债券市场走势分析 - 债券市场显著承压且波动率放大 主要指数迭创新高之际债市震荡格局持续[1] - 债市收益率保持宽幅震荡格局 受支持性货币政策立场和基本面影响[2] - 债券走势对外部因素脱敏趋于常态化 窄幅震荡走势或将延续[2] 货币政策与财政政策 - 维持低利率和降低社会融资成本是长期主要金融政策 以支持实体经济发展[2] - 狭义流动性保持充裕 财政政策与货币政策有机配合促进经济高质量发展[2] - 支持性货币政策立场尚未改变 需关注通胀目标制及扩内需政策出台可能性[4] 中短债配置价值 - 高流动性短久期短债类基金配置优势凸显 汇安永福90天持有期中短债债券A近一年净值增长率达3.53%[3] - 该基金同期业绩比较基准2.11% 近一年回报高居同类第2名（2/715）[3] - 中短债仍具备配置价值 行情可能趋向窄幅震荡或迎来大级别拐点[4] 可转债市场表现 - 可转债市场随股市震荡上行 汇安嘉诚债券配置可转债占基金资产净值比例81.59%[6] - 该基金近一年净值增长率10.83% 超额回报8.47%（业绩基准2.36%）[6] - 基金近一年收益排名同类前5%（29/888） 保持中等偏高转债仓位把握结构性机会[5][6] 行业政策影响 - 新质生产力行业和内循环行业受政策支持 继续保持高质量发展[2] - 需关注反内卷政策落地情况 若仅针对个别行业则生产可能延续较高增速[4] - 需求端偏弱 产销率和产能利用率位于季节性最低值 企业营收利润率低问题未扭转[4] 外部环境因素 - 海外关税影响逐步消退 市场更加关注基本面情况[4] - 全球政治经济局势扰动市场情绪 国内宏观政策继续加力稳增长[6] - 居民财富端地产量价走弱 贷款与去年基本持平 需关注收储类政策[4]

公募基金行业规模与结构 - 截至2025年二季度末公募基金管理规模达34.05万亿元创历史新高 [1] - 债券基金规模增长8653.2亿元至107668.09亿元成为第二大基金品种 [1] - 债券基金是规模增长的"增粉主力军"反映市场配置偏好变化 [1] 汇安基金固收业务表现 - 近七年纯债类基金平均收益率31.05%位列同业28/82 [1] - 多只短债基金入围"收蛋"名单包括汇安中短债、汇安永利30天及汇安永福90天等产品 [2] - 产品定位工具性和过渡性配置品种注重流动性管理与风险控制 [2] 汇安永福90天基金产品特征 - 成立以来连续12个季度取得正收益且最大回撤控制在-0.3%左右 [2] - 2025年二季度末规模达19.74亿元较一季度末1.98亿元增长897% [2] - 设置90天持有期策略聚焦久期调节、高等级信用债挖掘、曲线套利及远期对冲 [3] 短债基金投资策略定位 - 产品匹配高流动性需求客户强调稳定性和流动性优于收益追求 [3] - 投资策略需主动放弃部分选择（如相对排名）以坚守产品定位 [3] - 通过四大核心策略在风险可控前提下争取超越业绩基准回报 [3]

存款利率下调与理财趋势 - 国有大行一年期定存利率普遍跌破1%关口 处于0 95%-0 98%区间 进入"0字头"时代 [1] - 中短期闲钱理财需求上升 短债基金因流动性与股票负相关性成为黄金选择 [1] - 万得短期纯债型基金指数过去18个完整年度(2007-2024)均获正回报 年化收益达3 44% [1] 汇安基金产品布局 - 公司构建覆盖齐全的债基产品货架 短债工具箱含多只特色产品 [1] - 汇安中短债债券基金设立A/C/E/D/F五类份额 投资门槛低至1元 不同份额持有期30天/7天/10天免赎回费 [2] - 汇安永利30天持有期短债基金适合1个月以上闲置资金 成立来最大回撤-0 3% [3] - 汇安永福90天持有期中短债债券基金适宜3个月以上理财 成立来最大回撤-0 3% [3] 产品历史表现 - 汇安中短债债券基金2019年成立后连续五年(2020-2024)实现正收益 最大回撤-1% [2] - 汇安永利30天短债A(015008)成立至2025年二季末连续13个季度正收益 [3] - 汇安永福90天中短债A(010577)成立至2025年二季末连续12个季度正收益 [3] 行业奖项认可 - 汇安中短债债券基金2023年获《上海证券报》"金基金·债券基金三年期奖" [2] - 同产品2023年获《中国证券报》"三年期开放式债券型持续优胜金牛奖" [2]

基金业绩表现 - 汇安永福90天持有期中短债债券A在2025年二季度收益率为0.96%，同期业绩比较基准为0.64% [1] - 上半年收益率为1.54%，同期业绩比较基准为0.47% [1] - 过去一年收益率为3.53%，同期业绩比较基准为2.11% [1] - 自成立以来收益率为9.28%，同期业绩比较基准为8.21% [1] - 在中短债类基金上半年收益排行榜中排名第7，在国泰海通证券近一年短债债券型基金排名中位列TOP10（8/713） [1] - 自2022年5月10日成立以来连续12个季度实现正收益，最大回撤控制在-0.3%左右，最大回撤修复天数为50天左右 [1] 投资组合与操作策略 - 债券投资组合中金融债占比为73.82%，发行主体为政府、央行或政策性银行，违约风险极低 [3] - 4月初基于对海外市场及权益市场的前瞻性判断进行提前布局，并在利率下行过程中逐步止盈，获得资本利得收益 [3] - 5月后持券获取票息收益，6月通过增加杠杆和择券提升静态收益 [3] 基金规模增长 - 基金规模从2024年底的1.5亿元增长至2025年二季末的近20亿元 [4]

中短债基金配置价值 - 低利率背景下存款利率走低，中短债基金因兼具流动性和体验感而配置价值凸显 [1] - 中短债基金专注债券投资，债性纯正且久期较短，受利率波动影响小，主要投资中高等级信用债，违约风险较低 [1] - 近1年有35只中短债基金业绩超3%，汇安永福90天持有期中短债债券基金以3.68%收益率位居TOP10第8名 [1] - 该基金成立后连续11个季度正收益，最大回撤控制在-0.3%左右，增强投资体验感 [1] 持有期债基特性 - 汇安永福90天持有期中短债债券基金需持有满90天才能免费赎回，适合中短期资金管理 [2] - 持有期设计减少频繁申赎冲击，便于基金经理灵活安排资产久期和杠杆，争取更高收益 [2] - 该基金更适合有三个月以上闲钱需打理的投资者，匹配低风险偏好资金需求 [2] - 操作上保持可控回撤，2025年一季度通过调整仓位和久期（初期低仓位短债，后期加仓并波段交易）增厚收益 [2] 债市后市展望 - 跨季后资金利率下行、央行或恢复国债买卖操作、降息概率提升等因素利好债市做多 [3] - 二手房成交走弱、社融信贷疲软、央行逆回购操作等显示利率下行确定性较高 [3] - 中短债基金在低利率环境下成为闲钱理财的高性价比选择 [3]

公募基金分红情况 - 公募基金年内分红总额超810亿元 债券基金分红620亿元 占比八成左右 [1] - 汇安嘉裕纯债债券A每10份分红0.27元 C类每10份分红0.08元 权益登记日和除息日是4月28日 现金红利发放日是4月29日 [1] - 汇安嘉裕纯债2025年来第二次分红 自成立来累计分红21次 累计分红总额近5亿元 [1] - 汇安嘉裕纯债债券A自2016年12月5日成立来 已连续8年实现正收益 [1] 汇安基金固收投资表现 - 汇安基金在纯债类基金绝对收益排行榜上 最近三年排名28/132 最近五年排名27/111 [2] - 公司旗下拥有多只低波动 低回撤的中短债基金产品 包括汇安中短债债券基金 汇安短债债券基金 汇安永利30天持有期短债基金和汇安永福90天持有期中短债债券基金 [3] - 汇安短债债券A自2018年11月7日成立来连续25个季度实现正收益 [4] - 汇安永利30天持有期短债A自2022年3月10日成立来连续12个季度收益飘红 [4] - 汇安永福90天持有期中短债债券A自2022年5月10日成立以来连续11个季度收益为正 [4] - 这些债基自成立来最大回撤均控制-0.3%左右 [4] 债券市场动态 - 4月债市先涨后跌 月初避险情绪升温 近期进入横盘整理态势 [2] - 央行开展6000亿元MLF操作 叠加政治局会议落地 4月21-25日长端利率延续横盘震荡 [2] - 10年国债活跃券上行至1.66% 1年国债活跃券上行至1.45% [2] - 4月政治局会议强调加紧实施已落地的政策 财政发债节奏加快 货币政策加力 [3] - 市场担忧的利空或逐步出尽 但交易盘态度依然谨慎 等待明确触发降准降息的信号 [3] - 5月长端利率有望再度刷新前低水平 [3] 汇安基金投研观点 - 当前债市基本面无利空 政策面上无明确指引 [3] - MLF超量续作后 短期降准概率或降低 降息可能要等待经济数据实质性转弱 [3] - 市场将持续在震荡区间 没有明确的方向性交易机会 [3] - 中短债依然具有较好的配置价值 [3]