纪要涉及的行业或公司 * 公司：安井食品 [1] * 行业：速冻食品行业、餐饮供应链行业、预制菜行业 [1][5][7] 核心观点和论据 * **公司发展历程与战略演变**：安井食品的发展分为四个阶段：1) 1998-2006年，以火锅料为突破口，避开传统米面红海市场 [1]；2) 2007-2016年，深耕餐饮流通渠道，完成全国化产能初步布局 [2]；3) 2017-2020年，借助上市资本力量，通过“销地产”战略实现全国化扩张，确立速冻龙头地位 [2]；4) 2021年至今，切入预制菜赛道，提出“三路并进”战略，并通过收购整合上游资源 [2][3] * **行业增长驱动力**： * **B端**：餐饮业“三高一低”（房租高、人工高、原料高、利润低）痛点推动“去厨师化”需求 [5]；中国餐饮连锁化率在2024年达到21%左右，推动标准化生产需求 [5]；外卖行业高速发展要求极致出餐速度 [6] * **C端**：生活节奏加快、宅经济、家庭结构小型化（一人户、两人户增加）推动便捷需求 [6]；冷链物流基础设施完善并下沉至县乡 [6]；空气炸锅、烤箱等新型厨电普及 [6] * **公司核心竞争力（三位一体护城河）**： * **产品定位**：奉行“单品突破、爆品开路”战略（如撒尿牛丸、千叶豆腐、蛋饺），通过规模化生产降低成本、提升质量 [8]；坚持“高质中高价”策略，构建梯次产品矩阵：流通装（性价比）、锁鲜装（C端消费升级）、丸之尊（B端餐饮） [8][9]；在速冻米面市场，以发面类产品（如核桃包、手抓饼）进行差异化竞争，避开传统水饺汤圆红海 [9] * **渠道基础**：始终坚持“餐饮流通为主，商超电商为辅”的渠道结构，后期通过锁鲜装切入C端 [10]；对经销商实行“贴身支持”，业务员深入一线共同开拓终端，掌握真实消费数据，网络下沉至县乡和农贸市场 [10] * **供应链优势**：推行“销地产”战略，在无锡、泰州、辽宁、四川、湖北、广东等地布局生产基地，缩短运输距离，节省冷链成本，运输费用率随规模提升不断下降 [11][12]；通过向上游并购（如新红叶、新流五）实现“产地销”，在原料产地（如湖北潜江）建厂，降低损耗和采购成本，并提升对鱼糜、小龙虾等原料的议价能力和控制力 [12][13][14] * **预制菜战略布局（三路并进）**： * **自产（安井小厨）**：聚焦调理肉制品（如小酥肉），控制链强，规模效应下成本低 [13] * **代工（冻品先生）**：采用OEM轻资产模式，瞄准酸菜鱼、水煮肉片等热门品类，试错成本低，利于快速全国铺货 [13] * **并购（新红叶、新流五）**：向上游延伸，把控淡水鱼糜资源，切入小龙虾产业链，掌握定价权并利用速冻技术实现全年销售，同时为主业提供稳定低价鱼糜原料 [13][14] * **近期经营表现与展望**： * **短期趋势**：2025年四季度以来，渠道竞争趋于缓和 [17]；2026年1月延续了2025年12月双位数增长趋势（受春节错期和基数扰动影响） [17] * **主业表现**：在行业趋势偏弱、餐饮需求疲软背景下，公司主业（按每年4月至次年4月年度计）仍保持中高个位数贴近双位数的稳健增长 [18]；锁鲜装、烤肠、虾滑等单品表现良好 [17] * **新品与提价**：锁鲜装6.0在2025年底/2026年初铺货，新增100克小包装切入一人食场景 [18]；烤肠产品在2026年1月有所提价，其价格贡献可能在2026年全年体现 [17] * **未来方向**：2025年公司回归主业，并开展B端商超定制化开发 [12]；同时推进海外产能建设与销售渠道铺设，并计划港股上市以对接海外视野和资本 [17] 其他重要内容 * **股权与管理层**：股权结构相对集中，创始团队（刘明明董事长、张青苗总经理）稳定，核心高管伴随公司成长，专业背景深厚 [3]；2019年以来实施多次股权激励，实现深度利益绑定 [4]；管理团队能力在速冻及餐饮供应链领域被评价为“屈指可数” [4] * **财务与业务结构**：2017年上市以来营收一路飙升，2018-2022年保持高增速 [4]；业务结构从过去火锅料制品占大头，发展为火锅料、速冻米面、预制菜肴三品类均衡态势 [5] * **行业格局与品类分析**： * **火锅料制品**：市场从区域割据走向集中，中小作坊出清，份额向具备规模、成本、冷链优势的头部企业集中 [7] * **速冻米面制品**：传统汤圆、水饺品类市场成熟（红海），增速进入成熟期 [7] * **速冻预制菜肴**：市场规模已达千亿级别以上，年均增速较高，虽受短期舆论影响，但中长期仍是食品工业化、标准化的好抓手，B端是未来主要放量阵地 [7][8] * **公司文化与战略定力**：公司具有“马上去做，用心去做”的超强企业文化，凭借卓越的战略定力和执行力稳固主业并开拓新曲线 [16]；公司已脱离传统低端食品加工厂形象，踩中厨房工业化、餐饮连锁化趋势 [16]

文章核心观点 - 川菜作为中国第一大菜系，其全国性的连锁品牌却寥寥无几，品牌化进程受阻，其深层原因在于四川本土餐饮生态中盛行的“加盟快招”模式，该模式追求短期现金流，侵蚀了川菜长期价值的深耕[1] - 川菜品牌化困境是四川餐饮生态多重路径依赖（模式、资源、营销）与激烈市场竞争（内卷、仿冒）共同作用的结果，本质上是内部生态的自我博弈[17][18] 模式依赖：转向轻运营赛道 - 川菜口味复杂、难以标准化，导致实际经营挑战大，甚至有因味道过于正宗而收到投诉的情况[4] - 这使得超过80%的四川餐饮人倾向于转向火锅、串串、小吃等模式更轻、更易复制的赛道，成都超过20万家餐饮单位中超80%为中小特色餐饮[4] - 这种轻运营模式缓解了经营压力，但与需要慢火细熬的川菜品牌化道路背道而驰[5] 资源依赖：坐享“爆品天堂”禀赋 - 四川物产丰富，每年催生大量餐饮爆品（如冒烤鸭、秤盘麻辣烫），成为“爆品天堂”和“味觉试验田”[6] - 丰富的产品结构让餐饮人可通过酸菜鱼、夫妻肺片、烤鱼等细分单品实现规模化（例如紫燕百味鸡全国门店超5000家），而不必拘泥于川菜本身[8] - 作为餐饮灵感来源地，四川每年吸引大量考察者，生意火爆的门店容易吸引加盟，催生了“打造爆款→开放加盟→快速回笼资金”的商业路径，使创业者不愿深耕川菜品类[8] 营销依赖：崇尚速成与流量收割 - 成都具有深厚的城市营销基因，这种基因在餐饮领域表现为通过高颜值甜品、场景创新（如花田火锅、KTV火锅）等层出不穷的营销招式竞争[9][11] - 许多品牌习惯投入大笔资金进行营销，打造爆款和品类冠军，在完成从0到1后便快速开放加盟以实现变现，这是一种被视为不健康的品牌发展方式[12] - 这种营销至上、流量速成的文化压缩了品类生命周期，使品牌难以积淀长期价值，甚至被贴上“加盟割韭菜”的标签，导致无人愿意深耕川菜品牌内核[12] 竞争困局：内卷与仿冒扼杀创新 - 成都餐饮市场竞争极度激烈，早在2018年其营业门店数量已超越北上广，成为全国第一[13] - 市场陷入恶性循环：一旦某个品类或品牌走红，模仿者便迅速跟风开店，例如小郡肝串串、冒烤鸭、砂锅菜等案例[15] - 仿冒与碰瓷乱象严重，例如“尹记永乐饭店”、“鲜知味钵钵鸡”、“曹氏肥肠”等上百家门店遭遇仿冒，甚至有餐饮老板被迫以“投资入股”妥协，品牌商标被夺，使得构建品牌壁垒的成本极高[15] - 在此环境下，创业者为求生存，被迫放弃漫长的川菜品牌打磨，转向快速打造新品类并通过输出品牌与技术赚取加盟费，这进一步固化了“快招”思维[16]

公司市场表现 - 品牌在泰国曼谷开设第二家门店 开业当日单日接待顾客近500人 店外排起长队成为商圈新晋“翻台王” [1] - 泰国首店开业当日营业额突破19.2万泰铢（约合人民币超4.2万元） 翻台率达11.59次 创下品牌出海单日销售新高 [2] - 泰国首店开业5个月来 日均翻台率平均保持在8.5次 周末可达10次以上 一直是商圈翻台率标杆 [2] - 泰国市场顾客中80%为泰国本地人 复购率超过50% 家庭客群占比显著 [2] 公司本土化策略 - 产品本地化创新体系成熟 核心在于平衡“熟悉”与“惊喜” 推出泰式冬阴功鱼、椰香咖喱鱼等融合菜 [3] - 在保留招牌高品质产品的同时灵活适配本地口味 泰国门店中酸菜鱼持续热销 临沂风味炒鸡、水煮肉片等经典中式菜品也保持日均30份以上销量 [3] - 门店空间采用最新5.0形象设计 将川渝竹编、双鱼屏风等东方文化意象与东南亚本土元素巧妙融合 构建兼具质感与文化归属感的用餐场景 [3] - 渠道上与泰国多家商业集团达成合作 获取50余家优质商场的优先入驻权 利用购物中心家庭消费场景提升品牌势能 [3] 行业市场机遇 - 2025年泰国中餐厅数量预计增长14% 注册资本金近20亿泰铢 两年增长49% [2] - 2024年东南亚主要六国餐饮市场规模达1161.9亿美元 市场远未饱和 每万人餐厅保有量仅15间 客单价集中于14-43元人民币区间 预示广阔消费升级空间 [4] - 中餐出海进入“本土融合”的3.0时代 从服务华人、复制国内模式转变为深度本地化融合 [4] 公司区域扩张 - 在泰国市场形成多店布局的同时 于马来西亚已签约80家门店 目前已开业13家 并计划于12月实现6店连开 [4] - 泰国旅游回暖及中泰永久免签等政策为品牌出海提供持续利好 [4]

油温判断与烹饪方式 - 二成油热(0℃~30℃)：筷子放入无反应，适合炸坚果类食物和炒酱料 [5][8] - 三四成油热(85℃~120℃)：油面泛白泡无青烟，筷子周围现细小气泡，适用于干馏、软炸 [6][8] - 五六成油热(120℃~180℃)：油面翻动微有青烟，气泡密集无响声，适合炒菜保留营养 [7][8] - 七八成油热(180℃~240℃)：青烟明显且搅拌有声响，适合炸、煎、爆 [7][9] - 九十成油热(240℃~300℃)：青烟四起接近燃点，仅用于蒸制/水煮类菜肴最后工序 [7][10] 食用油选择 - 初榨橄榄油含抗氧化成分不耐高温(＞120℃)，仅适合凉拌 [12] - 亚麻籽油烟点低(107℃)，不适用于炒菜，多用于沙拉或蒸菜 [14] 炖肉浮沫处理 - 第一次浮沫为血水杂质需撇除，第二次浮沫含蛋白质/脂类可保留 [18] - 预处理时清水浸泡可减少浮沫产生 [19] 烹饪技巧 - 煮饺子点水可降温避免破皮，促进馅料熟透 [23][24] - 水蒸蛋需1:2~1:3蛋水比，开水上锅中文火蒸8分钟 [28][29] - 煎鱼需选紧实鱼材，用不粘锅/铸铁锅，中火预热后小火慢煎 [32][33][35]