市场近期表现与关键价位 - 比特币和以太坊价格在2月15日深夜突然掉头向下，市场出现恐慌[1] - 自去年10月高点算起，比特币价格已跌去四成多，整个加密市场市值蒸发近一半[1] - 比特币价格跌破67000美元重要心理关口后，自动化卖单、保证金追加和强平机制被连续触发，形成典型的“多头挤压”[5] - 以太坊、Solana等其他主流币种同步下跌，部分品种的关键支撑位被击穿[5] 下跌的触发机制与杠杆影响 - 比特币期权市场中规模最大的头寸集群是押注价格跌破60000美元的看跌合约[1] - 价格一旦跌破60000美元，许多用比特币做抵押的贷款将自动触发强制平仓，引发“下跌—爆仓—再下跌”的恶性循环[1] - 杠杆是核心放大器，在最近一次大跌中，24小时内全球有超过20万人被爆仓，爆仓总金额达9.55亿美元[3] - 去年10月，超过190亿美元的多头头寸在剧烈的去杠杆进程中被清算，终结了之前的涨势[3] 期权市场的压力 - 挂钩60000美元的看跌期权，未平仓合约总额达到12.4亿美元[4] - 卖出了60000美元看跌期权的交易员，为对冲风险会在价格逼近该点位时反向抛售比特币现货或期货，加剧下跌速度[4] - 50000美元是看跌期权未平仓合约量第二高的地方[1] 技术分析与关键支撑位 - 比特币的200周均线目前大约在58000美元上方，被很多人视为比特币的生命线[1] - 渣打银行分析师团队预测，比特币在企稳前可能会一路跌到50000美元[1] - 如果比特币持续跌破60000到58000美元关键区域，下一个需要测试的支撑位可能在40000美元上方附近[5] 宏观环境与市场情绪 - 前美联储理事凯文·沃什被提名为新任美联储主席，引发“沃什冲击”，市场担心未来金融体系中的现金会收紧[4] - 市场对美联储3月降息的预期快速降温，让风险资产普遍承压[4] - 高利率环境下，美国国债等安全资产更具吸引力，资金从比特币等波动性资产中流出，同时美元走强也给比特币带来压力[4] - 分析师接触到的每一个人在短期内都对市场持悲观态度，知名投资者迈克尔·伯里警告比特币暴跌可能深化为自我强化的“死亡螺旋”[3] - 社交媒体上恐慌情绪蔓延，短线资金行为变得非常防御性，市场波动率大幅抬升[5] 下跌原因的综合分析 - 本轮下跌是多重因素叠加结果：关键价位失守引发的技术性踩踏、机构观点转向带来的预期重估，以及美国监管政策的不确定性，共同导致杠杆多头被集中挤出市场[5] - 抛售压力加剧，甚至将之前因支持加密货币的特朗普再次当选美国总统预期带来的涨幅全部跌回[3]

文章核心观点 - 尽管比特币价格从约6万美元反弹至近7万美元，但衍生品市场数据显示交易员整体情绪仍偏防御和谨慎，新一轮看涨押注并未明显出现，市场信心不足且情绪脆弱 [1][2] 衍生品市场表现 - 比特币永续合约的资金费率处于零轴下方，表明市场参与者仍在为下行风险布局，或要求补偿才愿持有多头仓位 [1] - 比特币永续合约的未平仓合约量较去年10月峰值下降约51%，且在此次价格反弹中未出现回升迹象，凸显反弹信心不足 [1] - 自10月10日暴跌后，市场流动性和深度明显下降，促使投资者减少杠杆、采取更保守的交易策略 [1] 期权市场信号 - 比特币隐含波动率从上周四约83%大幅回落至目前约60%，显示市场对短期大幅波动的预期下降 [2] - 25-delta看涨/看跌期权偏度明显向看跌期权倾斜，反映出投资者对下行保护的需求依旧强烈 [2] - 杠杆对价格的影响明显减弱，有助于降低波动，但也意味着不少投资者选择在较低水平止盈或止损，转入观望甚至离场 [2] 市场动态与价格表现 - 比特币上周四一度跌至约6万美元出头，为2024年10月以来最低水平，随后在上周五迅速反弹至7万美元上方，但周一价格再度回落至7万美元下方 [1] - 衍生品的低迷反应发生在上周后半段剧烈波动之后，空头情绪占主导的市场环境更可能带来震荡整理，而非快速反弹 [1][2] 宏观环境与市场情绪 - 宏观层面的不确定性强化市场谨慎情绪，包括日本政局变化、贵金属市场波动以及围绕AI概念股上涨的担忧等潜在事件可能搅动市场 [2] - 市场似乎在上周后半段找到支撑，但在多项风险事件影响下，参与者依然极为谨慎 [2]

市场表现与价格动态 - 比特币价格从周末高点84177美元下跌超过10%，至75947美元[1][4] - 芝加哥商品交易所期货市场出现超过8%的价格缺口，这是自2017年比特币期货推出以来的第四大缺口[1][4] - 此次形成的CME缺口是2020年3月新冠疫情暴跌以来最大的缺口之一[2][5] - 周相对强弱指数暴跌至32.22，显示市场技术面已极度超卖[2][6] - 比特币跌破100周移动平均线并形成“死亡交叉”，预示可能出现更趋熊市的结构性转变[2][6] 衍生品市场与杠杆状况 - 周日单日爆仓金额达25.6亿美元，创下三个多月来最大单日爆仓纪录[1][5] - 自周四以来，累计爆仓金额已超过54.2亿美元[1][5] - 市场总持仓量暴跌至241.7亿美元，创九个月新低，表明去杠杆进程实质性削弱了市场投机根基[1][5] - 比特币7天期和30天期25德尔塔偏斜分别跌至-12%和-8%以下，显示投资者正为下行保护支付高额溢价[3][8] - 交易员已切换至防御模式，期货头寸持续缩减，期权市场出现看跌期权大举买入的情况[3][8] 关键价格水平与分析师观点 - CME缺口区间大致在77000美元至84000美元，一旦波动率回落，该区间可能对交易员形成显著吸引力[2][5] - Bitrue分析师将目标价位下看至60000-70000美元区间[4][8] - CoinEx Research分析师认为68000-70000美元是关键支撑区域[4][8] - 比特币价格已跌破美国现货比特币ETF的平均持仓成本线，并逼近策略型机构约76000美元的平均买入价[3][7] - 在创下历史第二大和第三大资金流出周后，比特币已跌破关键成本阈值[3][7] 市场背景与驱动因素 - 整体避险环境的形成是宏观经济与地缘政治多重因素共同作用的结果[1][4] - 核心催化因素包括美国政府部分停摆、贸易战相关消息、日本长期国债收益率攀升以及持续的伊朗战事等地缘政治紧张局势[1][4] - 此次暴跌发生在周末流动性低迷时段[1][5] - 一季度宏观不确定性持续，波动率大概率维持高位，但当前环境也可能带来逢低布局的机会[3][8] - 有观点认为现阶段属于“良性去杠杆”，而非结构性熊市[3][8] 资金流动与市场结构 - 企业财资部门等最大自主买方目前或许已“弹药耗尽”[4][8] - 散户投机资金已转向航天股、人工智能股及存储芯片股，要推动资金回流加密资产，需要出现相应的催化因素[4][8] - 市场回归均值走势的时点，将在很大程度上取决于债券收益率及整体风险情绪等宏观变量[2][5] - 在当前压力下，本周CME缺口大概率无法回补，但若市场迎来超卖反弹，未来几周价格可能向84000美元关口靠拢[2][6]

比特币期权市场情绪分析 - 比特币价格在回测9万美元关口时 期权市场整体情绪偏向谨慎 [1] - 此前比特币价格冲高至9.4万美元时 平值期权隐含波动率出现上升 [1] - 在价格上升动能放缓后 波动率卖方开始入场 导致隐含波动率从高位回落 [1] 期权偏度与对冲需求变化 - 25 Delta偏度指标再度走阔 表明市场对下行风险的担忧加剧 [1] - 1周期偏度约为8.2% 显示市场对短期价格下行的对冲需求正在上升 [1] - 短期限的下行隐含波动率随比特币价格走强而抬升 [1] - 上行隐含波动率在局部高点受到压制 [1] 波动率风险溢价状况 - 1周期波动率风险溢价目前仍为正值 [1] - 但该溢价水平已较之前出现明显收窄 [1]

核心观点 - 资深分析师Tom Lee预测比特币可能在2026年1月底创下历史新高，扭转前一年的下跌态势 [1] - 比特币近期展现出强劲反弹，年初至今累计涨幅已超过6%，盘中一度冲破94000美元 [1] - 期权市场数据显示，交易员正将目光投向比特币价格重返10万美元的水平，市场情绪有所企稳 [2] 市场表现与价格预测 - 截至发稿，比特币价格报93244美元，周一一度上涨3.1% [1] - 比特币期权市场的未平仓合约集中在1月30日到期、行权价为10万美元的合约上，其名义价值是第二大竞标期权合约的两倍多 [2] - 分析师认为上半年市场可能因机构调整和战略重置而艰难，但波动为下半年预期的大涨奠定基础 [1] 市场情绪与结构变化 - 期权曲线上看跌期权溢价已显著下降，市场似乎不再预期最糟糕的下行风险，略有企稳 [2] - 这标志着与2025年末加密货币暴跌的重大转变，当时现货市场持续抛售且下行保护溢价飙升 [2] - 近期地缘政治事件（如美国对委内瑞拉的行动）对比特币市场产生了显著的短期提振效应 [1] 分析师观点与历史背景 - 分析师Tom Lee同时也是加密货币资产管理公司Bitmine Immersion Technologies的董事会主席 [1] - 该分析师在去年8月曾预测比特币价格到2025年底会突破20万美元，但比特币在去年10月创下的最高价格仅为超过12.6万美元 [1] - 该分析师认为比特币、以太坊或其他加密货币的价格尚未见顶 [1]

比特币价格走势与市场预测 - Fundstrat联合创始人Tom Lee预测比特币可能在2026年1月底创下新的历史高点 他认为比特币尚未达到峰值[1] - 比特币在2026年开年展现出强劲反弹势头 周一(报道当日)一度上涨3.1% 盘中短暂冲破94000美元关键关口[1] - 截至发稿 比特币价格报93244美元 年初至今累计涨幅已超过6%[1] 机构观点与历史预测 - Tom Lee承认其此前预测过于乐观 曾错误预测比特币价格到2025年底会突破20万美元[1] - 比特币在2025年10月创下的最高价格仅为超过12.6万美元[1] - Lee认为2026年上半年可能会很艰难 市场正在应对机构调整和加密市场的“战略重置” 但这种波动为下半年预期的大涨奠定基础[2] 市场情绪与衍生品动态 - 比特币期权市场显示 交易员正将目光投向比特币价格重返10万美元的水平[2] - 未平仓合约数量集中在1月30日到期、行权价为10万美元的合约上 其总名义价值是第二大竞标期权合约(行权价8万美元、相同到期日的看跌期权)的两倍多[2] - Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis指出 市场延续了上周对执行价10万美元期权的大幅需求 看跌期权溢价已显著下降 市场似乎不再预期最糟糕的下行风险[2] 外部影响因素 - 近期美国对委内瑞拉总统采取的行动引发地缘政治高度不确定性 这一系列事件对比特币市场产生了显著的短期提振效应[2] - 交易员乐观认为 在加密货币市场2025年第四季度崩盘后 投资者将重新转向数字资产[2]

比特币市场情绪与价格展望 - 比特币期权市场显示交易员正将目标投向价格重返10万美元水平 未平仓合约集中在1月30日到期、行权价10万美元的看涨期权上 其名义价值是第二大竞标期权合约（行权价8万美元看跌期权）的两倍多[1] - 市场情绪出现重大转变 从2025年末暴跌期间的悲观转为略有企稳 期权曲线上的看跌期权溢价已显著下降 表明市场不再预期最糟糕的下行风险[1] - 比特币价格近期反弹 一度上涨3.6%至94,494美元 接近一个月高点 该加密货币在第四季度曾下跌24% 去年年底收于87,648美元[3] 资金流向与市场动态 - 比特币和以太坊投资产品资金流出出现逆转 1月2日分别录得4.71亿美元和1.74亿美元的资金流入 此需求水平上次出现于去年11月[3] - 自10月初市场崩盘以来 加密货币投资产品经历大规模资金流出 当时约有190亿美元数字资产在一天内蒸发[3] - 比特币价格上涨与黄金等贵金属价格飙升至历史新高以及科技股提振股市的趋势相呼应[3] 技术分析与未来路径 - 比特币多次尝试突破关键价位均遭遇迅速回调并伴有大规模双向清算 持续的抛售压力及衍生品市场缺乏复苏导致市场长期低迷[5] - 分析认为比特币重新挑战10万至10.6万美元区间并非不可能 这在熊市形态中常见 但转为牛市需要重新夺回并守住10.6万美元的周线水平 才有机会再次冲击历史新高[5] - 期权仓位显示 价格在迅速上涨至9万美元以上后 下一个关键“暂停点”在10.5万美元[5]

加密货币期权市场事件 - 今日为加密货币市场年度期权大交割日，同时也是历史上规模最大的到期日，累计名义价值约280亿美元 [1] - 比特币有26.7万张期权到期，Put/Call比率为0.35，最大痛点价格为95,000美元，到期名义价值约236亿美元 [1] - 以太坊有128万张期权到期，Put/Call比率为0.45，最大痛点价格为3,100美元，到期名义价值约37.1亿美元 [1]

加密货币市场动态 - 加密货币市场正经历显著的震荡下行 比特币在周一美国交易时段失守88000美元关口 此前一度冲高至90000美元上方 以太坊未能站稳3000美元 [1][3] - 市场防御性仓位增加 流动性收紧 预示着投资者在步入2026年之际持有更为审慎的态度 [1][3] 关联个股表现 - Hut 8受AI数据中心长期租赁协议及分析师上调评级利好驱动 逆势上涨约16% [1][3] - Coinbase和Robinhood等交易平台股票虽处于红盘 但已明显脱离日内高点 [1][3] 期权市场事件与影响 - 衍生品交易所Deribit即将迎来史上最大规模的期权到期 总价值超过285亿美元的比特币和以太坊期权将于本周五结算 [1][3] - 该到期数额已占据该平台未平仓合约总量的半数以上 对现货市场产生巨大的磁吸效应 [1][3] - 2025年的年终到期不仅是规模上的突破 更象征着市场从纯粹的投机转向由政策驱动的“超级周期” [2][4] 期权数据与市场情绪 - 比特币在96000美元附近存在显著的“最大痛点” 而85000美元下方的看跌期权堆积了约12亿美元的未平仓合约 可能在卖压加剧时进一步施压现货价格 [2][4][5] - 期权偏差数据显示 交易员并未选择获利了结 而是通过展延防御性头寸来应对潜在波动 [2][5] - 资金从12月低位看跌期权向明年1月头寸的迁移 清晰地表明了市场对比特币短期走势的警惕 [2][5] 市场前景与预期 - 市场对比特币10万至12.5万美元的中期前景仍有期待 [2][5] - 短期内保护性工具成本的上升不容忽视 [2][5]

核心事件概述 - 加密货币市场即将在周五（12月26日）迎来大规模结构性重置 价值236亿美元的比特币期权和38亿美元的以太坊期权将在Deribit交易所到期并结算[1][2] - 此次到期事件被称作“节礼日”事件 其影响的未平仓合约占该中心化交易所总未平仓量的50%以上[2] 期权到期规模与结构 - 到期期权名义价值总计274亿美元 其中比特币期权236亿美元 以太坊期权38亿美元[2] - 每个期权合约代表1个BTC或1个ETH 到期数据反映了截至发稿时活跃合约的美元价值[2] - 到期期权的持仓结构呈现看涨倾向 看跌看涨比率为0.38 意味着每有100份看涨期权 仅有38份看跌期权[2][7] 市场持仓与情绪分析 - 大部分未平仓合约集中在执行价为10万美元至11.6万美元的看涨期权 而执行价8.5万美元的看跌期权是最受欢迎的下跌保护/押注[7] - 看跌看涨比率表明交易员在整个年度内通过看涨期权追逐看涨敞口 情绪非常乐观[7] - Deribit全球零售销售与业务发展主管指出 最大痛点价格在9.6万美元附近 这进一步印证了持仓偏向看涨[3] 最大痛点理论与市场影响 - 最大痛点价格是使期权买方潜在亏损最大、期权卖方（通常是大型机构和做市商）盈利最多的价格水平[3] - 根据该理论 在到期临近时 专业交易员调整对冲头寸的行为可能像磁铁一样将现货价格拉向最大痛点水平 即比特币可能升至9.6万美元 以太坊升至3100美元[5] - 然而 最大痛点假说在更广泛的加密货币衍生品领域仍是一个有争议的概念 许多市场参与者认为其对价格影响甚微[6] 期权产品基本定义 - 期权是一种衍生品合约 赋予买方在未来以预定价格买入或卖出标的资产的权利 而非义务[4] - 看涨期权买方隐含看涨市场 看跌期权买方则看跌 旨在对冲潜在价格下跌或从中获利[4]