核心观点 - 赛莱默2025财年业绩表现稳健，营收与利润均实现同比增长，并对2026财年保持中个位数增长的积极展望 [1] 业绩经营情况 - 2025年全年营收达90.35亿美元，同比增长5.51% [2] - 第四季度营收23.97亿美元，同比增长6.16% [2] - 全年归母净利润为9.57亿美元，同比增长7.53% [2] - 第四季度净利润3.35亿美元，净利率达13.98% [2] - 全年调整后每股收益为3.92美元，第四季度为1.37美元，均实现同比提升 [2] 经营状况 - 全年毛利率为38.46% [3] - 第四季度营业利润率提升至14.68% [3] - 公司通过生产力优化和价格管理抵消部分成本压力 [3] - 全年调整后EBITDA利润率指引上调至21.3%-21.8% [3] 业务进展情况 - 四大业务部门（水利基础设施、应用水、测量与控制解决方案、水解决方案与服务）均实现收入增长 [4] - 北美市场表现突出 [4] - 测量与控制解决方案部门订单有机增长11%，推动积压订单增至约50亿美元 [4] 资金动向 - 全年经营活动现金流12.41亿美元 [5] - 全年自由现金流8.73亿美元 [5] - 董事会宣布季度股息每股0.40美元，全年派息1.60美元，分红支付率40.82% [5] 未来发展 - 公司预计2026年收入将继续保持中个位数增长 [6] - 公司计划通过运营模式转型（如80/20战略）进一步优化利润率 [6] - 管理层强调全球水基础设施需求强劲，尤其是智能计量和可持续水解决方案领域 [6]

水利建设投资规模与成效 - “十四五”期间全国完成水利建设投资5.68万亿元，其中2022年以来连续4年每年完成投资均超过1万亿元，2025年完成水利建设投资1.28万亿元 [1] - 2025年水利建设投资吸纳就业315万人，有效发挥稳增长、促就业作用 [1] - “十四五”期间较“十三五”期间多开工65项重大水利工程，总数达181项，其中包括黄河古贤、南水北调中线引江补汉等战略性工程，同期有94项重大水利工程竣工验收并投入使用 [1] 水利基础设施能力提升 - “十四五”期间实施病险水库除险加固17998座，系统治理中小河流3741条 [1] - “十四五”期间新增供水能力318亿立方米，新增水库库容223亿立方米，新增耕地灌溉面积超5300万亩 [1] - 目前国家水网覆盖范围占国土面积的比例达80.3%，为重大战略区、经济区、城市群、能源基地、粮食主产区等提供了水安全保障 [1] 农业水利与粮食安全 - 到2025年底，我国耕地灌溉面积达到10.9亿亩，较“十三五”末增加5300万亩以上，耕地灌溉面积的粮食产量占比达80.76% [2] - 下一步将聚焦加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，整装推进大中型灌区现代化建设和改造，提升灌排泵站能力 [2] - 2026年计划新建广东雷州半岛、江西井冈等设计灌溉面积合计超过600万亩的大型灌区，并整装推进四川都江堰等灌区的现代化改造 [3] 未来规划与重点任务 - 水利部力争2026年水利基础设施建设和投资保持大规模、高水平态势，确保“十五五”水利工作开好局 [2] - 2026年将结合“十五五”规划编制，靠前实施一批重大水利工程，进一步完善区域、省级水网格局，提升防洪、供水保障和粮食产能 [3] - 未来将协同有关部门推动节水技术创新和产业发展，坚持数智化、绿色化、融合化方向，构建现代化节水产业体系 [3]

水利建设投资 - 2022年水利建设完成投资首次迈上万亿元大台阶并连续3年突破历史纪录 [1] - 预计“十四五”时期水利建设完成投资将超5.4万亿元是“十三五”时期的1.6倍 [1] - “十四五”以来新开工重大水利工程172项水利基础设施布局、结构、功能和系统集成加快优化 [1] 水利基础设施体系 - 截至去年底共建成水库9.5万座大中型调水工程200项大中型灌区6924处堤防31.8万公里 [1] - 形成世界上规模最大功能最全惠及人口最多的水利基础设施体系 [1] - 水利基础设施是守护江河安澜的重要屏障“十四五”以来不断完善水旱灾害防御体系战胜3981条河流超警以上洪水 [1] 防洪减灾成效 - 洪涝灾害损失占国内生产总值的比例由“十三五”的0.28%下降至“十四五”的0.18% [1] - 全国大江大河洪水预见期从3天延长到10天为成功抵御珠江流域北江1915年以来最大洪水等提供了有力支撑 [2] 水利灌溉与粮食安全 - “十四五”以来新建吉林水网骨干工程等30项重大引调水和重点水源工程配套新建191处灌区 [2] - 近5年实施1959处大中型灌区现代化改造新增恢复和改善灌溉面积超2亿亩 [2] 河湖生态治理 - “十四五”期间实施母亲河复苏行动京杭大运河等一批断流河流全线贯通重点河湖生态流量达标率达98.6% [2] - 纵深推进河湖库“清四乱”累计整治乱占、乱采、乱堆、乱建问题14万个有力维护河湖行蓄洪功能 [2] - “十四五”以来支持地方实施122个幸福河湖建设项目打造以河湖水系为依托的绿色产业链和生态农业带 [3] 水利经济与社会效益 - 浙江安吉浒溪流域积极推进水旅融合发展去年流域收入超130亿元同比增长18.7% [3]

水利建设投资 - 2022年水利建设完成投资首次迈上1万亿元水平 [5] - 2024年水利建设投资达13529亿元，突破历史纪录 [5] - 预计"十四五"期间水利建设完成投资超5.4万亿元，是"十三五"时期的1.6倍 [5] 重大水利工程进展 - "十四五"期间新开工重大水利工程172项 [1][9] - 水利基础设施在布局、结构、功能和系统集成方面加快优化 [9] - 截至2024年底，共建成水库9.5万座、大中型调水工程200项、大中型灌区692处、堤防31.8万公里 [10][11] 水利基础设施体系 - 已形成世界规模最大、功能最全、惠及人口最多的水利基础设施体系 [11] - 预计"十四五"末国家水网覆盖率达80.3% [17] - 耕地灌溉面积达10.9亿亩，农村自来水普及率达96% [18] 河湖生态治理成效 - 重点河湖生态流量达标率达98.6% [1][14] - 实施母亲河复苏行动，京杭大运河、西辽河、永定河等一批断流多年河流实现全线贯通 [14] 水旱灾害防御能力 - 成功战胜3981条河流超警以上洪水 [1][20] - 有效应对长江、珠江等流域严重旱情 [20] - 洪涝灾害损失占国内生产总值比例由"十三五"的0.28%下降至"十四五"的0.18% [21]

水利工程建设进展 - 环北部湾广东水资源配置工程云开山隧洞已掘进95公里，进度超过30%，累计完成投资137亿元 [1] - "粤海环北5号"硬岩掘进机在地下600多米处施工，采用破岩、出渣、支护、衬砌等高效工序 [1] - 工程将连通西江与雷州半岛，穿越高山、平原、盆地及百余处铁路、公路、河流、水库 [1] 国家水网建设 - 2022年以来全国水利建设完成投资连续3年超1万亿元，2024年前5月完成投资4089.7亿元 [2] - 我国大坝类型、数量及高坝数量均居世界第一，水利工程供水能力超9000亿立方米 [2] - 2024年中央支持1000多处灌区现代化建设，全国耕地灌溉面积达10.8亿亩 [3] - 现有水库大坝约9.5万座，总库容约1万亿立方米 [3] 重点工程项目 - 青铜峡灌区现代化改造工程总投资约70亿元，建成后将提升具有2000年历史的灌区调水能力 [3] - 浙江镜岭水库采用创新投融资机制，通过首只水利基础设施REITs盘活资金7.64亿元 [5] - 江淮运河作为引江济淮工程重要部分，派河港周边布局了多个新能源汽车制造基地 [6] 经济与社会效益 - 重大水利工程每投资1000亿元可带动GDP增长0.15个百分点 [5] - 2024年前5月全国水利建设落实社会资本674.4亿元，其中民营资本45.5亿元 [5] - 水利建设前5月吸纳就业112万人，镜岭水库项目提供稳定就业岗位并开展技能培训 [5] 产业协同发展 - 水网与电网、路网、航运网等基础设施互联互通，支撑产业转型升级 [6][7] - 派河港半径5公里内布局江淮汽车、蔚来汽车、大众新能源汽车三大整车基地 [6]

2024年水利建设工作回顾 - 全年落实和完成投资再次突破200亿元，省级重点水利工程超额完成年度目标 [1] - 大小水网工程建设取得重点突破，大中型病险水库除险加固项目全面推进 [1] - 水利工程建设市场监管稳定向好，水利工程建设质量管理基础不断夯实 [1] 2025年水利建设重点工作部署 - 加快水利基础设施建设，发挥投资拉动经济作用，确保按序时进度完成"十四五"规划目标任务 [2] - 提速大小水网及大中型水库除险加固工程，扎实推进省级水网骨干工程和县域水网建设 [2] - 强化水利建设质量和安全管理，推广工程建设现场管理标准化与信息化建设 [2] - 加强水利建设市场监管，开展招投标专项检查、质量检测单位抽检及农民工工资支付监督检查 [2]