行业非息收入总体表现 - 前三季度42家上市银行合计实现非息收入1.22万亿元，较上半年增加3000多亿元，较去年同期增加583亿元 [1] - 银行业非息收入分化明显，仅18家银行实现非息收入同比正增长 [1] - 非利息收入成为拉动银行营收增长的重要突破口，特别是在低利率环境下银行净息差持续收窄的背景下 [1] 手续费及佣金净收入分析 - 财富管理业务向好，前三季度27家银行手续费及佣金净收入同比实现正增长，其中12家银行增幅超10% [2] - 部分银行增长显著，常熟银行和瑞丰银行手续费及佣金净收入同比分别大增364.75%和162.66% [2] - 国有大行在高基数上实现稳步增长，农业银行、邮储银行、中国银行前三季度该项收入同比分别增长13.34%、11.48%、8.07% [2] - 增长动力主要来自国内消费需求回升和资本市场回暖带动的代理业务、托管和其他受托等业务收入 [2] - 15家银行手续费及佣金净收入同比下降，成都银行、重庆银行、浙商银行降幅均超20%，主要系理财业务手续费收入减少 [2] 投资相关收益表现 - 受债市波动影响，8家银行投资收益同比下滑，31家银行公允价值变动收益为负，拖累非息收入 [1][3] - 招商银行前三季度非利息净收入同比下降4.23%，其中其他净收入同比下降11.42%，主因债券和基金投资收益减少 [3] - 平安银行前三季度营业收入同比下降9.8%，部分原因是市场波动导致债券投资等非利息净收入下降 [3] - 华夏银行前三季度公允价值变动收益为-45.05亿元，同比减少约78亿元，是营收下降8.79%的主因 [3] - 区域性银行如青岛银行也面临困境，其前三季度投资收益和公允价值变动损益合计16.90亿元，同比减少1.52亿元 [4] - 部分银行表现亮眼，建设银行和长沙银行前三季度投资收益同比增长均超100% [4] 市场影响与机构观点 - 债市波动对银行非息收入影响显著，国有大行公允价值变动相对平稳，而股份行和部分区域性银行因FVTPL资产占比高受影响较大 [5] - 业内人士认为银行需强化风险管理，增加投资组合多样性，并建立灵活的投资策略以应对市场变化 [6] - 展望后市，四季度债市定价将向基本面和资金面回归，但短期内难以跳出震荡行情，后续其他非息收入增长具有较大不确定性 [6]

非利息收入总体表现 - 前三季度42家上市银行合计非利息收入达1.22万亿元，较上半年增加3000多亿元，较去年同期增加583亿元 [1] - 银行业非利息收入分化明显，仅18家银行实现同比正增长 [1] - 8家银行投资收益同比下滑，31家银行公允价值变动收益为负 [1] 手续费及佣金净收入 - 27家银行前三季度手续费及佣金净收入同比正增长，其中12家银行增幅超过10% [1] - 部分银行增长显著，常熟银行和瑞丰银行同比增幅分别达364.75%和162.66% [1] - 国有大行在高基数上稳步增长，农业银行、邮储银行、中国银行同比分别增长13.34%、11.48%、8.07% [1] - 15家银行手续费及佣金净收入同比下降，成都银行、重庆银行、浙商银行降幅均超20% [2] - 财富管理、消费金融等业务回暖是推动中间业务收入增长的主要原因 [2] 投资相关收益表现 - 受债券市场波动影响，部分银行投资收益和公允价值变动收益表现不佳 [2] - 招商银行非利息净收入同比下降4.23%，其中其他净收入同比下降11.42%，主因债券和基金投资收益减少 [2] - 平安银行营业收入同比下降9.8%，部分原因是债券投资等非利息净收入下降 [2] - 华夏银行前三季度公允价值变动收益为-45.05亿元，同比减少约78亿元，是营收下降主因 [3] - 区域性银行如青岛银行也面临困境，其投资收益和公允价值变动损益合计同比减少1.52亿元 [3] - 部分银行投资收益表现突出，建设银行和长沙银行前三季度投资收益同比增长均超100% [3] 市场分析与展望 - 国有大行公允价值变动相对平稳，而股份行和部分区域性银行因FVTPL资产占比高，受债市波动影响较大 [3] - 中小银行需推进差异化经营以支撑非利息收入 [3] - 四季度债市定价将向基本面和资金面回归，但短期内难以跳出震荡行情 [4] - 下阶段基本面、资金面整体上仍利好债市，但风险资产表现较好使债券性价比减弱，后续非利息收入增长不确定性较大 [4][5]

高管任命 - 公司任命吉翔为联席首席执行官，任命吴涛为常务副总经理兼首席市场官 [1] - 吉翔在麦肯锡服务多年，曾担任全球董事合伙人并主管亚洲区零售金融业务，在零售信贷、风险管理及投资管理领域有近二十年经验 [1] - 吴涛拥有超过三十年财产保险、汽车服务及互联网行业经验，曾担任平安产险董事及常务副总经理，并曾任汽车之家执行董事及首席执行官 [2] 任命战略意义 - 新高管团队旨在打造兼具国际视野、金融底蕴、科技触觉与市场经验的领导集体，强化战略落地能力 [1] - 吉翔的系统性战略思维与国际视野将助力公司提升顶层设计与战略规划能力 [2] - 吴涛的渠道管理与实战经验将推动业务高效落地与产业生态协同，形成战略与实战的有机结合 [2] 公司经营业绩 - 2025年第三季度公司所赋能新增贷款总额为人民币569亿元，较2024年增长12.8% [3] - 消费金融业务三季度新增贷款达人民币317亿元，同比增幅20.1% [3] - 小微信贷业务期内新增贷款环比增长26% [3] - 累计借款人数增至约2850万人 [3] 市场反应 - 多项公告发布后，公司股价单日攀升近12% [3] - 截至美股10月31日收盘，股价收报3.12美元，当日成交量482.91万股 [3]

行业规模与增长态势 - 截至2024年二季度末，信托行业资金信托总规模达19.95万亿元，其中投向金融机构规模为2.96万亿元，占比14.83%，同比增长35% [2] - 消费金融业务占投向金融机构业务的主要比重，2023年23家信托公司开展此类业务，存续规模达4536.67亿元 [2] - 2024年前7个月，26家信托公司发行消费金融信托计划规模约1566.7亿元，为去年同期2倍 [2] - 截至2024年末，信托贷款规模达3.53万亿元，呈增长态势 [2] 公司业务分化格局 - 天津信托、国民信托和华鑫信托2024年前7个月消费金融业务规模分别约373亿元、228亿元和196亿元，均较去年同期增长2倍以上 [3] - 三家头部公司合计规模接近2023年同期全行业水平 [3] - 外贸信托与西藏信托同期规模分别缩减至23亿元和19.3亿元，华润信托已暂停相关业务 [3] - 国民信托2024年通过普惠金融项目触达客户1963万个，年末存续规模261.51亿元 [4] - 华鑫信托自2022年将普惠金融作为战略重点，吉林信托启动300万元系统采购项目并积极寻求合作 [4] 业务模式与创新方向 - 信托公司普遍采用助贷模式，与消费金融公司、小贷公司及第三方平台合作获客 [5] - 行业探索资产证券化、预付费资金管理及投资附消费权益等创新模式，20余家信托公司参与预付资金管理 [7] - 昆仑信托2024年8月设立全国首单消费积累养老信托，实现资金独立封闭管理 [7] - 消费信托场景覆盖医疗、教育等12个领域，2018年全行业规模达45亿元 [7] 合规与运营挑战 - 消费金融业务属于非标信贷业务，与"两压一降"监管导向存在矛盾 [1][5] - 部分信托公司未有效接入征信系统，存在"逾期不上征信"现象 [6] - 国民信托2024年接收消费者投诉9897例，天津信托受理监管转办投诉1305件及自收投诉494件，均集中消费金融领域 [6] - 助贷模式存在对合作机构依赖性强、风险传导、虚假获客及违规催收等隐患 [5] 政策与转型方向 - 国家金融监管总局2024年4月要求对助贷平台实行名单制管理，但信托公司尚未公开披露合作机构 [5][6] - 专家建议强化风控自主把控、严格合作机构准入、完善贷后管理机制 [6] - 需探索符合监管导向的资产服务信托模式，如通过预付资金服务信托降低资金挪用风险 [8] - 数字化手段被视作深入消费场景、扩大客户基础的重要路径 [8]