12月17日，比特币衍生品市场目前显示出价格在区间内运行的迹象，而非出现大幅飙升或暴跌。BTC期 权的流向表明，市场预期更多是稳健波动，而非剧烈行情。EasyMarkets易信表示，BTC在85000美元附 近有坚实支撑，而95000至100000美元区间则形成明显阻力。EasyMarkets易信表示，交易数据显示，部 分交易者在85000美元卖出看跌期权，这反映出他们相信比特币短期内不会跌破此水平。同时，交易者 在100000美元附近出售看涨期权，为潜在上涨设置上限。 12月17日，比特币衍生品市场目前显示出价格在区间内运行的迹象，而非出现大幅飙升或暴跌。BTC期 权的流向表明，市场预期更多是稳健波动，而非剧烈行情。EasyMarkets易信表示，BTC在85000美元附 近有坚实支撑，而95000至100000美元区间则形成明显阻力。EasyMarkets易信表示，交易数据显示，部 分交易者在85000美元卖出看跌期权，这反映出他们相信比特币短期内不会跌破此水平。同时，交易者 在100000美元附近出售看涨期权，为潜在上涨设置上限。 在期权细分市场上，Deribit的数据显示，大量交易者在85000美元附 ...

12月9日，近期，比特币期权市场出现对2026年6月2万美元行权价的看涨热潮，吸引了超过1.91亿美元 的名义未平仓合约。FPG财盛国际认为，这类深度价外（OTM）期权的交易更多是对波动率的押注， 而非传统意义上的看跌对冲或纯粹的方向性投机。换句话说，投资者购买这些期权类似于低成本的"彩 票"，期待比特币在未来数月内可能出现的剧烈波动。 在领先的加密期权交易平台Deribit上，2万美元行权价的看跌期权是2026年6月到期合约中第二受欢迎的 选择，名义未平仓合约超过1.91亿美元。FPG财盛国际认为，名义未平仓合约反映了活跃合约的美元价 值，而价外看跌期权由于行权价远低于现货价，价格通常低于接近或高于现货价的期权。这种交易策略 也出现在3万美元、4万美元、6万美元和7.5万美元等多档价外看跌期权上，显示出投资者对低成本波动 率敞口的广泛兴趣。 值得注意的是，深度价外期权的活跃交易并不意味着市场普遍押注比特币价格下跌。FPG财盛国际分 析，结合高行权价的看涨期权（如20万美元以上），整体资金流量更多体现对长期波动率的乐观态度， 而非单一方向押注。持有价外看涨和看跌期权的投资者可以在极端波动中获得非对称收益，但若 ...

比特币市场近期表现与价格动态 - 近几周对比特币构成压力的沉重抛售压力似乎正在缓解，市场燃起了本轮跌势接近尾声的希望 [1] - 截至发稿，比特币价格徘徊在88,000美元附近，从此前跌至七个月低点的颓势中有所恢复 [1] - 比特币最近的暴跌曾引发大规模头寸清算，并使整个数字资产市场的市值蒸发超过1万亿美元 [1] - 分析师Rachael Lucas将80,000美元视为近期底部，而90,000美元至95,000美元则构成任何有意义反弹的阻力带 [7] 市场情绪与投资者行为指标 - 交易员的情绪依然谨慎，这凸显了市场的脆弱状态 [1] - 比特币仍有望创下自2022年以来最差的月度表现 [1] - 在比特币期权市场，购买下跌保护的成本已大幅下降，一周看跌期权相对于看涨期权的溢价已从上周五的2025年高点11%降至4.5%左右，表明市场紧张程度已显著下降 [1] - 比特币的14日相对强弱指数目前位于32，该指数在30或以下通常表明资产超卖 [1] - 比特币期权的隐含波动率已回到4月份的水平 [1] - 期权偏斜度显示，相对于押注价格从当前位置上涨，押注进一步下跌的力度正在减弱 [4] - 比特币周一的平淡交易也可能表明抛售压力正在消退 [7] 资金流向与产品表现 - 投资比特币的交易所交易基金似乎将遭遇自推出以来最严重的月度资金外流 [1] - 11月至今，全球加密货币交易所交易产品资金外流已超过60亿美元，这是自2018年有记录以来最严重的月度资金撤出 [4] - 美国比特币ETF在11月份合计37亿美元的赎回额，约占其1100亿美元资产管理规模的3% [4] - 对于贝莱德的比特币基金，其空头兴趣已大幅下降 [4] 宏观经济与政策环境 - 对美联储降息预期的重新升温是推动股市、比特币等风险资产上涨的重要因素 [7] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒主张在12月的议息会议上降息 [7] - 美国旧金山联储主席戴利支持在美联储12月会议上降息 [7] - 据CME“美联储观察”最新显示，美联储12月降息25个基点的概率为80.9%，维持利率不变的概率为19.1% [7] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.5%，维持利率不变的概率为14.0%，累计降息50个基点的概率为21.5% [7] - 市场在美联储做出决定之前将处于观望模式 [8]

美联储政策信号 - 美联储理事米兰呼吁实施更激进的降息措施，建议通过一系列50基点降息推动政策回归中性区间 [1] - 其测算的2.8%中性利率与当前3.75%-4.00%的联邦基金利率存在明显差距，意味着需多次大幅降息才能实现政策转向 [3] - 这一表态迅速引发全球金融市场波动，并凸显美联储内部政策分歧 [1][3] 加密货币市场反应 - 美联储利率调整是比特币等风险资产走势的关键变量，宽松周期常伴随加密资产估值修复 [3] - 市场对降息预期的分歧直接反映在比特币做多做空持仓结构中，比特币永续合约多空比12小时内从1.3波动至1.8后回落至1.5 [3] - 比特币永续合约短期开仓平仓频率较前日提升58%，1小时内多空持仓切换案例大幅增加 [4] - CME比特币期权未平仓合约24小时内增长22%，执行价格40000美元的看涨期权与35000美元的看跌期权成交量均创周内新高 [3][4] 投资者策略分化 - 部分长期投资者基于降息周期逻辑布局长期比特币做多策略，XBIT去中心化交易所超90天的比特币多头头寸在演讲后增加15%，其中机构账户占比超60% [3] - 灰度等机构小幅增持1.2%，部分长期资金开始布局做多 [3] - 短期交易者更关注政策落地的不确定性，采取灵活的多空切换策略 [4] 交易平台表现 - XBIT等交易平台的交易活跃度随市场波动显著攀升 [1] - XBIT去中心化交易所通过整合全球20余个流动性池资源，将交易滑点控制在0.1%以内，优于行业平均水平，有效应对了不同平台间一度扩大至0.8%的价差 [6] - 平台的链上数据工具率先监测到鲸鱼账户的增持行为，相关分析报告两小时内下载量超1万次 [6]

比特币期权到期概况 - 价值超过54亿美元的比特币和以太坊期权将于今日08:00 UTC在Deribit交易所到期，其中比特币交易价格接近102,159美元 [1] - 比特币期权未平仓合约总量为45,802张，看涨期权（25,570张）多于看跌期权（20,233张），名义价值超过46亿美元 [4] - 最大痛点价格为107,000美元，即大多数期权交易者在临近到期时可能遭受最大损失的价格水平 [2] 比特币期权市场情绪与持仓 - 看跌/看涨比率（PCR）为0.79，显示市场存在谨慎乐观情绪，交易者略微看涨或至少不预期会出现重大崩盘 [3] - 未平仓合约集中在100,000美元的看跌期权和120,000美元至125,000美元的看涨期权附近，这些成为到期临近时的关键博弈区间 [3] - 未平仓合约聚集在关键行权价附近，表明市场正在等待明确方向，比特币价格稳定在100,000美元上方也暗示交易者持谨慎乐观态度 [5] 以太坊期权到期概况 - 以太坊期权交易价格接近3,347美元，最大痛点价格接近3,800美元 [6] - 以太坊期权未平仓合约中看涨期权为109,997张，看跌期权为103,571张，看跌/看涨比率为0.94，名义价值为7.1685亿美元 [7] - 看跌/看涨比率约为0.9，表明持仓平衡但偏防御性 [6] 以太坊期权市场策略与持仓 - 未平仓合约集中在3,500美元的看跌期权和4,200美元的看涨期权，这些是近期价格走势的关键水平 [6] - 交易者倾向于采用日历价差、对角价差、风险逆转和跨式价差等防御性结构策略，旨在防范下行风险的同时保留上行潜力 [7] 市场交易行为与风险 - 尽管分析师警告市场存在结构性脆弱和周期结束的风险信号，但交易者仍持续做空波动率，并维持复杂头寸以管理风险暴露 [1][8] - 交易者积极卖出期权，市场担忧集中在比特币105,000美元、102,000美元、97,000美元以及以太坊3,650美元和3,400美元等关键价格水平 [8]

比特币市场表现 - 2025年初至10月30日，比特币回报率仅为5.78%，远低于同期纳斯达克指数的16.17%和标普500指数的11.95% [2][4] - 比特币价格三次冲击10万美元关口均告失败，且交易价格低于短期持有者106,100美元的成本基数，无法在11万美元以上站稳 [4][12] - 关键支撑位面临考验，若9.7万美元的“0.75支撑位”失守，可能引发更大幅度回调 [14] 市场参与者行为分析 - 当价格突破10万美元，持有1年以上的长期持有者抛售量大幅飙升，其平均持仓成本为34,415美元，在10万美元价位获利超210% [11] - 矿工在2025年减半后利润空间受挤压，7-8月向交易所转移的比特币价值超1.87亿美元，创历史同期最高纪录 [18] - 市场结构转向机构化，上市公司持有比特币总供应量超5%，机构资金操作逻辑直接影响价格 [7][15] 资金流向与竞争格局 - AI赛道形成强大资金虹吸效应，贝莱德、先锋领航等巨头增持AI股票，AI主题基金单日流入金额最高达4.36亿美元 [22] - 比特币ETF在2025年2月单月净流出48亿美元，日均减少1.6亿美元，显示机构资金对加密资产冷淡 [22] - 在地缘政治风险波动中，传统避险资金更青睐黄金而非比特币，美国实际收益率上升进一步削弱其吸引力 [16] 衍生品市场与金融化 - 比特币期权未平仓合约量创下630亿美元历史新高，衍生品市场规模首次超过现货市场 [6][22] - 投资者行为模式改变，长期持有者更倾向于使用期权工具对冲风险，减轻了现货市场的直接抛售压力 [23] - 比特币与传统金融联动性增强，与标普500指数的相关性上升至0.6以上，波动节奏与纳斯达克指数高度同步 [26] 宏观环境与市场周期 - 美联储在10月降息25基点，但宣布12月停止QT而非启动QE，导致资金未实际流入风险资产，制造流动性真空 [20] - 比特币正处于周期末期的盘整阶段，市场处于“弱手离场”的关键阶段，为下一轮周期性重置做准备 [27][28] - 若能在美联储会议期间守住9.7万-10万美元区间，2026年初随着降息和财政政策推进，风险偏好可能升温 [29] 行业结构性变革与未来展望 - 加密市场告别“凭信仰赚钱”的蛮荒时代，比特币与宏观经济联动性增强，不再是可脱离市场规律的“另类资产” [6] - 比特币正处于从“颠覆者”向“主流资产”的转型阵痛期，涉及估值重构、规则适配和资金再平衡 [34] - 未来成长周期可能由RWA代币化、闪电网络容量突破（如200 Tbps）等技术突破和与实体经济更紧密结合所驱动 [34][36]

文章核心观点 - 比特币市场面临显著的下行风险压力，主要源于期权市场看跌情绪高涨和矿工大规模转移资产至交易所两大关键指标 [1] 期权市场信号 - 比特币30天期权delta skew指标突破10%，显著高于-6%至+6%的中性区间，显示专业交易员正溢价购买看跌期权以对冲风险 [1][3] - 周四Deribit交易所看跌期权交易量比看涨期权高出50%，该比率攀升至30多天以来的最高水平，反映市场避险需求激增 [5] 矿工链上活动 - 自10月9日以来的七天内，矿工地址向币安交易所转移了51000枚比特币，价值超过57亿美元，为自去年7月以来最大规模的资金流入 [1][6] - 矿工将比特币从存储钱包转移至交易平台的行为，通常意味着可能准备出售或进行对冲，历史上此类行为往往发生在价格疲软之前 [8][9]

期权市场交易动态 - 过去24小时比特币期权大宗市场中看跌期权成交占比显著上升至28% [1] - 看跌期权成交金额超过11.5亿美元 [1] - 交易主要集中在当周与当月到期的浅虚值合约 [1] - 成交密集区位于10400美元至10800美元 [1] 市场情绪指标 - Skew负偏进一步加深表明看跌情绪加剧 [1] - 短期波动尤为明显 [1] - 市场恐慌情绪接近11日市场崩盘后的水平 [1]

比特币价格走势及交易区间 - 比特币自112500美元急剧下跌后在2.3%窄幅区间内交易[2] - 缺乏动能部分归因于美国劳工节假期期间监管市场关闭[2] - 较8月14日历史高点下跌12.5%[5] 衍生品市场信号 - 比特币30天期货年化溢价目前为7%处于5%至10%中性区间[3][5] - Deribit偏斜度指标显示看跌期权相比看涨期权交易溢价7%[7] - 该指标过去一周保持在6%中性阈值之上反映市场信心不足[7] 鲸鱼资金流向及持仓变化 - 比特币鲸鱼将价值40亿美元头寸转向以太币通过Hyperliquid交易所出售[5] - 此举凸显主要参与者对比特币108000美元支撑位信心减弱[4][5] - 资金轮动现象出现因山寨币受益于企业积累扩大[5] 清算风险及关键价位 - 若比特币跌破107000美元将有3.9亿美元杠杆多头头寸面临清算[4][9] - 108000美元支撑位信心日益不足[2][4] - 美国现货比特币ETF出现1.27亿美元净流出[7] 宏观经济环境影响 - 英国20年期政府债券收益率飙升至1998年以来最高水平[7][8] - 黄金价格自周五以来上涨2.1%加剧比特币交易者悲观情绪[5] - 美国就业数据可能成为风险资产催化剂若失业率上升将增加美联储降息压力[9] 市场情绪驱动因素 - 8月24日美联储主席讲话推动比特币涨至117000美元[5] - 投资者质疑下跌反映广泛风险规避或比特币特有因素[5] - 长期持有者清仓部分头寸影响市场情绪[5]

数字资产市场表现 - 数字资产承压 交易员等待鲍威尔周五讲话 [1] - 美国现货比特币和以太坊ETF连续四个交易日出现资金流出 累计撤资19亿美元 [1] - 由模仿Strategy模式建立的企业加密资产囤积推动的动能正在减弱 [1] 期权市场动态 - 投资者转向防御 Deribit数据显示8月22日到期合约看跌/看涨比率升至1.33 [1] - 价值38亿美元的比特币期权即将到期 [1] - 最大未平仓合约集中在11万美元看跌期权 显示市场对短期回调的担忧 [1] 市场预期分析 - 市场对9月降息存在高度预期 但对鲍威尔鹰派信号更为敏感 [1] - 过去几天市场震荡反映投资者为不确定的讲话结果进行布局 [1]