市场传闻与澄清 - 公司关注到有媒体报道称“某酒企拟收购水井坊”的市场传闻 [3] - 公司发布澄清公告，经核查上述报道不属实 [4] - 在传闻影响下，12月25日午后水井坊股价直线拉升并封住涨停，收盘报39.80元，上涨10.01% [5][6][10] 市场表现与板块联动 - 12月25日，水井坊股价涨停带动白酒板块全线走高 [8] - 皇台酒业一度大涨超过7%，收盘上涨4.37%；酒鬼酒涨超5%；金徽酒涨超4%；贵州茅台、五粮液等头部酒企也全线拉升 [8] - 当日其他白酒股涨幅：中锐股份+6.37%，酒鬼酒+3.00%，舍得酒业+2.49%，山西汾酒+1.75% [10] - 水井坊当日成交金额为4.29亿元，换手率2.28%，总市值194.0亿 [6] 公司近期财务表现 - 今年前三季度，公司实现营业收入23.48亿元，同比下降38.01% [12][13] - 前三季度实现归母净利润3.26亿元，同比下降71.02% [12][13] - 第三季度单季营业收入为8.50亿元，同比下降58.91%；单季归母净利润为2.21亿元，同比下降75.01% [13] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8.67亿元，同比下降212.02% [13] 券商对公司业绩的解读 - 招商证券认为，公司三季度报表侧继续大幅出清，通过停货、降低买赠力度、升级管控等方式稳定价值链，宴席市场开瓶量持续提升、抢占市场份额 [13] - 东吴证券认为，行业磨底周期拉长，公司渠道管控及销售回款压力放大，库存消化及渠道秩序重构需要时间，后续拐点可观察2026年上半年企稳情况 [13] 券商对白酒行业的观点 - 开源证券认为，白酒行业仍处深度调整期，需求下行驱动价格带持续下移，行业从规模扩张转向存量竞争，当前板块估值处于近年来低位、市场预期低且筹码结构较好，基本面接近底部，具备布局价值 [14] - 申万宏源证券表示，在经历了2021年—2025年5年的调整期后，看好2026年食品饮料行业的系统性修复机会，核心方向是有顺周期属性的白酒和餐饮供应链，对中长期资金来讲已可以布局 [14] - 中国银河证券认为，2026年白酒行业将处于筑底过程，即终端需求下滑幅度收窄、上市公司酒企供给端继续出清，随着行业调整逐渐到位，长期价值将进一步显现 [14] 公司基本情况 - 公司全称为四川水井坊股份有限公司，主营白酒产品的生产与销售 [14] - 公司主要白酒产品有第一坊、水井坊元明清、水井坊菁翠等 [14] - 公司总部设在成都市金牛区，在北京、上海等地设有子公司，在四川省邛崃市设有分公司，现任董事长为范祥福 [15] - 公司于1996年在上海证券交易所上市 [16]

公告称：今日（25日），四川水井坊股份有限公司关注到有媒体报道称 "某酒企拟收购水井坊"，为避 免相关市场传闻对社会各界和投资者造成误导， 现予以澄清说明。经公司核查，上述报道不属实。 请 广大投资者理性投资，注意风险。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 转自：北京日报客户端 12月25日，二级市场上传出"剑南春拟收购水井坊"的消息，水井坊股价当天收盘涨停，收盘价为39.8 元。 25日晚间，水井坊发布公告，澄清上述市场传闻。 据官网介绍，水井坊股份有限公司主营白酒产品的生产与销售。目前，公司生产的白酒产品主要有第一 坊、水井坊元明清、水井坊菁翠等。 公司总部设在成都市金牛区，在北京、上海等各地设有子公司，并在四川省邛崃市设有分公司。现任董 事长为范祥福。 1996年，水井坊在上海证券交易所上市。 来源：长安街知事微信公众号 ...

白酒行业价格动态 - 中国白酒业九强大单品全国市场整体终端零售均价整体上扬，头部酒品涨势扩展至全盘 [1] - 贵州茅台飞天环比涨幅达到5元/瓶，为过去一周来最大值 [1] - 洋河梦之蓝M6+涨幅达8元/瓶，已连续两天上涨 [1] - 古井贡古20和水晶剑南春价格均温和上涨2元/瓶 [1] 白酒行业估值与股息 - 截至11月10日收盘，申万食品饮料、申万白酒PETTM分别位于2005年以来的17%和23%分位，估值处在相对低位 [1] - 同期沪深300、上证指数PETTM分别位于67%和71%分位 [1] - 白酒AH合计股息率达3.74%，同期沪深300股息率为2.54%、上证为2.21% [1] 行业前景展望 - 随着年内交易接近尾声，估值和股息角度白酒已具备性价比 [1] - 结合十五五规划中对消费的表述，白酒作为典型顺周期资产备受关注，有望受益于新一轮市场风格切换 [1] - 2026年二季度有望企稳，2026年三季度有望迎来基本面拐点，随着库存出清与需求回暖，预计批价将企稳回升 [2] 重点公司信息 - 洋河股份为全国大型白酒生产企业，白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒和两个中华老字号 [3] - 水井坊是中国知名高端白酒品牌，国内浓香型白酒典范，主要产品有水井坊元明清、水井坊第一坊、水井坊菁翠 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入14.98亿元同比下降12.84% 归母净利润1.05亿元同比下降56.52% [3] - 同期成品酒销售量同比增加543千升增幅14.54% 全部来自中高档酒 [5] - 2025年一季度营业收入9.59亿元同比增长2.74% 归母净利润1.90亿元同比增长2.15% [6] 业绩变动原因 - 白酒行业处于深度调整阶段 商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压 [5] - 春节期间消费表现低于预期导致渠道库存水平高于预期 [5] - 高毛利率特征使收入下滑对利润影响更为显著 [5] 历史财务表现 - 2021-2024年营业收入从46.32亿元增长至52.17亿元 年均增速放缓至个位数 [5] - 同期归母净利润从11.99亿元增长至13.41亿元 2022年增速骤降至1.40% [5] 控股股东变动 - 水井坊集团持有公司39.79%股份 2013年起由帝亚吉欧全资控股 [8] - 2025年7月14日董事长Cristina Samin Suner卸任 由Sudhindra Shivnegere Rajarao接任 [11] - 2024年6月至2025年7月期间控股股东核心管理层两次变更 [1][11] 公司治理变动 - 2024年代理总经理Mark Anthony Edwards 董事Randall Ingber 独立董事马永强 监事会主席Tanya Chaturvedi相继离任 [13] - 部分高管曾在外资股东帝亚吉欧任职 [13] 渠道管理措施 - 7月8日宣布臻酿八号500毫升装全渠道停货 520毫升装电商渠道实施稳价值链及买赠管控 [16] - 对618促销期间违反政策客户采取罚款 停播断链接 终止合作等查处措施 [16] - 对跨区跨渠道流货采取"应收尽收"回收原则 加大重点区域人力物力投入 [18]