董事会秘书刘力等 [2] 公司业务情况 - 公司提供从产品设计到注塑成型的一站式整体解决方案，底层技术应用于医疗器械及高分子塑料耗材、智能制造产品、半导体耗材三大领域 [2] - 业务主要为医疗器械及高分子塑料、智能制造、半导体耗材领域提供精密模具和自动化生产集成整体解决方案 [2] 公司竞争力与外销情况 - 公司竞争力在于精密模具设计制造等工程工艺经验丰富，能快速响应客户需求，具备“一站式”整体解决方案能力 [2] - 公司外销收入比例高，原因是经营理念为服务行业龙头客户，客户多为国际客户，且在越南、菲律宾设有海外生产基地 [2][3] 美国关税影响 - 2024 年度公司直接出口美国产品收入占总营收比例不超过 3%，对公司影响较小，各业务板块有不同主要供应地区 [3] 半导体板块进展 - 晶圆载具在研产品 7 个，多个产品进入国内主流晶圆厂“小批量及验证”阶段，FOUP 产品获某国内主流晶圆厂商采购订单，今年一季度产生数百万收入 [3] 可转债情况 - 公司发行可转债尚未转股，还有 2 年到期，将积极考虑下修转股价格方案，争取效益增长和市场价值认同 [3]

公司经营与业绩 - 公司经营业务原则上无季节性影响，季度经营数据波动正常 [2] - 2025 年一季度较上年同期业绩下滑，主要受销售产品结构和非经损益减少影响 [14][15][16][17] - 2024 年业绩较上年同期大幅增长，因上年同期业绩基数较低 [15] - 以医疗高分子耗材同行业上市公司对比，拱东医疗一季度净利润同比减少 39.23%，美好医疗同比减少 10.62%，洁特生物同比增加 101.29% [15] 股价与市值管理 - 二级市场股价受宏观经济环境、行业趋势、市场情绪等多种因素影响，存在波动 [2] - 公司高度重视市值管理，上市以来累计现金分红 14 次，总额 51,695.82 万元，多次开展股份回购方案；2025 年 4 月 24 日董事会提出利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.75 元（含税），共计 3,993.82 万元 [5] - 公司管理层会结合市场环境及监管要求，审慎评估维护市值稳定的合理举措 [2][5][9][15] 业务板块情况 医疗耗材 - 今年医疗耗材领域订单整体稳定，与长期合作客户合作良好，新项目陆续落地，新客户拓展中，订单量稳定增长 [3] - 2024 年 10 月董事长携医疗团队赴瑞士与某 IVD 客户洽谈，达成部分新品开发意向并签署协议，部分产品已获订单；2025 年第一季度该客户贡献营收较上年同期增长 90%左右，双方正讨论扩大合作 [3] 半导体耗材与晶圆载具 - 一款半导体耗材产品去年第四季度通过国内某头部晶圆厂认证，每月按订单交付，主流产品在其他晶圆厂和硅片厂验证中，目前对业绩贡献少，未来订单预期增加 [3][11] - 晶圆载具在研产品 7 个，多个产品进入国内主流晶圆厂“小批量及验证”阶段，FOUP 产品获某国内主流晶圆厂商采购订单，今年一季度产生数百万收入（约一百八十万） [4][5][6][7][12] - 以 12 英寸晶圆载具产品计，公司产能约 10 万个/年，市场需求远超产能 [9] - 不同载具使用生命周期不同，有一次性耗材和 3 - 5 年使用寿命的产品，公司尽力争取一次性耗材订单 [10][18] 其他问题回复 - 公司及董秘依法合规履行信息披露义务，董秘未参与操纵市场或影响股价行为 [4] - 公司会通过公开、合规途径及时披露应披露信息 [9] - 公司将积极考虑下修可转债转股价格方案，通过自身经营争取效益增长、夯实转股基础，推进市场对公司价值认同 [15] - 中美关税贸易战对公司业务有小幅影响，公司优化产品业务和质量，拓展东南亚及国内市场业务 [15] - 目前公司未在人形机器人领域进行产品布局，未来会选择有较大市场容量的精密塑胶产品领域布局 [13] - 公司会谨慎评估进入小家电、汽车配件、电池配件、机器人、peek 注塑等注塑加工领域的能力，强化在 OA、医疗、半导体行业的开拓能力 [17] - 公司董事及高管人员遵纪守法，勿轻信资金做空及董事会人员参与传言，股价受多方因素影响 [17] - 昌红医疗科技大厦建设项目 2023 年 4 月启动，高端医疗器械及耗材华南基地建设项目（新建厂房）主体结构与基础装修完成，洁净车间装修推进，生产设备未进场安装调试；总部基地改造升级项目宿舍部分主体结构完工，内部装修及配套设施建设进行中，旧厂房部分拆除，钢结构搭建有序开展 [18] - 公司会结合可用资金状况、二级市场股价情况，积极考虑回购股份方案，大股东质押股份无融券给量化机构情况 [20] - 未来盈利增长驱动因素可能有医疗高分子耗材新订单、半导体晶圆载具新订单、智能制造板块海外公司盈利增长 [21] - 公司经营数据不稳定主要受客户订单预期和固定资产投入影响，会加强内部订单预测管理，推动新建厂房建设 [21] - 精密模具加工制造是技工密集型行业，也是中国制造业立足全球的优势基础制造行业，行业空间大 [21] - 董秘将加强学习，借鉴优秀同行经验，提升投资者关系管理工作专业性与有效性 [21]