公司基本情况与近期业绩 * 公司为中国电建 一家综合性建筑类中央企业 成立于2011年9月 员工总数约18万人 业务覆盖全球130多个国家和地区[3] * 2024年公司营收6,336亿元 净利润120亿元 位列《财富》世界500强第100位[2][3] * 2025年前三季度营收同比增长3% 但净利润同比下降17% 主要受建筑行业竞争加剧及电价市场化放开等因素影响[2][4] * 2025年三季度经营性现金流为负370亿元 但预计四季度回款情况将改善[2][4] 主营业务构成与市场地位 * 主营业务包括水利水电、能源电力、城市基础设施建设和数字化转型[2][5] * 水利水电业务占全球一半以上 承担全国70%以上的施工以及80%以上的大中型水电站设计任务[5] * 能源板块涵盖火电、风电、太阳能和核电 具备设计、施工和运营一体化优势 重点发展新能源和抽水蓄能[2][5] * 截至2025年6月30日 公司投运装机总量约3,500万千瓦 其中光伏13GW 风电11GW 水电700多万千瓦[2][5] * 在抽水蓄能领域 承担全国90%以上已核准项目选点规划与勘测设计工作 自投项目装机接近2000万千瓦[5][8] 2025年前三季度订单结构与展望 * 2025年前三季度新签合同保持个位数正增长[4] * 水利水电订单同比增长60%-70% 风电订单大幅增长 光伏订单增速放缓至4%[2][6] * 新签合同计划完成率仅为5% 但预计年底提升 有望实现全年10%增长目标[2][7] * 预计2026年风电和水电订单保持良好增长 光伏订单可能继续下降[2][7] 战略新兴业务发展 * **抽水蓄能**：每年新签订单约1,000亿元 计划在十四五和十五五期间投产20多个抽水蓄能站 目前已核准开工11个 总装机容量约2,090万千瓦[8][14] * **新型储能**：涉足压缩空气储能、电化学储能等新型储能技术[2][8] * **数据中心**：正进行算力中心整体规划 总投资计划上百亿人民币 将与绿色能源结合[3][9] * **新能源运营**：新增13GW光伏和11GW风电 重视海上风电及沙戈荒新能源基地等大规模开发项目[13] 海外业务情况 * 海外业务新签合同占比接近20% 营收恢复到15%左右 以水利、电力及矿山工程为主 亚非地区占比超过50%[3][10] * 2025年海外能源订单中新能源占比超过60%[3][11] * 海外EPC项目竞争加剧影响利润 公司战略强调"海外优先" 经营策略转向小而美的民生工程[3][11] * 目前未参与北美地区电力建设 主要因政治性限制难以进入该市场[12] 电力运营挑战与调整 * 原计划新增50GW新能源装机 但因光伏上网冲击及供需不匹配 投资节奏放缓[13] * 2025年上半年各省机制电价普遍低于或等于之前标杆价 使部分投资类项目需重新评估[13] * 新能源仍是公司最重要发展方向 在四大战略新兴产业中占比最高[13]

报告核心观点 - 6月20日国内大盘缩量整理回调延续，海外三大股指收盘涨跌不一，同时呈现行业板块涨跌分化、概念指数表现活跃等情况；近期国内外发生多起重要新闻事件，且全球发布多项重要经济数据 [1][2] 国内市场综述 - 6月20日收盘上证综指3359.9点，下跌0.07%；深成指10005.03点，下跌0.47%；科创50下跌0.53%；创业板指下跌0.83%，万得全A成交额10917亿元，较前一日上升 [1][5][9] - 30个中信一级行业有11个上涨，银行、交通运输及食品饮料涨幅居前，计算机、传媒及国防军工跌幅较大 [1][5][9] - 白酒、水利水电建设及光刻机等指数表现活跃 [1][5][9] 海外市场综述 - 6月20日美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.08%，标普500指数跌0.22%，纳指跌0.51% [2][5] - 苹果涨超2%，3M公司涨逾1%领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌0.8%，谷歌跌近4%，脸书跌近2%；中概股多数下跌，脑再生跌40%，联掌门户跌超22% [2][5] 新闻精要 政治外交 - 丁薛祥会见俄罗斯总统，中方愿同俄方巩固政治互信，深化各领域合作，俄方愿同中方加强务实合作 [7][11][12] - 外交部强烈谴责美方袭击伊朗，呼吁冲突当事方停火、保障平民安全并开启对话谈判 [7][13][14] 金融监管 - 证监会拟优化证券公司分类评价制度，整合优化业务发展指标，突出“打大打恶”导向，优化评价结果下调手段并调整扣分分值 [7][15][16] 财政收支 - 前5个月全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%；支出112953亿元，同比增长4.2% [7][17] - 前5个月全国政府性基金预算收入15483亿元，同比下降6.9%；支出32125亿元，同比增长16% [17][18] 国际事件 - 美国总统特朗普称伊朗关键核设施被“彻底摧毁”，伊朗表示福尔多核设施未遭严重破坏，美国高级官员承认袭击造成严重损坏，伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡，决定权在最高国家安全委员会 [7][19] 全球重要经济数据 - 日本5月核心CPI同比上升3.7%，连续45个月同比上涨且升幅超预期，普通粳米价格同比大涨101%，央行行长重申若经济展望实现就会加息 [21][22] - 英国5月零售销售环比大幅下滑2.7%，远差于预期，创2023年12月以来最大跌幅 [22] - 印度总生育率跌至1.9，预计2025年人口达14.6亿，约40年后达17亿峰值，2100年稳定在14亿左右 [22]