核心观点 - 厦门部分A股上市公司实控人通过高额现金分红获得巨额个人收益 凸显了相关公司强劲的盈利能力和现金流状况 [1][6] 唯科科技分红与股东收益 - 公司于2026年2月10日股权登记 实施2025年前三季度分红方案为每10股派发现金股利6元（含税）[1] - 公司实控人庄辉阳直接持有约5400万股 按此方案可获得现金分红约3240万元 [3] - 近三年来庄辉阳累计获得分红收益约1.4亿元 其中2023年度分红方案为每10股派9元 其当年分得约4860万元 2024年通过半年报和年报分红方案（每10股派5元、6元）分得约5940万元 [3] - 公司总市值截至2026年2月10日达100亿元 近一年股价涨幅约120% [1] - 庄辉阳2022年至2024年的薪酬收入分别为49万元、53.63万元、76.35万元 远低于其分红收益 [3] 吉比特分红与股东收益 - 公司于2025年11月发布2025年第三季度权益分派实施公告 分红方案为每10股派60元（含税）创下近年分红力度新高 [4] - 公司实控人卢竑岩是该次分红最大赢家 根据方案测算可获得现金分红约1.285亿元 [6] - 近三年来卢竑岩累计获得分红收益约6.3亿元 其中2023年半年报分红方案为每10股派70元 2024年半年报、三季报、年报分红方案分别为每10股派45元、20元、35元 2025年半年报分红方案为每10股派66元 [6] - 公司2025年前三季度销售毛利率高达93.31% 净资产收益率为22.86% 为高额分红提供坚实支撑 [3][6] 行业与公司背景 - 唯科科技主营业务涵盖精密模具、注塑件等 凭借技术实力稳居行业前列 [1] - 吉比特是国内知名的游戏研发与运营企业 凭借多款爆款游戏拥有“硬核”盈利能力 [3] - 市场观点认为 厦门A股上市公司大股东获得丰厚分红 核心得益于企业持续稳定的盈利能力和坚实的现金流支撑 [6]

交易方案与战略目的 - 天龙股份拟以总代价2.32亿元，通过“股权转让+增资”方式控股苏州豪米波，交易完成后将持有其54.87%股权并纳入合并报表 [2][3] - 交易资金全部来自公司自有资金，其中1.32亿元用于受让7名股东合计持有的32.30%股权，1亿元用于增资以获得增资后33.33%的股权 [3] - 公司主营业务为汽车精密模具及功能件，本次收购旨在快速切入4D毫米波雷达、相机融合等智能感知领域，实现“精密制造+智能感知”双轮驱动 [3] 标的公司财务与经营状况 - 苏州豪米波2024年研发费用为3406.38万元，2025年前9个月研发费用为2204.72万元，研发投入较大导致阶段性亏损 [7] - 2025年前9个月，标的公司实现营收3379.45万元，较2024年全年增长288.64%，亏损有所收窄 [7] - 公司控股股东浙江安泰控股集团曾于2025年9月26日向标的公司提供2800万元借款，年利率2.5%，用于日常经营支出，该借款已于2025年1月23日归还 [7] 交易估值与定价争议 - 本次交易采用收益法评估，苏州豪米波股东全部权益价值评估值为3.55亿元，与资产基础法评估结果530.86万元差异巨大，亦远低于其净资产（-1957.23万元） [8][14] - 交易采用差异化定价：外部股东转让股权对应的整体估值为4.463亿元，而实控人转让及增资对应的整体估值仅为2亿元 [8][9] - 本次交易评估作价3.55亿元，较标的公司2024年7月B+轮融资的投前估值6.5亿元下降约45% [11] 监管关注的核心问题 - 上交所两度发函问询，首要关注点包括：公司股价在交易接触期（2025年7月至12月）累计涨幅最高超40%，且存在董事、高管减持，要求说明是否存在内幕交易 [2] - 监管关注高溢价收购的合理性，指出交易将导致公司未来2至3年业绩下滑，并存在商誉减值、业绩承诺无法实现等风险 [14] - 监管要求公司解释，在交易作价显著低于最近一轮融资估值背景下，外部投资人同意按年化4.5%利率退出（原协议约定为8%）的具体原因，是否存在利益输送 [15][16] 业绩承诺与未来预测 - 苏州豪米波创始人及创始股东承诺，2026年至2029年度累计实现营业收入12亿元，累计实现净利润4800万元 [11] - 公司收入预测显示，2026年至2030年年均复合增长率超40%，但2029年及以后的预测收入显著高于基于在手订单的推算数据，缺乏明确新增收入来源支撑 [14] 资金使用与后续安排 - 增资款1亿元中，7200万元剩余资金计划用于：补充营运资金2200万元、研发投入3000万元、资本性支出2000万元 [7] - 公司将通过委派财务负责人、制定预算、完善内控等措施加强资金监管，确保资金用于约定用途 [7]

核心事件 - 2026年1月27日晚，东材科技、高盟新材、毅昌科技三家上市公司同时公告，其共同实际控制人熊海涛被四川省监察委员会留置并立案调查 [1][2] - 高盟新材的公告单独透露，熊海涛被留置的原因系涉嫌犯罪，尚待进一步调查 [2][25] - 同日，绵阳市长李云也因涉嫌严重违法违纪接受调查，引发市场对两者关联的猜测 [3][26] 市场反应 - 公告次日（1月28日）收盘，三家上市公司股价及市值均出现大幅下跌 [4][27] - 东材科技股价下跌3.65%，市值蒸发9.9亿元 [4][27] - 毅昌科技股价下跌9.94%，市值蒸发3.5亿元 [4][27] - 高盟新材股价下跌14.52%，市值蒸发9亿多元 [4][27] - 三家公司在一天内市值共计蒸发超过22亿元 [4][27] 实际控制人背景与资本版图 - 熊海涛，61岁，四川绵阳人，从普通工人起步，曾任职于四川长虹、深圳康佳等企业 [5][29] - 其资本市场之路始于1997年加入前夫袁志敏创立的金发科技，该公司于2004年A股上市，后成为改性塑料全球龙头企业 [6][29] - 熊海涛通过控制高金技术产业集团有限公司（高金集团）99.7%的股份，成为三家A股上市公司的实际控制人 [8][33] - 具体持股比例为：高盟新材28.35%、毅昌科技25.25%、东材科技22.86% [8][30] - 此外，熊海涛还是金发科技的第五大股东 [8][30] - 2025年胡润百富榜显示，袁志敏、熊海涛夫妇以220亿元身家排名第284位 [10][34][35] 控制上市公司概况 - 熊海涛实际控制的三家公司总市值超过300亿元 [12][35] - 东材科技：主营电子材料，市值261.64亿元 [12][35] - 高盟新材：主营胶粘剂材料，市值53.01亿元 [12][35] - 毅昌科技：主营汽车、新能源、家电、医疗健康等领域的精密模具及零部件，市值32.41亿元 [12][35] - 毅昌科技与金发科技存在频繁的关联交易 [10][32] 历史争议事件 - 熊海涛财富跃升的关键节点是2005年东材科技（前身为绵阳国营东方绝缘材料厂）的国企改制 [13][36] - 改制中，熊海涛和袁志敏被指通过其持股的广州高新，仅以9280万元的价格收购了东材科技全部股份，仅比评估价高出700元 [13][36] - 标的公司当时拥有数千名员工、8亿多元资产且连续盈利，是优质资产，但收购价被质疑过低，且当地政府承担了9000万元职工安置费 [13][36] - 此次改制曾遭老厂长邵景发举报，此次熊海涛被查，该段往事被重新提起 [13][36] - 东材科技证券部表示，调查文件由四川省监委签发，公司认为所涉事项与公司经营业务无关，但不清楚是否涉及改制问题 [14][37] 近期相关动态 - 在熊海涛被调查公告发布前一天，其因个人原因从毅昌科技辞职 [15][38] - 辞职前，2026年1月9日，滁州市国资委已批复以8.5亿元人民币收购熊海涛通过高金集团持有的毅昌科技25.33%股份（10419.89万股） [17][40] - 但因熊海涛被查，股权变更尚未彻底完成，毅昌科技的控制权目前仍在熊海涛手中 [20][43] 关联方过往风险 - 熊海涛前夫、金发科技实控人袁志敏曾因操纵股价、内幕交易被立案调查，并于2024年7月被判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金90万元，追缴违法所得32.73万元 [21][44] - 2024年初，熊海涛实控下的高盟新材与时任东材科技董事、高盟新材董事长曹学等人，曾因涉嫌侵犯商业秘密罪被采取强制措施，后法院判决对三人不予起诉 [22][45][46]

公司股价表现 - 1月27日，鼎通科技股价上涨5.28%，报收159.90元/股，成交额10.45亿元，换手率4.84%，总市值222.69亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达37.88% [1] 公司基本情况 - 东莞市鼎通精密科技股份有限公司成立于2003年6月11日，于2020年12月21日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产、销售通讯连接器精密组件和汽车连接器精密组件 [1] - 主营业务收入构成：通讯连接器壳体CAGE占41.36%，汽车连接器组件占25.82%，通讯连接器精密结构件占16.53%，其他业务占9.19%，精密模具占5.46%，模具零件占1.65% [1] 机构持股动态 - 德邦基金旗下产品“德邦鑫星稳健灵活配置混合”于2023年第三季度新进成为鼎通科技十大流通股东 [2] - 该基金持有90万股，占流通股比例为0.65% [2] - 以1月27日股价计算，该基金当日浮盈约721.8万元，在连续4天上涨期间累计浮盈3755.7万元 [2] 相关基金产品表现 - 德邦鑫星稳健灵活配置混合基金成立于2015年5月21日，最新规模为64.53万元 [2] - 该基金今年以来亏损1.62%，同类排名758/2541；近一年收益3.11%，同类排名400/2408；成立以来收益2.31% [2]

公司海外投资计划 - 公司拟通过下属全资子公司四维尔丸井（持股99%）和香港鸿图（持股1%）在泰国设立全资子公司泰国鸿图 [2] - 本次投资金额合计不超过人民币9500万元，实际投资额以主管部门批准为准 [2] - 泰国鸿图计划注册于泰国东部经济走廊（EEC）核心附近，将通过租赁厂房并投入生产设备的方式建设生产基地 [2] 新设子公司业务与战略定位 - 泰国鸿图的经营范围涵盖汽车零部件、汽车装饰件、精密模具的制造及销售，以及货物或技术进出口 [2] - 新生产基地主要承接公司内外饰板块的出口业务 [2] - 本次海外投资是落实出海战略的关键举措，旨在建立内外饰业务板块独立可控的海外产能体系 [2] 公司战略目标与市场布局 - 公司旨在通过本次投资深化与海外核心客户的长期合作，提升订单履约稳定性 [2] - 公司将紧抓泰国市场发展机遇，对接当地中资、日资等主机厂资源 [2] - 公司计划以泰国为支点辐射东南亚多国市场，完善全球化布局 [2]

公司业务与客户概况 - 公司主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售，产品覆盖整车上下车体、车身模块化及仪表台骨架总成等，并提供一站式解决方案 [2][3] - 公司拥有自主模具研发能力，生产工艺覆盖冲压、热成型冲压、机器人焊接、激光焊接、嵌件注塑及一体化压铸等 [3] - 主要客户包括吉利汽车、长安汽车、理想汽车、赛力斯、比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车及麦格纳集团等国内外知名整车制造商和零部件厂商 [3] 产能布局与工厂建设 - 公司在全国拥有16家子公司，最新注册的子公司包括常州、金华、重庆、武汉的汽车零部件或轻量化科技公司（2025年注册）[3][4] - 重庆沙坪坝工厂生产厂房已建成，昆山二期工厂正在进行主体结构施工，金华工厂和常州博俊汽车零部件工厂的钢结构主钢构已完成吊装 [4] - 公司以销定产，新建工厂基于承接的在手订单和现有产能综合评估后决策 [4] 客户项目与收入预期 - 为零跑汽车供货的量产车型包括零跑B01、LAFA5、B10、C11，为长安汽车供货的车型包括深蓝S7/SL03/S05/L05/G318、阿维塔12、长安启源A06/Q05、长安CS75 PLUS等 [5] - 预计2026年收入增长将来自小鹏汽车、吉利汽车、赛力斯、长安汽车及北汽享界等客户的增量贡献 [4] - 公司于2025年获得北汽享界项目定点，预计2026年投产，主要供应一体化压铸后地板、减震塔等产品 [4] 一体化压铸与新兴业务 - 一体化压铸主要客户包括理想汽车、吉利汽车、极氪、赛力斯、比亚迪、零跑汽车及北汽新能源（享界）等主机厂 [5] - 公司与上海电气合作开展智能机器人定制化技术研发，预计2026年上半年样机到场进行应用解决方案调试，并已与小鹏汽车等客户就人形机器人零部件领域进行对接 [5]

2025年业绩预告与盈利预测 - 预计2025年归母净利润为5.00-5.50亿元，同比增长96.89%-116.58% [1] - 预计2025年扣非归母净利润为4.80-5.30亿元，同比增长107.66%-129.30% [1] - 预计2025年营收为93-103亿元，同比增长30.46%-44.49% [1] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.08亿元、10.08亿元、13.99亿元 [1] 核心业务表现与驱动因素 - 锂电池结构件业务受益于下游储能、新能源车需求增长及大客户拓展，自动化与精细化管理推动规模效应释放，利润贡献有望持续上行 [2] - 电机铁芯业务在降低单一大客户依赖的同时，盈利能力较强的粘胶铁芯在2025年上半年市占率稳步提高，盈利能力有望进一步提升 [2] - 精密模具业务作为技术基石和稳定利润来源，常年毛利率稳定在50%以上，为精密制造体系提供坚实基础 [2] - 下游储能等需求旺盛，自动化产线稼动率增长带来量利齐升，模具及电机铁芯业务预计持续增长 [1] 人形机器人业务布局与进展 - 公司定位为机器人硬件综合服务商，产品线已从行星滚柱丝杠快速迭代延伸至线性执行器模组、高度集成式仿生臂及灵巧手等核心部件 [3] - 规划于2025年底建成一条集加工、在线检测、装配于一体的全自动行星滚柱丝杆生产线，墨西哥基地建设同步推进 [3] - 近期公告拟投资10亿元，用于人形机器人精密模组及核心零部件产业化项目建设 [3] - 已采用或正研发使用线性方案的人形机器人客户基本实现批量供货、送样、技术交流等全覆盖 [3] - 随着人形机器人产业化加速，公司在产品体系、客户资源及产能布局方面已全面铺开，未来有望充分受益行业订单集中释放 [3]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：公司2025年业绩预告超预期，进入量利齐升新阶段，同时机器人业务进展顺利，已全面铺开产品体系、客户资源及产能布局，未来有望充分受益于人形机器人产业化的订单释放[1][6][8] 2025年业绩预告与盈利预测 - 2025年业绩预告：预计归母净利润为5.00-5.50亿元，同比增长96.89%-116.58%；扣非归母净利润为4.80-5.30亿元，同比增长107.66%-129.30%；营收为93-103亿元，同比增长30.46%-44.49%[6] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.08亿元、10.08亿元、13.99亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.93元、5.81元、8.06元[6][9] - 估值水平：基于当前股价174.50元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为54.1倍、27.3倍、19.6倍[6][9] 主营业务盈利能力分析 - 锂电池结构件：受益于下游储能、新能源车需求增长及大客户拓展，叠加自动化水平提升和精细化管理，规模效应释放推动利润贡献持续上行[7] - 电机铁芯：在降低单一大客户依赖的同时，盈利能力较强的粘胶铁芯在2025年上半年市占率稳步提高，盈利能力有望进一步提升[7] - 精密模具：作为技术基石和稳定利润来源，常年毛利率稳定在50%以上，为公司精密制造体系提供坚实基础[7] 人形机器人业务进展 - 产品线拓展：公司定位为机器人硬件综合服务商，产品已从行星滚柱丝杠快速迭代延伸至线性执行器模组、高度集成式仿生臂及灵巧手等核心部件[8] - 产业化布局：规划于2025年底建成一条集加工、在线检测、装配于一体的全自动行星滚柱丝杆生产线，墨西哥基地建设同步推进；近期公告拟投资10亿元用于人形机器人精密模组及核心零部件产业化项目建设[8] - 客户覆盖：已采用或正研发使用线性方案的人形机器人客户基本实现批量供货、送样、技术交流等流程全覆盖[8] 财务表现与预测摘要 - 历史业绩：2024年营业收入为71.29亿元，同比增长18.4%；归母净利润为2.54亿元，同比大增493.8%[9] - 未来增长预测：预计2025-2027年营业收入分别为105.36亿元、144.21亿元、177.77亿元，同比增长率分别为47.8%、36.9%、23.3%[9] - 盈利能力改善：预计毛利率将从2024年的13.9%提升至2027年的17.7%；净利率将从2024年的3.6%提升至2027年的7.9%；净资产收益率（ROE）将从2024年的8.5%大幅提升至2027年的23.9%[9]

公司主营业务与产品 - 公司主营业务为智能终端精密结构件、精密模具的研发、设计、生产和销售 [2] - 公司主要产品广泛应用于智能家居、智能手机、可穿戴设备、平板电脑、电子烟等精密结构件领域 [2] 客户与信息披露 - 公司与部分客户的合作因保密协议的约定不便披露 [2]

公司业绩预告 - 2025年度预计归母净利润为8.28亿元至10.12亿元，同比增长35%至65% [4] - 2025年度预计扣非净利润为8.26亿元至10.1亿元，同比增长35%至65% [4] 公司估值水平 - 以1月12日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为14.15倍至17.29倍 [4] - 以1月12日收盘价计算，公司市净率（LF）约为4.38倍 [4] - 以1月12日收盘价计算，公司市销率（TTM）约为2.63倍 [4] 公司主营业务 - 公司主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售 [7] 业绩增长驱动因素 - 报告期内，全国乘用车市场整体保持稳定增长，公司紧抓机遇拓展业务，营业收入稳步增长 [7] - 新能源汽车快速上量，公司新能源汽车白车身业务持续稳步增长，后续预计保持增长趋势 [7] - 公司持续推动内部降本增效，提升制造能力，降低单位成本，推动业绩增长 [7]