收购方案核心内容 - 公司拟以现金方式收购债券持有人所持有的“汇车退债”，收购价格为100.47元/张，该价格基于面值100元叠加计算至权益登记日应付未付的利息 [1][3] - 收购数量设定上限，单个账户持有不超过100张的按实际数量收购，超过100张的仅收购100张，即单个账户最高可获兑付10047元 [1][2][3] - 本次收购的基准日为2025年11月11日，需取得相关债券持有人同意，未明确表示同意者的债券不被收购 [3][4] 债务现状与收购范围 - 截至2025年11月3日，“汇车退债”剩余本金金额为18.85亿元，持有人共6.27万名 [3] - 已确权持有人共6.22万名，持有1877.41万张债券，占总剩余张数的99.58%；未确权持有人446名，持有7.84万张，占比0.42% [3] - 收购使用公司自有资金，但可能导致公司非受限货币资金减少，影响偿债能力 [4] 市场解读与行业背景 - 该举措被视为公司在债务困境中的“有限自救”，是退市可转债市场中明确的小额刚兑案例 [1] - 市场分析认为，方案通过优先保障小额投资者利益，旨在降低持有人数量、缓解后续债务重组压力 [4] - 小额刚兑本质是“以空间换时间”，用较少资金成本争取小额债权人支持，提升重整计划表决通过率，避免破产清算进一步打击市场信心 [6] 长期债务处置规划 - 公司披露了长期债务处置规划，包括采取面值打折现金兑付、股票偿付、信托抵债、展期留债等方式清偿债券本金 [4] - 其他规划包括调减债券利率并展期，以及豁免债券已产生的罚息或违约金 [4] 行业趋势与风险衡量 - 历史上如正邦转债、全筑转债等案例中，小额债券投资者存在全额兑付方案，但金额认定标准不同 [6] - 全面注册制推行后，可转债发行条件放宽，市场整体信用风险上升，弱资质低评级转债的投资者保护机制将更受重视 [7] - 投资者衡量转债信用风险可关注偿债能力指标、银行授信、对外担保、信用评级等方面 [6]

公司债务收购方案核心条款 - 公司拟以现金方式收购债券持有人所持有的“汇车退债”，收购价格为100.47元/张，该价格基于面值100元叠加计算至权益登记日应付未付的利息 [1][2] - 收购数量设定上限，单个债券持有人账户收购数量不超过100张，相当于单个账户最高可获兑付10047元，持有不超过100张的将按实际持有数量全部收购 [1][2] - 本次收购的基准日为2025年11月11日，且需要取得相关债券持有人的同意，未明确表示同意者的债券不被收购 [2][3] “汇车退债”现状及收购影响 - 截至2025年11月3日，“汇车退债”剩余本金金额为18.85亿元，债券持有人共6.27万名，其中已确权持有人6.22万名，持有1877.41万张，占比99.58% [2] - 市场分析认为，该方案通过优先保障小额投资者利益，旨在降低持有人数量、缓解后续债务重组压力，但仅小额部分参与回购，剩余大额债务的处置仍充满不确定性 [3] - 公司表示本次收购使用自有资金，但收购后公司非受限货币资金将减少，可用于处置的资产也有所缩减，可能进一步影响公司的偿债能力 [3] 公司长期债务处置规划 - 公司同步披露了长期债务处置规划，包括采取面值打折现金兑付、股票偿付、信托抵债、展期留债等方式清偿债券本金 [3] - 长期规划还包括调减债券利率并展期，以及豁免债券已产生的罚息或违约金 [3] 行业背景与“小额刚兑”分析 - 在公司陷入困境进行破产重整时，对小额债券持有人给予优先全额兑付是行业常见做法，旨在保障中小投资者利益并推动重整方案通过，历史上正邦转债、全筑转债等均有类似案例 [4] - “小额刚兑”被视为“有限自救”或“以空间换时间”，用较少资金成本争取大量小额债权人支持，提升重整计划表决通过率，避免破产清算对市场信心的进一步打击 [1][4] - 全面注册制推行后，可转债发行条件放宽，市场整体信用风险上升，弱资质低评级转债的担保资产与回售条款等投资者保护机制将更受重视 [5]

文章核心观点 - 广汇汽车发布公告拟以100.47元/张的价格小额收购部分"汇车退债" 单个账户最高收购100张 此举被视为公司在债务困境中的有限自救行为 [1][2] - 该方案旨在优先保障小额投资者利益 通过降低债权人数量来缓解后续债务重组压力 是退市可转债市场中明确的小额刚兑案例 [2][5] - 市场分析认为小额刚兑策略有助于修复信用缺口 本质是以空间换时间 用较少资金争取小额债权人支持以提升重整计划通过率 [7] 收购方案细节 - 收购价格为每张100.47元 其中面值100元 叠加计算至权益登记日应付未付利息 [4] - 收购数量上限为单个账户100张 持有不超过100张的按实际持有量收购 超过100张的仅收购100张 [2][3][4] - 同一债券持有人名下多个账户的持有量将合并计算 [4] - 本次收购需要取得相关债券持有人的同意 未明确表示同意者的债券不被收购 [5] 债务背景与影响 - 截至2025年11月3日 "汇车退债"剩余本金为18.85亿元 涉及持有人6.27万名 其中已确权持有人6.22万名 持有1877.41万张 占比99.58% [4] - 收购使用公司自有资金 将导致公司非受限货币资金减少和可处置资产缩减 可能进一步影响偿债能力 [5] - 公司披露长期债务处置规划 包括面值打折现金兑付、股票偿付、信托抵债、展期留债等方式 [5] 行业模式与风险 - 可转债发行公司陷入困境时 对小额投资者优先全额兑付是常见做法 旨在保障中小投资者利益并推动重整方案通过 [7] - 历史上正邦转债、全筑转债和花王转债等均出现过类似小额刚兑案例 但金额认定标准不同 [7] - 全面注册制下可转债发行条件放宽 市场整体信用风险上升 弱资质低评级转债的投资者保护机制将更受重视 [8]

广汇汽车债券收购计划 - 广汇汽车正筹划以现金方式收购债券持有人所持有的全部或部分"汇车退债" [1] 可转债不下修公告 - 巨星转债公告不下修转股价，公告日期为2025年11月4日 [1] - 健帆转债公告不下修转股价，公告日期为2025年11月3日 [1] 临近到期/强赎可转债详情 - 细泰转债现价140.790元，最后交易日为2025年10月30日，转股价值141.22元，剩余规模0.024亿元 [3] - 春秋转债现价143.235元，最后交易日为2025年11月3日，转股价值143.62元，剩余规模0.033亿元 [3] - 升24转债现价118.649元，最后交易日为2025年11月10日，转股价值119.03元，剩余规模7.165亿元 [3] - 彤程转债现价129.127元，最后交易日为2025年11月10日，转股价值129.41元，剩余规模3.766亿元 [3] - 洛凯转债现价145.603元，最后交易日为2025年11月17日，转股价值143.51元，剩余规模1.871亿元 [3] - 晨丰转债现价163.939元，最后交易日为2025年11月17日，转股价值163.51元，剩余规模0.918亿元 [3] - 中金转债现价124.900元，最后交易日为2025年11月20日，转股价值126.11元，剩余规模13.935亿元 [3] - 恒邦转债现价118.493元，最后交易日为2025年11月24日，转股价值118.59元，剩余规模11.651亿元 [3] - 烽火转债税前赎回价111.879元，现价106.000元，最后交易日为2025年11月26日，转股价值111.84元，剩余规模25.510亿元 [5]

中证转债指数表现 - 中证转债指数收涨2.17%至479.0点，成交额达833.21亿元 [1][4] - 436只可转债中423只上涨，0只持平，13只下跌，上涨比例达97.02% [1][4] - 267只可转债涨幅超过2%，占全部成交可转债的61.24% [1][4] 可转债涨幅排名 - 汇车退债涨幅28.74%居首，其正股R汇车1下跌11.11% [1][2][4][5] - 西子转债涨16.33%，对应正股西子洁能上涨10.01% [1][2][5] - 强联转债涨14.53%，对应正股新强联大涨16.62% [1][2][3][5][6] 可转债跌幅情况 - 中陆转债下跌8.0%，其正股中环海陆跌停（-20.0%） [1][3][4][5][6] - 大元转债跌4.06%，对应正股大元泵业下跌4.85% [1][3][5][6] - 东杰转债跌3.51%，其正股东杰智能下跌1.80% [1][3][5] 正股与可转债联动表现 - 391只正股上涨，7只持平，38只下跌，上涨比例达89.45% [1][4] - 67只正股涨幅超5%，其中新强联涨16.62%带动强联转债涨14.53% [1][3][4][6] - 亿纬锂能涨16.59%对应亿纬转债涨7.04%，显示转债涨幅弱于正股 [3][6] 异常价格波动品种 - 汇车退债与正股出现显著背离：正股跌停(-11.11%)而转债暴涨28.74% [1][2][4][5][6] - 中环海陆跌停(-20.0%)但中陆转债仅跌8.0%，跌幅小于正股 [1][3][4][5][6] - 三羊马正股跌3.56%而其转债反涨1.05%，呈现反向波动 [4][6]